【正文】 易費用理論認(rèn)為銀行重組的邊際條件，是銀行邊際交易費用的節(jié)約額等于邊際組織費用的增加額。博弈理論主要研究相互制約、相互影響的決策參與者的理性決策行為及其決策均衡的理論。銀行之間的聯(lián)盟與合作是一種合作博弈，它是在銀行雙方謀求共同利益的基礎(chǔ)上達成協(xié)議而形成的一個博弈，其優(yōu)勢在于程序簡單迅速，成本較低。和逆向選擇 逆向選擇：信息不對稱所造成市場資源配置扭曲的現(xiàn)象。銀行間的并購屬于一種不完全信息狀態(tài)下的非合作博弈的動態(tài)均衡。因為，首先打破合作均衡的總能從中獲得較大的利益。 曹軍：《銀行并購問題研究》，中國金融出版社，2005年1月，第15頁。5．金融監(jiān)管理論金融監(jiān)管理論又稱分子與分母對策理論。為了適應(yīng)這一要求，提高在市場中的競爭力，一些銀行往往通過重組來壓縮資產(chǎn)規(guī)模和增加資本，從而提高自有資本比率。所謂分母對策就是充分利用負(fù)債，降低資產(chǎn)總額，優(yōu)化風(fēng)險資本結(jié)構(gòu)，降低風(fēng)險權(quán)重。合并一般是在具有相關(guān)性和互補性的銀行之間進行。此外，合并使銀行的壟斷程度大大加強，從而也可能導(dǎo)致金融效率的下降，對經(jīng)濟發(fā)展產(chǎn)生不利的影響。銀行聯(lián)合在大多數(shù)情況下沒有資本關(guān)聯(lián)，聯(lián)合雙方仍保持獨立的實體身份，其內(nèi)部經(jīng)營管理框架在實施聯(lián)合后保持不變，在地位平等的基礎(chǔ)上發(fā)展戰(zhàn)略性合作關(guān)系?？赡艿娘L(fēng)險是合作形式較為松散，不能形成一個完整的、有規(guī)模的、有競爭力的銀行實體，抵御風(fēng)險能力不強，容易出現(xiàn)“多米諾骨牌效應(yīng)”。核心銀行取得被并購銀行的經(jīng)營控制權(quán)、財務(wù)控制權(quán)和人事任免權(quán)。并購后銀行之間能夠充分利用并購后的規(guī)模經(jīng)濟來提升市場競爭力、拓展發(fā)展空間、強化“品牌效益”。4．金融控股公司模式該模式是以核心銀行為依托，成立經(jīng)營性金融控股公司，既從事銀行實際業(yè)務(wù)的經(jīng)營，又從事股權(quán)投資管理和收益活動。 潘文波，陳金賢：《銀行業(yè)合并重組模式研究》，《西安交通大學(xué)學(xué)報》，2001年第1期，第12頁。金融控股公司可以控制銀行經(jīng)營管理權(quán)，節(jié)約成本，實現(xiàn)機構(gòu)擴張。本章注釋：二、日本銀行業(yè)重組的背景（一）國際環(huán)境1．發(fā)達國家銀行業(yè)出現(xiàn)了前所未有的并購浪潮隨著金融全球化的發(fā)展，發(fā)達國家銀行業(yè)出現(xiàn)了前所未有的并購浪潮。歐美發(fā)達國家的銀行業(yè)并購浪潮，不僅使其大銀行實現(xiàn)了超級化和全球化擴張，而且也實現(xiàn)了拓展經(jīng)營邊界的目的，對世界各國特別是日本銀行業(yè)產(chǎn)生了很大的影響和沖擊。20世紀(jì)90年代初泡沫經(jīng)濟崩潰后，主要銀行都出現(xiàn)了巨額的不良資產(chǎn)，金融機構(gòu)倒閉事件不斷發(fā)生，國際競爭力迅速下降，在國際金融業(yè)中的地位也急劇下降。在《銀行家》雜志公布的世界1000家大銀行排行榜上，日本主要銀行的名次逐年下滑；美國穆迪公司等國際信用評級機構(gòu)，也紛紛下調(diào)對日本主要銀行的信用評級。