【正文】 乏消費(fèi)彈性和運(yùn)作空間。經(jīng)濟(jì)學(xué)中一個(gè)基本原理是：一國(guó)的生活水平取決于它生產(chǎn)物品和勞務(wù)的能力，政府若要促進(jìn)國(guó)民生活水平的可持續(xù)提高，關(guān)鍵是要把政策導(dǎo)向的理性期目標(biāo)確定為通過激勵(lì)生產(chǎn)要素的儲(chǔ)蓄或積累，并保證這些積累的要素盡可能得到有效利用從而提高自己國(guó)家的生產(chǎn)力。當(dāng)一國(guó)把其相當(dāng)大構(gòu)成部分的GDP 儲(chǔ)蓄起來(lái)，并建構(gòu)起高效運(yùn)行的金融系統(tǒng)和產(chǎn)權(quán)制度時(shí)，就具有更多的資源用于資本投資，較高的資本投資必然能夠可持續(xù)地提高一國(guó)居民的生產(chǎn)能力和生活水平?！　≈袊?guó)作為比較落后的社會(huì)主義發(fā)展中國(guó)家，應(yīng)該堅(jiān)信貧窮不是社會(huì)主義，發(fā)展太慢也不是社會(huì)主義，只有經(jīng)濟(jì)發(fā)展而且較高速度的可持續(xù)發(fā)展才是硬道理。利率是用于儲(chǔ)蓄和投資的貨幣資本的市場(chǎng)價(jià)格，是體現(xiàn)貨幣資本稀缺程度的重要變量。無(wú)論國(guó)民經(jīng)濟(jì)的開放程度如何，低儲(chǔ)蓄必然地抑制長(zhǎng)期的資本投資、生產(chǎn)能力和生活水平的提高。但更重要的是現(xiàn)實(shí)的中國(guó)不是貨幣資本供過于求，也不是供求均衡，而是嚴(yán)重供不應(yīng)求，而且缺口很大，即使利率不降低也遠(yuǎn)低于均衡水平。甚至導(dǎo)致絕大多數(shù)企業(yè)使用各種不正當(dāng)和不合法的腐敗手段才能從銀行借到有限的款項(xiàng)。更令人擔(dān)憂的是，在降息的同時(shí)，又開征了利息稅，這對(duì)于亟需鼓勵(lì)儲(chǔ)蓄和投資的中國(guó)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展的現(xiàn)實(shí)國(guó)情來(lái)說，無(wú)異于雪上加霜。這個(gè)結(jié)論可以適用于人們關(guān)于儲(chǔ)蓄多少的決策?！薄　∷?、啟動(dòng)投資需求的根本路徑　　上面的論述不是否定通過降息所給啟動(dòng)消費(fèi)需求帶來(lái)的一定正面效應(yīng)，而是旨在推論由已有的八次降息所能產(chǎn)生的啟動(dòng)消費(fèi)需求的可能空間及其正面效應(yīng)的極其有限性，同時(shí)也是求證鼓勵(lì)儲(chǔ)蓄和投資的極其重要性。退一步分析，即使降息的利率效應(yīng)能夠較好地啟動(dòng)消費(fèi)需求，充其量也只是使處于閑置狀態(tài)的原有資本存量得以被重新使用。而從鼓勵(lì)儲(chǔ)蓄和投資入手，擴(kuò)大投資需求，則既能通過高質(zhì)量的增量資本克服上述缺陷，又能在供給優(yōu)化的同時(shí)創(chuàng)造出富有可持續(xù)增長(zhǎng)潛力的市場(chǎng)需求。降息的根本缺陷就是在不能有效地刺激消費(fèi)需求的同時(shí)，又減少了作為資本形成和投資需求唯一來(lái)源的儲(chǔ)蓄，時(shí)間愈長(zhǎng)，降息的負(fù)面效應(yīng)就會(huì)愈是明朗和放大。著名的哈羅德——多馬模型g=s/k的基本觀點(diǎn)是：“對(duì)于廠房設(shè)備投資所創(chuàng)造的資本，是增長(zhǎng)的主要決定因素；而人們與公司的儲(chǔ)蓄，使投資成為可能。中國(guó)作為發(fā)展中國(guó)家在儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為投資的問題上是金融制度方面出現(xiàn)了障礙，在投資轉(zhuǎn)化為增長(zhǎng)的問題上是產(chǎn)權(quán)制度和企業(yè)制度方面具有重大缺陷。二戰(zhàn)后一些新崛起的高收入國(guó)家和地區(qū)的發(fā)展過程，均幾乎也毫無(wú)例外地證明了這一論點(diǎn)的正確性。