【正文】 利和股息大小取決于公司的經(jīng)營狀況和盈利水平；股票流通中的差價收入，又稱資本利得。股票的風(fēng)險和利益不僅并存，而且對稱。對股東而言，是長期投資，對公司而言，是穩(wěn)定的自有資本。 二、股票的分類 （一）按股東享有的權(quán)利不同 ：普通股票和優(yōu)先股。 優(yōu)先股票：與普通股票相比，股東在權(quán)利義務(wù)中附加某些特別的條件：股息固定，股東權(quán)利受到一定限制，在公司盈利和剩余財產(chǎn)的分配上優(yōu)先于普通股東 （二）按是否記載股東姓名（股票記載方式上的差別）：記名股票和不記名股票記名股票定義：在股票票面和公司股東名冊上記名。記名股東與股份公司之間形成了特定關(guān)系。轉(zhuǎn)讓必須依據(jù)公司章程和法律程序，必須將受讓人的信息記載于公司股東名冊。遺失股票后，股東的資格和權(quán)利關(guān)系并不消失，可以依照法定程序向公司掛失，要求補(bǔ)發(fā)新的股票（我國需要經(jīng)過法院公示環(huán)節(jié) 不記名股票 :不記名股票一般留有存根聯(lián)，包括股票主體（即公司名稱、股票代表的股份數(shù)）和股息票（用來進(jìn)行股息結(jié)算以及行使增資權(quán)利）。 特點：權(quán)利歸屬股票持有人或占有人，以占有事實為依據(jù)；認(rèn)購股票需要繳足款項；轉(zhuǎn)讓相對簡單，持有人向受讓人交付股票，不需要辦理過戶手續(xù)；安全性差，不能辦理掛失手續(xù)（三）按是否用票面金額表示：有面額股票和無面額股票 有面額股票 票面記載金額，這個金額又稱之為票面金額、票面價值以及股票面值 。票面金額以國家主幣為單位 特點：明確每一股代表的股權(quán)比例；為股票發(fā)行價格的確定提供依據(jù)。 理論上應(yīng)該與帳面價值一致，前提是清算時的資產(chǎn)實際銷售額與財務(wù)報表上的帳面價值一致。股票交易實際上是對股票未來收益權(quán)的轉(zhuǎn)讓，價格是對未來收益的評定。（一）股票理論價格 = 預(yù)期股息 / 必要收益率（二）股票市場價格：由價值決定，同時受到許多因素的影響，其中供求關(guān)系是最直接的因素，其它因素都是通過作用于供求關(guān)系而影響價格 三、影響股票價格的因素 （一）公司經(jīng)營狀況：公司資產(chǎn)凈值 、盈利水平、公司派息政策、股票分割、增資和減資、銷售收入 、原材料供應(yīng)及價格變化、主要經(jīng)營者更替、公司改組或合并、意外災(zāi)害 （二）宏觀經(jīng)濟(jì)因素 ：宏觀經(jīng)濟(jì)因素 、經(jīng)濟(jì)增資、經(jīng)濟(jì)周期循環(huán)、貨幣政策、財政政策、市場利率、通貨膨脹 、匯率變化、國際收支狀況 （三）政治因素 ：戰(zhàn)爭；證券更迭、領(lǐng)袖更替；政府重大經(jīng)濟(jì)政策出臺、社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃的制定、重要法規(guī)的頒布；國際社會政治經(jīng)濟(jì)的變化（四）心理因素 ：證券市場的心理預(yù)期、從眾心理（五）穩(wěn)定市場的政策與制度安排（六）人為操縱因素 第三節(jié) 普通股票和優(yōu)先股票一、普通股：（一）普通股票股東的權(quán)利 ：公司重大決策的參與權(quán)——參加股東大會 ；公司盈余和剩余資產(chǎn)的分配權(quán)；其他權(quán)利：優(yōu)先認(rèn)股權(quán) ；公司盈余和剩余資產(chǎn)的分配權(quán) 權(quán)力表現(xiàn)形式：從公司經(jīng)營利潤中分配股息和紅利；獲得解散清算后的剩余資產(chǎn) 分配股息紅利的條件：從法律上講，只能用留存利潤支付，不能減少注冊資本；無力償還債務(wù)時不能支付股利。 分配順序是：經(jīng)營收入 ― 納所得稅 ― 彌補(bǔ)虧損 ― 提取法定盈余公積金、公益金 ― 優(yōu)先股股利 ― 任意盈余公積金，之后分配股息等。目的是保證股東的持股比例、利益和持股價值。