【正文】 的回扣作為一個(gè)衡量標(biāo)準(zhǔn)。合資保險(xiǎn)公司和民營保險(xiǎn)公司的興起，使保險(xiǎn)公司產(chǎn)權(quán)更加商業(yè)化和市場化。但在保險(xiǎn)市場中，政府的市場參與程度仍較強(qiáng)，國有獨(dú)資保險(xiǎn)公司和國有控股公司產(chǎn)權(quán)邊界模糊。同時(shí)由于產(chǎn)權(quán)不清晰引起的約束機(jī)制的缺乏，導(dǎo)致保險(xiǎn)企業(yè)不顧企業(yè)長期發(fā)展，追求企業(yè)短期指標(biāo)。除法定保險(xiǎn)產(chǎn)品和涉及多方利益的保險(xiǎn)產(chǎn)品（如投連險(xiǎn)等）需要保監(jiān)會(huì)特別審批外，很多保險(xiǎn)產(chǎn)品只需要向保監(jiān)會(huì)報(bào)備即可?！　〉悄壳拔覈€沒有完全放開對費(fèi)率的統(tǒng)一管制。首先，它一定程度上抑制了保險(xiǎn)公司經(jīng)營的靈活性，使保險(xiǎn)公司不能根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)單位的劃分來對不同風(fēng)險(xiǎn)單位提供相應(yīng)的保險(xiǎn)產(chǎn)品和不同程度的風(fēng)險(xiǎn)保障，使得保險(xiǎn)公司不得不采取違規(guī)經(jīng)營方式來變相適應(yīng)市場供求的變化。費(fèi)率管制使保險(xiǎn)公司不重視自己產(chǎn)品的價(jià)格、承保質(zhì)量，因?yàn)榻?jīng)營虧損是政府定價(jià)的結(jié)果。保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)人能發(fā)展的一個(gè)根本原因在于他能為客戶設(shè)計(jì)保險(xiǎn)條款和費(fèi)率?！　　　⊥侗Ｈ速徺I保險(xiǎn)，其目的是購買風(fēng)險(xiǎn)的安全保障，所以投保人購買保險(xiǎn)的基礎(chǔ)是保險(xiǎn)公司的信用。事實(shí)上，由于投保人缺乏專門知識，對保險(xiǎn)公司的經(jīng)營狀況和經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)不可能作全面了解。保險(xiǎn)公司經(jīng)營狀況、財(cái)務(wù)質(zhì)量、風(fēng)險(xiǎn)管理、發(fā)展前途等真實(shí)情況很難讓投保人所了解。保險(xiǎn)中介迅速發(fā)展說明多元化的中介市場已經(jīng)逐步形成。首先，部分保險(xiǎn)中介的經(jīng)營行為不規(guī)范。如財(cái)務(wù)業(yè)務(wù)管理不規(guī)范，長期不建立業(yè)務(wù)檔案和專門賬簿，不及時(shí)報(bào)送監(jiān)管報(bào)表或提供虛假數(shù)據(jù)，經(jīng)營情況嚴(yán)重失真；第三，部分保險(xiǎn)中介的法制意識不強(qiáng)。　　除此之外，與保險(xiǎn)業(yè)成熟的發(fā)達(dá)國家相比，我國的保險(xiǎn)中介市場還略顯稚嫩，尤其是保險(xiǎn)公估機(jī)構(gòu)需要繼續(xù)發(fā)展壯大。在保險(xiǎn)中介人中，保險(xiǎn)代理人是最先發(fā)展起來的，但一些保險(xiǎn)公司對兼職代理人資格、條件不加審核，業(yè)務(wù)管理不嚴(yán)，使他們發(fā)生吃單、埋單等扭曲行為；個(gè)人代理人持證上崗制度執(zhí)行不力；保險(xiǎn)代理人素質(zhì)不高等問題也普遍存在。受此思潮的影響，保險(xiǎn)業(yè)也呈現(xiàn)自由化思潮。提供各類保險(xiǎn)服務(wù)的市場主體齊備，西方保險(xiǎn)市場上存在大量的保險(xiǎn)人、再保險(xiǎn)人和作為保險(xiǎn)人和客戶之間橋梁的各類保險(xiǎn)中介人。信息化程度較高；消費(fèi)者保險(xiǎn)意識和產(chǎn)品鑒賞能力較強(qiáng)。西方保險(xiǎn)市場已經(jīng)達(dá)到或渡過了各自的全盤狀態(tài)，由于資本過剩及承保能力過剩，西方發(fā)達(dá)國家保險(xiǎn)商不斷尋求資本和業(yè)務(wù)擴(kuò)張的發(fā)展出路，向一些新興的市場輸出保險(xiǎn)商品。