【正文】 的剩余價值為 39000美元；若 6月 17日價格進(jìn)一步下跌到 ，保證金賬戶剩余 33000美元，恰好等于維持保證金。 一、外匯期貨交易 （四）外匯期貨交易的運(yùn)用 1）買入套期保值 債務(wù)人為防止將來所支付的外幣價格上漲而在期貨市場上作先買后賣的交易，以便用期貨市場的盈利來彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場的虧損。 一、外匯期貨交易 （四）外匯期貨交易的運(yùn)用 1）多頭交易 投機(jī)者預(yù)測將來某種外匯期貨合約的價格會上漲，便先購買該合約，即做多頭，待匯率上漲至預(yù)期目標(biāo)時，再將其賣出以獲得低價買、高價賣得好處。 二、外匯期權(quán)交易 （一）概念 外匯期權(quán)，又叫貨幣期權(quán)，是指在合同規(guī)定的日期或者期限內(nèi)，購買者有按照有利的匯率購買或出售或者放棄買賣一定數(shù)量貨幣的權(quán)利。當(dāng)客戶預(yù)測某種外匯的價格看漲，便會購買看漲期權(quán)，可以達(dá)到保值目的。 二、外匯期權(quán)交易 （三）運(yùn)用 看跌期權(quán)是指外匯期權(quán)買方在合同有效期內(nèi)有權(quán)按協(xié)定價格 賣出一定數(shù)額某種貨幣的權(quán)利。如果預(yù)測不正確，只要放棄合同就可以了。 1981年出現(xiàn)第一筆貨幣互換交易。 五、遠(yuǎn)期利率協(xié)定 （ Forward Rate Agreenment , FRA） FRA是一種遠(yuǎn)期合約。 例如：兩家銀行就未來 3個月（確切期限為 91天）期限的歐洲美元存款利率達(dá)成協(xié)定（ 9％），規(guī)模為100萬美元，合同開始日（清算日）為 3個月后，參照利率為市場利率： 小 結(jié) 通過學(xué)習(xí)，掌握一些外匯衍生交易的基本概念和規(guī)則，知道外匯期貨交易，外匯期權(quán)交易，貨幣互換和利率互換以及遠(yuǎn)期利率協(xié)定等衍生交易的具體做法，做到可以靈活運(yùn)用。 第三節(jié) 外匯風(fēng)險 二、外匯風(fēng)險的構(gòu)成 外幣因素 時間因素 價格因素 第三節(jié) 外匯風(fēng)險 三、外匯風(fēng)險的類型 交易風(fēng)險 轉(zhuǎn)換風(fēng)險 經(jīng)營風(fēng)險 第三節(jié) 外匯風(fēng)險 四、銀行從事外匯業(yè)務(wù)的風(fēng)險管 扎平頭寸 規(guī)定交易額度 止蝕點(diǎn)的控制 第三節(jié) 外匯風(fēng)險 企業(yè)從事外匯業(yè)務(wù)的風(fēng)險管理 利用合同防范 利用國際信貸防范 利用外匯交易防范 利用其他措施防范 小 結(jié) 通過學(xué)習(xí)，了解外匯風(fēng)險的相關(guān)內(nèi)容，知道有哪些外匯風(fēng)險的防范方法，并在什么情況下應(yīng)該使用什么 防范方法。對各國及世界經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定與發(fā)展有著積極而且重要的促進(jìn)作用，世界各國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展與國家之間的正常運(yùn)行與發(fā)展也需要在國際范圍內(nèi)擁有一個良好的符合世界多數(shù)國家共同利益的國際貨幣制度。 國際貨幣體系是國際貨幣關(guān)系的集中反映，是國際金融活動的總框架，是各國開展對外金融活動的重要依據(jù)。 其他條件 經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)、國際貨幣適用范圍廣泛、國際貨幣穩(wěn)定措施得當(dāng)、相關(guān)國家經(jīng)濟(jì)利益兼顧。