利率市場化、金融脫媒與實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展-曹遠(yuǎn)征-在線瀏覽
2025-06-16 05:04本頁面
【正文】 錄 一、 利率市場化的歷史與現(xiàn)狀 二、 中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新階段與金融脫媒 三、 利率市場化與金融機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)型 四、 影子銀行與城投債 目 錄 一、 利率市場化的歷史與現(xiàn)狀 二、 中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新階段與金融脫媒 三、 利率市場化與金融機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)型 四、 影子銀行與城投債 3 人民幣利率市場化改革 “建立以市場資金供求為基礎(chǔ)，以 中央銀行基準(zhǔn)利率 為調(diào)控核心，由市場資金供求決定各種利率水平的市場利率體系的市場利率管理體系。 ” ——黨的十四大《關(guān)于金融體制改革的決定》 （ 1993年） “深化金融體制改革，健全促進(jìn)宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定、支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的現(xiàn)代金融體系，發(fā)展多層次資本市場，穩(wěn)步 推進(jìn)利率和匯率市場化改革 ，逐步實(shí)現(xiàn)人民幣資本項(xiàng)目可兌換。完善金融監(jiān)管，推進(jìn)金融創(chuàng)新，維護(hù)金融穩(wěn)定。 目 錄 一、 利率市場化的歷史與現(xiàn)狀 二、 中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新階段與金融脫媒 三、 利率市場化與金融機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)型 四、 影子銀行與城投債 中國經(jīng)濟(jì)已持續(xù)下滑七個(gè)季度 9 中國 GDP增長走勢圖 下滑長度超過預(yù)期，表明此輪下滑不僅僅是周期性波動(dòng)，而深藏著結(jié)構(gòu)變動(dòng)。 n 勞動(dòng)力成本的上升，預(yù)示著低成本的制造業(yè)競爭優(yōu)勢受到挑戰(zhàn)。 n 資源和能源的約束日緊，資源耗費(fèi)性經(jīng)濟(jì)增長必須轉(zhuǎn)變。這預(yù)示著中國工業(yè)化已進(jìn)入中后期，潛在增長率下降。 n 產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)將由以工業(yè)為主轉(zhuǎn)向第三產(chǎn)業(yè)。而著力點(diǎn)是提高居民收入在整個(gè)國民收入中的比重。 新階段金融需求的新變化 12 n 進(jìn)入工業(yè)化中后期，企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表鞏固的要求顯現(xiàn)，出現(xiàn)債券融資替代貸款的現(xiàn)象。 隨著新階段金融需求的新變化，利率市場化加速進(jìn)行，2022年 67月，人民銀行兩次調(diào)整存貸款利率的浮動(dòng)幅度。 機(jī)構(gòu)（單位億） 2022年 10月 占比 2022年末 占比 全國性商業(yè)銀行 131, % 121, % 其他銀行 29, % 27, 證券公司 1, % 1, % 保險(xiǎn)機(jī)構(gòu) 22, % 20, % 基金 21, % 16, % 其他 26, % 24, 合計(jì) 232, % 213, % 體量快速增長 我國債券市場的體量： 最近七年，中國債券市場的復(fù)合增長率在 30%以上， 2022年末，債市債券托管總額為 ； 2022年末為 元； 2022年末，這一數(shù)字增長為 ；到了 2022年末，加之計(jì)入央行票據(jù)托管量，這一數(shù)字更是達(dá)到了 。到 2022年年底，債市托管量突破 23萬億元，占 GDP的比重已接近 50%。 n 從實(shí)體經(jīng)濟(jì)角度觀察，金融脫媒意味著金融產(chǎn)品的多樣化、豐富化，使企業(yè)拓展了融資渠道，完善其資產(chǎn)負(fù)債表。金融脫媒既是金融部門定價(jià)能力的提高，亦是金融機(jī)構(gòu)本質(zhì)屬性 ——風(fēng)險(xiǎn)管理和處置的內(nèi)在要求。 23 貨幣政策工具出現(xiàn)變化 公開市場操作中逆回購的利率調(diào)控作用加大 24 市場基準(zhǔn)利率將在競爭中形成 可選市場基準(zhǔn)利率比較 目 錄 一、 利率市場化的歷史與現(xiàn)狀 二、 中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新階段與金融脫媒 三、 利率市場化與金融機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)型 四、 影子銀行與城投債 26 利率市場化對負(fù)債類金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營的影響 資產(chǎn)管理策略 負(fù)債管理策略 資金管理策略 ?利率嚴(yán)格管制，管理層對組織資金來源只有有限的自由。 ?利率管制放松，金融機(jī)構(gòu)在資金來源上面臨激烈競爭。 ?利率市場化，金融機(jī)構(gòu)面臨更大的利率風(fēng)險(xiǎn)。 利率市場化 27 負(fù)債類金融機(jī)構(gòu)面臨的新形勢 ?機(jī)構(gòu)自主定價(jià) ?利率風(fēng)險(xiǎn)管理 ?經(jīng)營業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型 直接沖擊 三大任務(wù) ?市場利率波動(dòng)加大 ?競爭加劇，存貸利差縮小
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