股東是否擁有權(quán)利取決于股票購買時間與股權(quán)登記日的關(guān)系 (二) 普通股票股東的義務(wù) 遵守公司章程 按照認(rèn)購的股份和入股方式交納股金 ，對公司債務(wù)負(fù)有連帶責(zé)任，不得損害其他股東利益，不得損害債權(quán)人利益，造成損害應(yīng)該賠償，不得退股法律法規(guī)以及公司章程規(guī)定應(yīng)當(dāng)承擔(dān)的其它義務(wù) 二、優(yōu)先股票的內(nèi)涵 （一）優(yōu)先股定義：與普通股票相對稱，股東享有某些優(yōu)先權(quán)利的股票（優(yōu)先分配盈利和剩余財產(chǎn)） ，代表著公司的所有權(quán)（與普通股票相同）和取得相對固定的股息收入（與債券定期取得債息相同） 就權(quán)利而言，優(yōu)先股票具有的權(quán)利與普通股票具有的基本權(quán)利不同，有些權(quán)利是優(yōu)先的，這是指分配權(quán)利；有些權(quán)利受到限制，如投票表決權(quán)等。二是由于股東無表決權(quán)，這樣可以減少公司經(jīng)營決策權(quán)的改變和分散。 優(yōu)先股票的優(yōu)先條件 分配股息的順序和定額 、分配公司剩余財產(chǎn)的順序和定額、行使表決權(quán)的條件、順序和限制、股東的權(quán)利和義務(wù) 、轉(zhuǎn)讓股份的條件等 （二）優(yōu)先股票的特征 股息固定：股息在發(fā)行股票時就預(yù)先確定， 與公司的經(jīng)營狀況和盈利水平無關(guān)。對公司盈利先支付債權(quán)人的本金和利息；其次才是優(yōu)先股東股息；最后是普通股東股息 剩余資產(chǎn)分配優(yōu)先：公司破產(chǎn)清算時，對剩余財產(chǎn)的分配處在債權(quán)人和普通股東之間 一般無表決權(quán)：一般情況下不行使表決權(quán)，只有在涉及到股東權(quán)益的議案時才能行使表決權(quán)。由于公司虧損等原因不能正常發(fā)放優(yōu)先股股息，可以累積由以后營業(yè)年度的盈利發(fā)放 有的國家規(guī)定，公司在分派當(dāng)年盈利時，必須首先將當(dāng)年和往年累積的優(yōu)先股股息付清，在沒有補(bǔ)足優(yōu)先股股息之前，不能發(fā)放普通股股利 在實踐中，有時累積優(yōu)先股股東的股息也并不一定必然補(bǔ)足，如果公司積累了優(yōu)先股股息，又打算發(fā)放普通股股息，則允許前者轉(zhuǎn)換成為普通股，這有利于保護(hù)優(yōu)先股股東的利益。若公司本年度的盈利不足以支付全部優(yōu)先股股息時，所欠缺的部分不予累積計算，股東也不能要求公司在以后營業(yè)年度補(bǔ)發(fā)。而對于股東而言，收入的不穩(wěn)定性差，因為公司盈利時才能獲取固定的利息，公司盈利少時則得不到固定的股息 大多數(shù)優(yōu)先股為累積優(yōu)先股 參與優(yōu)先股 定義：除了分得本期固定股息外，與普通股東一起參與本期剩余盈利的分配 前提：足夠的盈余、普通股東分得的股利不少于優(yōu)先股股東的股息。 公司盈利少時，不行使轉(zhuǎn)換權(quán)利，相反則行使。第四節(jié) 我國現(xiàn)行的股票類型一、我國現(xiàn)行的股票種類 （一）國家股：有權(quán)代表國家投資的部門或機(jī)構(gòu)以國有資產(chǎn)向公司投資形成的股份，包括公司現(xiàn)有國有資產(chǎn)折算成的股份。 （二）法人股：企業(yè)法人、具有法人資格的事業(yè)單位和社會團(tuán)體以其可支配的資產(chǎn)投入公司形成的非上市流通的股份。 （四）外資股：境內(nèi)上市；境外上市。 在社會募集的情況下，除了發(fā)起人認(rèn)購的股份外，其余股份需要向社會公眾公開發(fā)行 我國《公司法》規(guī)定，社會募集發(fā)起設(shè)立的股份有限公司向社會公眾發(fā)行的股份不得少于總數(shù)的 25% 。 