受世界經(jīng)濟(jì)自由化和一體化趨勢影響和帶動(dòng)，近年在西方保險(xiǎn)市場呈現(xiàn)了放寬監(jiān)管的趨勢。保險(xiǎn)監(jiān)管機(jī)構(gòu)通過對保險(xiǎn)企業(yè)償付能力的有效監(jiān)管，了解保險(xiǎn)公司的財(cái)務(wù)狀況，及時(shí)提醒償付能力不夠充分的保險(xiǎn)公司采取積極而有效的措施，以切實(shí)保障被保險(xiǎn)人的利益?！　。ǘ臋C(jī)構(gòu)監(jiān)管向功能監(jiān)管轉(zhuǎn)變　　機(jī)構(gòu)監(jiān)管是指按照金融機(jī)構(gòu)的類型分別設(shè)立不同的監(jiān)管機(jī)構(gòu)，不同監(jiān)管機(jī)構(gòu)擁有各自監(jiān)管職責(zé)范圍，無權(quán)干預(yù)其它類別金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)活動(dòng)。功能監(jiān)管的最大優(yōu)點(diǎn)是可以大大減少監(jiān)管職能的沖突、交叉重疊和監(jiān)管盲區(qū)?！　。ㄈ姆謽I(yè)監(jiān)管向混業(yè)監(jiān)管轉(zhuǎn)變　　1999年美國國會(huì)通過了《金融服務(wù)現(xiàn)代化法》，全球金融業(yè)務(wù)日益向混業(yè)經(jīng)營方向轉(zhuǎn)變，與之相適應(yīng)的金融保險(xiǎn)監(jiān)管模式也日益朝著混業(yè)監(jiān)管的方向演變。英國已經(jīng)通過改革，建立起了統(tǒng)一的監(jiān)管框架，包括保險(xiǎn)公司在內(nèi)的金融控股公司統(tǒng)一由金融監(jiān)管局的一個(gè)集團(tuán)公司部監(jiān)管；而對于單一保險(xiǎn)公司，則仍然由保險(xiǎn)監(jiān)管部監(jiān)管?！　。ㄋ模膰?yán)格監(jiān)管向松散監(jiān)管轉(zhuǎn)變　　西方現(xiàn)代保險(xiǎn)監(jiān)管模式誕生時(shí)便選擇了嚴(yán)格的保險(xiǎn)監(jiān)管模式，并一直向強(qiáng)化的方向發(fā)展。其原因是，傳統(tǒng)的嚴(yán)格監(jiān)管是以穩(wěn)定性作為保險(xiǎn)監(jiān)管的惟一目標(biāo)，但隨著金融混業(yè)經(jīng)營的不斷深入，銀行業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)、證券業(yè)三者的行業(yè)邊界逐步淡化，市場競爭日趨激烈，西方發(fā)達(dá)國家保險(xiǎn)監(jiān)管機(jī)構(gòu)監(jiān)管不止僅有穩(wěn)定性目標(biāo)，單一的穩(wěn)定性目標(biāo)轉(zhuǎn)為多維目標(biāo)，即穩(wěn)定性目標(biāo)、效率目標(biāo)和擴(kuò)張性目標(biāo)?！　。ㄎ澹┍ｋU(xiǎn)信息公開化　　各國保險(xiǎn)監(jiān)管機(jī)構(gòu)普遍建立了保險(xiǎn)信息披露制度，定期向社會(huì)公開保險(xiǎn)公司信息，以便于社會(huì)各單位和個(gè)人了解保險(xiǎn)公司的經(jīng)營狀況。英美等國正在醞釀一系列完善電子商務(wù)的立法，也為健全保險(xiǎn)信息網(wǎng)打下基礎(chǔ)。市場經(jīng)濟(jì)條件下的保險(xiǎn)監(jiān)管也注定應(yīng)依法監(jiān)管。這些法規(guī)還要求，因?yàn)楸ｋU(xiǎn)監(jiān)管機(jī)構(gòu)錯(cuò)誤的監(jiān)管行為給被監(jiān)管對象造成經(jīng)濟(jì)損失后，必須依法進(jìn)行賠償。西方發(fā)達(dá)國家的保險(xiǎn)企業(yè)產(chǎn)權(quán)清晰，因而他們?yōu)槔麧欁畲蠡繕?biāo)所驅(qū)動(dòng)，一般不采取不負(fù)責(zé)任的經(jīng)營政策，他們建立起規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、保證保險(xiǎn)公司收益的機(jī)制，遵循穩(wěn)妥配置及處置資產(chǎn)的準(zhǔn)則，確保公司長期正常運(yùn)營。