在這種情況下，日本認(rèn)識到只有進行銀行業(yè)重組，才能守住國內(nèi)金融市場，才能在國際市場上取得與其經(jīng)濟實力相稱的地位。與此同時，在經(jīng)濟全球化與金融自由化發(fā)展的潮流中，國際競爭更加激烈和殘酷。在這種情況下，日本銀行業(yè)為擺脫經(jīng)營困境，恢復(fù)和提高國際競爭力，也必須開展重組和并購。在此情況下，日本金融機構(gòu)因企業(yè)經(jīng)營收入減少、破產(chǎn)增加，進而導(dǎo)致銀行大量貸款無法收回，不良資產(chǎn)越來越多。結(jié)果，日本金融機構(gòu)的信譽急劇下降，資信評級頻頻下調(diào)，從而導(dǎo)致了日本金融機構(gòu)在國際金融市場上籌資成本的上升。這種惡行循環(huán)使日本經(jīng)濟很難走出蕭條局面，一直看不到景氣復(fù)蘇的前景。與此同時，在“內(nèi)憂外患”中，日本政府和企業(yè)也希望通過銀行業(yè)重組來重建日本金融體系，并借以推動日本經(jīng)濟的復(fù)蘇。與此同時，隨著經(jīng)濟社會的發(fā)展，市場對多元化業(yè)務(wù)的需求也沖擊著銀行的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，歐美發(fā)達國家銀行的經(jīng)營范圍已經(jīng)從傳統(tǒng)的存貸款業(yè)務(wù)向保險、證券、信托、投資理財?shù)阮I(lǐng)域拓展，實現(xiàn)了銀行、保險、證券等業(yè)務(wù)的綜合經(jīng)營。為了實現(xiàn)日本市場對“綜合化”、“全能化”銀行的需求，只有通過銀行業(yè)重組才能實現(xiàn)由分業(yè)經(jīng)營向混業(yè)經(jīng)營的轉(zhuǎn)換。其目的是逐步放棄政府對金融業(yè)的過度保護和管制，建立一個具有競爭性的金融體系，通過拆除銀行、證券、保險等行業(yè)之間的籬笆，擴大它們的經(jīng)營范圍，促使其相互競爭，以促進金融業(yè)的競爭與發(fā)展，使東京成為與紐約、倫敦并駕齊驅(qū)的國際金融中心。因此，1998年的金融大改革可以說是金融業(yè)重組的開始。1997年12月，日本政府在金融大改革開始之前修改了《禁止壟斷法》，廢除了對設(shè)立金融控股公司的禁令，允許銀行以子公司的形式經(jīng)過資本市場的運作方式成立金融控股公司，同時經(jīng)營銀行、保險、證券等業(yè)務(wù)。另外，日本政府還于1999年10月修改了《商法》，確立了股權(quán)置換和股權(quán)轉(zhuǎn)移制度。5．日本信息技術(shù)的飛速發(fā)展20世紀(jì)90年代以來，日本飛速發(fā)展的計算機和通訊等信息技術(shù)在金融業(yè)的廣泛應(yīng)用，使金融服務(wù)不斷向信息化、電子化發(fā)展，不斷開創(chuàng)著金融服務(wù)的新領(lǐng)域，如電子貨幣、網(wǎng)上銀行、遠(yuǎn)程交易等等。網(wǎng)絡(luò)銀行的出現(xiàn)改變了傳統(tǒng)的銀行經(jīng)營模式，客戶通過網(wǎng)絡(luò)、電話就可以同銀行開展業(yè)務(wù)聯(lián)系。銀行之間通過重組，可以在網(wǎng)絡(luò)銀行投資方面節(jié)省大量的資金。因此，信息科技的迅猛發(fā)展及其應(yīng)用，不僅推動了金融信息化時代的到來，而且為金融業(yè)的重組提供了技術(shù)方面的保障和支持。在這次銀行業(yè)重組之前，日本銀行業(yè)重組已經(jīng)經(jīng)歷了兩個發(fā)展階段，積累了一定的經(jīng)驗。