項目投資決策ppt課件(2)-文庫吧資料
2025-05-13 08:42本頁面
【正文】 本限量的定義： ? 由于沒有足夠的資金，公司不能投資于所有可接受的項目 ?資本限量的類型： ? 硬資金限額（外部原因?qū)е?，如資金市場緊張） ? 軟資金限額（內(nèi)部原因?qū)е拢绻緹o資金管理能力） 資本限量的投資決策計算步驟 （ 現(xiàn)值指數(shù)法 ） ? 計算所有投資項目的現(xiàn)值指數(shù) ? 根據(jù) 現(xiàn)值指數(shù) 的大小將所有投資項目排序 ? 現(xiàn)值指數(shù)＜ 1的投資項目排除在外 ? 在已獲投資資金不能滿足所有 PI≥1的項目需求的情況下 ， 應(yīng)對所有項目在資本限量內(nèi)進行各種可能的組合 ， 然后計算出各種組合的加權(quán)平均現(xiàn)值指數(shù) 。 ? 原因：內(nèi)部收益率本質(zhì)上是投資報酬率 對內(nèi)部收益率法的評價 ? 優(yōu)點 ? 內(nèi)部收益率法也考慮了貨幣的時間價值 ? 內(nèi)含報酬率能夠直接體現(xiàn)方案本身所能夠達到的實際收益水平，而且不受設(shè)定貼現(xiàn)率高低的影響。 內(nèi)部收益率法的決策標準 ? 互斥方案： 當有兩個或以上投資方案時，選擇內(nèi)部收益率較高的方案。 ?公式： NPV＝ 0 0)1(1?????CrN C Fnttt內(nèi)部收益率的計算 ? (1)經(jīng)營期各年現(xiàn)金凈流量相等 — 年金現(xiàn)值系數(shù)法 ? 例： M公司一投資方案現(xiàn)金凈流量如下： 年數(shù) 0 110 現(xiàn)金凈流量 （ 200） 80 （單位：萬元） 年金現(xiàn)值系數(shù) =200/80= 查表： 貼現(xiàn)率 系數(shù) 35% I 40% （ I35%） /4%＝ → I ＝ % ? (2)經(jīng)營期各年現(xiàn)金凈流量不相等 — 逐次測試法 ? 先假設(shè)貼現(xiàn)率 =I， 計算凈現(xiàn)值 ? 凈現(xiàn)值 =0, I即為內(nèi)部收益率 ? 凈現(xiàn)值 0, 提高貼現(xiàn)率再計算凈現(xiàn)值，直到凈現(xiàn)值小于 0，采用插值法計算內(nèi)部收益率。 ? 表達式： ? 公式： 初始投資額未來報酬的總現(xiàn)值＝PICkN C FPInttt ?????????? ?? 1 )1(現(xiàn)值指數(shù)法的決策標準 ?互斥方案： 當有兩個或以上的投資項目的互斥選擇決策時，取 PI超過 1最多者 ?投資與否決策： 當只有一個投資項目時，如果 PI≥1， 表示方案可行，如果 PI＜ 1， 表示不可行。 凈現(xiàn)值法的決策標準 ?互斥方案： 當有兩個或以上的投資項目的互斥選擇決策時，若有正有負，取 NPV為正者；若均為正，則取 NPV最大者 ?投資與否決策： 當只有一個投資項目時，如果 NPV≥0，表示方案可行，如果 NPV＜ 0，表示不可行 對凈現(xiàn)值法的評價 ?優(yōu)點： ? 直接與股東財富（企業(yè)價值）最大化目標相聯(lián)系 ? 充分考慮貨幣的時間價值 ?缺點： ? 無法比較原始投資額不同的方案的優(yōu)劣。 ? 表達式： 凈現(xiàn)值 =未來報酬的總現(xiàn)值－初始投資 ? 公式： CkN C FN PVnttt ??? ?? 1 )1(凈現(xiàn)值的計算步驟 ? (1) 計算每年的現(xiàn)金凈流量（現(xiàn)金流入量減去現(xiàn)金流出量） ? (2) 將每年現(xiàn)金凈流量（終值）轉(zhuǎn)換為現(xiàn)值，并匯總。 動態(tài)指標之一 —— 凈現(xiàn)值（ NPV） ? 定義： ? 是指項目投資方案各年現(xiàn)金凈流量按一定的貼現(xiàn)率折算的現(xiàn)值之和。 ? 該指標的分子分母的時間特征不一致（分子是時期指標，分母是時點指標），因而在計算口徑上可比性較差。 對投資收益率的評價 ? 優(yōu)點 ? 計算簡單明了、易于掌握，且該指標不受建設(shè)期的長短、投
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