【正文】 入 （ 3）回收固定資產(chǎn)余值 （ 4）回收流動(dòng)資金 （ 1）建設(shè)投資 （ 2）流動(dòng)資金投資 （ 3）經(jīng)營(yíng)成本 （ 4）營(yíng)業(yè)稅金及附加 （ 5）維持運(yùn)營(yíng)投資 （ 6）調(diào)整所得稅 固定資產(chǎn)更新改造投資項(xiàng)目 （ 1）使用新固定資產(chǎn)增加的營(yíng)業(yè)收入 （ 2）處置舊固定資產(chǎn)的變現(xiàn)凈收入 （ 3）新舊固定資產(chǎn)回收余值的差額 （ 1）購置新固定資產(chǎn)的投資 （ 2）使用新固定資產(chǎn)增加的流動(dòng)資金投資 （ 3）使用新固定資產(chǎn)增加的經(jīng)營(yíng)成本 （ 4）使用新固定資產(chǎn)增加的各種稅款（因舊固定資產(chǎn)提前報(bào)廢產(chǎn)生的凈損失抵稅以負(fù)值表示） ? 【 例 ?多選題 】 完整工業(yè)投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流出量包括（ ）。 ? 【 例 ?單選題 】 某公司下屬兩個(gè)分廠，一分廠從事生物醫(yī)藥產(chǎn)品生產(chǎn)和銷售，年銷售收入 3000萬元，現(xiàn)在二分廠準(zhǔn)備投資一項(xiàng)目從事生物醫(yī)藥產(chǎn)品生產(chǎn)和銷售，預(yù)計(jì)該項(xiàng)目投產(chǎn)后每年可為二分廠帶來 2022萬元的銷售收入。 ? ? ? ? ? 【 答案 】 D ? ? （ 1）投資項(xiàng)目類型的假設(shè) ? 假設(shè)投資項(xiàng)目只包括單純固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目、完整工業(yè)投資項(xiàng)目和更新改造投資項(xiàng)目三種類型。 ? （ 3）項(xiàng)目投資假設(shè) ? 假設(shè)在確定項(xiàng)目現(xiàn)金流量時(shí)，站在企業(yè)投資者的立場(chǎng)，考慮全部投資的運(yùn)動(dòng)情況，而不具體區(qū)分為自有資金和借入資金等具體形式的現(xiàn)金流量。 ? （ 4）經(jīng)營(yíng)期與折舊年限一致假設(shè) ? （ 5）時(shí)點(diǎn)指標(biāo)假設(shè) ? 現(xiàn)金流量均假設(shè)按年初或年末的時(shí)點(diǎn)指標(biāo)處理。 ? ； ? 、成本、折舊、攤銷、利潤(rùn)、稅金等項(xiàng)目的確認(rèn)均在年末發(fā)生； ? （但更新改造項(xiàng)目除外）。假設(shè)與項(xiàng)目現(xiàn)金流量有關(guān)的價(jià)格、產(chǎn)銷量、成本水平、所得稅稅率等因素均為已知常數(shù)。 ? 含義：當(dāng)期成本費(fèi)用全部進(jìn)入當(dāng)期利潤(rùn)表，不會(huì)出現(xiàn)跨期結(jié)轉(zhuǎn)的問題。營(yíng)業(yè)收入應(yīng)按項(xiàng)目在運(yùn)營(yíng)期內(nèi)有關(guān)產(chǎn)品的各年預(yù)計(jì)單價(jià)和預(yù)測(cè)銷售量估算。 ? （ 3）固定資產(chǎn)余值的估算 ? 一般用固定資產(chǎn)的原值乘以法定凈殘值率估算終結(jié)點(diǎn)發(fā)生的回收固定資產(chǎn)余值。 ? （ 1）建設(shè)投資的估算 ? 【 例 ?判斷題 】 某投資項(xiàng)目需要 20萬元固定資產(chǎn)投資，通過銀行借款 10萬元，年利率為 5%，期限為一年，項(xiàng)目建設(shè)期為零，固定資產(chǎn)預(yù)計(jì)無殘值，使用壽命為5年，直線法計(jì)提折舊。（ ） ? 【 答案 】 ? （ 2）流動(dòng)資金投資的估算 ? 流動(dòng)資金 是指在運(yùn)營(yíng)期內(nèi)長(zhǎng)期占用并周轉(zhuǎn)使用的 營(yíng)運(yùn)資金 。 ? 要求：根據(jù)上述資料估算下列指標(biāo)： ? ①每次發(fā)生的流動(dòng)資金投資額； ? ②終結(jié)點(diǎn)回收的流動(dòng)資金。則投產(chǎn)第二年新增的流動(dòng)資金額應(yīng)為（ ）萬元。經(jīng)營(yíng)成本是所有類型的項(xiàng)目投資在運(yùn)營(yíng)期都要發(fā)生的主要現(xiàn)金流出量，它與融資方案無關(guān)。 ? 要求計(jì)算該年的經(jīng)營(yíng)成本。 ? 要求根據(jù)上述資料估算下列指標(biāo)： ? （ 1）投產(chǎn)后各年的經(jīng)營(yíng)成本； ? （ 2）投產(chǎn)后第 1～ 5年每年不包括財(cái)務(wù)費(fèi)用的總成本費(fèi)用。 ? 【 例 ?計(jì)算題 】 仍按前例資料。該企業(yè)不繳納營(yíng)業(yè)稅和消費(fèi)稅。 ? 【 解答 】 ? ① 投產(chǎn)后第 1～ 5年每年的應(yīng)交增值稅 =（每年?duì)I業(yè)收入 每年外購原材料燃料和動(dòng)力費(fèi)） 增值稅稅率 =（ 20060） 17%=（萬元） ? 投產(chǎn)后第 6～ 10年每年的應(yīng)交增值稅 =（ 30090） 17%=（萬元） ? ②投產(chǎn)后第 1～ 5年每年的營(yíng)業(yè)稅金及附加= （ 7%+3%） =（萬元） ? 投產(chǎn)后第 6～ 10年每年的營(yíng)業(yè)稅金及附加= 10%=（萬元） ? （ 5）維持運(yùn)營(yíng)投資的估算 ? 本項(xiàng)投資是指礦山、油田等行業(yè)為維持正常運(yùn)營(yíng)而需要在運(yùn)營(yíng)期投入的固定資產(chǎn)投資，應(yīng)根據(jù)特定行業(yè)的實(shí)際需要估算。 ? 【 例 ?計(jì)算題 】 仍按前例資料， A企業(yè)適用的所得稅稅率為 25%。 ? 307： ? 【 解答 】 ? 息稅前利潤(rùn) =營(yíng)業(yè)收入 不含財(cái)務(wù)費(fèi)用的總成本費(fèi)用 營(yíng)業(yè)稅金及附加 ? ①投產(chǎn)后第 1～ 5年每年的息稅前利潤(rùn) = ? =（萬元） ? 投產(chǎn)后第 6～ 10年每年的息稅前利潤(rùn) = ? =（萬元） ? ②投產(chǎn)后第 1～ 5年每年的調(diào)整所得稅= 25%=（萬元） ? 投產(chǎn)后第 6～ 10年每年的調(diào)整所得稅= 25%=（萬元） ? 【 例 ?多選題 】 關(guān)于項(xiàng)目投資，下列說法不正確的是（ ）。 ? 【 提示 】 ? 理解凈現(xiàn)金流量這個(gè)概念，需要注意三個(gè)問題： ? （ 1）凈現(xiàn)金流量是按年來計(jì)算的 ? （ 2）某年凈現(xiàn)金流量 =該年現(xiàn)金流入量－該年現(xiàn)金流出量。 ? （ 3）凈現(xiàn)金流量是一個(gè)序列指標(biāo)，即有時(shí)間上的先后順序，并且是一系列的數(shù)值。 ? ? ——所得稅前凈現(xiàn)金流量和所得稅后凈現(xiàn)金流量。運(yùn)營(yíng)期某年所得稅后的凈現(xiàn)金流量為 200萬元，則所得稅前的凈現(xiàn)金流量為（ ）。 ? 【 例 ?計(jì)算題 】 完整工業(yè)投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流量表（項(xiàng)目投資）的編制 四、凈現(xiàn)金流量的簡(jiǎn)化計(jì)算方法（重點(diǎn)） （一）單純固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目 （二）完整工業(yè)投資項(xiàng)目 （三）更新改造項(xiàng)目 簡(jiǎn)化公式 說明 單純固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目 ＝－該年發(fā)生的固定資產(chǎn)投資額 ＝該年因使用該固定資產(chǎn)新增的息稅前利潤(rùn)＋該年因使用該固定資產(chǎn)新增的折舊＋該年回收的固定資產(chǎn)凈殘值 ＝運(yùn)營(yíng)期某年所得稅前凈現(xiàn)金流量－該年因使用該固定資產(chǎn)新增的所得稅 息稅前利潤(rùn)和折舊都是指項(xiàng)目引起的新增的部分。建設(shè)期為一年，發(fā)生建設(shè)期資本化利息 100萬元。 ? 要求：用簡(jiǎn)化方法計(jì)算該項(xiàng)目的所得稅前凈現(xiàn)金流量。該固定資產(chǎn)可使用10年，按直線法折舊，期滿有凈殘值 100萬元。該企業(yè)適用的所得稅稅率為 25%，不享受減免稅待遇。 ? 