1901—1903年期間，日本商業(yè)銀行通過破產(chǎn)、解散或合并，其總數(shù)由原來的1867家下降到了374家。由此，日本逐漸形成了以財閥銀行為中心的銀行體制。這一階段日本銀行業(yè)的重組主要是為軍國主義的侵略戰(zhàn)爭服務(wù)的，推動了戰(zhàn)時統(tǒng)制經(jīng)濟的形成和發(fā)展。不過，從經(jīng)濟效益方面看，當(dāng)時以銀行內(nèi)部合并為主，推動大銀行對中小銀行合并的做法，迅速擴大了銀行的經(jīng)營規(guī)模進而形成了壟斷經(jīng)營，使少數(shù)金融寡頭在獲取高額利潤的基礎(chǔ)上提高了國際競爭力。銀行業(yè)重組大大提高了日本金融機構(gòu)的金融實力和國際地位，到80年代末，在全世界25家最大的銀行中不僅有17家是日本的銀行，而且前10家全是日本的銀行。 劉昌黎：《現(xiàn)代日本經(jīng)濟概論》，東北財經(jīng)大學(xué)出版社，2002年5月，第277頁。為此，日本政府加大了對銀行業(yè)調(diào)整的力度，先后修改了1948年制定的《證券交易法》、1951年制定的《證券投資信托法》和1927年制定的《銀行法》等法規(guī)。這一階段日本銀行業(yè)重組的主要成效是：（1）提高了六大企業(yè)集團 六大企業(yè)集團（也稱財團）是指：三菱、三井、住友、芙蓉（富士）、三和以及第一勸業(yè)六大企業(yè)集團。這一階段，銀行業(yè)重組的主體是企業(yè)集團的中心銀行，合并對象是集團內(nèi)部的銀行或是六大企業(yè)集團以外的非集團銀行。（2）增強了國內(nèi)外競爭力。這一階段日本銀行業(yè)重組的主要問題是：（1）直接合并的方式難以取得令人滿意的效果。但是，由于企業(yè)文化、歷史背景和經(jīng)營結(jié)構(gòu)的差異，往往需要很長的磨合期，甚至還難以取得令人滿意的效果。（2）同業(yè)資源的重新整合沒有帶來金融業(yè)的革命性變化。由于《銀行法》、《證券交易法》等規(guī)定了金融機構(gòu)不得實行跨業(yè)經(jīng)營，1980年上述法規(guī)修改后，銀行與保險、證券的相互滲透也是十分有限的。這種重新整合雖然能夠?qū)崿F(xiàn)優(yōu)勢互補，在一定程度上提高了銀行的國內(nèi)外競爭力，但卻沒有打破銀行業(yè)的基本格局，也沒有帶來日本金融業(yè)的革命性變化，更沒有對日本經(jīng)濟制度產(chǎn)生根本性的作用和影響。1995年，日本在全球前10大銀行占據(jù)6家已是最后絕唱。當(dāng)然，日本各銀行并沒有坐以待斃，從1996年開始，日本主要銀行都開展了大規(guī)模的自救運動，而其自救的方式主要是重組。東京三菱銀行擁有77萬億日元資產(chǎn)，是當(dāng)時世界最大的銀行，共有388家國內(nèi)機構(gòu)和200家國外機構(gòu)。這些措施為日本銀行業(yè)重組提供了法律方面的支持和保障。1999年8月，第一勸業(yè)銀行、富士銀行和日本興業(yè)銀行宣布重組，并于2000年9月29日通過換股建立了日本第一家金融控股公司—瑞穗金融控股公司（Mizuho Holdings，Inc.）。1999年10月，住友銀行與櫻花銀行宣布合并，于2001年4月1日正式建立了三井住友金融集團（Sumitomo Mitsui Banking Corp.），其總資產(chǎn)為99萬億日元，是日本第二、世界第三大銀行集團。東京三菱金融集團采用相互持股的方式，于2001年4月1日正式建立，其總資產(chǎn)為87萬億日元，是日本第三、世界第五大金融集團。