【正文】 債償還計劃進行外匯買賣，防止償還債務危機。租賃公司通過實踐和對金融市場的研究，總結(jié)出以下一些可用于融資租賃項目的外匯風險外部管理方法:①遠期合約。期權(quán)(OPtion)是一種金融合約，該合約賦予期權(quán)的買入方一個權(quán)利(但不是義務)，可以在一定期限內(nèi)(或期限后)按照預先設(shè)定的價格買入或者賣出某一指定的貨幣。升貼水主要取決于買賣貨幣的利差和遠期外匯買賣的期限，利率高的貨幣表現(xiàn)為貼水，即遠期匯率低于即期匯率。如:租賃公司6月后需支付200萬外匯借款，在預期外匯匯率會升值情況下，可以提前借入6月期的人民幣，買入即期外匯存入銀行，6月后用于支付，成本固定、規(guī)避了匯率風險，但這涉及到利率風險溢價問題，適用于租賃公司能夠取得較低利率取得借款情況下的匯率風險回避。 操作風險是巴塞爾新資本協(xié)議的一個重要內(nèi)容，由于內(nèi)部程序、人員、系統(tǒng)和外部事件的沖擊等導致直接或間接損失的可能性。(theStandardApproaeh)和高級計量法(AdvancedB、租金回收提醒程序①出租人將所有應收租金按時間順序排列，由業(yè)務進程員，在每期租金到期前30天，提醒業(yè)務部門發(fā)送應付租金準備函。③嚴禁租金賬外收取。④超過1個月發(fā)出風險警告，必要時采取訴訟保全措施，停止承租企業(yè)違約經(jīng)營。③對承租人的貸款卡進行監(jiān)控，當資產(chǎn)負債比例超過60%時提出預警信號，超過80%時采取風險控制管理。 支持、擴大中國產(chǎn)品特別是機電、高科技產(chǎn)品和成套設(shè)備境內(nèi)外融資租賃業(yè)務的擴大。②戰(zhàn)爭風險③匯兌限制 租賃項目實施國政府違反或不履行與承租人或被保險人就融資租賃項目簽署的有關(guān)協(xié)議，且拒絕按照法院或仲裁機構(gòu)裁決書中裁定的賠償金額對承租人或被保險人進行賠償?shù)男袨?，直接導致承租人無法履行《租賃合同》項下對被保險人的付款⑤承租人破產(chǎn)與拖欠 ① 盡量使用租賃資產(chǎn)，將資產(chǎn)管理交給社會。②索賠的設(shè)備、零配件、試車原輔材料所有權(quán)屬于出租人，如因設(shè)備瑕疵給承租人造成的間接損失，由供應商直接賠付給出租人，再沖抵承組人應付租金。⑷向擔保人和保險公司索賠大部分項目資金來源于企業(yè)負債，是從諸如銀行和金融公司之類的傳統(tǒng)的商業(yè)貸款提供者那里取得。目前限制產(chǎn)品、合作銀行少，有待于各方進一步合作。((LeasingAssetsSecuritization)，有利于提高租賃公司的資產(chǎn)流動性，突破銀行融資瓶頸，解決金融風險過于集中于銀行信貸，改善融資租賃公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，為租賃業(yè)尋求新的發(fā)展契機。融資租賃公司通過租賃資產(chǎn)證券化⑵銀行保理或貸款融資銀行保理融資。 租賃公司不是資金提供機構(gòu)，而是金融中介服務及促銷機構(gòu)，中國商業(yè)銀行不良貸款嚴重，租賃是最佳的風險分散和轉(zhuǎn)移工具。因此，建立大型工程機械二手設(shè)備交易市場，建立二手設(shè)備評估標準和產(chǎn)權(quán)過戶登記制度，對二手設(shè)備進行翻新，利用二手設(shè)備市場的銷售網(wǎng)絡(luò)銷售翻新的二手設(shè)備，可大大降低投資損失。