【正文】 好，且該企業(yè)具有自主研發(fā)能力，產(chǎn)品具有一定的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。 主營(yíng)項(xiàng)目粘結(jié)欽鐵硼稀土磁體材料的生產(chǎn)屬于國(guó)家財(cái)稅、教育和環(huán)保等政策以及地方政策鼓勵(lì)進(jìn)入的行業(yè)，相關(guān)的政策法規(guī)對(duì)公司經(jīng)營(yíng)有積極影響。國(guó)家扶持的機(jī)電產(chǎn)品行業(yè)，享受出口退稅，技改貼息，出口創(chuàng)匯獎(jiǎng)勵(lì)。成都市出口企業(yè)所得稅返還，并享受出口創(chuàng)匯獎(jiǎng)勵(lì)。該行業(yè)無(wú)法律限制。無(wú)水污染，無(wú)噪音污染，無(wú)空氣污染。 內(nèi)部環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)分析⑴技術(shù)先進(jìn)性分析 要對(duì)欲購(gòu)租賃物件的先進(jìn)性、技術(shù)壽命、機(jī)械壽命等未來(lái)進(jìn)行預(yù)測(cè)分析，由于在出現(xiàn)技術(shù)更新風(fēng)險(xiǎn)會(huì)嚴(yán)重影響項(xiàng)目收益，承租方通過(guò)棄租和欠租將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給出租方。C公司的高性能粘結(jié)欽鐵硼稀土磁體技術(shù)從生產(chǎn)制造技術(shù)(工藝)、專利、服務(wù)到選用的設(shè)備目前處于國(guó)際領(lǐng)先水平，實(shí)用性強(qiáng)，成本低(設(shè)施齊備、先進(jìn)，信息化、自動(dòng)化程度高)，后續(xù)研發(fā)能力強(qiáng)(服務(wù)創(chuàng)新)非常重視技術(shù)投入，有雄厚的產(chǎn)品研發(fā)技術(shù)力量和資金實(shí)力，后備技術(shù)和產(chǎn)品充足(創(chuàng)新或營(yíng)銷策劃能力很強(qiáng)，己在同業(yè)形成知名品牌)。 存在的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)主要有:①企業(yè)應(yīng)該重視科技進(jìn)步和技術(shù)改造，使產(chǎn)品的檔次能上一個(gè)新臺(tái)階，積極開(kāi)發(fā)性能穩(wěn)定，高附加值的換代產(chǎn)品，保持行業(yè)的領(lǐng)先地位。⑵生產(chǎn)環(huán)境分析①生產(chǎn)布局，廠址或經(jīng)營(yíng)服務(wù)場(chǎng)所布局比較合理，交通、水電供應(yīng)便利，靠近原料產(chǎn)地和銷售市場(chǎng)或客流集中地區(qū)。客戶的上游供貨商為美國(guó)通用公司，其已在中國(guó)天津設(shè)立銷售分公司，專門供應(yīng)該企業(yè)的磁粉需求，由于供貨運(yùn)輸環(huán)節(jié)減少，企業(yè)對(duì)磁粉占用資金可以起到分散并減少的作用:2004年專利期限到期后，原材料的成本也有一定程度下降，資金成本也相對(duì)降低。優(yōu)勢(shì):企業(yè)全部采用國(guó)產(chǎn)設(shè)備改裝的半自動(dòng)化生產(chǎn)線，產(chǎn)品成本低，且適于靈活多變的成千上萬(wàn)種規(guī)格產(chǎn)品生產(chǎn)，容易轉(zhuǎn)換品種、規(guī)格，但國(guó)外自動(dòng)化生產(chǎn)線成本高，且不易轉(zhuǎn)換多品種、多規(guī)格的生產(chǎn)，品種、規(guī)格相對(duì)單一，且轉(zhuǎn)換一次品種，成本增加較大。⑶市場(chǎng)環(huán)境分析 C公司產(chǎn)品銷售渠道分散度很好，且下游行業(yè)經(jīng)營(yíng)財(cái)務(wù)狀況良好，客戶資信度較高，或下游客戶是國(guó)內(nèi)、國(guó)際知名品牌代理商。目前，該公司根據(jù)市場(chǎng)需要，擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，投資2000萬(wàn)元購(gòu)置土地?cái)U(kuò)建廠房，通過(guò)融資租賃8000萬(wàn)元進(jìn)行新增年產(chǎn)1000噸高性能粘結(jié)欽鐵硼稀土磁體技術(shù)改造，3000萬(wàn)銀行借款，自籌3000萬(wàn)元，投產(chǎn)后第2年公司銷售收入將達(dá)到3億元，凈利潤(rùn)達(dá)2166萬(wàn)元，該項(xiàng)目投產(chǎn)后將增強(qiáng)公司在國(guó)際市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力(預(yù)計(jì)市場(chǎng)占有將增大10%)。