日本聯(lián)合金融控股集團總資產(chǎn)為86萬億日元，成為日本銀行業(yè)第四大金融集團。 經(jīng)過上述銀行業(yè)的重組，日本就形成了以四大金融集團即瑞穗金融控股公司、三井住友金融集團、東京三菱金融集團和日本聯(lián)合金融控股集團為主的銀行業(yè)格局，其所屬成員如表32所示。資料來源：張大榮：《日本銀行業(yè)重組格局基本形成》，《國際金融研究》，2000年第6期。2002年3月1日，大和銀行與旭日銀行合并成立了理索納金融控股公司（Resona Bank），排名位于瑞穗金融控股公司、三井住友金融集團、日本聯(lián)合金融控股集團和東京三菱金融集團之后，成為日本第五大金融集團。 表33 2002年全球十大銀行排名 （單位：億美元，%）排名銀行一級資本資產(chǎn)總額自有資本比率不良貸款比率1美國花旗集團2美國銀行3匯豐控股4JP摩根大通5法國農(nóng)業(yè)信貸6日本瑞穗集團7蘇格蘭皇家銀行8日本住友三井銀行9日本東京三菱銀行10法國BNP巴黎巴　　資料來源：《The Banker》2003年第7期。按照協(xié)議，雙方合并了各自旗下的控股公司、商業(yè)銀行和信托銀行，總資產(chǎn)達到190萬億日元，超過了美國花旗集團和瑞穗金融集團，一躍成為世界第一大金融集團。在2006年最新的世界十大銀行排行榜中，按資本市值額排名，三菱UFJ集團排在第五位，瑞穗金融集團排在第十位。1．突破集團限制，市場化和國際慣例是基本原則長期以來，日本的大銀行一般都?xì)w屬于某個企業(yè)集團，與企業(yè)集團內(nèi)的企業(yè)相互持股，并成為企業(yè)集團的核心成員。而此次的銀行業(yè)重組則突破了集團界限，企業(yè)集團間的核心銀行不再拘泥于集團的限制，而是按照市場原則進行重組，以實現(xiàn)金融資源的合理配置。2．打破行業(yè)界限，混業(yè)經(jīng)營是重要趨勢二戰(zhàn)后至90年代中期，日本承襲了美國《格拉斯—斯迪格爾法》理念，長期實行銀行、保險、證券和信托的分業(yè)經(jīng)營。為了適應(yīng)全球金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營的趨勢，日本政府于1998年4月實施新的《銀行法》，廢除了銀行業(yè)分業(yè)經(jīng)營的限制，允許銀行、保險和證券等業(yè)務(wù)實現(xiàn)交叉經(jīng)營、優(yōu)勢互補。比如，日本興業(yè)銀行證券業(yè)比較發(fā)達，但沒有零售業(yè)務(wù) 零售業(yè)務(wù)是相對于批發(fā)業(yè)務(wù)而言的，它是指銀行以客戶為中心，運用現(xiàn)代經(jīng)營理念，依托高科技手段，向個人和家庭提供的綜合性、一體化的金融服務(wù)，既可以是資產(chǎn)業(yè)務(wù)，也可以是負(fù)債業(yè)務(wù)、中間業(yè)務(wù)，還可以是網(wǎng)上銀行業(yè)務(wù)。這次的重組預(yù)示著銀行、保險和證券合作經(jīng)營的時代已經(jīng)為期不遠(yuǎn)。然而，在這次的銀行業(yè)重組中，雖然“大魚吃小魚”的現(xiàn)象仍然存在，但是大銀行之間的“強強聯(lián)合”已經(jīng)成為新時代的主要特征。大銀行之間的重組除了強調(diào)優(yōu)勢互補、資源共享外，還非常重視通過雙方合作達到降低交易成本、提高競爭力的目的，以迅速提升其在國際金融市場中的占有率和地位。