合資保險(xiǎn)公司和民營保險(xiǎn)公司的興起，正是保險(xiǎn)公司產(chǎn)權(quán)商業(yè)化市場化的標(biāo)志。因此，我們要進(jìn)一步對傳統(tǒng)保險(xiǎn)公司的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)進(jìn)行改革，徹底明晰公司與國家產(chǎn)權(quán)邊界，建立健全保險(xiǎn)市場微觀主體企業(yè)制度，只有這樣，才能使保險(xiǎn)市場有序發(fā)展，才能使保險(xiǎn)監(jiān)管建立起規(guī)范的易于監(jiān)管的微觀主體。在這基礎(chǔ)上，應(yīng)該進(jìn)一步賦予保險(xiǎn)公司更大范圍的費(fèi)率厘定和修正及調(diào)整權(quán)力，使費(fèi)率在一定范圍和幅度下市場化，使保險(xiǎn)公司作出切合實(shí)際的費(fèi)率水平，反映市場需求狀況，參與市場競爭，促進(jìn)保險(xiǎn)各方利益最大化。最近幾十年，保險(xiǎn)業(yè)飛速發(fā)展，保險(xiǎn)公司經(jīng)營多樣化策略、激烈的競爭、以及保險(xiǎn)業(yè)為彌補(bǔ)承保業(yè)務(wù)的虧損而進(jìn)入高風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域投資，大大增加了保險(xiǎn)業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)程度，許多保險(xiǎn)公司變得沒有償付能力。隨著《保險(xiǎn)公司償付能力額度及監(jiān)管指標(biāo)管理規(guī)定》、《保險(xiǎn)公司償付能力報(bào)告編報(bào)規(guī)則》等法規(guī)的發(fā)布實(shí)施，標(biāo)志著我國償付能力監(jiān)管邁出實(shí)質(zhì)性步伐?！　≡诮敻赌芰ΡO(jiān)管機(jī)制的同時(shí)，進(jìn)一步完善市場行為監(jiān)管機(jī)制。我國恢復(fù)保險(xiǎn)業(yè)才二十多年，保險(xiǎn)市場結(jié)構(gòu)壟斷程度相當(dāng)高，保險(xiǎn)市場的寡頭壟斷特征明顯。這些情況表明，我國現(xiàn)在完全放棄市場行為監(jiān)管轉(zhuǎn)向償付能力監(jiān)管還缺乏必要的微觀基礎(chǔ)，必須完善對市場行為的監(jiān)管。消費(fèi)者只有通過高透明度的保險(xiǎn)業(yè)運(yùn)作，清晰其權(quán)利責(zé)任，才可做出理性決定。因此，要進(jìn)一步完善對保險(xiǎn)中介機(jī)構(gòu)的監(jiān)管，促進(jìn)中介市場的發(fā)展，特別要強(qiáng)調(diào)會(huì)計(jì)師事務(wù)所、評估機(jī)構(gòu)、保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會(huì)等的重要性，充分發(fā)揮這些中間機(jī)構(gòu)在保險(xiǎn)市場的信息傳導(dǎo)中的作用。要進(jìn)一步貫徹落實(shí)保險(xiǎn)營銷員持證上崗制度，積極穩(wěn)妥推進(jìn)農(nóng)村營銷員資格管理制度改革。最后，要繼續(xù)開展保險(xiǎn)中介專項(xiàng)檢查，規(guī)范中介市場秩序。　?。ㄎ澹┨剿鞴δ苄詤f(xié)調(diào)監(jiān)管模式　　從金融業(yè)分業(yè)向混業(yè)經(jīng)營發(fā)展的方向來看，加強(qiáng)保險(xiǎn)與銀行、證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)的協(xié)調(diào)與合作非常必要。我們必須在分業(yè)監(jiān)管的框架內(nèi)，逐步探索適合我國國情的功能性協(xié)調(diào)監(jiān)管模式。[摘 保險(xiǎn)市場與資本市場的良性互動(dòng)發(fā)展，是金融體系發(fā)展的客觀要求，更是我國入世后保險(xiǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的必然選擇。