【正文】 。實證研究方法，主要是對企業(yè)的內(nèi)外部環(huán)境進行概括和歸納，強調(diào)對事實的陳述和描繪，從中得出相關(guān)的結(jié)論。 研究思路論文圍繞著財務(wù)管理戰(zhàn)略的相關(guān)問題展開分析、研究，探討了財務(wù)管理戰(zhàn)略的理論，制定的程序、方法以及案例研究。該部分介紹了財務(wù)管理戰(zhàn)略的內(nèi)涵和種類，價值和特征，以及戰(zhàn)略制定的必要性。第二部分為財務(wù)管理戰(zhàn)略制定問題的理論分析——程序與方法，即第四章。財務(wù)管理戰(zhàn)略制定的方法為 SWOT 分析法，對企業(yè)的內(nèi)外部環(huán)境中面臨的優(yōu)勢，劣勢，機會，威脅進行分析。以中國遠洋控股股份有限公司為例，進行環(huán)境分析，形成財務(wù)管理戰(zhàn)略，進而對戰(zhàn)略進行評價。此后，TOM COPELAND（1990）等學(xué)者指出，公司財務(wù)和戰(zhàn)略經(jīng)過 20 多年時間發(fā)展，這兩者的思維和行為已經(jīng)逐漸融合到一起，對公司財務(wù)戰(zhàn)略的研究，對公司管理和發(fā)展將產(chǎn)生深遠的影響。許多學(xué)者從不同的立場界定戰(zhàn)略管理的定義，雖然這些定義差異性很大，但西方學(xué)者對企業(yè)戰(zhàn)略管理過程有一致的觀點，即企業(yè)戰(zhàn)略包含公司戰(zhàn)略、經(jīng)營戰(zhàn)略與職能戰(zhàn)略 3 個層次。E. F. HARRISON 與 C. H. JOHN （1985）等在《組織戰(zhàn)略管理》一書中的“戰(zhàn)略實施”一章中提出了 “財務(wù)戰(zhàn)略 ”，定義財務(wù)戰(zhàn)略是“ 企業(yè)為配合其發(fā)展與競爭戰(zhàn)略的實施而須提供的資本結(jié)構(gòu)與資金的計劃”，該計劃包括一系列的財務(wù)決策，如“合適的負債杠桿、資金來源、資金計劃、資本與費用預(yù)算、各利益相關(guān)集團的財務(wù)利息以及股利政策等”。J. A. P EARCE和R. B. ROBINSON（1988 ）在其《 戰(zhàn)略管理學(xué)》一書中提出了 “財務(wù)策略”的概念，并指出企業(yè)財務(wù)策略包括資金籌集、資金分配（投資）與分紅、營運資金管理三大方面。CARL M. SANDBERG（1987 ）等認為，財務(wù)戰(zhàn)略研究的核心是融資決策中的財務(wù)杠桿使用度，即公司的債務(wù)與資本總額的目標比率。美國南加州大學(xué)馬歇爾商學(xué)院的A． MADHAVAN 教授曾開設(shè)“公司財務(wù)戰(zhàn)略” 課程的財務(wù)戰(zhàn)略模塊，重點講授企業(yè)在經(jīng)營戰(zhàn)略和經(jīng)營環(huán)境保持協(xié)調(diào)一致的前提下，如何綜合考慮籌集所需的資金。 國內(nèi)研究文獻綜述國內(nèi)學(xué)者對戰(zhàn)略管理的研究主要是以國外戰(zhàn)略管理研究為基礎(chǔ)，僅將財務(wù)戰(zhàn)略作為戰(zhàn)略實施過程中的一個職能層次。在單個企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略的研究領(lǐng)域。羅福凱（2022）論述了成本減除、最優(yōu)資產(chǎn)組合的選擇、資金結(jié)構(gòu)理論等通用財務(wù)戰(zhàn)略，企業(yè)在生命周期的不同階段除應(yīng)選擇相應(yīng)的戰(zhàn)略外，還要考慮資金運動引起的財務(wù)活動和財務(wù)關(guān)系。