【正文】 技術(shù)先進性整體評價(設(shè)備及技術(shù)在同行業(yè)中的先進性、研發(fā)費用的占比以及專利的申請情況):科技含量高，是高新技術(shù)產(chǎn)品，設(shè)備居國內(nèi)先進水平，并通過自身改造，形成了具有中國特色的裝備體系，半自動化生產(chǎn)線，其裝備也是該企業(yè)與國際競爭的獨特優(yōu)勢。存在的技術(shù)風(fēng)險主要有:①企業(yè)應(yīng)該重視科技進步和技術(shù)改造，使產(chǎn)品的檔次能上一個新臺階，積極開發(fā)性能穩(wěn)定，高附加值的換代產(chǎn)品，保持行業(yè)的領(lǐng)先地位。②因為企業(yè)科技含量高，技術(shù)保密較好，掌握關(guān)鍵技術(shù)的相關(guān)人員離職、泄密、死亡等變故，可能會給企業(yè)造成風(fēng)險，應(yīng)通過將核心技術(shù)分離掌握、簽訂勞動協(xié)議等手段做好積極的防范措施。⑵生產(chǎn)環(huán)境分析①生產(chǎn)布局，廠址或經(jīng)營服務(wù)場所布局比較合理，交通、水電供應(yīng)便利，靠近原料產(chǎn)地和銷售市場或客流集中地區(qū)。②原料供應(yīng)，原材料供應(yīng)基本不受上游的限制，供應(yīng)渠道較順暢?？蛻舻纳嫌喂┴浬虨槊绹ㄓ霉?，其已在中國天津設(shè)立銷售分公司，專門供應(yīng)該企業(yè)的磁粉需求，由于供貨運輸環(huán)節(jié)減少，企業(yè)對磁粉占用資金可以起到分散并減少的作用:2004年專利期限到期后，原材料的成本也有一定程度下降，資金成本也相對降低。③成本結(jié)構(gòu)，直接材料占85%，直接人工費占5%，制造費用占10%，燃料、動力費用1%。優(yōu)勢:企業(yè)全部采用國產(chǎn)設(shè)備改裝的半自動化生產(chǎn)線，產(chǎn)品成本低，且適于靈活多變的成千上萬種規(guī)格產(chǎn)品生產(chǎn)，容易轉(zhuǎn)換品種、規(guī)格，但國外自動化生產(chǎn)線成本高，且不易轉(zhuǎn)換多品種、多規(guī)格的生產(chǎn)，品種、規(guī)格相對單一，且轉(zhuǎn)換一次品種，成本增加較大。四川勞動力成本較低，相對與國外公司的占成本總額的20%一30%左右，而C公司的人工費僅僅只占5%，勞動力成本優(yōu)勢相當(dāng)明顯。⑶市場環(huán)境分析 C公司產(chǎn)品銷售渠道分散度很好，且下游行業(yè)經(jīng)營財務(wù)狀況良好，客戶資信度較高，或下游客戶是國內(nèi)、國際知名品牌代理商。該客戶的主導(dǎo)產(chǎn)品是永磁合金元件，屬于高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，是國家鼓勵、支持的機電產(chǎn)品行業(yè)，并享受國家的出口退稅政策，是國家出口創(chuàng)匯扶持企業(yè)。目前，該公司根據(jù)市場需要，擴大生產(chǎn)規(guī)模，投資2000萬元購置土地擴建廠房，通過融資租賃8000萬元進行新增年產(chǎn)1000噸高性能粘結(jié)欽鐵硼稀土磁體技術(shù)改造，3000萬銀行借款，自籌3000萬元，投產(chǎn)后第2年公司銷售收入將達到3億元，凈利潤達2166萬元，該項目投產(chǎn)后將增強公司在國際市場的競爭力(預(yù)計市場占有將增大10%)。目前，國際市場中該企業(yè)的競爭對手是日本的大同，精工和美國的GM。面對這些競爭對手該企業(yè)的主要劣勢在于其還處于發(fā)展階段，相對與國外實力雄厚的大公司資金規(guī)模相對較小。而客戶的下游購買廠家中最大的三家為日本的JVC，歐洲菲利浦，日本的三井，分別占其銷售量的50%，20%，10%。企業(yè)產(chǎn)品是機電產(chǎn)品中的基礎(chǔ)性元器件產(chǎn)品，以定單進行生產(chǎn)，不存在冷、殘、背、次產(chǎn)品。4．