境內(nèi)上市外資股投資者 外國的自然人、法人和其他投資者 中國香港、澳門、臺灣地區(qū)的自然人、法人和其他投資者 定居在國外的中國公民 境外上市外資股 構(gòu)成： H 股、 N 股、 S 股、 L 股 紅籌股：不屬于外資股，指在中國境外注冊，在香港上市但主要業(yè)務(wù)在中國內(nèi)地或大部分股東權(quán)益來自中國內(nèi)地的股票二、我國的股權(quán)分置改革股權(quán)分置針對非流通股、2005年9月4日證監(jiān)會頒布了《上市公司股權(quán)分置改革管理辦法》，我國股權(quán)分置全面展開股權(quán)分置遵循三公原則，平等協(xié)商、誠信互諒、自主決策的原則基礎(chǔ)上進(jìn)行股權(quán)分置相關(guān)會議方案須經(jīng)有與會股東代表三分之二以上投票通過，公司股票復(fù)牌后股票名稱前加“G”，股改后原非流通股轉(zhuǎn)成流通股12個月內(nèi)不得上市流通轉(zhuǎn)讓，其滿后12個月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓超過50%，24個月內(nèi)不得超過100%。A、股東權(quán)利歸屬記名股東 B、可以一次或分次繳納出資 C、安全性較差 D、轉(zhuǎn)讓相對復(fù)雜或受限制 從根本上決定股票價格的是股票的（B）。A、財產(chǎn)價值 B、財產(chǎn)權(quán)利 C、財產(chǎn)證明 D、財產(chǎn)要求 股票的理論價值就是賬面價值的現(xiàn)值。（錯） 課后練習(xí)：二十世紀(jì)早期，最先通過法律允許發(fā)行無面額股票的國家是（A） A、美國 B、英國 C、日本 D、德國（A）屬于財政政策手段。（對）股東大會無權(quán)對增減資本作出決定（錯）第三章 債券第一節(jié) 債券的特征與類型一、債券的定義與特征（一）債券的定義：是一種有價證券，是社會各類經(jīng)濟(jì)主體為籌集資金而向債券投資者出具的、承諾按一定利率定期支付利息的、并到期償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證。形式有單利、復(fù)利和貼現(xiàn)利率 債券發(fā)行者名稱 所有要素不一定都體現(xiàn)在票面上，可能以公告等形式公布利率、償還期限等重要因素。期限的長短主要考慮利息負(fù)擔(dān)。 債券變現(xiàn)能力：債券市場的發(fā)達(dá)程度，發(fā)達(dá)市場可以發(fā)行相對長期的債券，而不發(fā)達(dá)的債券市場則發(fā)行短期債券。債券投資不能收回的兩種情況：發(fā)債人不能充分和按時履行按期還本付息的約定，流通市場面臨的風(fēng)險。附息債券：息票債券，按照債券票面載明的利率及支付方式定期分次付息 固定利率和浮動利率兩種息票累積債券：與附息債券相似，這類債券也規(guī)定了票面利率，是到期一次還本付息，中間沒有利息支付實物債券、憑證式債券和計帳式債券 實物債券：具有標(biāo)準(zhǔn)格式實物券面的債券。實物券的特點：不記名、不掛失、可上市流通?？捎浢?、掛失、不能上市流通；類似于儲蓄存單 計帳式債券：在電腦帳戶中做記錄；計帳式債券買賣，必須在證券交易所設(shè)立帳戶；無紙化 三、債券與股票的比較 （一）相同點： 有價證券、籌措資金的手段、收益率相互影響 （二）不同點： 權(quán)利不同 、目的不同、期限不同、收益不同、風(fēng)險不同第二節(jié) 政府債券一、政府債券概述（一）政府債券的定義定義：國家為了籌措資金而向投資者出具的，承諾在一定時期還本付息的債券憑證。 非流通國債的特征：不能自由轉(zhuǎn)讓，可以記名，也可以不記名。以個人為目標(biāo)的國債，吸收的是個人小額儲蓄資金，又被稱為 “儲蓄債券 ”。但地方政府興建大型項目發(fā)行所采用的是企業(yè)債券，以政府作為擔(dān)保，例如 1999 年上海城市建設(shè)投資開發(fā)公司發(fā)行 5 億元浦東建設(shè)債券，用于上海地鐵建設(shè)第三節(jié) 金融債券與公司債券一、金融債券 （一）金融債券定義：銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)依照法定程序、用于特定用途、發(fā)行并約定在一定期限還本付息的有價證券。 （二）公司債券種類： 信用公司債（無擔(dān)保證券） 不動產(chǎn)抵押公司債（房屋、土地）保證公司債（第三方作為擔(dān)保） 收益公司債 可轉(zhuǎn)公司債 附新股認(rèn)購權(quán)公司債 短期融資券信用公司債 ：不以資產(chǎn)而是以信譽(yù)作為抵押的債券。用于抵押的不動產(chǎn)價值很大時，可以用作多次抵押，從而產(chǎn)生抵押順序； 保證公司債：由第三者對發(fā)行的債券提供還本付息擔(dān)保。需要約定的條件是規(guī)定轉(zhuǎn)換期限和轉(zhuǎn)換價格。 