面對(duì)這些競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手該企業(yè)的主要劣勢(shì)在于其還處于發(fā)展階段，相對(duì)與國(guó)外實(shí)力雄厚的大公司資金規(guī)模相對(duì)較小。企業(yè)產(chǎn)品是機(jī)電產(chǎn)品中的基礎(chǔ)性元器件產(chǎn)品，以定單進(jìn)行生產(chǎn)，不存在冷、殘、背、次產(chǎn)品。 也要滿足出租方風(fēng)險(xiǎn)控制下的投資收益。出租人項(xiàng)目投資收益的應(yīng)該高于其取得的資金成本，才有可能夠達(dá)成租賃協(xié)議。 由于自有資金缺乏，C公司據(jù)此要做出采用借款購(gòu)買還是融資租賃方式引進(jìn)的方案。若采用借款購(gòu)買方式，項(xiàng)目可取得用于設(shè)備引進(jìn)的銀行借款8000萬(wàn)元，利率7%，借款期限5年，所得稅率巧%，年末固定等額還款，固定資產(chǎn)折舊年限8年。有利于承租企業(yè)的未來(lái)年度的經(jīng)營(yíng)發(fā)展前提，幫助州公司選擇現(xiàn)金凈流出量較少的方案。 由于承租人的所得稅率巧%，考慮折現(xiàn)率為租賃利率*(1一所得率)=⑤95%，承租方以融資租賃方式取得設(shè)備現(xiàn)金流出量現(xiàn)值為6994萬(wàn)元，貸款購(gòu)買方式取得設(shè)備現(xiàn)金流出量現(xiàn)值為7367萬(wàn)元。⑵出租人最小可接受租賃租金選擇 A租賃公司作為出租人與承租人面對(duì)的問(wèn)題是對(duì)立的，既然承租方C公司采取融資租賃的方式購(gòu)置設(shè)備對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況較為有利，那么A租賃公司作為出租人，其向C公司租賃設(shè)備的方案在財(cái)務(wù)上要可行才可能達(dá)成租賃協(xié)議。 假設(shè)A租賃公司購(gòu)進(jìn)設(shè)備的資金均為銀行信貸借款(5年期借款利率為6%，由于A租賃公司與當(dāng)?shù)貛状笊虡I(yè)銀行有著長(zhǎng)期的較為密切的合作關(guān)系，故其借款利率相對(duì)較低)，按照約定的還款政策，本金及單利利息于借款到期日一并付清，則A公司于2011年底，需流出現(xiàn)金8000只(1+5x6%X85%)=10040萬(wàn)元(利息存在抵稅效應(yīng))。 結(jié)合前一部分分析可知，A公司每年實(shí)際收到的租金為1951萬(wàn)元，約高出最低可接受租金307萬(wàn)元，這充分說(shuō)明此融資租賃方案項(xiàng)目能給公司帶來(lái)較為可觀的收益，從財(cái)務(wù)角度看切實(shí)可行。 這種交易當(dāng)事人雙方由于信息不對(duì)稱和信用信息系統(tǒng)缺失引起的道德風(fēng)險(xiǎn)，損害租賃當(dāng)事人利益而最終導(dǎo)致項(xiàng)目失敗的教訓(xùn)很多。融資租賃項(xiàng)目的成功前提是在對(duì)客戶申請(qǐng)資料全面、徹底了解基礎(chǔ)上做出投資決策。⑴承租企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)分析 在A租賃公司通過(guò)對(duì)C公司相關(guān)信息資料的收集，相關(guān)人員的詢問(wèn)，相關(guān)單位的尋訪，對(duì)下列項(xiàng)目對(duì)C公司進(jìn)行調(diào)查:①公司經(jīng)營(yíng)合法性調(diào)查:通過(guò)對(duì)C公司經(jīng)年審的營(yíng)業(yè)執(zhí)照、稅務(wù)登一記證等相關(guān)證照的審查，了解企業(yè)存在的合法性，無(wú)多頭注冊(cè)、多個(gè)牌子一套人馬問(wèn)題，滿足國(guó)家及A租賃公司有關(guān)投資政策規(guī)定:了解公司經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的合法性。調(diào)查C公司組織類別、上級(jí)主管部門或隸屬部門情況，所屬集團(tuán)風(fēng)險(xiǎn)狀況，是否具有健全的公司治理結(jié)構(gòu)等。