國(guó)際金融學(xué)第二講ppt課件-在線瀏覽
2025-06-29 07:25本頁(yè)面
【正文】 貸：海外投資利潤(rùn)收入 150萬(wàn)美元 ? 甲國(guó)居民動(dòng)用其海外存款 40萬(wàn)美元，用以購(gòu)買(mǎi)外國(guó)公司股票。 補(bǔ)償性交易：為彌補(bǔ)國(guó)際收支不平衡而發(fā)生的交易。 ? ISLMBP曲線 （二）國(guó)際收支平衡表差額分析 ? 貿(mào)易收支差額 ? 經(jīng)常賬戶收支差額 ? 資本和金融賬戶差額 ? 總差額 第二節(jié) 國(guó)際收支調(diào)節(jié)手段 一、國(guó)際收支不平衡 （一）國(guó)際收支不平衡的原因 ? 周期性不平衡 ? 結(jié)構(gòu)性不平衡 ? 收入性不平衡 ? 貨幣性不平衡 ? 偶發(fā)性不平衡 周期性失衡（圖 2） GDP 時(shí)間 復(fù)蘇與繁榮： 經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng) 國(guó)際收支改善 收入增加 貨幣升值 通貨膨脹 效應(yīng)： 利率提高抑制投資 衰退與蕭條： 經(jīng)濟(jì)衰退 收入下降 國(guó)際收支惡化 貨幣貶值 利率下調(diào) 效應(yīng)： 低利率促進(jìn)投資 結(jié)構(gòu)性失衡 ?國(guó)際貿(mào)易的發(fā)展是源于世界各國(guó)的比較優(yōu)勢(shì)，這種比較優(yōu)勢(shì)包括：自然資源、人力資源、資本資源、技術(shù)水平、產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力等方面。 收入性失衡 ? 一國(guó)經(jīng)濟(jì)經(jīng)過(guò)一個(gè)比較長(zhǎng)時(shí)期的快速增長(zhǎng)以后，國(guó)民收入的持續(xù)增加，導(dǎo)致進(jìn)口需求的膨脹，從而可能導(dǎo)致收入性失衡。伴隨經(jīng)濟(jì)的持續(xù)快速增長(zhǎng)，將會(huì)帶來(lái)物價(jià)上漲，通貨膨脹率上升，使得經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的潛力受到抑制，意味著國(guó)內(nèi)總供給增長(zhǎng)趨于下降。反之，一國(guó)的物價(jià)與成本低于其他國(guó)家，必然有利于出口而不利于進(jìn)口，從而使經(jīng)常項(xiàng)目順差增加或逆差減少。一般地，一國(guó)通貨膨脹將導(dǎo)致經(jīng)常項(xiàng)目的順差減少或逆差擴(kuò)大，一國(guó)通貨緊縮將導(dǎo)致經(jīng)常項(xiàng)目順差增加或逆差減少。 偶發(fā)性失衡 ? 一些偶發(fā)性的因素也會(huì)導(dǎo)致一些國(guó)家的國(guó)際收支失衡，如政局動(dòng)蕩、戰(zhàn)爭(zhēng)、債務(wù)危機(jī)、金融危機(jī)等。因此，一國(guó)政局動(dòng)蕩的時(shí)期往往世界各國(guó)的投資者都唯恐避之不及，隨著資本的大量流出，該國(guó)的國(guó)際收支必然面臨著失衡。 ? 如果該國(guó)貨幣當(dāng)局不愿接受本幣貶值的后果，就需要對(duì)外匯市場(chǎng)進(jìn)行干預(yù)，即動(dòng)用外匯儲(chǔ)備拋出外幣收回本幣。 第一種情況 ? 第一種情形說(shuō)明國(guó)內(nèi)需求旺盛，但本國(guó)企業(yè)的盈利前景與競(jìng)爭(zhēng)力不足以吸引外部資金的流入，這將逐步導(dǎo)致國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)走向通貨緊縮，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)難以維持，失業(yè)率的逐步增加，國(guó)內(nèi)收入的逐步下降，本國(guó)貨幣趨向貶值 。 第三種情況 ? 第三種情況說(shuō)明本國(guó)需求旺盛，但本國(guó)企業(yè)盈利前景與競(jìng)爭(zhēng)力不足，需求旺盛只不過(guò)是一種歷史累積需求的釋放。 國(guó)際收支順差的三種情況： ? 一是經(jīng)常項(xiàng)目順差彌補(bǔ)資本和金融帳戶的逆差而有余； ? 二是資本和金融帳戶順差彌補(bǔ)經(jīng)常項(xiàng)目逆差而有余； ? 三是經(jīng)常項(xiàng)目與資本項(xiàng)目雙順差。 二、 國(guó)際收支不平衡的調(diào)節(jié) （一）國(guó)際收支的自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制 ? 價(jià)格調(diào)節(jié)機(jī)制 ? 收入調(diào)節(jié)機(jī)制 ? 利率調(diào)節(jié)機(jī)制 價(jià)格鑄幣調(diào)節(jié)機(jī)制 （大衛(wèi) .