【正文】 的財務(wù)組織機構(gòu)的形式，其財務(wù)管理的工作和職責(zé)分工一般按照職能進行劃分：資金部負責(zé)資金的籌集和調(diào)配；財務(wù)部負責(zé)日常的財務(wù)決策和管理；項目部主要負責(zé)投資項目資金的安排和使用；證券部主要負責(zé)債券、股票的投資和經(jīng)營活動。會計機構(gòu)其他部門的職責(zé)分工如下：成本部負責(zé)生產(chǎn)經(jīng)營成本的核算；會計部負責(zé)財務(wù)報表的編制和日常會計核算的管理；審計部負責(zé)企業(yè)內(nèi)部的審計工作。在實務(wù)中，這種形式有一定的可取之處，但應(yīng)注意加強財務(wù)機構(gòu)與會計機構(gòu)各部門之間的橫向聯(lián)系與及時溝通，以利于財務(wù)信息的及時傳遞。 董事會 監(jiān)事會 總經(jīng)理成本中心 利潤中心 結(jié)算中心 投資中心分廠或車間成本中心 分廠或車間成本中心 分廠或車間成本中心圖14 責(zé)任中心型財務(wù)組織機構(gòu)責(zé)任中心通常是在企業(yè)原有組織的基礎(chǔ)上建立的，這種形式是以某一財務(wù)職責(zé)的履行為目標來進行財務(wù)經(jīng)營活動的。一般來說，一個企業(yè)下面層次較高的組織單位，如分廠、車間等可作為一個財務(wù)管理責(zé)任中心，一些相對獨立的工段也可作為一個責(zé)任中心。目前，國內(nèi)外企業(yè)一些比較常見的做法是建立成本中心、利潤中心、結(jié)算中心和投資中心。利潤中心通常是能夠取得產(chǎn)品銷售收入或者不能直接取得產(chǎn)品銷售收入但能夠以內(nèi)部結(jié)算價格計算出成本利潤的經(jīng)濟單位。投資中心是以項目的建設(shè)、投產(chǎn)、收益為目標的項目管理中心。現(xiàn)在國內(nèi)有一些企業(yè)也開始采用這種形式。董事會監(jiān)事會總經(jīng)理銷售副總經(jīng)理 生產(chǎn)副總經(jīng)理 財務(wù)副總經(jīng)理 企業(yè)劃副總經(jīng)理 結(jié)算中心規(guī)劃部 股權(quán)管理部 資產(chǎn)經(jīng)營部 股權(quán)管理部財務(wù)主任 會計主任資金部 財務(wù)部 信息部 證券部 成本部 會計部 利潤部 股權(quán)管理部圖15 集團公司型財務(wù)組織機構(gòu) 企業(yè)集團，是指以實力雄厚的核心企業(yè)為基礎(chǔ)，以產(chǎn)權(quán)、資本為紐帶，把多個相關(guān)企業(yè)、事業(yè)單位聯(lián)結(jié)在一起的聯(lián)合體。集團公司型是在傳統(tǒng)財務(wù)管理型組織機構(gòu)的基礎(chǔ)上，結(jié)合集團公司的特有職能及其投資方式，增加了一些其他的職能部門，即集團公司財務(wù)部門除了設(shè)有資金部、成本部、會計部、項目部、財務(wù)部、利潤部、證券部以外，還設(shè)有股權(quán)管理部和財務(wù)信息部。目前，集團公司在我國大量涌現(xiàn)，集團公司型的財務(wù)組織機構(gòu)有了更廣闊的應(yīng)用前景。4. 控股公司型控股公司型的財務(wù)組織機構(gòu)如下圖所示。國有控股公司是在持有其他公司一定比例股份基礎(chǔ)上主要從事產(chǎn)權(quán)經(jīng)營與管理活動的國有公司，承擔(dān)國有資產(chǎn)保值增值的責(zé)任。