郭復(fù)初（2022）分析了財務(wù)政策與財務(wù)戰(zhàn)略的差異，認為財務(wù)戰(zhàn)略是企業(yè)一定時期內(nèi)財務(wù)活動的綱領(lǐng)，每一種財務(wù)政策都要受到企業(yè)財務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略的約束。在企業(yè)集團財務(wù)戰(zhàn)略的研究領(lǐng)域。陸正飛（1999） 以企業(yè)目標與財務(wù)目標作為企業(yè)發(fā)展中財務(wù)戰(zhàn)略分析的邏輯起點，分類研究了常規(guī)企業(yè)的財務(wù)戰(zhàn)略，并提出了3 種企業(yè)可選擇的財務(wù)戰(zhàn)略類型：積極型財務(wù)戰(zhàn)略、穩(wěn)定增長型財務(wù)戰(zhàn)略、收縮型財務(wù)戰(zhàn)略。馮建（2022）論述了企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略與財務(wù)管理體制、集團財務(wù)公司與融資渠道、集團投資策略和集團企業(yè)的利益分配。張延波（2022）研究了企業(yè)集團的治理結(jié)構(gòu)、財務(wù)管理體制、財務(wù)戰(zhàn)略、預(yù)算控制體系、投資政策、固定資產(chǎn)投資和風險監(jiān)測預(yù)警體系等內(nèi)容。在國家財務(wù)戰(zhàn)略的研究方面，是以國有資本為研究對象，以郭復(fù)初（2022）的國家財務(wù)論為基石，對國家經(jīng)濟發(fā)展中的國有資本優(yōu)化配置、深化國有資產(chǎn)管理體制改革、調(diào)整國有經(jīng)濟布局和結(jié)構(gòu)等財務(wù)戰(zhàn)略問題的研究。7 / 41 財務(wù)管理戰(zhàn)略的內(nèi)涵與種類 財務(wù)管理戰(zhàn)略的內(nèi)涵關(guān)于財務(wù)戰(zhàn)略的定義，目前理論界的許多專家都對此進行了探討，主要有以下幾種代表性的觀點：劉志遠教授從資金流動的角度分析；郭復(fù)初教授從宏觀經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略的角度分析；陸正飛教授從環(huán)境分析的角度分析；羅福凱教授從戰(zhàn)略性管理的角度分析；魏明海教授則從公司治理結(jié)構(gòu)的角度分析。但是，這些觀點在對企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略的目標、范疇、依據(jù)等問題的認識上則存在著一定的分歧。從定義中可以明顯地看出，財務(wù)戰(zhàn)略是戰(zhàn)略理論在財務(wù)管理方面的應(yīng)用與延伸，企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略關(guān)注的焦點是企業(yè)未來財務(wù)活動的發(fā)展方向、目標以及實現(xiàn)目標的基本途徑和策略。財務(wù)戰(zhàn)略也不例外，財務(wù)戰(zhàn)略環(huán)境與企業(yè)環(huán)境之間的聯(lián)系緊密，對財務(wù)戰(zhàn)略環(huán)境的分析應(yīng)該與企業(yè)整體環(huán)境分析結(jié)合起來，因為中小企業(yè)所處行業(yè)、發(fā)展階段和各自特點的差異使得財務(wù)戰(zhàn)略管理必須關(guān)注環(huán)境變化，再加上中小企業(yè)對環(huán)境的變化比較敏感，準確的環(huán)境分析對中小企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略制定和實施尤為重要。 