⑵租賃物件索賠①查看簽訂供貨合同時是否將索賠權(quán)轉(zhuǎn)移給承組人，如果轉(zhuǎn)移，出現(xiàn)設(shè)備瑕疵應協(xié)助承租企業(yè)向供貨廠商索賠。②將法律問題委托給律師事務所。 融資租賃項目還在業(yè)務過程中涉及不同的其他商業(yè)風險，如圖4所示。④政府違約或者，出租人無法收回租賃物，但不包括民眾為獲得就業(yè)、就學或為達到其他非政治目的而采取的上述行動?；蛘?，禁止或限制出租人在《租賃合同》終止或解除的情況下收回租賃物或?qū)⒆赓U物轉(zhuǎn)移至項目實施國或?qū)嵤┑鼐惩?，且所在國或所在地政府對上述征收或限制行為未給予及時、足額和有效的補償。⑴投資保險分散風險融資租賃應該對項目保險，保護出租人、融資銀行利益，降低投資風險。⑤承租人的經(jīng)營情況和資信情況進行監(jiān)測，定期判定企業(yè)信用等級。E、項目監(jiān)控程序①監(jiān)察稽核部門每日將應收租金和實收租金進行對照、比較，發(fā)現(xiàn)問題向管部門反映，執(zhí)行風險處理程序。如果工作失誤，加收罰息，否則應該執(zhí)行風險處理程序。如果在5個工作日內(nèi)不能補齊，執(zhí)行風險控制程序。③租賃公司應定期現(xiàn)場檢查租賃物件標識是否完善。要高度重視操作風險的管理，通過完善公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)，加強所有者監(jiān)管體系，強化內(nèi)控制度的建設(shè)，建立內(nèi)部審計和監(jiān)控制度，提高從業(yè)人員的素質(zhì)，并通過收集、分析對操作風險損失的數(shù)據(jù)，設(shè)計出適合的操作風險評估模型。巴塞爾新資木協(xié)議對銀行業(yè)操作風險提出三種計量方法一一基本指標法 (theBasicIndieatorApproach)、標準法四、操作風險分析與控制操作風險概述④貨幣市場避險。交割日在后的交易是遠期外匯交易，稱為交易遠端。但目前企業(yè)同銀行的結(jié)售匯幾乎沒有議價權(quán)，當銀行的價格企業(yè)難以接受，使得租賃公司有時會放棄使用遠期合約避險工具。 根據(jù)自身的資金結(jié)構(gòu)與規(guī)模確定外匯交易部門整體交易額度，以防范超過承受度的虧損。又稱沖抵法，當單筆租賃業(yè)務同時有租賃購買和租賃銷售(返銷貿(mào)易)，或者子公司或相關(guān)企業(yè)應收和應付款項劃轉(zhuǎn)或沖銷時，為了減少暴露性現(xiàn)金流動，以凈額進行實際支付，防范風險同時節(jié)約國際匯兌費。融資租賃業(yè)務中要準確預測出匯率的走勢，進口租賃物、借貸資本輸入選擇趨軟貨幣，出口、借貸資本輸出時選擇趨硬貨幣，以強勢貨幣為賒銷的計價貨幣，以弱勢貨幣作為賒購的計價貨幣，但這種依賴主觀判斷還是具有很大風險。租賃公司根據(jù)國際貿(mào)易管理和自身實踐，將匯率風險管理分為內(nèi)、外兩大類管理工作:A:內(nèi)部管理方法③經(jīng)濟風險②交易風險現(xiàn)在進入浮動匯率時代，更應該通過分析匯率變動風險，評估可能給經(jīng)營活動帶來的影響，并決定應采取的措施。匯率風險⑴匯率波動對融資租賃項目帶來的風險④利率期權(quán) 全球期貨與期權(quán)市場上，利率類衍生品的交易量僅次于股指期貨，交易額己經(jīng)占據(jù)全球交易所市場與OTC市場金融衍生品交易的第二位。Macaulay久期再融資租賃中定義為:負缺口情況相反。 