國有控股公司具有經(jīng)營資產(chǎn)量大、組織結(jié)構(gòu)多層化、資本多元化、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)多元化、經(jīng)營多角化等特征，具有管理和運作國有資產(chǎn)、實施國家宏觀經(jīng)濟政策以及聯(lián)動資產(chǎn)的職能。與國有控股公司的經(jīng)營方式和特征相對應(yīng)，控股公司一般單獨設(shè)立存量資產(chǎn)的經(jīng)營管理部和增量資產(chǎn)的投資規(guī)劃與發(fā)展部。跨國公司型的財務(wù)組織機構(gòu)如下圖所示?？鐕镜慕?jīng)營有多種形式，有的是不直接控制國外子公司，而是通過控股、參股等方式來經(jīng)營，有的是從跨國公司整體，即從全球的角度來協(xié)調(diào)整個跨國公司的經(jīng)營管理，統(tǒng)一安排資金和分配利潤。前一種類型的跨國公司可采用前面的控股公司型財務(wù)組織機構(gòu)。開票中心一般設(shè)在低稅率國家或地區(qū)，負責(zé)跨國公司各子公司之間貿(mào)易的財務(wù)結(jié)算?？毓芍行耐ǔＴO(shè)立在稅收條件比較優(yōu)惠的國家，以集中管理跨國公司各子公司的利潤分配和收取，執(zhí)行跨國公司的再投資政策。企業(yè)財務(wù)管理的一切管理活動都要按照價值最大化這個原則來進行?，F(xiàn)代財務(wù)管理是對企業(yè)資金運作的專業(yè)化管理，它遵循資金運動的基本要求和規(guī)律，運用價值管理的一系列方法，綜合地對企業(yè)的整體資金運動進行科學(xué)的統(tǒng)籌安排，在從事購置、生產(chǎn)和銷售及投資等各項資金活動時，都要努力提高交易效率，最大限度地降低交易費用，從而達到“事半功倍”的目的。財務(wù)管理還應(yīng)將價值最大化的基本理念，貫穿于企業(yè)財務(wù)的預(yù)測與決策、編制財務(wù)計劃、進行財務(wù)控制和開展財務(wù)考核與分析等各項財務(wù)管理方法之中，自覺運用價值管理的有效手段，促使企業(yè)在整個經(jīng)營與投資等資金運作過程中保持穩(wěn)定和高效，確保企業(yè)價值最大化目標的實現(xiàn)。如果說財務(wù)管理的目標是企業(yè)價值最大化的話，那么這種價值最大化概念，是與收益均衡前提下的風(fēng)險價值緊密相連的。從財務(wù)管理角度來講，風(fēng)險是指企業(yè)某一經(jīng)濟事項未來現(xiàn)金流量的不確定性。譬如，在財務(wù)籌資方面，既要盡可能地滿足企業(yè)經(jīng)營和投資發(fā)展的要求，籌集到最大的資金量，又要充分考慮由于資金成本、資金結(jié)構(gòu)和債權(quán)人限制性條款的變化等因素，對企業(yè)財務(wù)和經(jīng)營風(fēng)險所造成的影響及未來的后果，應(yīng)在充分考慮其利害關(guān)系后，再做出最合理的抉擇。只有這樣才能作出正確的決策方案。企業(yè)在進行成本效益分析時應(yīng)遵循以下基本要求：（1）在財務(wù)理財活動中，無論采用哪種決策方案，首先應(yīng)考察其可實現(xiàn)收益的大小，然后，再根據(jù)其收益來決定其投資額，并且要確保實現(xiàn)的收益大于成本，否則說明該投資項目是得不償失的，沒有投資價值。在這種情況下，除了對項目要進行整體的成本效益分析外，還應(yīng)對不同時期的成本支出與投資效益進行具體分析，采取跟蹤控制和及時反饋的方法來保證企業(yè)投資項目成本效益的合理性。進行決策方案的成本效益分析，以最少的資金投入追求最大的產(chǎn)出效益，這既是財務(wù)管理的基本原則，也是一個成功企業(yè)自始至終所追求的方向。