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2025-06-24 04:25本頁(yè)面
【正文】 egy）。 如果 A的當(dāng)前價(jià)格為 98元 。 問(wèn)題： （ 1） B的價(jià)格應(yīng)該為多少呢 ？ （ 2）如果 B的市場(chǎng)價(jià)格只有 ，問(wèn)如何套利呢？ ? 應(yīng)用同損益同價(jià)格原理： – B的價(jià)格也為 98元 – 如果 B的市場(chǎng)價(jià)格只有 ， 賣空 A，買進(jìn) B ? 案例 2： 假設(shè)當(dāng)前市場(chǎng)的零息票債券的價(jià)格為：① 1年后到期的零息票債券的價(jià)格為 98元； ② 2年后到期的零息票債券的價(jià)格為 96元； ③ 3年后到期的零息票債券的價(jià)格為 93元； 另外 ， 假設(shè)不考慮交易成本 。 另外 ， 假設(shè)不考慮交易成本 。 狀態(tài) 1時(shí) ， A的未來(lái)?yè)p益為 105元 ， 狀態(tài) 2時(shí) ， 95元 。 另外 ， 假設(shè)不考慮交易成本 。 狀態(tài) 1時(shí) ， A的未來(lái)?yè)p益為 105元 ， 狀態(tài) 2時(shí) ， 95元 。 另外 ， 假設(shè)不考慮交易成本 ， 資金借貸也不需要成本 。 期初時(shí)刻的現(xiàn)金流 期末時(shí)刻的現(xiàn)金流 第一種狀態(tài) 第二種狀態(tài) (1)買進(jìn) B 110 120 110 (2)賣空 A 100 105 95 (3)借入資金 15元 15 15 15 合計(jì) 5 0 0 ? 案例 6： 假設(shè)有一風(fēng)險(xiǎn)證券 A， 當(dāng)前的市場(chǎng)價(jià)格為 100元 1年后的市場(chǎng)出現(xiàn)三種可能的狀態(tài)：狀態(tài) 2和 3。 有一證券 B， 它在 1年后的未來(lái)?yè)p益也是：狀態(tài) 2和 3時(shí) ， 分別為 125， 109元 。 問(wèn)題： （ 1） B的合理價(jià)格為多少呢 ？ （ 2） 如果 B的價(jià)格為 110元 ， 如何套利 ？ 證券未來(lái)?yè)p益圖 100 風(fēng)險(xiǎn)證券 A 風(fēng)險(xiǎn)證券 B 資金借貸 PB 125 109 1 ? 構(gòu)造靜態(tài)組合： – x 份 A和 y 份資金借貸構(gòu)成 B ????????????????????????????????10 9 212 505 05 05 0yx方程無(wú)解！ 動(dòng)態(tài)組合復(fù)制 ? 動(dòng)態(tài)： – 我們把 1年的持有期拆成兩個(gè)半年，這樣在半年后就可調(diào)整組合 – 假設(shè)證券 A在半年后的損益為兩種狀態(tài)，分別為 105元和 95元 – 證券 B的半年后的損益不知道 風(fēng)險(xiǎn)證券 A 風(fēng)險(xiǎn)證券 B 100 105 95 PB B1 B2 125 109 1 ? 構(gòu)造如下的組合： – （ 1） 1份的證券 A；（ 2）持有現(xiàn)金 。 – 半年后的組合變?yōu)椋? ? A ?現(xiàn)金－
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