是傳統(tǒng)的利率風險管理方法之一，將資產(chǎn)負債劃分為利率敏感性資產(chǎn)(IRSA)和利率敏感性負債IRSL)，兩者間差額為缺口(IRSG)。 假如項目概算成本8000萬元，設(shè)定租賃利率為6%，租金回收期為5一10期，市場利率上升為8%或下降為6%對租賃項目資本化價值產(chǎn)生的影響見表3。 PV=R 設(shè)PV為概算成本，R為等額年金后付各期租金，i是每期利率，n是租期，方括號內(nèi)為年金現(xiàn)值系數(shù)，則后付年金每期年金為 ⑶現(xiàn)金流量預測分析 財務風險預測分析 企業(yè)近2年的經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量為正值，有能力償還部分債務、股東分派現(xiàn)金股利。 b了解承租企業(yè)與關(guān)聯(lián)企業(yè)間采購、資產(chǎn)收購及虛假事項等關(guān)聯(lián)交易行為，應當從營業(yè)成本中分離，單獨計量。 ⑶股權(quán)結(jié)構(gòu)風險分析了解賬款的形成原因、拖欠時間、集中度。⑤固定資產(chǎn)，了解固定資產(chǎn)的規(guī)模、凈值，預計新增固定資產(chǎn)可能會給企業(yè)帶來的現(xiàn)金流出的折現(xiàn)值。考慮到中小企業(yè)財務不健全的因素，對數(shù)據(jù)嚴格篩選和糾偏，力求反映企業(yè)真實的財務狀況和經(jīng)營情況，判別可能存在的風險，為項目最終決策提供財務可行性評價。 財務風險分析是融資租賃業(yè)的資產(chǎn)負債管理、風險管理的核心工作。⒀ 建立業(yè)務進程，跟蹤業(yè)務進展，防止因管理不當問題帶來的商務風險。并且約定將索賠權(quán)轉(zhuǎn)移給承租人C公司。《物權(quán)法》第二節(jié)28條規(guī)定“船舶、飛行器和機動車等物權(quán)的設(shè)立、變更、轉(zhuǎn)讓和消滅，未經(jīng)登一記，不得對抗善意第三人”，也就是船舶、飛行器扣機動車等物權(quán)是登記生效的。③協(xié)助承租人預計租賃物內(nèi)含技術(shù)在未來一定時期市場發(fā)展的適應性。 C公司根據(jù)產(chǎn)品技術(shù)要求、綜合價格和產(chǎn)能條件，委托A租賃公司購買并融資租賃國產(chǎn)設(shè)備，該設(shè)備是原設(shè)備的換代產(chǎn)品，具有國際先進水平，性能穩(wěn)定、價格合理、競爭力強，該設(shè)備生產(chǎn)按15009002質(zhì)量標準管理，得到國內(nèi)外公司質(zhì)量認證。 出租人作為租賃物的物權(quán)擁有者，并不直接擁有物權(quán)的使用和收益的權(quán)利，租賃物的所有物權(quán)和用益物權(quán)分離，在整個項目的存續(xù)期間一直會在享受著租賃設(shè)備所帶來的收益同時，承擔因此所帶來的風險，具體風險有:A、設(shè)備技術(shù)風險③調(diào)查供應商經(jīng)營情況、財務狀況、營銷售后服務網(wǎng)絡(luò)和承擔風險的能力。 融資租賃項目為了有效地控制風險，必須對擔保人的資產(chǎn)和財務狀況進行深入了解，對擔保人的信用進行評估。在信息收集過程中，對C公司的董事長、總經(jīng)理和主要股東進行了信用情況調(diào)查，這一過程主要采用本人詢證、工商、國土、稅務、產(chǎn)權(quán)部門和行業(yè)主管部門查證核實:①調(diào)查主要相關(guān)人在工作、任職歷史和現(xiàn)在其他單位的任職情況。