（2）因為企業(yè)資源的可動用性是有時限的，所以財務(wù)管理在資源配置上應(yīng)注意其時效性，注意資金在用于長期和短期目標方面的合理調(diào)配和妥善安排，不輕易改變資源配置的時序，確保長短期資金和經(jīng)營資金與投資資金之間合理有的組合。（4）充分發(fā)揮企業(yè)財務(wù)管理的考核、評價和分析功能，經(jīng)常結(jié)合各項財務(wù)指標，及時評價企業(yè)資源的配置情況，隨時把握企業(yè)各類資金的分配和比例關(guān)系，通過各項資金利用指標，定期考核和分析資金的周轉(zhuǎn)能力和贏利水平，為企業(yè)不斷調(diào)整資源配置提供依據(jù)。所以講，理財不但要理清企業(yè)的財產(chǎn)資源，也必須理順企業(yè)不同利益者之間的利益關(guān)系。它直接關(guān)系到企業(yè)的投資人、債權(quán)人、經(jīng)營者和內(nèi)部員工及外部合作者的積極性和期望收益的滿足程度，也直接關(guān)系到能否最大限度地實現(xiàn)企業(yè)價值最大化這一財務(wù)管理目標。競爭是市場經(jīng)濟的基礎(chǔ)法則，競爭促使現(xiàn)代企業(yè)在價值規(guī)律的作用下尋求更有效的經(jīng)營方式和更有利的經(jīng)營方法。在市場經(jīng)濟體制環(huán)境下，價值規(guī)律和市場機制對現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營活動的導(dǎo)向作用不斷強化，無情地執(zhí)行著優(yōu)勝劣汰的原則。市場競爭觀念要求財務(wù)管理活動中要一切從市場的要求出發(fā)，一切考慮市場的評價效應(yīng)，一切服務(wù)于市場和忠誠于市場，財務(wù)管理活動要“從市場中來，到市場中去”。總之，要在進行充分的市場調(diào)查和市場預(yù)測的基礎(chǔ)上，強化財務(wù)管理在資金籌集、資金投放、資金營運及收益分配中的決策作用，并在市場競爭中增強承受和消化沖擊的應(yīng)變能力，不斷增強自身的競爭實力。2. 效益觀念取得和不斷提高經(jīng)濟效益是市場經(jīng)濟對現(xiàn)代企業(yè)的最基本的要求?？梢姏]有勞動時間的節(jié)約，就不可能有經(jīng)濟效益的產(chǎn)生和提高。效益觀念的確立，有助于現(xiàn)代企業(yè)在符合市場需求的前提下，獨立地作出有關(guān)決策，建立明確的財務(wù)目標，并通過市場競爭得以實現(xiàn)，自覺地增強企業(yè)自我改造、自我完善、自我發(fā)展的能力。3. 資金時間價值觀念資金時間價值是商品經(jīng)濟的產(chǎn)物，在商品經(jīng)濟高度發(fā)達的市場經(jīng)濟條件下，它不僅依然存在，而且其作用和影響的范圍進一步擴大，深度進一步增加。資金時間價值作為與商品經(jīng)濟相聯(lián)系的經(jīng)濟范疇，在我國現(xiàn)階段的市場經(jīng)濟體制下，體現(xiàn)了社會主義社會的生產(chǎn)關(guān)系。在財務(wù)管理活動中，樹立正確的資金時間價值觀念，要求我們必須做到以下幾點：節(jié)約資金使用，加速資金周轉(zhuǎn)，以減少閑置資金的時間價值損失；以現(xiàn)值觀念來研究未來資金流量；以資金時間價值或資金利潤率來研究各種閑置資產(chǎn)的機會成本；以資金時間價值為基礎(chǔ)來研究資金成本和投資收益率的組成；以資金時間價值來研究資金成本和投資收益率的高低；必須十分重視資金成本的計量的利用等等。從財務(wù)管理的角度，風(fēng)險是現(xiàn)代企業(yè)在組織財務(wù)活動中，由于不確定因素的作用，使實際財務(wù)收益與預(yù)期財務(wù)收益發(fā)生偏差的可能性。