財務(wù)管理戰(zhàn)略的種類財務(wù)管理戰(zhàn)略可以從不同角度進行分類：企業(yè)是資源配置的場所, 而資源的價值表現(xiàn)又是現(xiàn)金流量，在企業(yè)財務(wù)管理戰(zhàn)略內(nèi)涵的支持下，企業(yè)財務(wù)管理戰(zhàn)略外延包括：1）以現(xiàn)金為核心的企業(yè)財務(wù)管理戰(zhàn)略現(xiàn)金是企業(yè)資源的價值表現(xiàn)形式，現(xiàn)金管理過程反映企業(yè)資源配置，需要根據(jù)企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略作出相關(guān)財務(wù)管理戰(zhàn)略決策，以提高資源配置效率。對資產(chǎn)的投資一般要通過某種融資來解決資金問題。（2） 投資財務(wù)戰(zhàn)略。涉及外部各方的決策：是否對他方進行兼并收購、是否和他方建立合資企業(yè)等。（3）股利分配財務(wù)戰(zhàn)略。因此，在公司分配股利時一定要平衡：決定利潤當中多少應(yīng)作為股利分給股東，多少要留在企業(yè)內(nèi)部以便用于未來的規(guī)模擴大和投資等。涉及到現(xiàn)金流和流動資金管理，公司在銷售賺錢之前要先進貨、給客戶賒賬等，流動資金管理如庫存、應(yīng)收賬款和應(yīng)付賬款等，就是要使公司現(xiàn)金流和流動資金投資最優(yōu)化等。那么，資源配置就是分析企業(yè)價值鏈，并在此基礎(chǔ)上尋找利潤空間和控制經(jīng)營風險，以提高企業(yè)資源配置效率，實現(xiàn)企業(yè)可持續(xù)性發(fā)展，其包括: （1）市場財務(wù)戰(zhàn)略，即市場區(qū)域選擇、定價、產(chǎn)品組合等策略，旨在擴大市場份額，提高市場價格。（3）采購財務(wù)戰(zhàn)略，即供應(yīng)商選擇、物流重組、調(diào)期保值等策略，旨在降低采購成本，減少資金占用。第五，利益相關(guān)者財務(wù)戰(zhàn)略，即稅收支出，財務(wù)費用等策略，旨在平衡利益相關(guān)者矛盾，創(chuàng)造良好資源配置環(huán)境，以提高資源配置效率。更何況，法定會計政策也給會計管理提升企業(yè)價值創(chuàng)造一定機會，基本上符合“ 二八原理” ，也即企業(yè)利潤20 % 是核算的結(jié)果，其包括：會計信息戰(zhàn)略、會計控制戰(zhàn)略、會計組織戰(zhàn)略。1）快速擴張型財務(wù)管理戰(zhàn)略它是以實現(xiàn)企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模的快速擴張為目的的一種戰(zhàn)略。融資采用的主要方式是負債，主要是因為負債不僅可以給企業(yè)帶來杠桿效應(yīng)，而且可以防止企業(yè)凈資產(chǎn)收益率和每股收益的稀釋。2）穩(wěn)健發(fā)展型財務(wù)管理戰(zhàn)略它是以實現(xiàn)企業(yè)財務(wù)績效的穩(wěn)定增長和資產(chǎn)規(guī)模的穩(wěn)步擴大為目的的一種戰(zhàn)略。為防止過度的利息包袱，企業(yè)一般對利用負債來籌資，采取比較謹慎的態(tài)度。3）防御收縮型財務(wù)管理戰(zhàn)略它是以預(yù)防出現(xiàn)財務(wù)危機和求得生存及新發(fā)展為目的的一種財務(wù)管理戰(zhàn)略。這種企業(yè)一般處于衰退期，所處的行業(yè)或所擁有的產(chǎn)品或服務(wù)已進入夕陽階段，在行業(yè)中的競爭地位大大降低。本文認為其價值包括： 1）支持企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的實現(xiàn)企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的基礎(chǔ)是分析企業(yè)資源狀況，但考慮資源定價的不確定性以及負債性，造成企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略缺少現(xiàn)金流量支持，從而成為無米之炊。