一個好的國際貨幣制度，可以使匯率機(jī)制穩(wěn)定而且靈活，使處于貨幣制度之中的國家在平衡國際收支時付出較小代價，使國際儲備處于適度水平，還能夠有效促進(jìn)國際貿(mào)易和國際投資的發(fā)展，使世界各國均能在國際經(jīng)貿(mào)活動中受益。 第二節(jié) 國際貨幣體系的類型 二、布雷頓森林貨幣體系 （二）基本內(nèi)容 美元與黃金掛鉤 （ 1盎司黃金 =35美元） 各國貨幣與美元掛鉤 實(shí)行可調(diào)整的固定匯率制 （ 1%幅度） 通過 IMF調(diào)解國際收支 第二節(jié) 國際貨幣體系的類型 二、布雷頓森林貨幣體系 （三）主要缺陷 國際金匯兌本位制缺陷 儲備貨幣供應(yīng)機(jī)制缺陷 國際收支調(diào)節(jié)機(jī)制缺陷 第二節(jié) 國際貨幣體系的類型 二、布雷頓森林貨幣體系 （四）解體 直接原因 ——美元危機(jī) “美元荒” 間接原因 —— 美國與其他國家矛盾加劇 “美元災(zāi)” “美元過?！? 第二節(jié) 國際貨幣體系的類型 三、牙買加國際貨幣體系 （一）產(chǎn)生的歷史背景 （二）基本內(nèi)容 承認(rèn)浮動匯率制合法性 減弱與消除黃金貨幣作用 以 SDR為主要儲備資產(chǎn) 增加基金組織份額 擴(kuò)大對發(fā)展中國家的 資金融通 第二節(jié) 國際貨幣體系的類型 三、牙買加國際貨幣體系 （三）主要特點(diǎn) 黃金非貨幣化 浮動匯率合法化 匯率制度多樣化 儲備貨幣多元化 國際收支調(diào)節(jié)復(fù)雜化 第二節(jié) 國際貨幣體系的類型 三、牙買加國際貨幣體系 （四）積極作用 更真實(shí)反映市場與經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的實(shí)際情況，有利于各國更合理地運(yùn)用匯率杠桿調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)。但由于其自身難以克服的缺陷，已經(jīng)為現(xiàn)行的牙買加貨幣體系所取代，新的貨幣體系從穩(wěn)定國際貨幣金融秩序和發(fā)展世界經(jīng)濟(jì)的角度，都有很大進(jìn)步。 第一篇 外匯匯率 第三章 國際貨幣體系 第三節(jié) 國際貨幣體系的改革 第三節(jié) 國際貨幣體系的改革 一、布雷頓森林貨幣體系解體時的改革呼聲 （一）關(guān)于本位貨幣制度的改革 恢復(fù)金本位制 —— 行不通 恢復(fù)美元本位制 —— 矛盾無法解決 建立以 SDR為基礎(chǔ)的國際貨幣體系 —— 實(shí)施難度過大 一、布雷頓森林貨幣體系解體時的改革呼聲 （二）關(guān)于匯率制度的改革 實(shí)行完全的浮動匯率制 ——不理想 恢復(fù)固定匯率制 ——矛盾無法解決 建立“匯率目標(biāo)區(qū)” ——可以借鑒 （三）關(guān)于國際收支調(diào)節(jié)機(jī)制的改革 第三節(jié) 國際貨幣體系的改革 （一）關(guān)于本位貨幣的改革 （二）關(guān)于匯率制度的改革 （三）關(guān)于國際收支調(diào)節(jié) （四）關(guān)于 IMF的改革 （五）加強(qiáng)對資本流動或 國際金融風(fēng)險的控制 二、東南亞金融危機(jī)之后的改革呼聲 第三節(jié) 國際貨幣體系的改革 小 結(jié) 國際貨幣體系是支配各國貨幣關(guān)系的組織機(jī)構(gòu)和規(guī)則，以及國際間進(jìn)行各種交易和支付所依據(jù)的一套安排和慣例；一種真正能發(fā)揮作用、協(xié)調(diào)各個獨(dú)立國家的經(jīng)濟(jì)活動、促進(jìn)貿(mào)易和支付順利進(jìn)行的國際貨幣體系，只有建立一套良好的調(diào)節(jié)機(jī)制，才能謀求各國國際收支的均衡。 