在資金籌集過程中，由于籌資渠道的多元化和籌資方式的多樣化，使不同的資金具有不同的成本和償還期限，從而引起資金籌集方面的風(fēng)險；在資金投放過程中，由于投資項目不同以及投資回收期、投資報酬不同，從而引起投資方面的風(fēng)險；在資金運營過程中，由于占有資金的各項資產(chǎn)的比重不同，因受市場情況的變化和資金時間價值的作用，也存在著蒙受損失的可能性；在收益方面，企業(yè)要想獲得預(yù)期收益，尤其是預(yù)期有更大的收益時，就必須承擔(dān)更大的風(fēng)險。從企業(yè)內(nèi)部環(huán)境看，管理水平、產(chǎn)品或服務(wù)質(zhì)量、經(jīng)營條件、工作效率、員工素質(zhì)等也會給企業(yè)財務(wù)管理活動帶來風(fēng)險。5. 收益性與流動性相統(tǒng)一的觀念收益性與流動性是一對相互依賴、相互矛盾的概念，也是財務(wù)管理實踐中必須樹立的核心觀念。但從目前來看，兩者又是相互矛盾的，要想取得較強的收益性，則必須大量使用流動負債，大量形成流動性較低的長期資產(chǎn)，這樣企業(yè)必然表現(xiàn)為資產(chǎn)流動性較低，償債力較弱；反之，想要維持較高的流動性，企業(yè)必須保持較多的流動資產(chǎn)，或者維持較高的自有資本比率或較多的長期負債，超過合理的速動資產(chǎn)的閑置和資金成本較高的資金來源，必然降低企業(yè)的收益性。本章重點：1．財務(wù)管理的基本概念。3．財務(wù)管理的職能及財務(wù)管理的目標。5. 公司治理結(jié)構(gòu)。2．對企業(yè)財務(wù)管理原則及觀念的理解與把握。貨幣的時間價值是企業(yè)財務(wù)管理的一個重要概念，在企業(yè)籌資、投資、利潤分配中都要考慮貨幣的時間價值。資金時間價值原理正確地揭示了不同時點上一定數(shù)量的資金之間的換算關(guān)系，它是進行投資、籌資決策的基礎(chǔ)依據(jù)。在資金使用權(quán)和所有權(quán)分離的今天，資金的時間價值仍是剩余價值的轉(zhuǎn)化形式。資金的時間價值是客觀存在的經(jīng)濟范疇，越來越多的企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營決策中將其作為一個重要的因素來考慮。資金時間價值: 又稱貨幣時間價值，是指在不考慮通貨膨脹和風(fēng)險性因素的情況下，資金在其周轉(zhuǎn)使用過程中隨著時間因素的變化而變化的價值，其實質(zhì)是資金周轉(zhuǎn)使用后帶來的利潤或?qū)崿F(xiàn)的增值。資金時間價值的計算有兩種方法：一是只就本金計算利息的單利法；二是不僅本金要計算利息，利息也能生利，即俗稱“利上加利”的復(fù)利法。終值，又稱本利和，是指資金經(jīng)過若干時期后包括本金和時間價值在內(nèi)的未來價值。（一）單利終值與現(xiàn)值單利是指只對借貸的原始金額或本金支付（收?。┑睦?。單利現(xiàn)值的計算就是確定未來終值的現(xiàn)在價值。1．復(fù)利終值復(fù)利終值是指一定數(shù)量的本金在一定的利率下按照復(fù)利的方法計算出的若干時期以后的本金和利息。例如（F/P，8%，5），表示利率為8%、5期的復(fù)利終值系數(shù)。即為取得未來一定本利和現(xiàn)在所需要的本金。復(fù)利現(xiàn)值的計算公式為：公式中（1+ i）n稱為復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)，用符號（P/F，i，n表示。（三）年金終值與現(xiàn)值年金是指一定時期內(nèi)一系列相等金額的收付款項。