【正文】 ，屬于不變資金的是( )。 ，更多依賴流動負(fù)債籌集資金 ，當(dāng)息稅前利潤大于等于0時，下列說法正確的是(，產(chǎn)銷量越小，經(jīng)營杠桿系數(shù)越大，固定成本越大，經(jīng)營杠桿系數(shù)越小，經(jīng)營杠桿系數(shù)趨近于1，經(jīng)營杠桿系數(shù)趨近于o( )。而增加產(chǎn)品銷量、提高產(chǎn)品單價、節(jié)約固定成本支出都會增加企業(yè)的利潤，降低企業(yè)財務(wù)風(fēng)險，從而降低企業(yè)的復(fù)合風(fēng)險?；旌铣杀居址譃榘牍潭ǔ杀竞桶胱儎映杀尽Ｔ黾幼杂匈Y本與經(jīng)營風(fēng)險無關(guān)。：BCD解析：從理財主體角度來看風(fēng)險分為市場風(fēng)險和公司特有風(fēng)險，而公司特有風(fēng)險又分為經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險。：ABD解析：按照資金的習(xí)性，不變資金是指在一定的產(chǎn)銷量范圍內(nèi)，不受產(chǎn)量變動的影響而保持不變的那部分資金。：ABCD解析：企業(yè)資金機(jī)構(gòu)是由企業(yè)采用的各種籌資方式籌集資金而形成的，各種籌資方式不同的組合類型決定著企業(yè)資本結(jié)構(gòu)及其變化。當(dāng)固定成本等于邊際貢獻(xiàn)時，經(jīng)營杠桿系數(shù)趨近于無窮大。當(dāng)債務(wù)資本比率較高時，投資者將負(fù)擔(dān)較多的債務(wù)成本，并經(jīng)受較多的財務(wù)杠桿作用所引起的收益變動的沖擊，從而加大財務(wù)風(fēng)險，所以A正確。財務(wù)風(fēng)險也就越大，因此B正確。財務(wù)杠桿系數(shù)說明的是息前稅前利潤增長引起的每股盈余的增長幅度，因此D因果顛倒了。 ，企業(yè)價值最大的資本結(jié)構(gòu)，正確的是( ’)。 . ’ ，權(quán)益資本與債務(wù)資本各占50%，則企業(yè)( )。 ’ ，需要計算( )。 ，不影響經(jīng)營杠桿系數(shù)的是( )。 ：C解析：在相關(guān)范圍內(nèi)，提高產(chǎn)銷量降低變動成本固定成本能夠降低企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險。：C解析：經(jīng)營風(fēng)險是指由于生產(chǎn)經(jīng)營的不確定性所引起的風(fēng)險，企業(yè)只要經(jīng)營就必然存在經(jīng)營風(fēng)險。經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險不能抵消，反而由于二者的連鎖作用加大復(fù)合風(fēng)險。 ：C解析：在分析杠桿原理時，需要對企業(yè)的成本進(jìn)行分解，成本可以分解為變動成本、固定成本和混合成本。固定成本又分為約束性固定成本和酌量性固定成本。2010年中級會計師考試練習(xí)：第八章單選題(1)，下列措施直接有利予降低復(fù)合杠桿系數(shù)，從而降低企業(yè)復(fù)合風(fēng)險的是( )。 ，屬于減量調(diào)整的是( )。 ，且沒有優(yōu)先股存在，則企業(yè)財務(wù)杠桿系數(shù)( )。% % %%、財務(wù)杠桿系數(shù)(DFL)和復(fù)合杠桿系數(shù)(DCL)之間的關(guān)系是( )。 ：C解析：提高資產(chǎn)負(fù)債率導(dǎo)致負(fù)債增加，財務(wù)杠桿系數(shù)增加，進(jìn)而使復(fù)合杠桿系數(shù)增加。：A .解析：本題考查籌資無差別點的計算方法。研究資本結(jié)構(gòu)，不能脫離企業(yè)的獲利能力。負(fù)債籌資是通過它的杠桿作用來增加股東財富的。股東財富用每股利潤(EPS)來表示。：c解析：本題考查調(diào)整資本結(jié)構(gòu)的方法。如提前歸還借款，收回發(fā)行在外的可提前收回債券，股票回購減少公司股本，進(jìn)行企業(yè)分立等。由于存在固定成本，產(chǎn)生經(jīng)營杠桿效應(yīng)，使息稅前利潤的變動率大于產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量的變動率。