這是一種治標(biāo)不治本，只顧近期不顧長(zhǎng)遠(yuǎn)的弊大于利的對(duì)策，并有可能導(dǎo)致過分依賴外資，也潛伏著外資有可能過度流動(dòng)的金融風(fēng)險(xiǎn)。中國(guó)作為正在推進(jìn)現(xiàn)代化的比較落后的發(fā)展中國(guó)家，剛剛邁進(jìn)小康社會(huì)的門檻，正在大力實(shí)施全面建設(shè)小康社會(huì)的發(fā)展戰(zhàn)略，急需走出一條科技含量高、經(jīng)濟(jì)效益好、資源消耗低、環(huán)境污染少、人力資源優(yōu)勢(shì)得到充分發(fā)揮的新型工業(yè)化道路。但是，中國(guó)的貨幣資本市場(chǎng)過去是、現(xiàn)在是、將來(lái)較長(zhǎng)時(shí)間里也必定是貨幣資本短缺，而不可能是過剩，短缺是正常的，過剩是不正常的，除非制度安排方面出現(xiàn)了問題，才使得短缺表現(xiàn)為過剩，從而表現(xiàn)為利率一再降低。　　第二，必須在增加政府公共工程投資的同時(shí)，與之相配套地增加各種非政府投資，尤其是非政府性的直接生產(chǎn)性投資。政府的公共工程投資是必要和重要的，這是社會(huì)化大生產(chǎn)健康運(yùn)行的基本要求，也是現(xiàn)代混合市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中政府矯正市場(chǎng)失靈的基本對(duì)策選擇路徑之一。1931年的“羅斯福新政效應(yīng)”，就是因具有大量的非政府投資的有效配合而產(chǎn)生的。政府投資基金的根本來(lái)源也只能是非政府投資產(chǎn)生效益后的稅收，羊毛出在羊身上，政府只能充當(dāng)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的“牧羊人”。相反，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中非政府性主體的投資在任何周期階段上都是主要的，不僅在時(shí)間方面長(zhǎng)期的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)只能依靠非政府投資，而且從規(guī)模和結(jié)構(gòu)上看非政府投資也是最主要和最廣泛的。通過促進(jìn)大規(guī)模的非政府投資，就可以從根本上啟動(dòng)內(nèi)需，增加就業(yè)和擴(kuò)大稅收，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長(zhǎng)和社會(huì)的可持續(xù)發(fā)展，收到經(jīng)濟(jì)、政治和社會(huì)的多重長(zhǎng)期效益。截止到1998年，非國(guó)有經(jīng)濟(jì)部門已經(jīng)創(chuàng)造出了73％的工業(yè)總產(chǎn)值，63％的GDP ，80％的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，以及100％的就業(yè)增長(zhǎng)[2].1978年以來(lái)的中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)主要依賴于非國(guó)有經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)，而且非國(guó)有經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)率和資源配置效率也均高于國(guó)有經(jīng)濟(jì)?！　榇耍仨毐M最大限度地打破國(guó)有經(jīng)濟(jì)壟斷，使國(guó)民資源從配置效率低下的國(guó)有經(jīng)濟(jì)中剝離出來(lái)，轉(zhuǎn)移到資源配置效率高的非國(guó)有尤其是非公有經(jīng)濟(jì)中去。　　第四，強(qiáng)化農(nóng)業(yè)的投資力度和創(chuàng)新速度，加快農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化和農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化的步伐，開拓具有巨大需求潛力的農(nóng)村市場(chǎng)。