③內(nèi)部控制制度調(diào)查:C公司內(nèi)控制度完善，財(cái)務(wù)管理規(guī)范、產(chǎn)權(quán)明晰、自有資金充實(shí)、信譽(yù)良好、符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策的中小企業(yè)，這些是一個(gè)企業(yè)信譽(yù)良好的前提保證。企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人年富力強(qiáng)，有豐富的專業(yè)技術(shù)知識(shí)和現(xiàn)代企業(yè)管理經(jīng)驗(yàn)，整個(gè)團(tuán)隊(duì)核心團(tuán)結(jié)、穩(wěn)定。公司沒(méi)有對(duì)外提供擔(dān)保。⑥.商業(yè)信用調(diào)查:根據(jù)C公司近幾年銀行結(jié)算情況看，公司主要采用電匯付款方式，收款期限一般為30到60天，說(shuō)明企業(yè)和主要定貨商之間己經(jīng)建立了良好的商業(yè)信用關(guān)系。企業(yè)自主品牌在國(guó)際市場(chǎng)知名度的提高，每年都會(huì)穩(wěn)定增加一部分客戶，且前來(lái)考察的外商較多，成為成都高新區(qū)的一大亮點(diǎn)。⑦其他信用，C公司近3年近三年在工商、稅務(wù)、工程質(zhì)量監(jiān)理部門、外管、證監(jiān)會(huì)、證交所、行業(yè)主管部門及同業(yè)協(xié)會(huì)的資信記錄均優(yōu)良。⑵承租企業(yè)重要領(lǐng)導(dǎo)人信用風(fēng)險(xiǎn)分析 企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理者信用評(píng)級(jí)是專門針對(duì)企業(yè)主要經(jīng)營(yíng)管理者個(gè)人進(jìn)行的信用評(píng)級(jí)。企業(yè)的一切經(jīng)營(yíng)行為都是其內(nèi)部的主要管理者所為，在過(guò)去的信用情況調(diào)查往往會(huì)忽視企業(yè)管理者個(gè)人信用的調(diào)查。②調(diào)查主要相關(guān)人的個(gè)人銀行信用記錄、納稅記錄、繳費(fèi)記錄等個(gè)人信用狀況，以及被評(píng)個(gè)人所經(jīng)營(yíng)管理的企業(yè)資信狀況。④調(diào)查主要相關(guān)人均無(wú)經(jīng)濟(jì)方面被訴案件。⑶擔(dān)保人的信用風(fēng)險(xiǎn)分析 中小企業(yè)由于資產(chǎn)規(guī)模有限、可供抵押資產(chǎn)較少、管理不規(guī)范以及信息不對(duì)稱和信用擔(dān)保體系不健全，容易引起逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)，在企業(yè)發(fā)展擴(kuò)張過(guò)程中面臨最大問(wèn)題就是融資難。A租賃公司在C公司設(shè)備租賃項(xiàng)目，尋找到一個(gè)成功的運(yùn)作模式: 由成都市B中小擔(dān)保公司作為項(xiàng)目的擔(dān)保人，為成都市中小制造企業(yè)項(xiàng)目融資進(jìn)行擔(dān)保，由開(kāi)發(fā)銀行提供項(xiàng)目資金，A公司作為融資平臺(tái)。B中小擔(dān)保公司是一家信譽(yù)很高的擔(dān)保公司，2006年被評(píng)為“全國(guó)最具影響力中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)”，資金、擔(dān)保實(shí)力雄厚，風(fēng)控水平高，代償能力強(qiáng)。⑷擔(dān)保物的審查A租賃公司為了確保債務(wù)履行而在擔(dān)保人未擔(dān)保債權(quán)設(shè)立了物權(quán)擔(dān)保物權(quán)，主要是部分土地的抵押權(quán)。租前應(yīng)到登記機(jī)關(guān)審查擔(dān)保物的現(xiàn)狀，再設(shè)立擔(dān)保時(shí)要及時(shí)進(jìn)行登記，以保障出租人的利益，減少違約風(fēng)險(xiǎn)。 ②供貨商在租賃物件的安裝、調(diào)試、使用和維護(hù)的過(guò)程中，為承租企業(yè)服務(wù)的能力和信譽(yù)。④對(duì)供貨商的資信進(jìn)行跟蹤監(jiān)察，發(fā)現(xiàn)變化，分析對(duì)租賃承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的能力以及對(duì)項(xiàng)目的影響，找出控制風(fēng)險(xiǎn)的措施。