如果兩種杠桿共同起作用，那么銷售額稍有變動就會使每股收益產(chǎn)生更大的變動。：B解析：本題考查財務(wù)杠桿系數(shù)的影響因素。所以，如果企業(yè)的資金來源全部為自有資金，且沒有優(yōu)先股存在，則企業(yè)財務(wù)杠桿系數(shù)就等于1。 ：C解析：總杠桿又稱復(fù)合杠桿，是經(jīng)營杠桿和財務(wù)杠桿的連鎖作用。2010年中級會計師考試練習(xí)：第七章計算分析題題(6)已知：某公司2008年12月31 Et的長期負(fù)債及所有者權(quán)益總額為l8000萬元，其中，發(fā)行在外的普通股8000萬股(每股面值l元)，公司債券2000萬元(按面值發(fā)行，票面年利率為8%，每年年末付息，三年后到期)。2009年1月1日，該公司擬投資一個新的建設(shè)項目需追加籌資2000萬元，現(xiàn)有A、B兩個籌資方案可供選擇。8方案為：按面值發(fā)行票面年利率為8%的公司債券(每年年末付息)。假設(shè)公司適用的所得稅稅率為33%。(2)計算8方案下2009年公司的全年債券利息。(1)A方案：(D2009年增發(fā)普通股的股份數(shù)=2000/5=400(萬股)(至)2009年公司的全年債券利息=2000 x 8%=160(萬元) (2)B方案：2009年公司的全年債券利息=20008%+20008%=320(萬元) (3)①A、B兩方案的每股利潤無差別點：(EBIT一160)(1—33%)/(8000+400)=(EBIT一320)(1—33%)/8000 解得每股利潤無差別點=3520(萬元)②作出籌資決策，因為預(yù)計可實現(xiàn)息稅前利潤4000萬元大于無差別點息稅前利潤3520萬元，所以進(jìn)行發(fā)行債券籌資較為有利。該公司的資本結(jié)構(gòu)為：所有者權(quán)益資金占資產(chǎn)總額的60%，目前的資本結(jié)構(gòu)為最佳的資金的結(jié)構(gòu)。(2)采用正常股利加額外股利政策時：2008年應(yīng)發(fā)放的股利=1120+(4000—3600)=320(萬元)2010年中級會計師考試練習(xí)：第七章計算分析題題(4)某公司2009年1月1日平價發(fā)行面值1000元，利率為10%，期限為5年，每年年末付息到期還本的債券，當(dāng)時市場利率為10%，2年后，市場利率上升至l2%，假定現(xiàn)在是2011年1月1日，則該債券的價值為多少7.該債券價值=100010%x(P/A，12%，2)+1000 x(P/F，12%，2)=100+1000 ：(元)某公司向銀行借入短期借款10000元，支付銀行貸款利息的方式同銀行協(xié)商后的結(jié)果是：(1)如采用收款法，則利息率為l4%。 (3)如采用補(bǔ)償性余額，利息率降為l0%，銀行要求的補(bǔ)償性余額比例為20%。(1)本題采取收款法實際利率為l4%。2010年中級會計師考試練習(xí)：第七章計算分析題題(2)某企業(yè)為擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模融資租入一臺機(jī)床，該機(jī)床的市價為198萬元，租期10年， 租賃公司的融資成本為20萬元，租賃手續(xù)費為15萬元。 要求：(I)確定租金總額。[(P/A，15%，9)+1]=233247。(P/A，15%，l0)：233247。該債券的茴值為1000元，期限為3年，票面年利率為l0%，不計復(fù)利。不考慮所得稅。(1)債券估價P：(1000+100010%3)/(1+8%)3=(元)由于其投資價值()大于購買價格(1020元)，故購買此債券合算。 ( )。 ( )、籌資費率和所得稅率均已確定，則企業(yè)的債務(wù)成本率與發(fā)行債券的 金額無關(guān)。 ( )：√ ： ?解析：資金成本指的是企業(yè)為籌集和使用資金而發(fā)生的代價，包括用資費和籌資費用兩部分，其中，用資費用指的是未來要支付的利息和股利等，并不是在籌資時就已經(jīng)實際支付了，而是在未來支付。 ：解析：當(dāng)債券折價或溢價發(fā)行時，應(yīng)以發(fā)行價格來確定分母的籌資額。 ( )，但同時也減少了企業(yè)實際可用借款額， 提高了借款的實際利率。 ( )，市場利率越高，則債券的發(fā)行價格越低。 ( .) 提取的壞賬準(zhǔn)備金，其比例通常為千分之五。 . ( )：√ ：√ ： r 解析：采用貼現(xiàn)法付息時，企業(yè)實際可用貸款額會減少(只有本金扣除利息之后差額部分)，所以其實際利率會高于名義利率?？砂压善狈譃槊嬷倒善焙蜔o面值股票。無面值股票僅表示每一股在公司全部股票中所占有的比例。：解析：該準(zhǔn)備金是由貸款機(jī)構(gòu)扣除的、因在應(yīng)收賬款收回過程中可能發(fā)生的銷貨退回和折讓等而保留的扣存款。2010年中級會計師考試練習(xí)：第七章判斷題(1)，它雖屬自有資金，但卻兼有債券性質(zhì)。 ( )，要按期支付利息并且必須到期按面值一次償還本金。( )，是企業(yè)在未來一定時期資金需要量 的增量。 ( )，杠桿租賃與售后租回或直接租賃并無區(qū)別。：√ ：√ ：√ ： 解析：租賃是指出租人在承租人給予一定報酬的條件下，授予承租人在約定的期限內(nèi)占有和使用財產(chǎn)權(quán)利的一種契約性行為，分為融資性租賃和經(jīng)營性租賃，融資性租賃又稱為資本租賃或財務(wù)租賃，是區(qū)別于經(jīng)營性租賃的一種長期租賃形式，包括售后租回、直接租賃和杠桿租賃。 ，長期借款籌資的缺點主要有( )。 ( )。 ，但又有一定的彈性 ，屬于“吸收直接投資”與“發(fā)行普通股”籌資方式所共有缺點的有 )。 ，屬于經(jīng)營租賃特點的有( )。 ( )。 ‘：AC解析：相對權(quán)益資金的籌資方式而言，長期借款籌資的缺點主要有：(1)財務(wù)風(fēng)險較大。(3)籌資數(shù)額有限。：ABCD解析：對于每期支付一次利息，到期一次還本的債券，債券發(fā)行價格的計算公式為： 發(fā)行價格=石{薷+窨基雩孽浮器：票面金額(P/F，il，n)+票面金額票面利率(P/A，il，n)根據(jù)公式，可以看出債券的發(fā)行價格與以下因素有關(guān)，票面金額、票面利率、債券到期期限和市場利率。商業(yè)信用條件寬松，無需擔(dān)保抵押。：AB解析：利用優(yōu)先股籌資的優(yōu)點是：(1)沒有固定的到期日，不用償還本金。(3)有利于增強(qiáng)公司的信譽(yù)。：CD解析：吸收直接投資的缺點包括：資金成本較高。普通股的缺點有：成本高、容易分散控制權(quán)。有利于盡快形成生產(chǎn)能力。 ：AC 解析：經(jīng)營性租賃是將租賃物直接反復(fù)租給不同承租人使用，特點包括：承租企業(yè)可以隨時向出租人提出租賃要求。租賃合同比較靈活。出租人提供專門服務(wù)。其籌資數(shù)額一般為應(yīng)收賬款扣除現(xiàn)金折扣、準(zhǔn)備金、利息費用和手續(xù)費等。保守型組合策略主張以長期資金來滿足永久性資產(chǎn)和部分或全部流動性資產(chǎn)的資金需求。2010年中級會計師考試練習(xí)：第七章多選題(1)，能夠被視為內(nèi)部短期籌資的項目有( )。 ( ) ( )。 ( )。，不向社會公眾發(fā)行 ：BCD解析：內(nèi)部短期籌資是直接產(chǎn)生于企業(yè)持續(xù)經(jīng)營中的負(fù)債，如商業(yè)信用籌資和Et常運(yùn)營中產(chǎn)生的其他應(yīng)付賬款、以及應(yīng)付職工薪酬、應(yīng)付利息、應(yīng)付稅費等。而經(jīng)營租賃租期較短，主要是為了通過租賃取得使用權(quán)。 ：CD解析：AB屬于負(fù)債籌資方式。：AC ：解析：均屬于權(quán)益資金籌資，不需要還本，所以AC正確。2010年中級會計師考試練習(xí)：第七章單選題(4)，不計復(fù)利，5年后一次還本付息，票面利率為l0%的債券。則該公司債券的發(fā)行價格為( )元。 “2/10，N/40”的信用條件賄入一批貨物，則放棄現(xiàn)金折扣的機(jī)會成本為( )。% %% %，下列各因素中，不需要考慮的是( )。債券采用溢價發(fā)行，發(fā)行價格為600萬元，該債券的資金成本為( )。企業(yè)發(fā)行不計復(fù)利、到期一次還本付息的債券，則其發(fā)行價格的計算公式為：債券發(fā)行價格=票面金額X(1+ n)X(P/F，il，n) =1000 X(1+10%X 5)X(P/F，12%，5) =(元)：D解析：向銀行支付的承諾費=(信用額度一實際使用的信貸額)X承諾費率=(200—100)X %=5000(元)。