哪里有人群，哪里就有需求，哪里就有市場(chǎng)，這是最簡(jiǎn)單不過的經(jīng)濟(jì)學(xué)常識(shí)。中國(guó)不僅農(nóng)業(yè)人口占絕大多數(shù)，而且農(nóng)業(yè)的商品化、貨幣化、金融化、市場(chǎng)化和產(chǎn)業(yè)化程度很低，處于自然經(jīng)濟(jì)和半自然經(jīng)濟(jì)狀態(tài)，也迫切地需要加快市場(chǎng)化的步伐。在有條件的地方特別是平原地區(qū)，可以適度推進(jìn)規(guī)模農(nóng)業(yè)，加快農(nóng)業(yè)高新科技化的步伐。　　建構(gòu)市場(chǎng)信息、科學(xué)技術(shù)、商貿(mào)流通、運(yùn)輸加工、文化教育和金融服務(wù)等國(guó)家、地方和自治性的配套體系。只有如此，中國(guó)農(nóng)業(yè)內(nèi)含的巨大市場(chǎng)需求潛力才能充分發(fā)揮出來(lái)，其意義不僅在于農(nóng)業(yè)本身的產(chǎn)業(yè)化，更在于整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展，也絕不是急功近利的權(quán)宜之計(jì)，而是中國(guó)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展戰(zhàn)略。預(yù)算安排69768萬(wàn)元，%，其中：支農(nóng)支出4519萬(wàn)元，%；教育支出7265萬(wàn)元，%；科技支出937萬(wàn)元，%，均符合法定增長(zhǎng)要求。市級(jí)各項(xiàng)支出除按規(guī)定保證人員工資和正常公用經(jīng)費(fèi)外，安排用于經(jīng)濟(jì)和事業(yè)發(fā)展的重點(diǎn)支出18765萬(wàn)元。市級(jí)重點(diǎn)支出 匯率走勢(shì)分析 　　隨著現(xiàn)代科學(xué)技術(shù)爆炸式的發(fā)展和應(yīng)用，隨著生產(chǎn)社會(huì)化和國(guó)際化程度的大幅度提高，世界經(jīng)濟(jì)生活的一體化成為當(dāng)代世界的一個(gè)基本特征。而匯率作為國(guó)際金融關(guān)系乃至國(guó)際經(jīng)濟(jì)關(guān)系正常發(fā)展的重要紐帶，已滲透到包圍經(jīng)濟(jì)生活的幾乎一切領(lǐng)域，并發(fā)揮著日益重要的作用。 　?。?）匯率決定因素分析①西方匯率決定理論。其中，有代表性的主要有國(guó)際借貸說、資產(chǎn)市場(chǎng)說與購(gòu)買力平價(jià)說三種。國(guó)際借貸說是比較早的匯率理論，在第一次世界大戰(zhàn)前甚為流行。商品的進(jìn)出口、債券的買賣、利潤(rùn)與捐贈(zèng)的收付、旅游支出和資本交易等都會(huì)引起國(guó)際借貸關(guān)系。當(dāng)一國(guó)的外匯收入大于外匯支出，即國(guó)際收支順差時(shí)，外匯的供大于求，因而匯率下降；當(dāng)國(guó)際收支逆差時(shí)，外匯的需求大于供給，因而匯率上升；如果外匯收支相等，于是匯率處于均衡狀態(tài)，不會(huì)發(fā)生變動(dòng)。 　　把國(guó)際收支說作為確定兩國(guó)匯率的依據(jù)，要受到一些條件的限制。其次，在兩國(guó)的國(guó)際收支都處于均衡狀態(tài)的條件下，根據(jù)該理論就無(wú)法確定匯率的實(shí)際水平。進(jìn)入70年代以后，工業(yè)國(guó)家實(shí)施了浮動(dòng)匯率制，歐洲貨幣市場(chǎng)規(guī)模迅速擴(kuò)大，各國(guó)金融政策進(jìn)一步向自由化轉(zhuǎn)換，國(guó)際資本流動(dòng)量越來(lái)越大，流動(dòng)頻率也越來(lái)越快。進(jìn)而一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家發(fā)現(xiàn)人們的資產(chǎn)選擇行為與匯率的變化關(guān)系密切。