【正文】 類： 基金當(dāng)事人 監(jiān)管與自律機(jī)構(gòu) 基金市場(chǎng)服務(wù)機(jī)構(gòu) 30 二、基金市場(chǎng)參與主體的職責(zé) —— 當(dāng)事人 工、建、中、農(nóng)、交 5大國(guó)有商業(yè)銀行托管了 產(chǎn)，占全部基金資產(chǎn)的 %，保持絕對(duì)優(yōu)勢(shì)地位 . 31 基金當(dāng)事人之間的關(guān)系 32 基金市場(chǎng)參與主體的職責(zé) —— 服務(wù)機(jī)構(gòu) 33 基金市場(chǎng)參與主體的職責(zé) —— 監(jiān)管與自律 監(jiān)管與自律機(jī)構(gòu) 34 證券投資基金的類型 ? 一、按 設(shè)立方式 分類： 契約型基金和公司型基金 ? 二、按 能否贖回 分類： 封閉式基金和開(kāi)放式基金 ? 三、按 投資目標(biāo) 分類： 成長(zhǎng)型基金、收入型基金和平衡型基金 ? 四、按 投資標(biāo)的 分類： 債券基金、股票基金、貨幣市場(chǎng)基金、指數(shù)基金等 ? 五、按 基金資本來(lái)源 和 運(yùn)用地域 分類： 國(guó)內(nèi)基金、國(guó)際基金、離岸基金、海外基金 35 按設(shè)立方式分類：契約型基金和公司型基金 1．契約型基金 ? 契約型基金又稱為單位信托基金，是指把投資者、管理人、托管人三者作為基金的當(dāng)事人，通過(guò)簽訂基金契約的形式，發(fā)行受益憑證而設(shè)立的一種基金。 ? 契約型基金是基于契約原理而組織起來(lái)的代理投資行為，沒(méi)有基金章程，也沒(méi)有董事會(huì)，而是通過(guò)基金契約來(lái)規(guī)范三方當(dāng)事人的行為?；鹜泄苋俗鳛榛鹳Y產(chǎn)的名義持有人，負(fù)責(zé)基金資產(chǎn)的保管和處置，對(duì)基金管理人的運(yùn)作實(shí)行監(jiān)督。這種基金要設(shè)立董事會(huì)，重大事項(xiàng)由董事會(huì)討論決定。但不同于一般股份公司的是，它是委托專業(yè)的財(cái)務(wù)顧問(wèn)或管理公司來(lái)經(jīng)營(yíng)與管理。 37 3．契約型基金與公司型基金的比較 ? （ 1）資金的性質(zhì)不同。 ? （ 2）投資者的地位不同。因此，契約型基金的投資者沒(méi)有管理基金資產(chǎn)的權(quán)力，而公司型基金的股東通過(guò)股東大會(huì)享有管理基金公司的權(quán)力。契約型基金依據(jù)基金契約營(yíng)運(yùn)基金；公司型基金依據(jù)基金公司章程營(yíng)運(yùn)基金。 38 按能否贖回分類：封閉式與開(kāi)放式 ? 1．封閉式基金。又稱為固定型投資基金。 ? 封閉式基金的期限是指基金的存續(xù)期，即基金從成立起到終止之間的時(shí)間。 ? 二是宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，一般經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)，基金存續(xù)期可長(zhǎng)一些，若經(jīng)濟(jì)波浪起伏，則應(yīng)相對(duì)地短一些。 ? 基金期限屆滿即為基金終止，管理人應(yīng)組織清算小組對(duì)基金資金進(jìn)行清產(chǎn)核資，并將清產(chǎn)核資后的基金凈資產(chǎn)按照投資者的出資比例進(jìn)行公正合理的分配。提前終止的一般情況有： ? （ 1）國(guó)家法律和政策的改變使得該基金的繼續(xù)存在為非法或者不適宜； ? （ 2）管理人因故退任或被撤換，無(wú)新的管理人承繼的； ? （ 3）托管人因故退任或被撤換，無(wú)新的托管人承繼的； ? （ 4）基金持有人大會(huì)上通過(guò)提前終止基金的決議。 開(kāi)放式基金是指基金管理公司在設(shè)立基金時(shí)，發(fā)行基金單位的總份額不固定，可視投資者的需求追加發(fā)行。 ? 為了應(yīng)付投資者中途抽回資金，實(shí)現(xiàn)變現(xiàn)的要求，開(kāi)放式基金一般都從所籌資金中撥出一定比例，以現(xiàn)金形式保持這部分資產(chǎn)。 42 開(kāi)放式基金 － 法律結(jié)構(gòu)下的安全性 銷售機(jī)構(gòu) 相互監(jiān)督 基金管理人 基金托管 人 資產(chǎn)保管 基金資產(chǎn) 律師 注冊(cè)會(huì)計(jì)、審計(jì)師 注冊(cè)登記機(jī)構(gòu) 投資人 投資人 證監(jiān)會(huì) 交易所 43 ? （ 1） 期限不同 。而開(kāi)放式基金沒(méi)有固定期限，投資者可隨時(shí)向基金管理人贖回基金單位。開(kāi)放式基金沒(méi)有發(fā)行規(guī)模限制，投資者可隨時(shí)提出認(rèn)購(gòu)或贖回申請(qǐng)，基金規(guī)模就隨之增加或減少。封閉式基金的基金單位在封閉期限內(nèi)不能贖回，持有人只能尋求在證券交易場(chǎng)所出售給第三者。 44 封閉式基金和開(kāi)放式基金的區(qū)別 ? （ 4） 基金單位的交易價(jià)格計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)不同 。