：C解析：本題考查優(yōu)先股的資金成本的影響因素。 ：B解析：債券的資金成本=500 X 12%X(1—25%)/[600 X(1—5%)]：%2010年中級會計師考試練習(xí)：第七章單選題(3)，下列項目中被視為不隨銷售收入的變動而變動的是( )。 ，采用吸收直接投資方式籌措資金的優(yōu)點是( )。 ，籌資費用率為6%，已知同類股票的資金成本為ll%，則維持此股價需要的股利年增長率為( )?！? %%%，票面利率為10%，每年支付利息，期限3年，當(dāng)市場利率為10%時，該債券的發(fā)行價格為( )元。：D解析：資金成本是籌資決策需要考慮的首要問題。企業(yè)籌資時還要考慮財務(wù)風(fēng)險、資金期限、償還方式、限制條件等。有利于盡快形成生產(chǎn)能力。缺點包括：資金成本較高。：C解析：本題考查資金需要量的預(yù)測方法。所謂資金習(xí)性，是指資金的變動與產(chǎn)銷量變動之間的依存關(guān)系，按照資金與產(chǎn)銷量之間的依存關(guān)系，可以把資金區(qū)分為不變資金、變動資金和半變動資金。補(bǔ)償性余額貸款實際利率的計算公式為： .補(bǔ)償性余額貸款實際利率=研籬‰x l00%=靠=5% ：B解析：債券價格=100 X 10%X(P/A，10%，3)+100 X(P/S，10%，3)=100(元)當(dāng)票面利率與市場利率一致時，債券平價發(fā)行。當(dāng)票面利率小于市場利率時，債券折價發(fā)行。 ，常用來籌措短期資金的是( )。 ，發(fā)行公司債券籌資的優(yōu)點為( )。 ，屬于半固定成本內(nèi)容的是( )。 分享盈余權(quán)。優(yōu)先認(rèn)股權(quán)。：A解析：企業(yè)的籌資方式包括：吸收直接投資、發(fā)行股票、利用留存收益、銀行借款、發(fā)行公司債券、融資租賃、商業(yè)信用。 . 4：D解析：銀行借款的優(yōu)點包括：籌資速度快、籌資成本低、借款彈性好。：D解析：本題考查公司債券籌資的優(yōu)點。利用債券籌資的成本要比股票籌資的成本低。(2)保證控制權(quán)。(3)可以發(fā)揮財務(wù)杠桿作用。：B解析：租賃的優(yōu)缺點。限制條款少。財務(wù)風(fēng)險小。缺點包括：資金成本高。 .：D解析：資金習(xí)性是指資金的變動同產(chǎn)銷量變動之間的依存關(guān)系。變動資金是指隨產(chǎn)銷量的變動而成同比例變動的資金。：A解析：本題考查選擇籌資渠道的影響因素。2010年中級會計師考試練習(xí)：第七章單選題(1)，不屬于融資租賃特點的是( )。 ：當(dāng)企業(yè)經(jīng)營好轉(zhuǎn)時，可轉(zhuǎn)換債券可以轉(zhuǎn)換為( )。 ，通過融資租賃方式取得設(shè)備的主要缺點是( )。 ：D解析：融資租賃形成出租人與承租人之間的債權(quán)債務(wù)關(guān)系，從而償債壓力較大。通過租賃既要收取租金，又要支付借款的債務(wù)。：B解析：商業(yè)信用是指在商品購銷活動中因延期付款或預(yù)收貨款而形成的借貸關(guān)系，是企業(yè)之間的直接信用關(guān)系。商業(yè)銀行貸款、融資租賃是屬于企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)間的關(guān)系。：B解析：租賃可以分為經(jīng)營性租賃和融資租賃，融資租賃的形式又可以分為售后租回、直接租賃和杠桿租賃。：C .解析：本題考查融資租賃的籌資的缺點。一般來說，其租金要比舉借銀行借款或發(fā)行債券所負(fù)擔(dān)的利息高得多。：C解析：自有資金的籌資渠道所對應(yīng)的籌資方式只有吸收直接投資，其他三項為負(fù)債籌資。要求：(1)計算最佳現(xiàn)金持有量。(3)計算最佳現(xiàn)金持有量下的全年有價證券交易次數(shù)和有價證券交易間隔期。：50000(元)(2)最低現(xiàn)金管理總成本=,/—2 x 250000—x 500 x 10%‘：5000(元)年現(xiàn)金轉(zhuǎn)換成本=250000/50000500：2500(元)年現(xiàn)金持有機(jī)會成本=1/25000010%：2500(元)(3)有價證券交易次