資產(chǎn)市場(chǎng)說認(rèn)為各國(guó)貨幣的比價(jià)決定于各種外幣資產(chǎn)的增減，各種外幣資產(chǎn)的增減是由于投資者調(diào)整其外幣資產(chǎn)的比例關(guān)系造成的，這種調(diào)整往往引起資金在國(guó)際間的大量流動(dòng)，對(duì)匯率發(fā)生很大影響。 　　第三，購(gòu)買力平價(jià)說。因此，一國(guó)貨幣對(duì)外匯率，主要是由兩國(guó)貨幣在其本國(guó)所具有的購(gòu)買力決定的，即兩種貨幣購(gòu)買力之比決定兩國(guó)貨幣的交換比率。70年代以來(lái)，在浮動(dòng)匯率制下，由于國(guó)際資本流動(dòng)的影響，日常的匯率波動(dòng)較大地偏離了購(gòu)買力平價(jià)，但仍然是圍繞購(gòu)買力平價(jià)上下波動(dòng)。這個(gè)學(xué)說至今仍為大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家所接受，并繼續(xù)對(duì)西方國(guó)家的外匯理論與政策發(fā)生重大的影響。 　　同樣，把購(gòu)買力平價(jià)說作為確定兩國(guó)匯率的依據(jù)。它還要求兩國(guó)對(duì)貿(mào)易和資本流動(dòng)基本上不加管制，商品和資本的流通比較自由，否則兩國(guó)貨幣購(gòu)買力對(duì)平價(jià)的偏離很難自行消除。因此，必須把三者結(jié)合起來(lái)，并進(jìn)一步分析影響匯率變動(dòng)的其他因素，才能作出正確判斷。一國(guó)匯率的變動(dòng)要受到許多因素的影響，既包括經(jīng)濟(jì)因素，又包括政治因素與心理因素等。更何況，同一個(gè)因素在不同的國(guó)家，不同的時(shí)間所起的作用也不相同，所以匯率變動(dòng)是一個(gè)極其錯(cuò)綜復(fù)雜的問題。 　　第一，國(guó)際收支。例如，%?！　〉诙?jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率。一般而言，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)加速，國(guó)內(nèi)需求水平提高，會(huì)引起更多的進(jìn)口，從而造成本國(guó)貨幣匯率向下的壓力。一國(guó)貨幣價(jià)值的總水平是影響匯率變動(dòng)的一個(gè)重要因素，它影響著一國(guó)商品、勞務(wù)在世界市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)能力。這些變化通過影響外匯市場(chǎng)上的供求關(guān)系和該國(guó)貨幣在國(guó)際上的信用地位，導(dǎo)致匯價(jià)下跌。 　　第四，財(cái)政赤字。如果一個(gè)國(guó)家的財(cái)政預(yù)算出現(xiàn)巨額赤字，則意味著政府支出過度，一方面可能引起通貨膨脹率的上升，另一方面可使國(guó)際收支惡化，二者都會(huì)導(dǎo)致匯率的自動(dòng)下浮。利率下降，國(guó)內(nèi)資本流出；利率上升，國(guó)外資本流入。資本流動(dòng)將引起外匯市場(chǎng)供求變化，從而對(duì)匯率發(fā)生影響。如美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行提高利率，西歐大量游資流入美國(guó)，導(dǎo)致美元匯價(jià)上漲，并特別堅(jiān)挺。中央銀行的外匯儲(chǔ)備表明一國(guó)干預(yù)外匯市場(chǎng)和維持匯價(jià)的能力，所以它對(duì)穩(wěn)定匯率有一定的作用。當(dāng)英鎊匯率下跌時(shí)，就賣出外匯買入英鎊，促使英鎊匯率上升；當(dāng)英鎊匯率過高時(shí)、就買入外匯，賣出英鎊，使英鎊匯率下跌。 　　這一作法也一直沿用到現(xiàn)在，需要指出的是，只有一國(guó)擁有足夠的外匯儲(chǔ)備，才能有效地干預(yù)外匯市場(chǎng)，影響匯率短期變動(dòng)的方向與程度?，F(xiàn)實(shí)生活中，投資者往往根據(jù)自身對(duì)未來(lái)匯率的主觀評(píng)價(jià)來(lái)決定資本轉(zhuǎn)移的數(shù)量和方向，這對(duì)外匯市場(chǎng)有很大的影響，往往起到加大外匯波動(dòng)幅度的作用。 　