融資租賃項目方案選擇 融資租賃設(shè)備方案的設(shè)計既要滿足承租方融資融物、合理成本或調(diào)節(jié)稅負的需求。也要滿足出租方風(fēng)險控制下的投資收益。以《企業(yè)會計準(zhǔn)則一租賃準(zhǔn)則》為依據(jù)，承租人C公司考慮折舊年限和稅前抵扣等因素對公司未來現(xiàn)金凈流量產(chǎn)生的影響，將融資租賃設(shè)備項目方案和借款購買方案進行比選，做出項目方案決策。出租人項目投資收益的應(yīng)該高于其取得的資金成本，才有可能夠達成租賃協(xié)議。⑴承租人租賃選擇 企業(yè)采用不同的方式引進設(shè)備，項目投產(chǎn)后會給企業(yè)帶來的不同的現(xiàn)金流影響。由于自有資金缺乏，C公司據(jù)此要做出采用借款購買還是融資租賃方式引進的方案。C公司若采用融資租賃方式引進設(shè)備，項目租賃本金8000萬元，租賃利率7%，租；賃期限5年，所得稅率巧%，稅后租賃利率⑤95%，采用融資租賃可按租賃期計算折舊。若采用借款購買方式，項目可取得用于設(shè)備引進的銀行借款8000萬元，利率7%，借款期限5年，所得稅率巧%，年末固定等額還款，固定資產(chǎn)折舊年限8年。用等額后付年金法計算出每年年末還款額，查普通年金現(xiàn)值系數(shù)(P/A，i，n)計算。有利于承租企業(yè)的未來年度的經(jīng)營發(fā)展前提，幫助州公司選擇現(xiàn)金凈流出量較少的方案。 C公司本項目是省科委立項技術(shù)改造項目，通過融資租賃方式引進設(shè)備可以享受最短不少于三年的加速折舊的稅收優(yōu)惠政策，租金總額作為固定資產(chǎn)入賬價值，根據(jù)企業(yè)未來發(fā)展情況和利潤水平，將租賃期5年定為折舊期限，比正常設(shè)備折舊其8年縮短三年，對未來年度現(xiàn)金流會產(chǎn)生影響。由于承租人的所得稅率巧%，考慮折現(xiàn)率為租賃利率*(1一所得率)=⑤95%，承租方以融資租賃方式取得設(shè)備現(xiàn)金流出量現(xiàn)值為6994萬元，貸款購買方式取得設(shè)備現(xiàn)金流出量現(xiàn)值為7367萬元。承租方以融資租賃方式取得設(shè)備經(jīng)過測算，考慮融資成本、稅收和折舊調(diào)節(jié)因素，融資租賃取得設(shè)備現(xiàn)金流出現(xiàn)值比購買少373萬元，方案優(yōu)于貸款購買，應(yīng)選擇融資租賃取得設(shè)備。⑵出租人最小可接受租賃租金選擇 A租賃公司作為出租人與承租人面對的問題是對立的，既然承租方C公司采取融資租賃的方式購置設(shè)備對企業(yè)財務(wù)狀況較為有利，那么A租賃公司作為出租人，其向C公司租賃設(shè)備的方案在財務(wù)上要可行才可能達成租賃協(xié)議。針對此，本文可作如下討論。 假設(shè)A租賃公司購進設(shè)備的資金均為銀行信貸借款(5年期借款利率為6%，由于A租賃公司與當(dāng)?shù)貛状笊虡I(yè)銀行有著長期的較為密切的合作關(guān)系，故其借款利率相對較低)，按照約定的還款政策，本金及單利利息于借款到期日一并付清，則A公司于2011年底，需流出現(xiàn)金8000只(1+5x6%X85%)=10040萬元(利息存在抵稅效應(yīng))?？紤]到貸款資金存在的時間價值和風(fēng)險因素，在參照融資租賃行業(yè)以及A租賃公司歷史平均投資回報要求的基礎(chǔ)上，本文大致確定A租賃公司此次對外租賃項目的資本成本為10%，因而可測算出A租賃公司平均每年需流出的現(xiàn)金量也即最低可接受的租金值為l0040 X (p/s，10%，A)/(p/A，10%，5)=l0040 X 。 結(jié)合前一部分分析可知，A公司每年實際收到的租金為1951萬元，約高出最低可接受租金307萬元，這充分說明此融資租賃方案項目能給公司帶來較為可觀的收益，從財務(wù)角度看切實可行。信用風(fēng)險分析 信用風(fēng)險是交易一方由于破產(chǎn)或其他嚴(yán)重財務(wù)問題不能或不愿履行交收責(zé)任而造成的風(fēng)險。