這種預(yù)測能夠準確知道企業(yè)資源狀況，從而修正企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，使之更加符合實際。2）發(fā)現(xiàn)贏利空間，防范運營風險財務(wù)管理戰(zhàn)略分析企業(yè)價值鏈，表現(xiàn)企業(yè)利潤在價值鏈上的時空分布，從而提示企業(yè)管理重點，也界定價值鏈上各責任中心對企業(yè)價值實現(xiàn)的具體貢獻。財務(wù)管理戰(zhàn)略為企業(yè)管理精細化、科學(xué)化提供有力支持。再者，務(wù)管理戰(zhàn)略分析企業(yè)利益相關(guān)者的利益要求以及利益沖突，從戰(zhàn)略高度解決利益矛盾，從而為企業(yè)穩(wěn)定運行提供支持。 企業(yè)財務(wù)管理戰(zhàn)略的特征企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略是基于戰(zhàn)略管理思想而對財務(wù)管理進行的一種新的認識，這決定了其具有以下特征。若不接受企業(yè)戰(zhàn)略的指導(dǎo)或簡單的迎合戰(zhàn)略要求都將導(dǎo)致戰(zhàn)略失敗，而最終使企業(yè)受損。財務(wù)戰(zhàn)略作為企業(yè)戰(zhàn)略的一個子系統(tǒng)必然與企業(yè)其他戰(zhàn)略之間也存在著長期的、全面的資源與信息交換。3）指導(dǎo)性財務(wù)戰(zhàn)略是對企業(yè)資金運籌的總體謀劃，它規(guī)定著資金運籌的總方向、總方針、總目標等重大財務(wù)問題。4）復(fù)雜性財務(wù)戰(zhàn)略的制訂與實施較企業(yè)整體戰(zhàn)略下的其他子戰(zhàn)略而言，復(fù)雜程度更大。因此，財務(wù)戰(zhàn)略對資金配置稍有不慎，就將直接導(dǎo)致企業(yè)資金周轉(zhuǎn)不靈或陷入財務(wù)危機而很快導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)。 財務(wù)管理戰(zhàn)略制定的必要性 從外部環(huán)境看財務(wù)管理戰(zhàn)略制定的必要性隨著全球經(jīng)濟一體化的推進，科學(xué)技術(shù)的飛速發(fā)展，尤其是信息技術(shù)的迅11 / 41猛發(fā)展和知識經(jīng)濟的到來，我國企業(yè)的經(jīng)營環(huán)境和財務(wù)環(huán)境正變得日益復(fù)雜和充滿不確定性。在全球經(jīng)濟快速變化的環(huán)境下，企業(yè)為了適應(yīng)當代經(jīng)濟知識化和信息化的需要應(yīng)該產(chǎn)生一種新的企業(yè)管理模式。企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略作為企業(yè)總體戰(zhàn)略的重要職能戰(zhàn)略，直接決定企業(yè)總體戰(zhàn)略的運行效率。 從內(nèi)部環(huán)境看財務(wù)管理戰(zhàn)略制定的必要性在企業(yè)運行的過程中，面對復(fù)雜的內(nèi)部環(huán)境，企業(yè)需要制定切實可行的財務(wù)管理戰(zhàn)略，來實現(xiàn)其可持續(xù)發(fā)展。2）財務(wù)戰(zhàn)略注重系統(tǒng)性分析，這提高了企業(yè)整體協(xié)調(diào)性，從而提高了企業(yè)的協(xié)同效應(yīng)。 