?、廴嗣駧艆R率現(xiàn)狀分析。在此其間，人民幣匯價(jià)波動(dòng)頻繁，尤其1992年以來(lái)，調(diào)劑市場(chǎng)匯價(jià)大幅度變動(dòng)，對(duì)經(jīng)濟(jì)生活產(chǎn)生了一些不良影響。同時(shí)，通貨膨脹日益加劇，城鄉(xiāng)人民對(duì)人民幣信心不足，紛紛購(gòu)買外匯保值。另一方面，外匯調(diào)劑市場(chǎng)存在嚴(yán)重缺陷以及官方干預(yù)手段無(wú)力，市場(chǎng)失真非常嚴(yán)重，投機(jī)因素得以乘虛而入，大量的炒買炒賣加劇了外匯的波動(dòng)。在此背景下，匯率自1994年來(lái)一反連續(xù)貶值的常態(tài)，開始穩(wěn)中趨升，其主要原因可分析如下：　　第一，我國(guó)宏觀調(diào)控措施開始見效、金融緊縮力度加大、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度逐漸降低、需求膨脹得到抑制，因而進(jìn)口方面不會(huì)對(duì)人民幣匯率形成貶值的壓力。同時(shí)，原來(lái)企業(yè)外匯留成部分由于結(jié)匯、售匯制的實(shí)施流入市場(chǎng)，因此外匯供大于求。由于改革開放的深入，國(guó)外投資者不但可以利用中國(guó)廉價(jià)的勞動(dòng)力，更看好中國(guó)龐大的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。另一方面，國(guó)內(nèi)利率高達(dá)11%，超過美元利率6個(gè)百分點(diǎn)，外國(guó)短期資本通過各種形式進(jìn)入中國(guó)，套取利差。 　?。?）匯率變動(dòng)方向預(yù)測(cè)匯率預(yù)測(cè)是浮動(dòng)匯率制的產(chǎn)物，在固定匯率制下，匯率波動(dòng)總是被限制在一個(gè)很小的范圍之內(nèi)，投資者一般不需要關(guān)心匯率的變動(dòng)。因此，為避免匯率風(fēng)險(xiǎn)而對(duì)有關(guān)匯率進(jìn)行各種預(yù)測(cè)是必要的。 　?、倩疽蛩胤治龇ā＿@些因素基本上可分為經(jīng)濟(jì)因素、政策因素、政治與預(yù)期因素等。 　　第一，基本經(jīng)濟(jì)因素。這里僅就利用經(jīng)濟(jì)因素預(yù)測(cè)匯率走勢(shì)時(shí)必須注意的幾個(gè)方面加以說明。有時(shí)一種因素起著主要的作用，另一種因素起著次要的作用，有時(shí)各因素同時(shí)起作用，有時(shí)甚至起著相互抵消的作用。 　　其次，在諸因素中，國(guó)際收支狀況是影響匯率的直接因素，貨幣購(gòu)買力平價(jià)是決定長(zhǎng)期匯率的根本因素。而其他因素，尤其是利率水平和實(shí)際利率差異則是外匯市場(chǎng)短期波動(dòng)的影響因素。先行指標(biāo)是對(duì)未來(lái)的生產(chǎn)與消費(fèi)產(chǎn)生影響的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的統(tǒng)計(jì)，包括失業(yè)率、股價(jià)指數(shù)、以Ｍ2衡量的貨幣供應(yīng)量等。同步及滯后指標(biāo)則主要是對(duì)現(xiàn)在或上一期的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的反映，可顯示經(jīng)濟(jì)發(fā)展的總趨勢(shì)，并用于肯定或否定先行指標(biāo)所預(yù)示的趨勢(shì)。 　　第二，基本政策因素。預(yù)測(cè)某國(guó)匯率變動(dòng)必須掌握該國(guó)中央銀行的主要行動(dòng)，摸清其政策意圖。這一方法，是在與其他經(jīng)濟(jì)政策不相抵觸的條件下采用的，代價(jià)較小，但達(dá)到目標(biāo)的期限較長(zhǎng)。為了在短期內(nèi)實(shí)現(xiàn)中央銀行的匯率意圖，中央銀行往往通過公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)，在外匯市場(chǎng)上直接買賣外匯，以影響外匯供給與需求，進(jìn)而達(dá)到改變匯率的目的。 　　