目前我國保險(xiǎn)市場和資本市場互動(dòng)發(fā)展，可以選擇的路徑有：增加投資債券范圍；買賣證券投資基金；設(shè)立資產(chǎn)管理公司；直接上市進(jìn)入資本市場；保險(xiǎn)證券化創(chuàng)新。 　　一、保險(xiǎn)市場與資本市場互動(dòng)發(fā)展是金融體系發(fā)展的客觀要求　　一般認(rèn)為，保險(xiǎn)公司作為機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)入資本市場，對于資本市場具有強(qiáng)大的促進(jìn)和帶動(dòng)作用：增加投資，為資本市場提供資金來源；促進(jìn)金融市場競爭，推動(dòng)金融深化；加快金融創(chuàng)新步伐，促進(jìn)衍生工具發(fā)展；有助于加強(qiáng)金融立法和監(jiān)管，保護(hù)投資者利益；穩(wěn)定證券市場，促進(jìn)市場交易的現(xiàn)代化；改善公司治理，提高上市公司質(zhì)量?！　∧壳拔覈堑湫偷你y行主導(dǎo)型金融體系。但從儲蓄分流所形成的保險(xiǎn)資金向投資轉(zhuǎn)化的情況看，18％投資于國債，％投資于證券投資基金，而52％又投資于銀行存款。另一方面，保險(xiǎn)業(yè)在金融資源配置中發(fā)揮作用的空間很大。通過保險(xiǎn)公司吸收居民儲蓄的長期資金可以集中使用、專家管理、組合投資，按照資金匹配的原則配置到資本市場，取得更高的投資收益?！　∑鋵?shí)，我國立法部門對保險(xiǎn)資金入市限制的重要原因在于我國股市的非理性以及可能引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)。顯然，保險(xiǎn)資金可以加速資本市場的成熟，反過來，資本市場又反哺保險(xiǎn)市場，使保險(xiǎn)資金運(yùn)用降低風(fēng)險(xiǎn)，收益更大。盡管我國目前的儲蓄率在世界各國中名列前茅，但是由于儲蓄轉(zhuǎn)化為投資的渠道不暢，機(jī)制不順，嚴(yán)重影響了我國的資本形成和資本積累。因此，發(fā)揮保險(xiǎn)在資本市場的機(jī)構(gòu)投資者作用，有利于促進(jìn)長期投資。保險(xiǎn)公司的融資服務(wù)不同于銀行，單是充當(dāng)了借款人（政府和企業(yè)）和投資人（有閑散資金的儲蓄者）的中介。小額儲蓄者如果只是把錢放在家里，就無法支持政府和商業(yè)部門大融資需要，從而也就無法支持經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。相反，如果小額儲蓄者將資金投資于保險(xiǎn)，保險(xiǎn)資金就能夠通過購買債券和股票投資于資本市場來滿足實(shí)際部門的長期資金需要，從而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的增長。在市場經(jīng)濟(jì)較發(fā)達(dá)的國家，保險(xiǎn)業(yè)積聚和融資的能力僅次于銀行業(yè)?！　∮鴮ΡｋU(xiǎn)資金進(jìn)入證券市場的限制比較寬松，保險(xiǎn)公司股票投資所占的比重較大。到了90年代，英國投資于國內(nèi)公司普通股的保險(xiǎn)資金占保險(xiǎn)總資金的43％以上，投資于國外公司普通股的比重在10％以上。至2001年末，英國保險(xiǎn)公司投資證券3000億英磅，所持有的證券市值占倫敦證券市場的20％左右，其作用舉足輕重。1970年，％，而1995年上升到 ％，％。與英國不同的是，美國對于保險(xiǎn)公司投資證券市場的限制較多?！　∪毡颈ｋU(xiǎn)公司的主要投資領(lǐng)域在證券市場，占其投資結(jié)構(gòu)的50％以上。　　韓國是新興市場國家，盡管對現(xiàn)金、儲蓄和證券的限額已經(jīng)取消，目前韓國政府通過對大多數(shù)資產(chǎn)設(shè)定限額，實(shí)施積極管理體制，保險(xiǎn)公司證券投資的比重也在逐步加大。 2002年底，韓國保險(xiǎn)公司的資產(chǎn)組合中，％，％。保險(xiǎn)公司作為機(jī)構(gòu)投資者對于商業(yè)銀行融資占絕對優(yōu)勢，可以作為巨大的力量，在金融體制中促進(jìn)競爭和提高效率，可以激勵(lì)金融創(chuàng)新，促進(jìn)資本市場現(xiàn)代化，提高信息披露的透明度，加強(qiáng)公司治理。