附新股認(rèn)購權(quán)公司債：發(fā)行的債券附新發(fā)行股票的優(yōu)先認(rèn)購權(quán)。 （四）再度發(fā)展期1996年以后，特點：主體上突破募集資金用途發(fā)行方式上期限結(jié)構(gòu)投資者結(jié)構(gòu)利率確定上2005年《短期融資券管理辦法》和《短期融資券承銷規(guī)程》、《短期融資券信息披露規(guī)程》兩個配套文件允許銀行間短期債券市場向機(jī)構(gòu)投資者發(fā)行短期融資券第四節(jié) 國際債券一、國際債券概述（一）國際債券的定義定義：發(fā)行人在國際債券市場上向外國投資者發(fā)行以外國貨幣為面值的債券，投資者范圍廣泛：銀行等金融機(jī)構(gòu)、各種基金會、工商財團(tuán)和自然人 （二）國際債券特征：資金來源范圍廣、發(fā)行規(guī)模大、存在匯率風(fēng)險（有政府作最終付款承諾保證）以及以自由兌換貨幣為計量單位 二、國際債券的類型 （一）外國債券：是一國借款人在本國以外的市場上發(fā)行以該國幣種為面值的債券。（二）歐洲債券：是借款人在本國境外市場發(fā)行的，不以發(fā)行國市場的貨幣為面值的國際債券。例如，亞洲的龍債券。A、票面價值 B、期限 C、票面利率 D、持有人名稱金邊債券是（B ）A、金融債券 B、國家債券 C、公司債券 D、外國債券我國的金融債券包括（ABCD ）A、政策性金融債券 B、商業(yè)銀行次級債券 C、證券公司債券 D、證券公司短期融資債券一般說來，當(dāng)未來市場利率下降時，應(yīng)發(fā)行期限較長的債券。（對）課后練習(xí)：無記名國債屬于（A） A、實物債券 B、記賬式債券 C、憑證式債券 D、以上都不是長期國債是指償還期限在（B）的國債。（錯）龍債券的發(fā)行人來自亞洲和歐洲以及非洲，投資人主要來自南美洲。一方面借助資金龐大和投資者眾多，使每個投資者面臨的風(fēng)險變??；另一方面是利用不同投資對象的互補(bǔ)性降低風(fēng)險 專業(yè)理財：利用社會分工，減少決策失誤 （三）證券投資基金的作用 為中小投資者拓寬投資渠道 有利于證券市場的穩(wěn)定 有利于證券市場的國際化 （四）證券投資基金與股票、債券的區(qū)別反應(yīng)經(jīng)濟(jì)關(guān)系不同所籌集資金的投向不同風(fēng)險水平不同二、證券投資基金的分類 （一）按照組織形式：契約型基金和公司型基金 （二）按基金價格決定方式（是否可自由贖回）：封閉式基金和開放式基金 （三）按照投資標(biāo)的不同：國債基金、股票基金和其他投資基金 （四）根據(jù)投資目標(biāo)的差異：成長型基金、收入型基金和平衡型基金 （一）公司型基金定義和特點 定義：以股份公司的形態(tài)出現(xiàn)，通過發(fā)行股份籌集資金，通過認(rèn)購股份成為公司的股東，依照持有的股份享有投資收益 特點一，設(shè)立程序類似于一般股份公司，不同的是其管理委托專業(yè)的財務(wù)顧問和管理公司來經(jīng)營與管理 特點二，組織結(jié)構(gòu)與一般股份公司類似 契約型基金定義 定義：投資者、管理人、托管人作為基金當(dāng)事人，通過簽訂基金契約的形式發(fā)行受益憑證而設(shè)立的基金。開放式基金要求保留一定比例的現(xiàn)金，滿足投資者變現(xiàn)的要求 封閉式和開放式的區(qū)別 期限：通常在 5 年以上（ 10 年 15 年），在一定條件下可適當(dāng)延長期限；投資者可隨時贖回或購買 發(fā)行規(guī)模限制：招募說明書中明確了基金規(guī)模，在封閉期內(nèi)不經(jīng)過法定程序認(rèn)可，不得增加發(fā)行 交易方式：交易所交易，不能贖回；發(fā)行結(jié)束后一定時期（一般為 3 個月）可自由贖回和增加 交易價格的計算標(biāo)準(zhǔn)：前者受市場供求關(guān)系的影響；后者與基金的凈資產(chǎn)值相關(guān)（手續(xù)費(fèi)） 基金份額資產(chǎn)凈值公布時間：一周或更長；每個交易日 交易費(fèi)用：手續(xù)費(fèi)；申購贖回費(fèi) 投資策略 （三）國債基金、股票基金、貨幣市場基金、指數(shù)基金定義國債基金是以國債為主要投資對象的基金，收益受市場利率的影響大（反向運(yùn)動） 股票基金以股票為投資對象的基金，追求資本利得和長期資本增值 ?；鹗找骐S