項(xiàng)目投資決策ppt課件(2)-在線瀏覽
2025-06-24 08:42本頁(yè)面
【正文】 的風(fēng)險(xiǎn)； ? 確定資本成本的一般水平即貼現(xiàn)率； ? 計(jì)算投資方案的現(xiàn)金流入量和流出量的總現(xiàn)值； ? 通過各投資方案現(xiàn)金流入量總現(xiàn)值與現(xiàn)金流出量總現(xiàn)值的比較 ， 決定選擇或放棄投資方案 。 ? 完整的項(xiàng)目計(jì)算期包括建設(shè)期和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期。 ? 注意理解三點(diǎn)： ? 財(cái)務(wù)管理的項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量，針對(duì)特定投資項(xiàng)目，不針對(duì)特定會(huì)計(jì)期間。 ? 從廣義角度講，不僅包括貨幣資金，而且還包括非貨幣資源的變現(xiàn)價(jià)值（或重置成本） ? 類型： ? 按現(xiàn)金流向分為現(xiàn)金流入量、現(xiàn)金流出量、現(xiàn)金凈流量 ? 按現(xiàn)金流量發(fā)生時(shí)間分為初始現(xiàn)金流量、營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量、終結(jié)現(xiàn)金流量 項(xiàng)目投資的現(xiàn)金流量 ? 初始現(xiàn)金流量 — 主要是現(xiàn)金流出 ? 固定資產(chǎn)上的投資 ? 流動(dòng)資產(chǎn)上的投資 ? 其他投資費(fèi)用 ? 原有固定資產(chǎn)的變價(jià)收入 ? 營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量 ? 企業(yè)當(dāng)年的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)加上當(dāng)年的折舊費(fèi)（折舊費(fèi)在收益表中作為費(fèi)用，在現(xiàn)金流量表中作為現(xiàn)金流入） ? 終結(jié)現(xiàn)金流量 — 主要是現(xiàn)金流入 ? 固定資產(chǎn)殘值收入或變價(jià)收入 ? 墊付流動(dòng)資金的收回 ? 停止使用的土地的變價(jià)收入 營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量的測(cè)算 ? 經(jīng)營(yíng)期凈現(xiàn)金流量： 每年凈現(xiàn)金流量 NCF=營(yíng)業(yè)收入 付現(xiàn)成本 所得稅 =營(yíng)業(yè)收入 (營(yíng)業(yè)成本 非付現(xiàn)成本 ） 所得稅 =營(yíng)業(yè)收入 營(yíng)業(yè)成本 所得稅 +折舊 =凈利潤(rùn) +折舊 ? 注意： 凈利潤(rùn) =利潤(rùn)總額（ 1所得稅率） =（營(yíng)業(yè)收入 營(yíng)業(yè)成本）（ 1所得稅率） =（營(yíng)業(yè)收入 付現(xiàn)成本 折舊費(fèi)）（ 1所得稅率） 固定資產(chǎn)折舊、無形資產(chǎn)、遞延資產(chǎn)攤銷 項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量估算原則 ? （ 1）凈增現(xiàn)金流量原則：投資項(xiàng)目現(xiàn)金流量必須是投資該項(xiàng)目引起新增加的現(xiàn)金流量。 ? （ 3）機(jī)會(huì)成本記入原則：因采用某一方案而放棄次優(yōu)方案可能取得的收益，應(yīng)從采用方案取得的收益中扣除。 ? （ 1）運(yùn)用現(xiàn)金流量有利于在投資決策中考慮資金時(shí)間價(jià)值 ? （ 2）運(yùn)用現(xiàn)金流量能客觀地反映投資項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益 ? （ 3）在投資決策中現(xiàn)金流量狀況比盈虧狀況更重要 兩大類投資分析法 投資分析法 動(dòng)態(tài)分析法 靜態(tài)分析法 凈現(xiàn)值法 內(nèi)部收益率法 現(xiàn)值指數(shù)法 回收期法 投資收益率法 重點(diǎn) 二、項(xiàng)目投資決策評(píng)價(jià)指標(biāo) 項(xiàng)目投資決策評(píng)價(jià)指標(biāo)是指用于衡量和比較投資項(xiàng)目可行性，以便據(jù)以進(jìn)行方案決策的定量化標(biāo)準(zhǔn)與尺度。 ? 投資回收期 ? 投資收益率 ? 凈現(xiàn)值 ? 現(xiàn)值指數(shù) ? 內(nèi)部收益率 ? 定義：投資回收期是指收回投資項(xiàng)目初始投資額所需要的時(shí)間。 對(duì)投資回收期的評(píng)價(jià) ? 優(yōu)點(diǎn) ? 計(jì)算簡(jiǎn)單明了、易于掌握，且根據(jù)指標(biāo)評(píng)價(jià)投資方案的優(yōu)劣，有利于加速資本回收，降低投資風(fēng)險(xiǎn)。 靜態(tài)指標(biāo)之二 —— 投資收益率 ? 定義：項(xiàng)目壽命周期內(nèi)年均凈利潤(rùn)（或年均現(xiàn)金流量）與原始投資額的比率。低于無風(fēng)險(xiǎn)投資利潤(rùn)率（資金時(shí)間價(jià)值）的方案為不可行方案。 ? 缺點(diǎn) ? 沒有考慮資金時(shí)間價(jià)值因素，不能正確反映建設(shè)期長(zhǎng)短和投資方式不同對(duì)投資項(xiàng)目的影響。 ? 該指標(biāo)的計(jì)算無法直接利用凈現(xiàn)金流量信息。 ? 所用的貼現(xiàn)率可以是企業(yè)的資本成本，也可以是企業(yè)所要求的最低報(bào)酬率或投資的機(jī)會(huì)成本。如果每年現(xiàn)金凈流量相等，用年金現(xiàn)值公式；如果每年現(xiàn)金凈流量不相等，用復(fù)利現(xiàn)值公式； ? (3) 將投資額也轉(zhuǎn)換成現(xiàn)值（投資額已經(jīng)是現(xiàn)值者，其現(xiàn)值系數(shù)為 1；不是現(xiàn)值者，套用復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)公式） ? (4) 計(jì)算凈現(xiàn)值。 ? 實(shí)務(wù)中未來現(xiàn)金流量很難準(zhǔn)確預(yù)計(jì) ? 貼現(xiàn)率的確定有較強(qiáng)的主
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