解：計(jì)算以下相關(guān)指標(biāo)： ? （ 1）項(xiàng)目計(jì)算期＝ 1+10＝ 11（年） ? （ 2）固定資產(chǎn)原值＝ 1 000+100＝ 1100（萬元） ? （ 3）年折舊 =（ 1100100） /10=100（萬元） ? （ 4）運(yùn)營(yíng)期第 1～ 10年每年不含財(cái)務(wù)費(fèi)用的總成本費(fèi)用增加額＝ ? 400+100＝ 500（萬元） ? （ 5）運(yùn)營(yíng)期第 1～ 10年每年息稅前利潤(rùn)增加額＝7805007＝ 273 （萬元） ? （ 6） 運(yùn)營(yíng)期第 1～ 10年每年增加的調(diào)整所得稅＝273 25%≈（萬元） ? 按簡(jiǎn)化公式計(jì)算的建設(shè)期凈現(xiàn)金流量為： NCF0＝ 1000萬元 NCF1＝ 0 按簡(jiǎn)化公式計(jì)算的運(yùn)營(yíng)期所得稅前凈現(xiàn)金流量為： NCF2～ 10＝ ? 273+100＝ 373 （萬元） NCF11＝ ? 273+100+100＝ 473（萬元） ? 按簡(jiǎn)化公式計(jì)算的運(yùn)營(yíng)期所得稅后凈現(xiàn)金流量為： NCF2～ 10＝ 273 （ 125%） +100＝（萬元） NCF11＝ 273 （ 125%） +100+100＝（萬元） ? 【 凈現(xiàn)金流量計(jì)算方法二 】 ? 兩種計(jì)算方法的結(jié)果完全一致。 ? 下頁： ? 表 7—2某固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目現(xiàn)金流量表（項(xiàng)目投資）金額單位：萬元 項(xiàng)目計(jì)算期（第 t年） 建設(shè)期 運(yùn) 營(yíng) 期 合計(jì) 0 1 2 3 … 8 9 10 11 0 0 780 780 … 780 780 780 880 7 900 營(yíng)業(yè)收入 0 0 780 780 … 780 780 780 780 7 800 回收固資余值 0 0 0 0 … 0 0 100 100 2 現(xiàn)金流出量 1000 0 407 407 … 407 407 407 407 5070 投資 1000 0 0 0 … 0 0 0 0 1000 經(jīng)營(yíng)成本 0 0 400 400 … 400 400 400 400 4000 營(yíng)業(yè)稅金及附加 0 0 7 7 … 7 7 7 7 70 3 所得稅前凈現(xiàn)金流量 1 000 0 373 373 … 373 373 373 473 2830 4調(diào)整所得稅 0 0 … 5所得稅后凈現(xiàn)金流量 1 000 0 … ? （二）完整工業(yè)投資項(xiàng)目 簡(jiǎn)化公式 說明 完整 工業(yè) 投資 項(xiàng)目 ＝－該年原始投資額 資： （ 1）運(yùn)營(yíng)期某年所得稅前凈現(xiàn)金流量＝該年息稅前利潤(rùn)＋該年折舊＋該年攤銷＋該年回收額－該年維持運(yùn)營(yíng)投資 （ 2）運(yùn)營(yíng)期某年所得稅后凈現(xiàn)金流量＝該年息稅前利潤(rùn) （ 1－所得稅稅率）＋該年折舊＋該年攤銷＋該年回收額－該年維持運(yùn)營(yíng)投資＝該年自由現(xiàn)金流量 （ 1）原始投資包括建設(shè)投資和流動(dòng)資金投資，建設(shè)投資包括固定資產(chǎn)投資、無形資產(chǎn)投資和其他資產(chǎn)投資（含開辦費(fèi)和生產(chǎn)準(zhǔn)備）等。 ? 【 例 ?計(jì)算題 】 某工業(yè)項(xiàng)目需要原始投資 1 250萬元，其中固定資產(chǎn)投資 1 000萬元，開辦費(fèi)投資50萬元，流動(dòng)資金投資 200萬元。固定資產(chǎn)投資和開辦費(fèi)投資于建設(shè)起點(diǎn)投入，流動(dòng)資金于完工時(shí)，即第 1年末投入。投產(chǎn)后每年獲息稅前利潤(rùn)分別為 120萬元、 220萬元、 270萬元、 320萬元、 260萬元、 300萬元、 350萬元、400萬元、 450萬元和 500萬元。 ? 【 解 】 ? 依題意計(jì)算如下指標(biāo)： ? （ 1）項(xiàng)目計(jì)算期 n＝ 1+10＝ 11（年） ? （ 2）固定資產(chǎn)原值＝ 1 000+100＝ 1 100（萬元） ? （ 3）固定資產(chǎn)年折舊＝（ 1100100） /10＝ 100（萬元）（共 10年） ? （ 4）建設(shè)期凈現(xiàn)金流量： ? NCF0＝ （ 1 000+50）＝ 1 050（萬元）