這種交易當(dāng)事人雙方由于信息不對稱和信用信息系統(tǒng)缺失引起的道德風(fēng)險，損害租賃當(dāng)事人利益而最終導(dǎo)致項目失敗的教訓(xùn)很多。1988年《巴塞爾協(xié)議》主要就是針對金融機構(gòu)的信用風(fēng)險制定的協(xié)議。融資租賃項目的成功前提是在對客戶申請資料全面、徹底了解基礎(chǔ)上做出投資決策。目前我國社會信用制度剛剛起步，信用制度、企業(yè)信用信息和評價系統(tǒng)正逐步建立和完善，中小企業(yè)融資租賃業(yè)務(wù)的風(fēng)險管理和控制的關(guān)鍵就是在現(xiàn)有的信用制度和企業(yè)資信信息系統(tǒng)的基礎(chǔ)上，掌握準(zhǔn)確的信息，建立有效的評價體系，設(shè)計出安全的租賃模式。⑴承租企業(yè)信用風(fēng)險分析 在A租賃公司通過對C公司相關(guān)信息資料的收集，相關(guān)人員的詢問，相關(guān)單位的尋訪，對下列項目對C公司進行調(diào)查:①公司經(jīng)營合法性調(diào)查:通過對C公司經(jīng)年審的營業(yè)執(zhí)照、稅務(wù)登一記證等相關(guān)證照的審查，了解企業(yè)存在的合法性，無多頭注冊、多個牌子一套人馬問題，滿足國家及A租賃公司有關(guān)投資政策規(guī)定:了解公司經(jīng)營業(yè)務(wù)的合法性。②公司治理結(jié)構(gòu)調(diào)查:C公司不隸屬于任何集團公司，主要業(yè)務(wù)突出，具有良好的競爭力，不存在機構(gòu)冗余現(xiàn)象。調(diào)查C公司組織類別、上級主管部門或隸屬部門情況，所屬集團風(fēng)險狀況，是否具有健全的公司治理結(jié)構(gòu)等。了解公司是否嚴(yán)格按照《公司法》運作，股東大會是公司的權(quán)利機構(gòu)，公司設(shè)董事會，對股東大會負責(zé)，下設(shè)董事會秘書，經(jīng)理，對董事會負責(zé)。③內(nèi)部控制制度調(diào)查:C公司內(nèi)控制度完善，財務(wù)管理規(guī)范、產(chǎn)權(quán)明晰、自有資金充實、信譽良好、符合國家產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策的中小企業(yè)，這些是一個企業(yè)信譽良好的前提保證。公司內(nèi)部監(jiān)督制度完善，激勵制度健全，人力資源配置合理。企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人年富力強，有豐富的專業(yè)技術(shù)知識和現(xiàn)代企業(yè)管理經(jīng)驗，整個團隊核心團結(jié)、穩(wěn)定。④財務(wù)報表真實性調(diào)查:近3年的財務(wù)報表情況審查，銀行對賬單的審查，了解川公司生產(chǎn)規(guī)模在擴大，資金的主要來源渠道是自身積累和部分銀行借款，無不良欠賬一記錄，近3年無經(jīng)濟方面大宗金額被訴案。公司沒有對外提供擔(dān)保。⑤銀行信用調(diào)查:C公司被多家金融機構(gòu)評為AA級信用單位，對其他金融機構(gòu)無逾期貸款和拖欠利息行為，借款動機端正，用途正當(dāng)，有強烈的還貸責(zé)任意識。⑥.商業(yè)信用調(diào)查:根據(jù)C公司近幾年銀行結(jié)算情況看，公司主要采用電匯付款方式，收款期限一般為30到60天，說明企業(yè)和主要定貨商之間己經(jīng)建立了良好的商業(yè)信用關(guān)系。企業(yè)己在國際市場上建立了較完善的直銷和代理銷售網(wǎng)絡(luò)，已在各發(fā)達國家和地區(qū)建立了代理商制度，銷售渠道穩(wěn)定、廣泛，經(jīng)過該企業(yè)十多年的艱苦經(jīng)營，已有長期、穩(wěn)定的批量配套供貨和銷售的基礎(chǔ)。