家用空調(diào)行業(yè)報告[001]-在線瀏覽
2025-06-30 23:49本頁面
【正文】 機會,LG、三星的壓縮機市場份額均有大幅度提高,在未來的幾年壓縮機行業(yè)將主要是日韓企業(yè)的競爭,另外由于壓縮機的生產(chǎn)相對集中,產(chǎn)品供給相對剛性,因而價格堅挺,加上壓縮機廠商的聯(lián)手提價將原材料漲價風(fēng)險向下游傳遞。品種結(jié)構(gòu)依舊04冷年各類型空調(diào)的銷量比重見圖5,壁掛機共銷售了3170萬套,其中內(nèi)銷部分占65%,有35%是出口,價格持續(xù)走低；窗式空調(diào)1226萬套,占24%,其中內(nèi)銷只占13%,出口占87%,價格已接近底線；柜機總銷量600萬套,占12%,90%以上內(nèi)銷,由于其耗電量大而且貴,市場份額有下降。圖5:04冷年各類型空調(diào)占總銷量的比重資料來源:華泰證券研究所出口以O(shè)EM為主,是消化產(chǎn)能的重要渠道04冷年中國空調(diào)出口約2300萬套(OEM為主要出口模式),增長了55%,其中北美和歐洲是出口最大的區(qū)域,數(shù)量均超過750萬套,在北美市場中國空調(diào)已經(jīng)占據(jù)了當(dāng)?shù)厥袌?1%的市場份額,但在中南美洲和非洲的比重還在增長之中,但出口方面的問題越來越明顯:空調(diào)出口幾乎不賺錢,雖然出口數(shù)量持續(xù)增長,但價格卻逐年下滑(見圖6),已連續(xù)兩年下降幅度超過10%,加上出口退稅影響, 空調(diào)出口幾乎不賺錢!另外歐盟、日本等紛紛提高了節(jié)能標(biāo)準(zhǔn)和廢舊家電無害化回收標(biāo)準(zhǔn)也對國內(nèi)空調(diào)企業(yè)提出了技術(shù)落后的問題,從某種程度上來看,出口更多的是作為消化產(chǎn)能的重要渠道。圖7:空調(diào)近幾年的內(nèi)銷額(億元)資料來源:華泰證券研究所圖8:04冷年的空調(diào)內(nèi)銷量的區(qū)域分布資料來源:華泰證券研究所農(nóng)村市場需求同居民的收入、電力設(shè)施、住房面積以及服務(wù)和觀念密切相關(guān),現(xiàn)階段的農(nóng)村市場尚未完全釋放,但由于農(nóng)民收入增長加快，為家電市場提供了強勁的購買力，為家電商品在農(nóng)村的普及提供有利條件。目前，我國處于城市化加速期，2001年和2010年我國人口城市化水平將會提高到38%和50%左右，每年將有2000萬至5000萬農(nóng)村人口轉(zhuǎn)變?yōu)槌鞘芯用?。從?dāng)前農(nóng)民收入水平看，己接近家用電器普及化要求的收入價格水平。新的一年，國家將大力擴大居民消費，提高居民消費能力，增強消費對經(jīng)濟的拉動作用，引導(dǎo)和鼓勵消費政策。加強消費信貸，這些措施的執(zhí)行，解決了使用家用電器的瓶頸，刺激了家用電器的需求。%。調(diào)查表明，近年來城市家電的消費增長保持在5%左右，而農(nóng)村家電消費年均增長率將為15%～20%。05年展望:漲價不管05年空調(diào)能否順利漲價,但漲價肯定是2005年空調(diào)行業(yè)最熱的字眼!在該問題上我們的觀點是:成本的上升和價格的持續(xù)走低已使整個空調(diào)行業(yè)處于虧損的邊緣,從這個行業(yè)良性發(fā)展的角度看,空調(diào)確實應(yīng)該漲價,而事實上作為一個博弈過程的漲價已經(jīng)開始. 成本的上升和價格的持續(xù)走低已使整個空調(diào)行業(yè)處于虧損的邊緣由于空調(diào)價格的持續(xù)走低(見圖9)和原材料的漲價,空調(diào)行業(yè)幾乎就是一個根本不賺錢的行業(yè)(主要的盈利能力指標(biāo)見表1, 根據(jù)04年3季度財報的確數(shù)據(jù)計算,若根據(jù)04年報數(shù)據(jù),盈利能力更低)!我們就以空調(diào)行業(yè)的格力電器為例子,%,但這些利潤主要來源于它占用的上下游的資金而節(jié)約的財務(wù)費用,我們統(tǒng)計了制造業(yè)上市公司的財務(wù)費用占主營業(yè)務(wù)收入的比重(根據(jù)04年3季度財報的數(shù)據(jù)計算)，%,按照這個水準(zhǔn)計算正常情況下, 格力電器需支付財務(wù)費用達5個億,也就是說如果格力電器沒有占用的上下游的資金而節(jié)約財務(wù)費用的優(yōu)勢,那它實際上是虧損的!即空調(diào)業(yè)務(wù)根本沒有給它帶來任何盈利! 格力尚且如此,其它企業(yè)也基本如此.既然沒有錢賺，空調(diào)業(yè)怎幺能健康發(fā)展呢？我們應(yīng)該明確，空調(diào)業(yè)的良性發(fā)展，必須建立在合理的利潤基礎(chǔ)上!而且作為一個行業(yè),既然它提供的產(chǎn)品是社會所需要的,那么它也應(yīng)該有理由獲得社會平均的回報率,從這個角度看,我們認(rèn)為空調(diào)應(yīng)該漲價!圖9:近四年空調(diào)價格走勢圖資料來源:華泰證券研究
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