【正文】 good incentive stock option system is able to fully mobilize the enthusiasm of enterprise managers, the interests of the shareholders, the pany will benefit and business managers personal interests together, make it more concerned about the longterm development of the enterprise to realize the shareholder and the pany benefit maximization. Based on the incentive stock option system related theory and incentive stock option system of our country and the existing problems, China39。 The exercise。 The exercise quantity。（二） 我國上市公司管理層股票期權(quán)激勵制度存在的問題首先，缺乏一個規(guī)范運(yùn)行的證券市場。要保證二者高度正相關(guān)，就需有一個運(yùn)行規(guī)范的證券市場的存在，這樣的證券市場是經(jīng)理股權(quán)激勵制度實(shí)施的基礎(chǔ)。上市公司管理層員為了確保在實(shí)現(xiàn)其所持股權(quán)時股票保持高的市場價格，往往會采取各種手段使股價虛升。其次，缺乏一個成熟的股票市場。一般認(rèn)為，我國股市目前至多算是弱勢有效市場，總體功能相當(dāng)薄弱，投機(jī)性較強(qiáng)，大戶利用內(nèi)幕信息操縱股價的跡象明顯，股票價格失真現(xiàn)象比較嚴(yán)重，不能完全反映上市公司的經(jīng)營情況。最后，法律法規(guī)方面的問題。在發(fā)達(dá)國家中，實(shí)施股票期權(quán)制的公司和個人往往能夠享受到稅收的優(yōu)惠，由此降低了公司的激勵成本，促進(jìn)了股票期權(quán)制的推行。從而加大了激勵成本，減少了管理層員的實(shí)際收入，不利于股票期權(quán)制的實(shí)施。這種權(quán)利不能轉(zhuǎn)讓，但是所購股票可以在市場上出售。股票期權(quán)是公司給予管理人員的一種權(quán)利。若公司的股價低于行權(quán)價，期權(quán)持有人可以放棄行權(quán)，沒有任何現(xiàn)金損失而在行權(quán)日的市場價若高于行權(quán)價，其中的差價即為期權(quán)持有人的現(xiàn)金收益。對于公司來講，實(shí)行股票期權(quán)可以使公司在不支付現(xiàn)金的情況下實(shí)現(xiàn)對經(jīng)營管理人員的激勵。股票期權(quán)是一種看漲期權(quán)。股票期權(quán)本質(zhì)上就是讓企業(yè)管理層擁有一定的剩余索取權(quán)，使管理層對個人效用的追求轉(zhuǎn)化為對股東財(cái)富、企業(yè)價值最大化的追求，從而優(yōu)化企業(yè)內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)，保證企業(yè)持續(xù)、高效、協(xié)調(diào)地發(fā)展。下面就我國上市公司管理層股票期權(quán)具體操作提供一個框架性的設(shè)計(jì)。國外的經(jīng)驗(yàn)表明，由于企業(yè)本身的性質(zhì)不同，其考核指標(biāo)和業(yè)績情況也不同，相應(yīng)采取的激勵制度也不同的。而對于一些生產(chǎn)醫(yī)藥、電子、通信、網(wǎng)絡(luò)和軟件等高科技上市公司、民營企業(yè)和中小企業(yè)，管理層股票期權(quán)計(jì)劃的激勵作用就比較明顯。從目前情況來看，管理層股票期權(quán)激勵制度主要應(yīng)該選擇具有非壟斷性，且成長性較好、管理比較規(guī)范的上市公司，尤其是高科技上市公司。因此，具有非壟斷性，且成長性較好、管理比較規(guī)范的上市公司，尤其是高科技上市公司是試行股票期權(quán)的最佳溫床。因此，股票期權(quán)激勵的對象通常是對企業(yè)未來發(fā)展有著舉足輕重的影響的公司雇員，包括公司的董事、管理者與技術(shù)業(yè)務(wù)骨干人員。國外在推行股票期權(quán)計(jì)劃的企業(yè)數(shù)量急劇增加的同時，股票期權(quán)計(jì)劃的受益面也不斷擴(kuò)大，從經(jīng)理層面擴(kuò)大到了一般的公司雇員，甚至外部董事、母公司員工等等。