4）企業(yè)財務(wù)管理戰(zhàn)略的總體目標是合理調(diào)集、配置和利用資源，謀求企業(yè)資金的均衡、有效的流動，構(gòu)建企業(yè)核心競爭力，最終實現(xiàn)企業(yè)價值最大化。 因企業(yè)財務(wù)是一個開放性系統(tǒng)， 只有和外部環(huán)境相適應(yīng)， 企業(yè)才能生存和實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。1）政治法律環(huán)境政治法律環(huán)境是指那些制約和影響企業(yè)的政治要素和法律系統(tǒng)及其運行狀態(tài)。安定的政治法律環(huán)境是企業(yè)資金均衡有效流動的重要保障。這些法律、法規(guī)的制定，為規(guī)范各企業(yè)合法經(jīng)營、依法納稅、公平競爭、處理企業(yè)間的經(jīng)濟糾紛、及時正確地提供有關(guān)經(jīng)濟信息等諸方面提供了有利支持。只有正確認識經(jīng)濟環(huán)境，才能做出最佳的財務(wù)戰(zhàn)略決策。 企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略必須適應(yīng)金融環(huán)境的變化和要求，促使企業(yè)資金均衡、有效地流動。技術(shù)環(huán)境對企業(yè)的影響可能是創(chuàng)造性的，也可能是破壞性的，企業(yè)必須要預(yù)見這種技術(shù)帶來的變化， 以做出相應(yīng)的戰(zhàn)略部署。行業(yè)環(huán)境分析的主要內(nèi)容有：行業(yè)生命周期分析、行業(yè)規(guī)模結(jié)構(gòu)分析、行業(yè)技術(shù)狀況分析和行業(yè)內(nèi)的競爭結(jié)構(gòu)分析。6) 市場環(huán)境市場規(guī)模大小、市場增長率以及產(chǎn)品生命周期對財務(wù)戰(zhàn)略的形成都有不同程度的影響。而較高的行業(yè)增長率意味著較好的前景和機會，行業(yè)增長率影響著企業(yè)的投資方向。企業(yè)內(nèi)部環(huán)境因企業(yè)不同，分析的側(cè)重點也不同，一般要分析公司組織結(jié)構(gòu)、企業(yè)文化、公司財務(wù)經(jīng)營能力（如資產(chǎn)負債分析、現(xiàn)金流量分析、損益分析等） ，通過對整體環(huán)境的分析可以掌握經(jīng)濟走向，為企業(yè)總體戰(zhàn)略和財務(wù)戰(zhàn)略決策做指導(dǎo)。企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略的選擇必須著眼于企業(yè)未來長期穩(wěn)定的發(fā)展、經(jīng)濟周期波動情況、企業(yè)發(fā)展方向和企業(yè)增長方式等，并及時地對企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略進行調(diào)整，以動態(tài)保持企業(yè)的核心競爭力。這種波動性大體上經(jīng)歷復(fù)蘇、繁榮、衰退和蕭條幾個階段的循環(huán)，這種循環(huán)稱為經(jīng)濟周期。我國經(jīng)過若干次投資膨脹、生產(chǎn)高漲，到控制通貨膨脹、緊縮銀根，到通貨膨脹的發(fā)展過程，給企業(yè)集團的財務(wù)環(huán)境帶來很大的變化，企業(yè)集團的籌資、投資和資產(chǎn)運營活動都受到這種波動的影響。當經(jīng)濟處在復(fù)蘇階段時，企業(yè)集團應(yīng)采取增加廠房設(shè)備和勞動力、實行融資租賃、提高產(chǎn)品價格、開展營銷籌劃的財務(wù)擴張型財務(wù)戰(zhàn)略；當經(jīng)濟處在繁榮后期時，企業(yè)集團應(yīng)采取穩(wěn)健型財務(wù)戰(zhàn)略；當經(jīng)濟處在衰退階段特別是低谷時期時，企業(yè)集團應(yīng)采取停止擴張、出售多余的廠房設(shè)備、減少雇員、停止不利的產(chǎn)品生產(chǎn)、停止長期采購的防御型財務(wù)戰(zhàn)略。