休謨 ） ? 隱含假定： 貨幣的成色不變 ? 固定匯率制度下的價(jià)格調(diào)節(jié)機(jī)制： ? 國(guó)際收支逆差 → 貨幣外流增加，貨幣存量減少 → 貨幣供給量下降 → 國(guó)內(nèi)一般價(jià)格水平下降 → 出口商品價(jià)格下降，出口增加，進(jìn)口減少 → 貿(mào)易收支改善 ? 浮動(dòng)匯率制度下的價(jià)格調(diào)節(jié)機(jī)制 ? 國(guó)際收支逆差 → 對(duì)外幣的需求增加 → 本國(guó)貨幣匯率下降 →出口價(jià)格相對(duì)下降，進(jìn)口價(jià)格相對(duì)上升 → 出口增加，進(jìn)口減少 → 貿(mào)易收支改善 ? 紙幣制度下的調(diào)節(jié)機(jī)制類(lèi)似 （以貿(mào)易收支為核心，排除資本流入流出的影響） 收入調(diào)節(jié)機(jī)制 ? 國(guó)際收支逆差 → 對(duì)外支付增加 → 國(guó)民收入下降 →社會(huì)總需求下降 → 進(jìn)口需求下降 → 貿(mào)易收支改善 ? 國(guó)際收支順差 → 對(duì)外支付下降 → 國(guó)民收入增加 →社會(huì)總需求上升 → 進(jìn)口需求上升 → 貿(mào)易收支惡化 ? 以貿(mào)易收支為核心，排除資本流入流出的影響 利率調(diào)節(jié)機(jī)制 ? 國(guó)際收支逆差 → 貨幣外流增加，貨幣存量減少 →銀根緊縮，利率上升 → 本國(guó)金融資產(chǎn)需求上升，外國(guó)金融資產(chǎn)需求相對(duì)下降 → 外國(guó)資金流入增加，本國(guó)資金流出減少 → 資本與金融賬戶改善 ? 國(guó)際收支順差 → 本國(guó)貨幣供應(yīng)量增加 → 利率下降→ 短期金融資產(chǎn)收益率下降 → 資金流出 → 國(guó)際收支惡化 ? 以短期資金流動(dòng)與國(guó)際貿(mào)易收支為核心，排除長(zhǎng)期資本流動(dòng)的影響 （二）國(guó)際收支的政策調(diào)節(jié)機(jī)制 ? 需求調(diào)節(jié)政策 ? 供給調(diào)節(jié)政策 ? 資金融通政策 ? 政策搭配（見(jiàn)第四節(jié)） 需求調(diào)節(jié)政策 ? 支出增減型政策 ? 財(cái)政政策：財(cái)政收入（稅收、公債）、財(cái)政支出 ? 貨幣政策 ：法定準(zhǔn)備金率、貼現(xiàn)率、公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù) ? 支出轉(zhuǎn)換型政策 ? 匯率政策： 是指一國(guó)通過(guò)匯率的調(diào)整來(lái)改變國(guó)內(nèi)外商品的相對(duì)價(jià)格，進(jìn)而實(shí)行國(guó)際收支平衡的政策措施。 ? 外匯管制的手段包括：一、外匯收支按官定匯率結(jié)算；二、實(shí)行本幣高估或低估的政策；三、實(shí)行復(fù)匯率政策。 供給調(diào)節(jié)政策 ? 供給調(diào)節(jié)的核心：增強(qiáng)世界市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。發(fā)展中國(guó)家可能是開(kāi)拓市場(chǎng)，降低成本，如世界工廠。 ? 發(fā)達(dá)國(guó)家的策略： ? 科技政策： 科研產(chǎn)業(yè)化、管理的信息化、人才高地，三金工程等 ? 產(chǎn)業(yè)政策： 金融服務(wù)、 ERP等信息服務(wù)， IBM成功的服務(wù)化轉(zhuǎn)型 ? 制度創(chuàng)新： 風(fēng)險(xiǎn)投資、 NASDAQ等 資金融通政策 ? 國(guó)際收支失衡分為短期和長(zhǎng)期。 ? 官方儲(chǔ)備的使用 ? 國(guó)際信貸的使用 思考： ? 中美兩國(guó)如何調(diào)節(jié)各自巨大的國(guó)際收支不平衡？ 第三節(jié) 國(guó)際收支調(diào)節(jié)理論 一、彈性論 ? 20世紀(jì) 30年代英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家瓊 ?羅賓遜提出，適用于 30年代大蕭條時(shí)，供給過(guò)剩，需求不足的世界經(jīng)濟(jì)環(huán)境 （一）關(guān)于彈性的基本概念 ? 彈性：一個(gè)變量對(duì)另一個(gè)變量變動(dòng)的敏感程度 。相反，貨幣貶值的頭一段時(shí)間，貿(mào)易收支反而可能會(huì)惡化。 J曲線效應(yīng)圖（圖 3） : T1 T2 T3 BOP 0 時(shí)間 ? J曲線效應(yīng)產(chǎn)生的原因： ? 貿(mào)易合同調(diào)整的滯后（ 在貶值之前簽訂協(xié)議的執(zhí)行
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