由于融資租賃融物的特殊性，租賃公司擁有租賃物權(quán)，但沒(méi)有對(duì)租賃物實(shí)施的實(shí)際控制權(quán)，租賃物的毀損和滅失會(huì)給租賃公司造成重大損失，因此在租賃物運(yùn)輸過(guò)程中，選擇合適的運(yùn)輸方式和采取適當(dāng)?shù)谋ｋU(xiǎn)險(xiǎn)種，以及選擇信譽(yù)良好的承運(yùn)和保險(xiǎn)公司，能有效控制設(shè)備運(yùn)輸和使用過(guò)程的風(fēng)險(xiǎn)，并在出險(xiǎn)時(shí)能及時(shí)得到救濟(jì)。 《國(guó)際融資租賃公約》第一條第1款a項(xiàng)和《中華人民共和國(guó)合同法》第二百三十七條都有相關(guān)規(guī)定，“融資租賃合同是出租人根據(jù)出租人對(duì)出賣人、租賃物的選擇，向出賣人購(gòu)買租賃物，提供給承租人使用，承租人支付租金的合同”。但A租賃公司的歷史具體項(xiàng)目和我國(guó)租賃業(yè)的司法實(shí)踐中，由租賃公司承擔(dān)項(xiàng)目的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)的案例并不鮮見(jiàn)。 由于該項(xiàng)目屬于國(guó)家財(cái)稅、教育和環(huán)保等政策以及地方政策鼓勵(lì)進(jìn)入的行業(yè)，公司承擔(dān)的“快淬欽鐵硼粘結(jié)磁體”項(xiàng)目和新增年產(chǎn)1000噸高性能粘結(jié)欽鐵硼稀土磁體技改項(xiàng)目列入國(guó)家重點(diǎn)技術(shù)創(chuàng)新項(xiàng)目、國(guó)家火炬計(jì)劃項(xiàng)目、國(guó)家級(jí)重點(diǎn)新產(chǎn)品，因此該項(xiàng)目通過(guò)融資租賃引進(jìn)設(shè)備可以享受加速折舊的稅收優(yōu)惠政策，合理降低企業(yè)未來(lái)幾年因利潤(rùn)增長(zhǎng)帶來(lái)的稅收負(fù)擔(dān)。②合理設(shè)計(jì)租賃年限，對(duì)技術(shù)更新速度快的租賃物，應(yīng)當(dāng)盡量縮短項(xiàng)目年限，并使承租企業(yè)享受加速折舊的稅收優(yōu)惠政策。④調(diào)查租賃物與承租人自身各生產(chǎn)、銷售、管理要素的協(xié)調(diào)匹配性。 交付后承租方雖然不是設(shè)備所有權(quán)人，也應(yīng)承擔(dān)租賃設(shè)備代為保管義務(wù)以及所有風(fēng)險(xiǎn)。 租賃公司在經(jīng)營(yíng)不需登記的動(dòng)產(chǎn)時(shí)，當(dāng)承租人將無(wú)權(quán)處分的租賃物轉(zhuǎn)讓給受讓人的，出租人作為所有權(quán)人有權(quán)追回，但《物權(quán)法》第111一113條所列的一些相關(guān)情形時(shí)，租賃公司是不能對(duì)抗善意第三人的。⑵設(shè)備風(fēng)險(xiǎn)的防范措施本項(xiàng)目出租人A為避免出現(xiàn)承擔(dān)不必要的設(shè)備風(fēng)險(xiǎn)，具體采取以下防范措施:①承租人C公司行使對(duì)租賃物件的購(gòu)買選擇權(quán)時(shí)，簽訂相關(guān)授權(quán)委托書(shū)。③供貨合同中承租人爪公司簽字確認(rèn)，租賃物件是承租人自愿選擇并認(rèn)可的。⑤合同約定承租人C公司負(fù)有對(duì)租賃物件的交付、受領(lǐng)和驗(yàn)收等的權(quán)利和義務(wù)。⑥出租人A公司對(duì)租賃物件從運(yùn)輸?shù)阶赓U結(jié)束投運(yùn)輸保險(xiǎn)、財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)、第三者責(zé)任險(xiǎn)、偷盜險(xiǎn)等。⑧對(duì)于單證審核嚴(yán)格把關(guān)，對(duì)不符合供貨合同要求的單據(jù)或不清潔提單拒絕對(duì)外付款。⑩嚴(yán)格控制尾款支付，在未得到承租人C公司確認(rèn)租賃物件質(zhì)量合格前，不得對(duì)外支付尾款。⑿一旦出現(xiàn)索賠或仲裁等法律問(wèn)題，緊密配合承租企業(yè)進(jìn)行索賠或仲裁。⑶設(shè)備風(fēng)險(xiǎn)的化解措施①在未支付貨款前發(fā)現(xiàn)供貨商有問(wèn)題應(yīng)立即終止合同，已經(jīng)預(yù)付貨款的根據(jù)銀行保函索取賠償，并盡快與候選廠商補(bǔ)簽新的購(gòu)貨合同。③租賃物件在安裝運(yùn)輸過(guò)程中出現(xiàn)問(wèn)題，及時(shí)從承租人C公司處取證，協(xié)助承租人向保險(xiǎn)公司索賠。⑤一旦承租人不能履行租賃合同，要求供貨商根據(jù)回購(gòu)協(xié)議，回購(gòu)租賃物件。 