企業(yè)自主品牌在國際市場知名度的提高，每年都會穩(wěn)定增加一部分客戶，且前來考察的外商較多，成為成都高新區(qū)的一大亮點。由此可見，該企業(yè)的商業(yè)信用是比較可靠的。⑦其他信用，C公司近3年近三年在工商、稅務(wù)、工程質(zhì)量監(jiān)理部門、外管、證監(jiān)會、證交所、行業(yè)主管部門及同業(yè)協(xié)會的資信記錄均優(yōu)良。并將公司近三年的納稅清單作為項目重點審查事項，即了解企業(yè)真實的經(jīng)營情況，也可發(fā)現(xiàn)是否有偷逃稅款等不守信行為，且這部分稅款將會給企業(yè)未來帶來現(xiàn)金流出。⑵承租企業(yè)重要領(lǐng)導(dǎo)人信用風(fēng)險分析 企業(yè)經(jīng)營管理者信用評級是專門針對企業(yè)主要經(jīng)營管理者個人進行的信用評級。通過考察被評，包括企業(yè)資本狀況、履約情況、財務(wù)狀況、發(fā)展前景等內(nèi)容，對被評個人的資信狀況進行綜合評價。企業(yè)的一切經(jīng)營行為都是其內(nèi)部的主要管理者所為，在過去的信用情況調(diào)查往往會忽視企業(yè)管理者個人信用的調(diào)查。在信息收集過程中，對C公司的董事長、總經(jīng)理和主要股東進行了信用情況調(diào)查，這一過程主要采用本人詢證、工商、國土、稅務(wù)、產(chǎn)權(quán)部門和行業(yè)主管部門查證核實:①調(diào)查主要相關(guān)人在工作、任職歷史和現(xiàn)在其他單位的任職情況。②調(diào)查主要相關(guān)人的個人銀行信用記錄、納稅記錄、繳費記錄等個人信用狀況，以及被評個人所經(jīng)營管理的企業(yè)資信狀況。③調(diào)查主要相關(guān)人均無破產(chǎn)、不守信用或違法歷史。④調(diào)查主要相關(guān)人均無經(jīng)濟方面被訴案件。⑤調(diào)查主要相關(guān)人的資產(chǎn)狀況，均無被凍結(jié)、抵押等一記錄。⑶擔(dān)保人的信用風(fēng)險分析 中小企業(yè)由于資產(chǎn)規(guī)模有限、可供抵押資產(chǎn)較少、管理不規(guī)范以及信息不對稱和信用擔(dān)保體系不健全，容易引起逆向選擇和道德風(fēng)險，在企業(yè)發(fā)展擴張過程中面臨最大問題就是融資難。融資租賃項目為了有效地控制風(fēng)險，必須對擔(dān)保人的資產(chǎn)和財務(wù)狀況進行深入了解，對擔(dān)保人的信用進行評估。A租賃公司在C公司設(shè)備租賃項目，尋找到一個成功的運作模式: 由成都市B中小擔(dān)保公司作為項目的擔(dān)保人，為成都市中小制造企業(yè)項目融資進行擔(dān)保，由開發(fā)銀行提供項目資金，A公司作為融資平臺。即解決了銀行的資金的整體運作和安全性，為中小制造企業(yè)尋找的新的融資渠道，也降低了A融資租賃公司項目運行風(fēng)險。B中小擔(dān)保公司是一家信譽很高的擔(dān)保公司，2006年被評為“全國最具影響力中小企業(yè)信用擔(dān)保機構(gòu)”，資金、擔(dān)保實力雄厚，風(fēng)控水平高，代償能力強。為本項目提供70%的擔(dān)保，較好地控制了項目的風(fēng)險。⑷擔(dān)保物的審查 A租賃公司為了確保債務(wù)履行而在擔(dān)保人未擔(dān)保債權(quán)設(shè)立了物權(quán)擔(dān)保物權(quán)，主要是部分土地的抵押權(quán)。當(dāng)債務(wù)人C公司不履行債務(wù)時，債權(quán)人就擔(dān)保財產(chǎn)依法享有優(yōu)先受償?shù)臋?quán)利，通過登記制度將該財產(chǎn)抵押給債權(quán)人。租前應(yīng)到登記機關(guān)審查擔(dān)保物的現(xiàn)狀，再設(shè)立擔(dān)保時要及時進行登記，以保障出租人的利益，減少違約風(fēng)險。