由此可見，該企業(yè)的商業(yè)信用是比較可靠的。公司內(nèi)部監(jiān)督制度完善，激勵制度健全，人力資源配置合理。目前我國社會信用制度剛剛起步，信用制度、企業(yè)信用信息和評價系統(tǒng)正逐步建立和完善，中小企業(yè)融資租賃業(yè)務的風險管理和控制的關(guān)鍵就是在現(xiàn)有的信用制度和企業(yè)資信信息系統(tǒng)的基礎(chǔ)上，掌握準確的信息，建立有效的評價體系，設(shè)計出安全的租賃模式。 針對此，本文可作如下討論。⑴承租人租賃選擇而客戶的下游購買廠家中最大的三家為日本的JVC，歐洲菲利浦，日本的三井，分別占其銷售量的50%，20%，10%。四川勞動力成本較低，相對與國外公司的占成本總額的20%一30%左右，而C公司的人工費僅僅只占5%，勞動力成本優(yōu)勢相當明顯。 技術(shù)先進性整體評價(設(shè)備及技術(shù)在同行業(yè)中的先進性、研發(fā)費用的占比以及專利的申請情況):科技含量高，是高新技術(shù)產(chǎn)品，設(shè)備居國內(nèi)先進水平，并通過自身改造，形成了具有中國特色的裝備體系，半自動化生產(chǎn)線，其裝備也是該企業(yè)與國際競爭的獨特優(yōu)勢。 企業(yè)按15009002質(zhì)量標準管理，管理規(guī)范，得到國外公司質(zhì)量認證，企業(yè)市場拓展能力強，在國際市場建立了完善的直銷和代理尚制度，銷售渠道穩(wěn)定，該行業(yè)模仿性小，適用范圍廣，行業(yè)穩(wěn)定，前景好。②地方政策。根據(jù)企業(yè)的磁粉供應商美國通用公司統(tǒng)計，其產(chǎn)品目前占國際市場份額大致為65%，國際市場價格為50萬元1噸，公司由于勞動力成本較低及設(shè)備成本低，產(chǎn)品價格定位在40萬元1噸，在產(chǎn)品價格上優(yōu)勢較為明顯。②該企業(yè)科技成本低(主要知識產(chǎn)權(quán)為投資)，勞動力成本低，具有質(zhì)優(yōu)價廉的優(yōu)勢，由于企業(yè)成本低廉，其價格在同行業(yè)中僅為國際公司的一半左右，價格優(yōu)勢相當明顯。產(chǎn)品磁性能不穩(wěn)定、磁體加工、粘結(jié)和充磁技術(shù)工藝等難題有待新的突破。通訊業(yè)的發(fā)展，電話和移動電話裝置需要越來越多的抗干擾磁芯、片式微型化電感，以及傳聲器和揚聲器，這對軟磁和永磁材料帶來了良好的市場。 外部環(huán)境風險屬于不可控風險，風險上升會影響項目的收益。 C公司目前欽鐵硼粘結(jié)磁體生產(chǎn)能力為600噸，通過融資租賃新增年產(chǎn) 1000噸高性能粘結(jié)欽鐵硼稀土磁體技改項目改造完成后，生產(chǎn)能力將會達到1500噸以上。同時，運行良好的融資租賃公司大多各自建有具有特色的項目評價模型，對投資項目建立適用、有效、快捷的分析計算手段，采取一系列手段控制融資租賃風險。 由倫敦金融集團1999年引入的衡量滲透率的標準—LFG/GDP比率(租賃交易量占各國GDP的百分比)，是一種相對更可靠的衡量租賃業(yè)重要性的方法，美國租賃交易總額占該國 %，日本僅次于美國，表明該國租賃業(yè)的成熟情況和政府對租賃進行戰(zhàn)略性的推動。全球2007年交易總量達到8791億美元，%。根據(jù)項目的實施進度可將其工作劃分為前期和后續(xù)工作，流程如圖1所示。承租企業(yè)通過融物實現(xiàn)融資，完成企業(yè)的技術(shù)進步，推動制造業(yè)的發(fā)展。