由于融資租賃行業(yè)普遍存在投資周期長(zhǎng)、金額大、兼顧物權(quán)債權(quán)的特殊性，全程的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控對(duì)項(xiàng)目最終的成功實(shí)施顯得極為重要。而在過(guò)去的項(xiàng)目實(shí)踐中由于信用制度的缺失、財(cái)務(wù)信息的不對(duì)稱和租賃公司風(fēng)險(xiǎn)管理制度不完善等主客觀原因，往往不能有效的全程監(jiān)控。 A租賃公司首先收集項(xiàng)目公司過(guò)去近3年的財(cái)務(wù)報(bào)表、稅收申報(bào)表、銀行對(duì)賬單等基礎(chǔ)資料，運(yùn)用定性、定量相結(jié)合的分析方法，對(duì)基礎(chǔ)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析和研究。為準(zhǔn)確分析租賃項(xiàng)目對(duì)承租人未來(lái)收益的影響，還需要編制預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)報(bào)表。 在本項(xiàng)目中，重點(diǎn)關(guān)注了以下一些對(duì)企業(yè)影響較大的事項(xiàng)，①現(xiàn)金，了解企業(yè)真實(shí)的貨幣資金情況，是否有足夠的現(xiàn)金支付正常開(kāi)支和到期債務(wù)。④存貨，實(shí)地了解存貨的結(jié)構(gòu)、金額以及由于市場(chǎng)變化可能帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，是否包含了在產(chǎn)品、淘汰品和耗損品，預(yù)計(jì)項(xiàng)目對(duì)存貨的影響。⑥無(wú)形資產(chǎn)，了解其中土地使用權(quán)抵押情況，根據(jù)地理位置等因素預(yù)計(jì)土地價(jià)值。⑵負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)分析通過(guò)對(duì)C公司近3年債務(wù)結(jié)構(gòu)、負(fù)債規(guī)模、經(jīng)營(yíng)中的負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)和償債信用的分析，發(fā)現(xiàn)潛在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。了解借款數(shù)額、還款時(shí)間、用途。②應(yīng)付賬款。③應(yīng)付工資。④應(yīng)付稅金。C公司應(yīng)付賬款、應(yīng)付工資、應(yīng)付稅金等流動(dòng)負(fù)債數(shù)額均不大，對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)和未來(lái)現(xiàn)金流不會(huì)產(chǎn)生重大影響。了解承租企業(yè)是否有己貼現(xiàn)商業(yè)承兌匯票、未決訴訟或仲裁、為他人提供的擔(dān)保而形成的或有負(fù)債，與關(guān)聯(lián)企業(yè)之間資金占用、互相擔(dān)保情況披露及分析(關(guān)聯(lián)企業(yè)占用客戶資金是否正常，是否存在收不回來(lái)可能，客戶為關(guān)聯(lián)企業(yè)擔(dān)保有無(wú)代償可能)，這些過(guò)去的交易事項(xiàng)可能會(huì)變?yōu)槠髽I(yè)現(xiàn)實(shí)的債務(wù)或者導(dǎo)致未來(lái)經(jīng)濟(jì)利益的流出，影響未來(lái)出租人租金回收，加大項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)。 C公司注冊(cè)資本到位率符合規(guī)定，營(yíng)運(yùn)資本充沛，資金積累和自我循環(huán)能力強(qiáng)，主要以自有資金為主開(kāi)展生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，投資發(fā)展能力很強(qiáng)，資金需求基本自給自足。①收入的確認(rèn)和計(jì)量分析 A了解近3年承租企業(yè)的收入狀況，偶發(fā)的交易或事項(xiàng)產(chǎn)生的收入應(yīng)從營(yíng)業(yè)收入中分離，與關(guān)聯(lián)企業(yè)間銷售、資產(chǎn)出讓及虛假事項(xiàng)等關(guān)聯(lián)交易行為應(yīng)當(dāng)從營(yíng)業(yè)收入中分離，單獨(dú)計(jì)量。 