金融控股公司模式不僅可以避開傳統(tǒng)合并所帶來的人事管理、組織機構(gòu)調(diào)整等方面的問題，而且因為其采用的是股權(quán)置換和股權(quán)轉(zhuǎn)移的方式，無須進行實物抵押和使用巨額的資金。在日本銀行業(yè)的這次重組中，各大銀行都采取了成立金融控股公司的方式，實現(xiàn)了提升金融集團競爭力的目的。從外資參與日本銀行業(yè)重組的實踐來看，除直接進入日本金融市場開設(shè)經(jīng)營網(wǎng)點外，主要是以參股、收購等方式參與日本銀行業(yè)的重組。外國資本的進入雖然在一定程度上奪走了日本的一部分國內(nèi)市場，但同時也改善了日本金融機構(gòu)的資本結(jié)構(gòu)，給日本金融市場引入了競爭機制，提高了日本金融市場的透明度。6．政府是重組的重要推動力在過去的金融保護行政下，日本政府對有問題的銀行一般采取注入公共資金的做法，先實行國有化，然后再設(shè)立過渡銀行，其目的是為了防止銀行的倒閉破產(chǎn)，保持金融體制和金融市場的穩(wěn)定。在國際銀行業(yè)重組浪潮的沖擊下，日本政府不得不強力推進金融大改革，終止了金融保護行政，放松了金融管制，廢除了金融分業(yè)經(jīng)營的藩籬，實行存款保險制度，從而使日本金融機構(gòu)普遍增強了競爭意識，紛紛進行了結(jié)構(gòu)調(diào)整和經(jīng)營改革。本章注釋：四、日本銀行業(yè)重組的措施及效果分析（一）日本銀行業(yè)重組的主要措施1．制定和修改相關(guān)法規(guī)，完善銀行監(jiān)管體系日本政府在推行金融改革的過程中，為了適應(yīng)銀行業(yè)重組的需要，首先制定和修改了相關(guān)法規(guī)，完善了銀行監(jiān)管體系。金融再生委員會下設(shè)金融監(jiān)管局，主要負(fù)責(zé)對倒閉的銀行實施檢查、監(jiān)督和重新資本化處理。同時，日本政府于1999年4月1還將住宅金融管理公司與整理回收銀行合并成了債權(quán)回收整理機構(gòu)（RCC），這一新機構(gòu)負(fù)責(zé)銀行不良資產(chǎn)的處理業(yè)務(wù)，包括購買倒閉銀行和有清償力的金融機構(gòu)的不良資產(chǎn)。2．實行“金融大改革”1998年開始的金融大改革主要包括：允許銀行出售投資信托資金，建立壽險、非壽險和證券業(yè)的投資者擔(dān)保機制，廢除證券交易稅，對短期政府融資開始實行市場定價，并允許財務(wù)公司通過發(fā)行債券來貸款籌資。這些改革措施整合了國內(nèi)金融體系，對日本金融業(yè)恢復(fù)國際地位，適應(yīng)金融全球化發(fā)展發(fā)揮了重要的作用。日本政府投放的公共資金，主要用于對陷入經(jīng)營危機但還有清償能力的銀行的再注資、銀行業(yè)的重組活動、沖銷成本以及追加存款人的保護基金等方面。另外，日本政府還通過私有化和聯(lián)合兼并等方式解決了主要銀行的不良資產(chǎn)問題。結(jié)果，不僅提高了日本主要銀行的活力，而且為其重新恢復(fù)國際競爭力奠定了良好的基礎(chǔ)。由于日本主要銀行的貸款大部分集中于低收益的企業(yè)貸款，因此，為了提高收益，許多銀行就將低收益的貸款轉(zhuǎn)向了證券市場。為了降低成本，日本金融機構(gòu)主要采取減少銀行分支機構(gòu)，尤其是大幅度削減海外分支機構(gòu)的做法，并實行裁員制度。這些措施大大降低了銀行的經(jīng)營成本，提高了銀行的盈利能力。為此，通產(chǎn)省于2001年提出了改革會計制度、修改破產(chǎn)法等政策措施和政策建議，其目的是促進公司重組、提高勞動力流動性、發(fā)揮創(chuàng)造性、增加人力資本積累、加速技術(shù)革新、鼓勵