主體：實(shí)施外匯管理行為的決策者和組織者 客體：外匯管理的對象（對人、物的管理） 方式：經(jīng)濟(jì)、法律、行政管理手段（靈活安排） 內(nèi)容：外匯收支、匯率制度、外匯市場、結(jié)算 的具體管理規(guī)定和措施。 以中央銀行為核心的外匯管理體制 以財政部為主體的外匯管理體制 以專設(shè)的外匯管理機(jī)構(gòu)為領(lǐng)導(dǎo)的 外匯管理體制 第一節(jié) 中國外匯管理體制的改革進(jìn)程 二、中國外匯管理體制的改革進(jìn)程 （一）建國初期的外匯體制 （ 19491952） （二）計劃經(jīng)濟(jì)時期的外匯體制 （ 19531978） （三）改革開放后的外匯體制 （ 19781993） （四）現(xiàn)階段的外匯體制 （ 1994 ） 第一節(jié) 中國外匯管理體制的改革進(jìn)程 （一）建國初期的外匯體制 （ 19491952） 主要特點(diǎn)：獨(dú)立自主 嚴(yán)格管理 建立了外匯供給和結(jié)匯制度 建立了外匯指定銀行管理制度 初步探索與建立了人民幣匯率形成機(jī)制 建立了人民幣、外幣進(jìn)出國境的管理制度 取締外國在華銀行的經(jīng)濟(jì)和金融特權(quán)， 禁止外幣在境內(nèi)計價流通 第一節(jié) 中國外匯管理體制的改革進(jìn)程 （二）計劃經(jīng)濟(jì)時期的外匯體制 （ 19531978） 基本特征：集中管理 統(tǒng)一經(jīng)營 對外收支實(shí)行全面的高度集中的 指令性計劃管理 人民幣匯率的穩(wěn)定 基本上靠行政管理的辦法來實(shí)現(xiàn) 對非貿(mào)易外匯管理相對加強(qiáng) 對借用外債和利用外資基本采取排斥做法 第一節(jié) 中國外匯管理體制的改革進(jìn)程 （三）改革開放后的外匯體制 （ 19781993） 建立了管理外匯的專門機(jī)構(gòu) 建立健全了外匯管理辦法 改革了外匯分配制度 建立了外匯調(diào)劑市場 人民幣匯率杠桿的作用逐步增強(qiáng) 外匯經(jīng)營主體增多，監(jiān)管不斷完善 第一節(jié) 中國外匯管理體制的改革進(jìn)程 （四）現(xiàn)階段的外匯體制 （ 1994 ） 1994年外匯管理體制改革的主要內(nèi)容 以市場供求為基礎(chǔ)的 單一的有管理的浮動匯率制 實(shí)行外匯收入結(jié)匯制和銀行售匯制 禁止外幣在境內(nèi)計價流通 建立了統(tǒng)一的銀行間外匯市場 對資本項(xiàng)目的外匯收支 繼續(xù)實(shí)行計劃管理和審批制度 加強(qiáng)國際收支的宏觀調(diào)控， 加強(qiáng)對國家外債和外匯儲備的管理等 第一節(jié) 中國外匯管理體制的改革進(jìn)程 三、現(xiàn)行外匯體制的主要功能與主要問題 （一）主要功能 ——促進(jìn)作用 初步建立了適應(yīng)我國國情 和適應(yīng)社會主義市場經(jīng)濟(jì)需要的外匯體制 促進(jìn)了我國對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易的發(fā)展， 增加了外匯收入 促進(jìn)了我國經(jīng)濟(jì)全面融入世界經(jīng)濟(jì)體系， 進(jìn)一步參與國際分工與合作 第一節(jié) 中國外匯管理體制的改革進(jìn)程 三、現(xiàn)行外匯體制的主要功能與主要問題 （二）主要問題 我國至今還未建成一個有效的 真正意義上的外匯市場 人民幣在資本項(xiàng)下還未實(shí)現(xiàn)可兌換 外匯管理乏力現(xiàn)象時有發(fā)生 