B了解收入是否符合《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第14號(hào)一收入準(zhǔn)則》的確認(rèn)和計(jì)量原則，是否存在虛增虛減或計(jì)量不準(zhǔn)確的收入。②成本費(fèi)用的控制管理分析a了解成本與收入是否遵循配比原則，費(fèi)用是否真實(shí)計(jì)量。c了解公司的內(nèi)部控制和管理水平，期間費(fèi)用是否有效控制，費(fèi)用過(guò)大會(huì)影響企業(yè)效益。 雖然這與本項(xiàng)目沒(méi)有直接關(guān)系，但如若有此違法行為，既表明公司的誠(chéng)信缺失，也會(huì)造成未來(lái)現(xiàn)金的流出，影響企業(yè)正常經(jīng)營(yíng)，而且稅款具有優(yōu)先償還權(quán)，勢(shì)必會(huì)對(duì)租賃項(xiàng)目回收帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。 C公司稅收繳納情況良好，收入、利潤(rùn)與繳納的稅收基本匹配，沒(méi)有享受延遲繳納稅金等對(duì)未來(lái)現(xiàn)金流有影響的稅收優(yōu)惠政策。 在C項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析中，重點(diǎn)關(guān)注現(xiàn)金流量分析。①經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量分析 該項(xiàng)是企業(yè)正常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，主營(yíng)業(yè)務(wù)突出、收入穩(wěn)定是企業(yè)運(yùn)營(yíng)良好的重要標(biāo)志。說(shuō)明企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況良好，正常的商品銷售帶來(lái)的現(xiàn)金流入能支付因此引起的貨幣流出，能維持企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營(yíng)，且有余力為企業(yè)擴(kuò)大規(guī)模提供一定的支持。 要注意，2004一5年經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量較少，企業(yè)只有通過(guò)投資人追加投入或借款解決資金問(wèn)題，營(yíng)運(yùn)資金和正常周轉(zhuǎn)資金缺乏的企業(yè)融資租賃公司是不能介入的，風(fēng)險(xiǎn)很大。 因此，企業(yè)信用分析人員應(yīng)關(guān)注該公司舉債投資擴(kuò)大所帶來(lái)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及對(duì)其償債能力的影響，同時(shí)，還要對(duì)其資本化投入的方向進(jìn)行分析，評(píng)價(jià)投入項(xiàng)目的未來(lái)現(xiàn)金生成能力。A租賃公司通過(guò)對(duì)C公司的財(cái)務(wù)制度、報(bào)表質(zhì)量整體分析，該企業(yè)財(cái)務(wù)制度健全，財(cái)務(wù)核算規(guī)范，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)較完整，多項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)朝好的趨勢(shì)發(fā)展，內(nèi)部稽核制度完善，年度財(cái)務(wù)報(bào)表都及時(shí)由相關(guān)會(huì)計(jì)師事物所審計(jì)，具有連續(xù)性，并由其出具無(wú)保留意見(jiàn)結(jié)論。未進(jìn)入資本市場(chǎng)，但可憑借自身實(shí)力和信譽(yù)獲得多家銀行授信，能夠滿足融資需要。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較小，企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力較強(qiáng)。 項(xiàng)目的實(shí)施將會(huì)改變企業(yè)整體價(jià)值，運(yùn)用現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型對(duì)企業(yè)價(jià)值評(píng)估并預(yù)測(cè)項(xiàng)目給企業(yè)帶來(lái)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。