⑸供貨商的信用風(fēng)險分析 由于融資租賃采購選擇權(quán)在承租人，但出租人作為投資人為了防范采購風(fēng)險，簽訂供貨合同前必須要貨比三家，選擇服務(wù)、技術(shù)、質(zhì)量價格比高、資信良好的租賃物件供應(yīng)商作為商務(wù)合作伙伴，具體措施如下:①對供貨商的合作精神和合作能力進行調(diào)查，并在三方購貨合同中具體約定:供貨商能否對租賃物件提供售后回購承諾。②供貨商在租賃物件的安裝、調(diào)試、使用和維護的過程中，為承租企業(yè)服務(wù)的能力和信譽。③調(diào)查供應(yīng)商經(jīng)營情況、財務(wù)狀況、營銷售后服務(wù)網(wǎng)絡(luò)和承擔(dān)風(fēng)險的能力。④對供貨商的資信進行跟蹤監(jiān)察，發(fā)現(xiàn)變化，分析對租賃承擔(dān)風(fēng)險的能力以及對項目的影響，找出控制風(fēng)險的措施。⑤選擇資信良好的運輸公司和保險公司。 由于融資租賃融物的特殊性，租賃公司擁有租賃物權(quán)，但沒有對租賃物實施的實際控制權(quán)，租賃物的毀損和滅失會給租賃公司造成重大損失，因此在租賃物運輸過程中，選擇合適的運輸方式和采取適當(dāng)?shù)谋ｋU險種，以及選擇信譽良好的承運和保險公司，能有效控制設(shè)備運輸和使用過程的風(fēng)險，并在出險時能及時得到救濟。設(shè)備風(fēng)險分析與控制⑴出租人的面臨的設(shè)備風(fēng)險 出租人作為租賃物的物權(quán)擁有者，并不直接擁有物權(quán)的使用和收益的權(quán)利，租賃物的所有物權(quán)和用益物權(quán)分離，在整個項目的存續(xù)期間一直會在享受著租賃設(shè)備所帶來的收益同時，承擔(dān)因此所帶來的風(fēng)險，具體風(fēng)險有:A、設(shè)備技術(shù)風(fēng)險 該風(fēng)險是由于技術(shù)和市場需求不斷變化而造成的設(shè)備過時風(fēng)險，或者因為設(shè)備技術(shù)與生產(chǎn)要素不匹配導(dǎo)致的風(fēng)險?！秶H融資租賃公約》第一條第1款a項和《中華人民共和國合同法》第二百三十七條都有相關(guān)規(guī)定，“融資租賃合同是出租人根據(jù)出租人對出賣人、租賃物的選擇，向出賣人購買租賃物，提供給承租人使用，承租人支付租金的合同”。因此，出租人盡管是租賃物的買受人和法定所有人，但由于融資租賃的特殊性，并不是其經(jīng)濟所有人，既不承擔(dān)該租賃物產(chǎn)生的經(jīng)濟后果，也不承擔(dān)由此產(chǎn)生的技術(shù)風(fēng)險。但A租賃公司的歷史具體項目和我國租賃業(yè)的司法實踐中，由租賃公司承擔(dān)項目的技術(shù)風(fēng)險的案例并不鮮見。 C公司根據(jù)產(chǎn)品技術(shù)要求、綜合價格和產(chǎn)能條件，委托A租賃公司購買并融資租賃國產(chǎn)設(shè)備，該設(shè)備是原設(shè)備的換代產(chǎn)品，具有國際先進水平，性能穩(wěn)定、價格合理、競爭力強，該設(shè)備生產(chǎn)按15009002質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)管理，得到國內(nèi)外公司質(zhì)量認證。 由于該項目屬于國家財稅、教育和環(huán)保等政策以及地方政策鼓勵進入的行業(yè)，公司承擔(dān)的“快淬欽鐵硼粘結(jié)磁體”項目和新增年產(chǎn)1000噸高性能粘結(jié)欽鐵硼稀土磁體技改項目列入國家重點技術(shù)創(chuàng)新項目、國家火炬計劃項目、國家級重點新產(chǎn)品，因此該項目通過融資租賃引進設(shè)備可以享受加速折舊的稅收優(yōu)惠政策，合理降低企業(yè)未來幾年因利潤增長帶來的稅收負擔(dān)。出租企業(yè)為了防范由于技術(shù)風(fēng)險可能給企業(yè)帶來的租金損失，應(yīng)采取以下措施:①對設(shè)備的價格和性能做市