企業(yè)集團在制定財務(wù)戰(zhàn)略時，必須正確把握本企業(yè)集團的發(fā)展階段及其每個發(fā)展階段的階段特色。由此可見，在企業(yè)的初創(chuàng)期和成長期，可采取擴張型財務(wù)戰(zhàn)略，在成熟期可采取穩(wěn)健型財務(wù)戰(zhàn)略，而在衰退期就只能采取防御型收縮財務(wù)戰(zhàn)略。戰(zhàn)略管理（包括財務(wù)戰(zhàn)略）實質(zhì)是一種資源配置活動，沒有戰(zhàn)略管理的公司，往往依靠政治或個人因素來分配資源，從而做出了超越企業(yè)經(jīng)營資源能力界限的舉動，表現(xiàn)為盲目擴張等急癥病，而中國企業(yè)就出現(xiàn)了太多這樣類似的敗局，教訓(xùn)極其深刻。從生命周期理論的角度來看，企業(yè)的發(fā)展一般要經(jīng)歷創(chuàng)立期、發(fā)展期、成熟期和衰退期四個階段。 （1） 初創(chuàng)期的財務(wù)管理戰(zhàn)略選擇 融資戰(zhàn)略是企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略的一個組成部分，它主要解決的是企業(yè)籌集資金的目標、原則、方向、規(guī)模、結(jié)構(gòu)、渠道和方式等重大問題，它不是某項具體的資金籌集計劃，而是為適應(yīng)未來環(huán)境與企業(yè)戰(zhàn)略的要求，對企業(yè)融資長期而系統(tǒng)的構(gòu)想，旨在為企業(yè)戰(zhàn)略實施和提高企業(yè)競爭力提供可靠的現(xiàn)金流支持?？陀^上看，企業(yè)直接融資難相當程度上由企業(yè)自身的問題決定的。企業(yè)大多規(guī)模小、風險大，一旦資不抵債宣告破產(chǎn)，商業(yè)銀行的債權(quán)將難以保障等，這都是影響企業(yè)獲得貸款的重要因素。在這一融資戰(zhàn)略思想指導(dǎo)下，企業(yè)不依賴外部資金，而在本單位內(nèi)部籌集所需的資金，它通過以前的利潤留存進行資本縱向積累。內(nèi)源型融資戰(zhàn)略特別適合缺乏外部融資渠道的企業(yè)。但是由于初創(chuàng)企業(yè)的會計上大多只產(chǎn)生虧損，負債融資也不能為企業(yè)帶來積極影響，且目前由于我國企業(yè)在內(nèi)部融資相對容易一些，融資成本較低，所以應(yīng)選擇以內(nèi)源融資為主、外源融資為輔的融資策略，由業(yè)主及關(guān)聯(lián)企業(yè)提供借款，同時加強自有資金儲備，創(chuàng)造一定的信用條件，以自有資產(chǎn)為擔保向金融機構(gòu)借款，使企業(yè)保持良好的資本結(jié)構(gòu)。 投資戰(zhàn)略是指根據(jù)企業(yè)內(nèi)外環(huán)境狀況及其變化趨勢，將企業(yè)擁有的或?qū)嶋H控制的經(jīng)濟資源有效地投放出去，以獲得未來的經(jīng)濟利益和競爭優(yōu)勢。具體投資內(nèi)容要結(jié)合企業(yè)總體戰(zhàn)略和投資環(huán)境、企業(yè)發(fā)展階段來制定。處于初創(chuàng)階段和成長階段的企業(yè)，它們需要大量的資金投入來開發(fā)新產(chǎn)品、開拓市場和拓展經(jīng)營。 （2）成長期財務(wù)管理戰(zhàn)略的選擇成長期企業(yè)的主要任務(wù)則是擴大市場規(guī)模，謀求在市場上的領(lǐng)先地位，為此企業(yè)應(yīng)采取積極的財務(wù)戰(zhàn)略。企業(yè)可適度增大營銷投入，以維持現(xiàn)有的市場地位。從