封閉式基金的買賣價(jià)格受市場(chǎng)供求關(guān)系的影響，常出現(xiàn)溢價(jià)或折價(jià)現(xiàn)象，并不必然反映基金的凈資產(chǎn)值。 ? （ 5） 投資策略不同 。開(kāi)放式基金因基金單位可隨時(shí)贖回，為應(yīng)付投資者隨時(shí)贖回兌現(xiàn)，基金資產(chǎn)不能全部用來(lái)投資，更不能把全部資本用來(lái)進(jìn)行長(zhǎng)線投資，必須保持基金資產(chǎn)的流動(dòng)性，在投資組合上需保留一部分現(xiàn)金和高流動(dòng)性的金融商品。追求的是基金資產(chǎn)的長(zhǎng)期增值。成長(zhǎng)型基金又可分為穩(wěn)健成長(zhǎng)型基金和積極成長(zhǎng)型基金。主要投資于可帶來(lái)現(xiàn)金收入的有價(jià)證券，以獲取當(dāng)期的最大收人為目的。固定收入型基金的主要投資對(duì)象是債券和優(yōu)先股，因而盡管收益率較高，但長(zhǎng)期成長(zhǎng)的潛力很小，而且當(dāng)市場(chǎng)利率波動(dòng)時(shí)，基金凈值容易受到影響。 46 按投資目標(biāo)分類： 成長(zhǎng)型基金、收入型基金和平衡型基金 ? 3． 平衡型基金 。這種基金一般將 25％～ 50％的資產(chǎn)投資于債券及優(yōu)先股，其余的投資于普通股。投資者既可獲得當(dāng)期收入，又可得到資金的長(zhǎng)期增值，通常是把資金分散投資于股票和債券。 47 按投資標(biāo)的分類：債券基金、股票基金、貨幣市場(chǎng)基金、指數(shù)基金 (重要 ) 1． 債券基金 。由于債券的年利率固定，因而這類基金的風(fēng)險(xiǎn)較低，適合于穩(wěn)健型投資者 ? 當(dāng)市場(chǎng)利率下調(diào)時(shí)，債券基金收益就會(huì)上升； ? 匯率也會(huì)影響基金的收益，管理人在購(gòu)買非本國(guó)貨幣的債券時(shí)，往往還在外匯市場(chǎng)上做套期保值； 2． 股票基金 。股票基金的投資目標(biāo)側(cè)重于追求資本利得和長(zhǎng)期資本增值。 ? 投資者之所以鐘愛(ài)股票基金，原因在于可以有不同的風(fēng)險(xiǎn)類型供選擇，而且可以克服股票市場(chǎng)普遍存在的區(qū)域性投資限制的弱點(diǎn)。 48 按投資標(biāo)的分類： ? 由于 股票基金 聚集了巨額資金，幾只甚至一只基金就可以引發(fā)股市動(dòng)蕩，所以各國(guó)政府對(duì)股票基金的監(jiān)管都十分嚴(yán)格，不同程度地規(guī)定了基金購(gòu)買某一家上市公司的股票總額不得超過(guò)基金資產(chǎn)凈值的一定比例，防止基金過(guò)度投機(jī)和操縱股市。 貨幣市場(chǎng)基金是以貨幣市場(chǎng)為投資對(duì)象的一種基金，其投資工具期限在一年內(nèi)，包括銀行短期存款、國(guó)庫(kù)券、公司債券、銀行承兌票據(jù)及商業(yè)票據(jù)等。貨幣市場(chǎng)基金通常被認(rèn)為是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)或低風(fēng)險(xiǎn)的投資。當(dāng)價(jià)格指數(shù)上升時(shí)基金收益增加，反之收益減少。 ? 指數(shù)基金的優(yōu)勢(shì)是 ： ? 第一，費(fèi)用低廉。 ? 第二，風(fēng)險(xiǎn)較小。 50 按投資標(biāo)的分類： 債券基金、股票基金、貨幣市場(chǎng)基金、指數(shù)基金 ? 第三，以機(jī)構(gòu)投資者為主的市場(chǎng)中，指數(shù)基金可獲得市場(chǎng)平均收益率，可以為股票投資者提供更好的投資回報(bào)。對(duì)于投資者尤其是機(jī)構(gòu)投資者來(lái)說(shuō)，指數(shù)基金是他們避險(xiǎn)套利的重要工具。 51 按基金資本來(lái)源和運(yùn)用地域分類： 國(guó)內(nèi)基金、國(guó)際基金、離岸基金、海外基金 1． 國(guó)內(nèi)基金 。 ? 國(guó)內(nèi)基金在一國(guó)基金市場(chǎng)上應(yīng)占主導(dǎo)地位。基金資本來(lái)源于國(guó)內(nèi)但投資于境外金融市場(chǎng)的投資基金。 ? 國(guó)際基金有國(guó)際股票基金、國(guó)際債券基金和全球商品基金等種類。基金資本從國(guó)外籌集并投資于國(guó)外金融市場(chǎng) ? 離岸基金的特點(diǎn)是兩頭在外。 4． 海外基金 。 ? 海外基金已成為發(fā)展中國(guó)家利用外資的一種較為理想的形式，一些資本市場(chǎng)沒(méi)有對(duì)外開(kāi)放或?qū)嵭袊?yán)格外匯管制的國(guó)家可以利用海外基金。 54 證券投資基金的發(fā)展 ? 一、海外證券投資基金的發(fā)展歷史 ? 二、我國(guó)證券投資基金的形成與發(fā)展 55 一、海外證券投資基金的發(fā)展歷史 —— 英國(guó)投資基金 ? 英國(guó)是現(xiàn)代投資基金的發(fā)源地。另一方面，歐美國(guó)家在推進(jìn)工業(yè)化進(jìn)程中，急需大量資金，故紛紛來(lái)英國(guó)發(fā)行各種證券籌集資金。 ? 1868年，世界上第一個(gè)