它不是買賣或分期付款，因為標的物的所有權(quán)不轉(zhuǎn)移。我國融資租賃始于1980年由榮毅仁先生執(zhí)掌的中國國際信托投資公司與日方共同出資成立的中國東方租賃有限公司，發(fā)展至今已快30年，到2007年中國的租賃額也只有44億美元，%，市場滲透率僅達到1%，%。隨著經(jīng)濟全球化，金融市場的波動性增大，金融創(chuàng)新的同時金融風險和危機也在增大，促使國外研究者對金融風險管理的研究傾注了大量精力，在新巴塞爾協(xié)議框架下，信用、市場和操作風被列為以商業(yè)銀行為代表的金融界面臨的三大風險，金融機構(gòu)面臨的風險在融資租賃業(yè)上的呈現(xiàn)出多樣性和復雜性，其原因主要以下幾方面:①融資租賃項目涉及金融、貿(mào)易、交通運輸、保險等諸多業(yè)務流程，使其風險呈現(xiàn)出多樣性和復雜性。由于融資租賃項目是債權(quán)投資，不能從項目投資中獲得股本收益，因此在預測分析項目可能產(chǎn)生的收益同時，更重視分析承租企業(yè)面臨的風險使得項目出現(xiàn)壞的前景的可能性，有足夠現(xiàn)金流量償還項目未來債務是項目最終成功的關(guān)鍵因素。 國內(nèi)融資租賃作為一項金融服務，由于其自身集融資、融物、貿(mào)易于一身的特點，任何環(huán)節(jié)上的風險都可能導致項目資金不能安全回收。項目融資方C磁體股份公司成立于1996年民營企業(yè)，2000年改制成為股份有限公司，注冊資本5000萬元，2004年增資擴股為12000萬元，屬于通信設(shè)備、計算機及其他電子設(shè)備制造行業(yè)的高新技術(shù)企業(yè)，主營業(yè)務永磁合金元件及光機電高新技術(shù)服務。一、環(huán)境風險分析與控制 C公司所屬行業(yè)為通信設(shè)備、計算機及其他電子設(shè)備制造，品牌在市場上的認知接受程度很高，市場定位明確，銷售收入連年增長，在同行業(yè)中處于領(lǐng)先地位。 該行業(yè)無法律限制。 要對欲購租賃物件的先進性、技術(shù)壽命、機械壽命等未來進行預測分析，由于在出現(xiàn)技術(shù)更新風險會嚴重影響項目收益，承租方通過棄租和欠租將風險轉(zhuǎn)嫁給出租方。⑵生產(chǎn)環(huán)境分析①生產(chǎn)布局，廠址或經(jīng)營服務場所布局比較合理，交通、水電供應便利，靠近原料產(chǎn)地和銷售市場或客流集中地區(qū)。 C公司產(chǎn)品銷售渠道分散度很好，且下游行業(yè)經(jīng)營財務狀況良好，客戶資信度較高，或下游客戶是國內(nèi)、國際知名品牌代理商。 由于自有資金缺乏，C公司據(jù)此要做出采用借款購買還是融資租賃方式引進的方案。由于承租人的所得稅率巧%，考慮折現(xiàn)率為租賃利率*(1一所得率)=⑤95%，承租方以融資租賃方式取得設(shè)備現(xiàn)金流出量現(xiàn)值為6994萬元，貸款購買方式取得設(shè)備現(xiàn)金流出量現(xiàn)值為7367萬元。 假設(shè)A租賃公司購進設(shè)備的資金均為銀行信貸借款(5年期借款利率為6%，由于A租賃公司與當?shù)貛状笊虡I(yè)銀行有著長期的較為密切的合作關(guān)系，故其借款利率相對較低)，按照約定的還款政策，本金及單利利息于借款到期日一并付清，則A公司于2011年底，需流出現(xiàn)金8000只 在A租賃公司通過對C公司相關(guān)信息資料的收集，相關(guān)人員的詢問，相關(guān)單位的尋訪，對下列項目對C