最后，中央銀行還可采取對(duì)資本流動(dòng)實(shí)行外匯管制的辦法，通過直接控制外匯的來(lái)源與分配，強(qiáng)行使外匯供求趨于平衡，達(dá)到外匯行市的穩(wěn)定。外匯管制辦法一般用來(lái)應(yīng)付突發(fā)事件引起的金融市場(chǎng)危機(jī)。浮動(dòng)匯率制實(shí)施以來(lái)，預(yù)期被認(rèn)為是短期匯率決定的一個(gè)中心問題，這是因?yàn)橥鈪R市場(chǎng)的每一個(gè)波動(dòng)都是由市場(chǎng)參與者引起的，每個(gè)人都在自覺或不自覺地根據(jù)自己對(duì)未來(lái)的判斷進(jìn)入市場(chǎng)，這種判斷就是預(yù)期。預(yù)期心理的存在及作用使得匯率的波動(dòng)更為復(fù)雜多變，成為在外匯市場(chǎng)上影響匯價(jià)短期走勢(shì)的一個(gè)不可忽視的力量。通常一國(guó)政局不穩(wěn)定的消息將打擊對(duì)該國(guó)經(jīng)濟(jì)的信心，由此引發(fā)的國(guó)際資本凈流出將導(dǎo)致對(duì)該國(guó)貨幣需求的下降，該國(guó)貨幣匯價(jià)就會(huì)趨于下跌。另外，政治因素是突發(fā)性與臨時(shí)性的，市場(chǎng)很難預(yù)測(cè)，因此，要評(píng)價(jià)政治因素的影響必須要結(jié)合其他各種因素進(jìn)行綜合分析。技術(shù)分析法是指僅僅依靠匯率過去的變動(dòng)趨勢(shì)而不依靠其他的信息來(lái)判斷匯率的未來(lái)走向。 　　第二，歷史不斷重復(fù)其自身。人們可以發(fā)現(xiàn)并利用它來(lái)指導(dǎo)自己的實(shí)踐。本節(jié)主要對(duì)運(yùn)用較廣泛的市場(chǎng)動(dòng)向指數(shù)和移動(dòng)平均線八法則作一介紹。市場(chǎng)動(dòng)向指數(shù)計(jì)算方法很簡(jiǎn)單，用當(dāng)天的匯率值Ｓ除以前幾天的匯率值Ｂ即可。這樣，我們可以根據(jù)該指數(shù)，在大于1時(shí)買入外匯；在小于1時(shí)賣出外匯。移動(dòng)平均線八法則由美國(guó)著名投資專家葛南維首先提出，其要點(diǎn)如下：首先是買入時(shí)機(jī)的選擇。二是平均線持續(xù)上升，而市價(jià)卻跌破平均線，但又立刻回升到平均線以上時(shí)。四是市價(jià)突然暴跌，跌破平均線，且遠(yuǎn)離平均線，則有可能反彈回升。一是平均線從上升逐漸轉(zhuǎn)為盤局或下跌，而市價(jià)向下跌破平均線。三是市價(jià)趨勢(shì)線在平均線以下，市價(jià)上升并未突破平均線又回頭下跌。關(guān)于技術(shù)分析與基本因素分析之間的關(guān)系，歷來(lái)存在不同的看法。但是在大多數(shù)情況下，諸多基本因素相互影響，其各自發(fā)揮作用的大小又難以測(cè)量。 　?、廴嗣駧艆R率走勢(shì)預(yù)測(cè)。 　　一是以中美兩國(guó)現(xiàn)實(shí)的物價(jià)水平，確定匯率的絕對(duì)水平?？鄢飪r(jià)結(jié)構(gòu)等因素后，根據(jù)購(gòu)買力平價(jià)法，人民幣匯率對(duì)美元應(yīng)是2∶1左右。假定未來(lái)20年，平均通貨膨脹率美國(guó)是5%，中國(guó)是15%，則人民幣匯率每年貶值10%。如果中國(guó)把通脹率控制到15%以內(nèi)，則20年后，∶1的水平。 　　第二，結(jié)合國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)與外匯供求理論預(yù)測(cè)人民幣近期走勢(shì)。 　　首先，中央計(jì)劃在本世紀(jì)末實(shí)現(xiàn)人民幣的自由兌換，為此必然要逐步放寬外貿(mào)與外匯的管制，這樣會(huì)增大對(duì)外匯的需求。同時(shí)，關(guān)稅稅率大幅度降低。 　　再次，出口換匯成本將持續(xù)上升。因此，預(yù)測(cè)我國(guó)出口換