從目前國內(nèi)試點(diǎn)情況看，一般都是針對公司管理人員，.深圳有關(guān)規(guī)定中激勵的對象主要是公司經(jīng)理班子成員，上海出臺的期股激勵政策的對象也是針對公司的經(jīng)理班子，而北京有關(guān)規(guī)定中則包括了公司的黨委書記。（三）股票來源實(shí)施股票期權(quán)計(jì)劃所需股票來源的解決，是股票期權(quán)計(jì)劃具備可操作性的主要基礎(chǔ)。2006年1月1日起正式實(shí)施的《上市公司股權(quán)激勵管理辦法》規(guī)定：擬實(shí)行股權(quán)激勵計(jì)劃的上市公司，可以根據(jù)本公司實(shí)際情況，通過以下方式解決標(biāo)的股票來源：向激勵對象發(fā)行股份；回購本公司股份；法律、行政法規(guī)允許的其他方式。目前我國取得股票期權(quán)計(jì)劃所需股票的現(xiàn)行作法或者受到一定的制度限制，或者有一定的時效性，缺乏具有廣泛可操作性的作法。（四）時機(jī)和數(shù)量上市公司管理層股票期權(quán)一般在經(jīng)理人受聘、升職和每年的業(yè)績評定的情況下獲贈股票期權(quán)。獲受人有權(quán)決定是否接受期權(quán)方案。股票期權(quán)的授予額度通常沒有下限，但有些公司規(guī)定有上限。由于股票在流通方面存在一些問題以及股票市場的高風(fēng)險性，使得管理者對未來的報(bào)酬預(yù)期變得十分不確定，因此，目前國內(nèi)部分地區(qū)在推行經(jīng)理股票期權(quán)計(jì)劃中就有很多企業(yè)公開表明寧可要年薪制而不要期權(quán)制。通常情況下，股票期權(quán)不可在授予后立即執(zhí)行，這個間隔期間就是授予期。此項(xiàng)規(guī)定主要是為了使股票期權(quán)能在較長的時間內(nèi)保持約束力，并避免公司經(jīng)理人出現(xiàn)一些短期行為。我國上市公司股票期權(quán)授權(quán)日與獲受股票期權(quán)首次可以行權(quán)日之間的間隔不得少于1年。獲受人通過行權(quán)所獲得的股票既可以長期持有，也可以及時通過證券市場出售以獲取相應(yīng)的資本利得報(bào)酬。股票期權(quán)行權(quán)價的確定一般有三種方法：一是現(xiàn)值有利法，即行權(quán)價低于當(dāng)前股價。法定股票期權(quán)的執(zhí)行價格，不能低于股票期權(quán)授予日的公平市場價格，這是構(gòu)成法定股票期權(quán)的一個重要條件。如上海則令的虛擬股票期權(quán)計(jì)劃中其行權(quán)價確定為行權(quán)前3天或5天的二級市場平均收盤價格。因此，適宜采用現(xiàn)值有利法，為防止經(jīng)理人利用信息降低股價，可確定行權(quán)價為期權(quán)授予日前 30 日平均收盤價的 80% 。沒有一個穩(wěn)定、有效的證券市場，公司的經(jīng)營信息和管理者的經(jīng)營成果無法通過證券的價格反映出來，股票期權(quán)的激勵制度無法體現(xiàn)。對于股票期權(quán)的會計(jì)處理和信息披露制度，財(cái)政部門應(yīng)盡快制定其相應(yīng)的準(zhǔn)則，同時中國證監(jiān)會也應(yīng)制定相關(guān)政策加強(qiáng)監(jiān)督。本激勵計(jì)劃的股票來源為中集集團(tuán)向激勵對象定向發(fā)行295 萬股中集集團(tuán)股票。授出股票期權(quán)的數(shù)量：授予激勵對象總數(shù)為6,000萬份股票期權(quán)，每份股票期權(quán)擁有在行權(quán)有效期內(nèi)的可行權(quán)日以行權(quán)價格和行權(quán)條件購買一股公司A股股票的權(quán)利。 標(biāo)的股票數(shù)量 ：本計(jì)劃授予激勵對象的股票期權(quán)為6,000萬份，對應(yīng)的標(biāo)的股票數(shù)量為6,000萬股，占當(dāng)前公司總股本266,%。在行權(quán)有效期內(nèi)，可行權(quán)日為公司定期報(bào)告公布后第2個交易日，至下一次定期報(bào)告公布前10個交易日內(nèi)，可行權(quán)日必須為交易日。五、 結(jié)束語股票期權(quán)制20世紀(jì)50年代產(chǎn)生于美國，在短短的幾十年中迅速發(fā)展到世界各地，得到了普遍的公認(rèn)。同時，以股票期權(quán)制為契機(jī)，必將促進(jìn)國內(nèi)法律環(huán)境的完善與現(xiàn)代企業(yè)制度建立的進(jìn)程，并對我國證券監(jiān)管制度及信息披露都起到相應(yīng)的促進(jìn)作用。由于研究時間和數(shù)據(jù)資料