按照收付的次數(shù)和支付的時間劃分，年金可以分為普通年金、先付年金、遞延年金和永續(xù)年金。（1） 普通年金的終值，普通年金終值是指一定時期內(nèi)每期期末等額收付款項的復(fù)利終值之和。（2）普通年金的現(xiàn)值，普通年金現(xiàn)值是指一定時期內(nèi)每期期末收付款項的復(fù)利現(xiàn)值之和。年金現(xiàn)值系數(shù)可以通過查“年金現(xiàn)值系數(shù)表”獲得。相應(yīng)的年金現(xiàn)值系數(shù)在其縱橫交叉之處。2．先付年金先付年金是指每期期初有等額的收付款項的年金，又稱預(yù)付年金。（2）先付年金的現(xiàn)值 先付年金現(xiàn)值是指一定時期內(nèi)每期期初收付款項的復(fù)利現(xiàn)值之和。風(fēng)險是客觀存在的，如何防范和化解風(fēng)險，以達到風(fēng)險與報酬的優(yōu)化配置是非常重要的?；蚴侵溉藗兪孪饶軌蚩隙ú扇∧撤N行為所有可能的后果，以及每種后果出現(xiàn)可能性的狀況。投資活動之所以具有風(fēng)險，是因為投資活動具有以下風(fēng)險特征:▲投資收益具有不確定性▲投資活動具有周期性與時滯性▲投資活動具有投資的測不準性風(fēng)險的收益所謂風(fēng)險報酬，是指投資者因冒風(fēng)險進行投資而獲得的超過時間價值的那部分報酬。但在財務(wù)管理中，風(fēng)險報酬通常用相對數(shù)———風(fēng)險報酬率來加以計量。投資報酬可表示為：投資報酬（R）= 無風(fēng)險報酬+ 風(fēng)險報酬+ 通貨膨脹貼補無風(fēng)險報酬: 是指將投資投放某一投資項目上能夠肯定得到的報酬。⑵ 衡量報酬的時間性。⑵ 衡量報酬的風(fēng)險性，也就是說風(fēng)險報酬只與風(fēng)險有關(guān)。通貨膨脹貼補率有以下特點：⑴ 預(yù)期貼補率的不確定性。⑶ 通貨膨脹貼補的貨幣性。風(fēng)險報酬率是投資項目報酬率的一個重要組成部分，如果不考慮通貨膨脹因素，投資報酬率就是時間價值率與風(fēng)險報酬率之和。換句話說，某一項投資方案實施后，能否如期回收投資以及能否獲得預(yù)期收益，在事前是無法確定的，這就是單項投資的風(fēng)險。除無風(fēng)險投資項目（國庫券投資）外，其他所有投資項目的預(yù)期報酬率都可能不同于實際獲得的報酬率。（1）期望報酬率期望值是隨機變量的均值。（2）、方差、標準離差和標準離差率▲方差按照概率論的定義，方差是各種可能的結(jié)果偏離期望值的綜合差異，是反映離散程度的一種量度。在實務(wù)中一般使用標準離差而不使用方差來反映風(fēng)險的大小程度。標準離差的計算公式為：δ＝▲標準離差率標準離差是反映隨機變量離散程度的一個指標，但我們應(yīng)當注意到標準離差是一個絕對指標，作為一個絕對指標，標準離差無法準確地反映隨機變量的離散程度。標準離差率是某隨機變量標準離差相對該隨機變量期望值的比率。當然，在此例中項目A和項目B的期望投資報酬率是相等的，可以直接根據(jù)標準離差來比較兩個項目的風(fēng)險水平。（3）風(fēng)險價值系數(shù)和風(fēng)險報酬率標準離差率雖然能正確評價投資風(fēng)險程度的大小，但還無法將風(fēng)險與報酬結(jié)合起來進行分析。因此我們還需要一個指標來將對風(fēng)險的評價轉(zhuǎn)化為報酬率指標，這便是風(fēng)險報酬系數(shù)。則在不考慮通貨膨脹因素的影響時，投資的總報酬率為：K＝RF+RR=RF+bV其中：K——投資報酬率； RF——無風(fēng)險報酬率。資本資產(chǎn)定價模型前面研究的是單項投資的風(fēng)險問題, 對非單項投資, 將如何進行投資組合風(fēng)險的分析, 投資