目前我國保險(xiǎn)公司一般采用的是第二種方式?！　≡O(shè)立具有獨(dú)立法人資格的資產(chǎn)管理公司進(jìn)行管理，即通過全資或控股子公司運(yùn)作。在躋身2002年全球 500強(qiáng)企業(yè)中的34家股份制保險(xiǎn)公司中，80％采取資產(chǎn)管理公司模式的做法運(yùn)作保險(xiǎn)資金，其余公司仍然采用投資部模式或委托投資模式?！　⊥顿Y部運(yùn)作模式，即內(nèi)設(shè)投資機(jī)構(gòu)。例如有著 135年歷史的美國大都會(huì)人壽在總部就設(shè)立了專門的投資部，管理著1500億美元的資產(chǎn)，同時(shí)對海外公司投資業(yè)務(wù)進(jìn)行監(jiān)管，還直接參與保險(xiǎn)產(chǎn)品的開發(fā)。實(shí)行委托管理較多的一般是再保險(xiǎn)公司、產(chǎn)險(xiǎn)公司和一些小型壽險(xiǎn)公司。提供委托管理的機(jī)構(gòu)主要是一些獨(dú)立的基金公司和部分綜合性資產(chǎn)管理公司?！　∷?、我國保險(xiǎn)市場與資本市場互動(dòng)發(fā)展的路徑選擇　　隨著保險(xiǎn)業(yè)的快速發(fā)展，保險(xiǎn)公司的可運(yùn)用資金不斷增加。拓寬保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道，從政策環(huán)境、保險(xiǎn)業(yè)資金運(yùn)用能力等方面努力提高保險(xiǎn)資金的運(yùn)用效益，是我國保險(xiǎn)業(yè)進(jìn)一步發(fā)展中面臨的重要問題?！　。ㄒ唬┰黾油顿Y債券范圍　　中國保監(jiān)會(huì)在2003年6月公布了《保險(xiǎn)公司投資企業(yè)債券管理暫行辦法》，對保險(xiǎn)公司進(jìn)行企業(yè)債券投資的限制放寬，長期以來制約保險(xiǎn)業(yè)資金運(yùn)用的投資企業(yè)債券范圍狹窄、比例過低等狀況將得到改善?！　∮嘘P(guān)專家認(rèn)為，對信用評級做出較高要求，符合保險(xiǎn)資金安全穩(wěn)健、保值增值的投資風(fēng)格，而放寬投資企業(yè)債券范圍，則符合債券市場的發(fā)展趨勢。目前，保險(xiǎn)公司約持有封閉式基金總額的1／3，開放式基金總額的1／10，而且比例還在不斷上升。　　但由于目前中國證券市場的規(guī)模比較小，可投資的品種相對較少，金融創(chuàng)新的步伐也比較慢，證券投資基金難以進(jìn)行差別化投資，其專家理財(cái)?shù)膬?yōu)勢并不能很好地發(fā)揮出來，這在相當(dāng)程度上限制了保險(xiǎn)資金入市的積極性?！　≈袊１O(jiān)會(huì)公布的《保險(xiǎn)公司管理規(guī)定》（修改稿），對保險(xiǎn)資金運(yùn)用范圍、保險(xiǎn)公司經(jīng)營業(yè)務(wù)范圍、保險(xiǎn)公司及分支機(jī)構(gòu)的準(zhǔn)入門檻等條款做出較大調(diào)整和修改，并向社會(huì)各界征求意見?！　〈送猓蹲C券投資基金法》的制定，對于未來基金業(yè)發(fā)展是一個(gè)利好的消息，應(yīng)在新的法律中解決好一些根本問題。　　《保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司管理規(guī)定》（征求意見稿）對保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司經(jīng)營范圍的規(guī)定是：“受托和委托管理運(yùn)用人民幣、外幣保險(xiǎn)資金；管理運(yùn)用自有人民幣、外幣資金；與保險(xiǎn)資金運(yùn)用業(yè)務(wù)相關(guān)的咨詢業(yè)務(wù)”，以及“經(jīng)國務(wù)院和監(jiān)管部門批準(zhǔn)的其他業(yè)務(wù)”。保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司從事各項(xiàng)資金運(yùn)用業(yè)務(wù)應(yīng)嚴(yán)格遵守《保險(xiǎn)法》和相關(guān)金融法規(guī)的規(guī)定。