小 結(jié) 現(xiàn)行外匯體制的建立與實(shí)施，對于調(diào)動我國外貿(mào)企業(yè)出口創(chuàng)匯積極性，穩(wěn)定人民幣匯率，培育外匯市場，改善國際收支，增加國家外匯儲備，增加外商企業(yè)的投資信心，促進(jìn)我國金融全面融入金融全球化進(jìn)程起到積極作用，雖然我國外匯體制改革進(jìn)程中難免出現(xiàn)一定問題，但只要相關(guān)部門高度重視并積極配合，一定會將問題解決，實(shí)現(xiàn)我國外匯體制改革的目標(biāo)。 外匯留成的形式 額度留成：現(xiàn)匯在收入時就賣給國家指定銀行，用匯時持額度證明和本幣到指定銀行按國家公布的外匯牌價買成現(xiàn)匯。 第二節(jié) 中國的外匯收支管理制度 二、中國外匯收支管理制度的現(xiàn)行規(guī)定 自 1994年起，我國的外匯收支管理制度比以前有重大改革：取消外匯留成制，實(shí)行外匯收入結(jié)匯制和實(shí)行銀行售匯制，允許人民幣在經(jīng)常項(xiàng)目下有條件可兌換。 （二）銀行售匯制 第二節(jié) 中國的外匯收支管理制度 二、中國外匯收支管理制度的現(xiàn)行規(guī)定 在實(shí)行結(jié)匯制的基礎(chǔ)上，取消經(jīng)常項(xiàng)目正常對外支付用匯的計劃審批。我國新的外匯收支管理制度的實(shí)施，對促進(jìn)我國外匯體制改革深入發(fā)展和對內(nèi)對外經(jīng)濟(jì)持續(xù)搞活有重要作用，但是目前也存在不足之處，需要我們進(jìn)一步完善。 IMF規(guī)定貨幣可兌換至少要包括三種形式： 經(jīng)常項(xiàng)目可兌換 取消對經(jīng)常項(xiàng)目外匯支付和轉(zhuǎn)移的匯兌限制 資本項(xiàng)目可兌換 取消對跨境資本交易和匯兌的限制 貨幣全面可兌換 成員國同時實(shí)現(xiàn)經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目可兌換 1996年 12月 1日中國實(shí)現(xiàn)經(jīng)常項(xiàng)目可兌換 第三節(jié) 中國的匯率管理制度 （二）人民幣可兌換的促進(jìn)作用 可以促進(jìn)社會資源的合理配置 有利于吸引國外資本 可以推動我國金融市場的發(fā)育與完善 可以推動人民幣國際化進(jìn)程 可以推動我國對外貿(mào)易的發(fā)展 第三節(jié) 中國的匯率管理制度 （三）人民幣可兌換的消極作用 資本有可能大量外流 國內(nèi)金融市場容易發(fā)生動蕩，會給國家金融和經(jīng)濟(jì)帶來不穩(wěn)定性 容易造成國際投機(jī)資本的沖擊 可能會引起國際收支狀況的惡化 第三節(jié) 中國的匯率管理制度 （四）貨幣可兌換的條件 良好的國際經(jīng)濟(jì)運(yùn)行體系或環(huán)境 健全的宏觀經(jīng)濟(jì)政策 完善的國內(nèi)金融體系 利率和利率市場化形成機(jī)制， 保持利率和利率水平相對穩(wěn)定合理 可以推動我國對外貿(mào)易的發(fā)展 第三節(jié) 中國的匯率管理制度 （五）貨幣可兌換的實(shí)施策略 實(shí)現(xiàn)人民幣資本項(xiàng)下可兌換應(yīng)遵循： 先入后出、先長后短、先交后匯、靈活調(diào)整的順序與策略，逐步從較為嚴(yán)格限制的可兌換過渡到較為寬松限制直至基本取消限制，實(shí)現(xiàn)人民幣的全面可兌換。 小 結(jié) 人民幣匯率制度是我國外匯體制的重要組成部分，人民幣匯率是我國經(jīng)濟(jì)生活的重要杠桿，人民幣匯率政策如何變化已經(jīng)成為國際社會關(guān)注的問題，并且，人民幣將逐步走向國際社會成為在世界范圍內(nèi)計價、結(jié)算、儲備、支