[財務(wù)管理]財務(wù)管理學(xué)第四章財務(wù)戰(zhàn)略與預(yù)算-在線瀏覽
2025-03-10 23:14本頁面
【正文】 債率過高、流動比率大幅下降、債務(wù)籌資能力受限。 ?外部財務(wù)威脅 —— 企業(yè)發(fā)行債券籌資受到嚴(yán)格控制、競爭對手正在準(zhǔn)備擴大籌資。 某企業(yè) 2022年 SWOT分析表： SWOT分析表 內(nèi)部財務(wù)優(yōu)勢（ S） 主要財務(wù)因素 對財務(wù)戰(zhàn)略的影響分析 1．資本結(jié)構(gòu)穩(wěn)?。洪L期資本結(jié)構(gòu)穩(wěn)定合理 2．現(xiàn)金流量充足：經(jīng)營現(xiàn)金流量持續(xù)增長 1．資本結(jié)構(gòu)方面：適當(dāng)提升財務(wù)杠桿 2．投資方面：適宜追加投資 內(nèi)部財務(wù)劣勢（ W） 主要財務(wù)因素 對財務(wù)戰(zhàn)略的影響分析 1．資產(chǎn)負(fù)債率較高：短期借款較多 流動比率較低 2．股東要求提高回報：全球金融危機影響 1．營運資本方面：考慮降低短期籌資，改善營運資本政策 2．股東關(guān)系方面：考慮適當(dāng)增發(fā)股利 外部財務(wù)機會（ O） 主要財務(wù)因素 對財務(wù)戰(zhàn)略的影響分析 1．投資機會良好： 行業(yè)投資收益率回升 2．籌資環(huán)境趨于寬松： 積極的政府財政政策，適當(dāng)寬松的貨幣政策 1．投資方面： 考慮是否增加投資規(guī)模 2．籌資方面： 研究是否增加籌資規(guī)模 外部財務(wù)威脅 (T) 主要財務(wù)因素 對財務(wù)戰(zhàn)略的影響分析 ：發(fā)行債券籌資控制嚴(yán)格 ：不少企業(yè)準(zhǔn)備擴大籌資 ：研究采取股權(quán)籌資方式 ：研究設(shè)計有效籌資方案 SWOT分析圖 A B C D 機會（ O） 優(yōu)勢（ S） 威脅（ T） 劣勢（ W） 企業(yè)內(nèi)部的財務(wù)優(yōu)勢與劣勢和外部的財務(wù)機會與威脅可以構(gòu)成下列四種組合。 ? B區(qū)為 WO組合， 即財務(wù)機會和財務(wù)劣勢的組合 ,可以利用機會、克服劣勢，適于采取穩(wěn)健增長型的財務(wù)戰(zhàn)略。 ? D區(qū)為 WT組合 ，即財務(wù)劣勢和財務(wù)威脅的組合，應(yīng)當(dāng)克服劣勢、回避威脅，可以采取適當(dāng)收縮型的財務(wù)戰(zhàn)略。 ? 在經(jīng)濟復(fù)蘇階段適于采取擴張型財務(wù)戰(zhàn)略。 ? 在經(jīng)濟繁榮階段適于先采取擴張型財務(wù)戰(zhàn)略，再轉(zhuǎn)為穩(wěn)健型財務(wù)戰(zhàn)略。 ? 在經(jīng)濟衰退階段應(yīng)采取防御型財務(wù)戰(zhàn)略。 ? 在經(jīng)濟蕭條階段，特別在經(jīng)濟處于低谷時期，應(yīng)采取防御型和收縮型財務(wù)戰(zhàn)略，建立投資標(biāo)準(zhǔn)、保持市場份額、壓縮管理費用、放棄次要的財務(wù)利益、削減存貨、減少臨時性雇員。 ? 在初創(chuàng)期，現(xiàn)金需求量大，需要大規(guī)模舉債經(jīng)營，因而存在著很大的財務(wù)風(fēng)險，股利政策一般采用非現(xiàn)金股利政策。因此，在初創(chuàng)期和擴張期，企業(yè)應(yīng)采取擴張型財務(wù)戰(zhàn)略。一般采取穩(wěn)健型財務(wù)戰(zhàn)略。 ?財務(wù)戰(zhàn)略選擇必須與企業(yè)經(jīng)濟增長方式相適應(yīng)。為適應(yīng)這種轉(zhuǎn)變，財務(wù)戰(zhàn)略需要從兩個方面進(jìn)行調(diào)整。 ?加大財務(wù)制度創(chuàng)新力度。籌資戰(zhàn)略是籌集權(quán)益資本，股利戰(zhàn)略是不分紅，投資戰(zhàn)略是不斷增加對產(chǎn)品開發(fā)推廣的投資?；I資戰(zhàn)略是盡量利用資本市場大量增加權(quán)益資本，適度引入債務(wù)資本，股利戰(zhàn)略仍舊是不分紅或少量分紅，投資戰(zhàn)略是對核心業(yè)務(wù)大力追加投資?；I資戰(zhàn)略可以調(diào)整為以更多低成本的債務(wù)資本替代高成本的權(quán)益資金；股利戰(zhàn)略調(diào)整為實施較高的股利分配，將超過投資需求的現(xiàn)金返還給股東。 ? 衰退期財務(wù)戰(zhàn)略的選擇。全額甚至超額發(fā)放股利，將股權(quán)資本退出企業(yè)，最終實現(xiàn)企業(yè)的正常終止。 企業(yè)的全面預(yù)算一般包括 營業(yè)預(yù)算、資本預(yù)算和財務(wù)預(yù)算 三大類。 全面預(yù)算的特點 ?以戰(zhàn)略規(guī)劃和經(jīng)營目標(biāo)為導(dǎo)向 。 ?以業(yè)務(wù)活動環(huán)節(jié)及部門為依托 。 ?以人、財、物等資源要素為基礎(chǔ)。 ?與管理控制相銜接。 全面預(yù)算的過程如圖 1所示 公 司 方 針 環(huán)境分析 優(yōu)勢劣勢分析 公 司 戰(zhàn) 略 中 長 期 預(yù) 算 短 期 預(yù) 算 預(yù) 算 實 施 預(yù) 算 考 評 基礎(chǔ)分析 圖 1 全面預(yù)算過程 二、全面預(yù)算的構(gòu)成 全面預(yù)算是由一系列預(yù)算按其經(jīng)濟內(nèi)容及相互關(guān)系有序排列組成的有機體，主要包括 資本預(yù)算、營業(yè)預(yù)算和財務(wù)預(yù)算 三
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