從長遠(yuǎn)看，《保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司管理規(guī)定》對保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司經(jīng)營范圍的限制注定是一種過渡性規(guī)則。以2002年的承保額計(jì)算，壽險(xiǎn)與非壽險(xiǎn)公司須分別增資150億到200億元及70億至100億元，才能達(dá)到投資級別（BBB）級的資本充足水平，若承保額進(jìn)一步增長，差額將進(jìn)一步擴(kuò)大?！　?003年11月6日，中國人保在香港掛牌交易，募集資金54億元，％將用于充實(shí)資本金。這樣，一方面可以盡快通過上市等方式補(bǔ)充保險(xiǎn)公司的資本金，提高其抗風(fēng)險(xiǎn)能力?！　。ㄎ澹┍ｋU(xiǎn)證券化創(chuàng)新　　保險(xiǎn)證券化是指保險(xiǎn)公司通過創(chuàng)立和發(fā)行金融證券，將承保風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移到資本市場的過程。據(jù)有關(guān)資料顯示，英美兩國財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)業(yè)的資產(chǎn)證券化率高達(dá)90％，壽險(xiǎn)業(yè)達(dá)80％以上。通過證券化形式，將承保風(fēng)險(xiǎn)利用資本市場機(jī)能加以分散，或轉(zhuǎn)嫁至市場中較有能力（或資力）承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)之人，而不致集中于單一保險(xiǎn)公司、再保險(xiǎn)公司或資本市場投資人?！　膰H市場情況看，財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)的證券化形式主要有巨災(zāi)債券、巨災(zāi)期貨、巨災(zāi)期權(quán)等。　　入世后，我國保險(xiǎn)市場的開放程度進(jìn)一步提高，為了應(yīng)對國際競爭，加強(qiáng)銀行、保險(xiǎn)、證券業(yè)之間的協(xié)調(diào)和合作，促進(jìn)金融服務(wù)一體化，是非常重要的。五、保險(xiǎn)市場與資本市場互動(dòng)發(fā)展需注意的問題　　保險(xiǎn)資金的證券化是以發(fā)達(dá)的資本市場為基礎(chǔ)的。這是影響保險(xiǎn)資金投資收益的決定性因素?！　。ㄒ唬┲匾曎Y本市場的風(fēng)險(xiǎn)，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理　　根據(jù)統(tǒng)計(jì)，國際資本市場2001年資金運(yùn)用收益率為 ％，％。近幾年資本市場整體表現(xiàn)不佳導(dǎo)致歐、美、日的保險(xiǎn)公司同樣在資本市場上損失慘重，如慕尼黑再保險(xiǎn)2003年首季投資損失了23億歐元。日本泡沫經(jīng)濟(jì)破滅后，中央銀行為刺激經(jīng)濟(jì)恢復(fù)，長期實(shí)施超低利率政策，央行貼現(xiàn)率近年一直維持在歷史最低位，使保險(xiǎn)公司的資金運(yùn)作受到嚴(yán)重影響。2002財(cái)政年度，日本10大壽險(xiǎn)公司持有的股票出現(xiàn)了3 800億日元虧損。按照集中統(tǒng)一和專業(yè)化管理的要求，不斷完善保險(xiǎn)資金管理體制，建立健全投資決策、投資操作、風(fēng)險(xiǎn)評估與內(nèi)控監(jiān)督相互制約的管理機(jī)制。瑞立所說，“金融機(jī)構(gòu)正面臨著一場清償能力危機(jī)?！薄　〕霈F(xiàn)上述問題的原因，英國卡多根金融公司的馬克，圣澤爾認(rèn)為主要有：過多地將資金投資于股票，股市的下跌使這種缺乏風(fēng)險(xiǎn)控制的投資暴露無遺。同樣，標(biāo)準(zhǔn)普爾最近的研究表明，美國產(chǎn)險(xiǎn)正面臨著償付危機(jī)。今后應(yīng)該在進(jìn)一步規(guī)范市場行為的同時(shí)，加強(qiáng)對保險(xiǎn)公司償付能力的監(jiān)管?！　。ㄈ┱J(rèn)真面