第十一章資本預(yù)算決策評(píng)量方法-在線瀏覽
2024-12-14 11:52本頁面
【正文】 財(cái)務(wù)管理概論 劉亞秋 ?薛立言 合著 （東華書局 , 2020) 內(nèi)部報(bào)酬率法的優(yōu)、缺點(diǎn) ?優(yōu)點(diǎn) ?計(jì)畫方案的 IRR值不受企業(yè)資金成本變動(dòng)的影響 ?可直接與其他投資機(jī)會(huì)的報(bào)酬率作比較 ?缺點(diǎn) ?在評(píng)量互斥方案時(shí) ， 決策結(jié)果可能會(huì)與股東財(cái)富極大化的目標(biāo)不符 ?對(duì)再投資報(bào)酬率的假設(shè)未必合理 ?若現(xiàn)金流量的型態(tài)呈現(xiàn) 「 非常態(tài) 」 ， 算出的 IRR可能不只一個(gè) ， 造成決策上的困難 「非常態(tài)」現(xiàn)金流量：現(xiàn)金流量流出與流入的轉(zhuǎn)變 次數(shù)超過一次以上 Chapter 11 財(cái)務(wù)管理概論 劉亞秋 ?薛立言 合著 （東華書局 , 2020) IRR 或MCC0資本預(yù)算金額( 千萬元）14%18%22%26%30%16%20%5 10 15 202013最適資本預(yù)算IRR 線MCC 線553784最適資本預(yù)算的決定 ?以 IRR搭配邊際資金成本 (MCC)來找出公司的最適當(dāng)?shù)馁Y本預(yù)算金額 參考 [表 116] (第 531頁 ) Chapter 11 財(cái)務(wù)管理概論 劉亞秋 ?薛立言 合著 （東華書局 , 2020) 還本期間法的優(yōu)、缺點(diǎn) ?優(yōu)點(diǎn) ?簡(jiǎn)單而易於瞭解 ?所計(jì)算的還本期間傳達(dá)了計(jì)畫方案的風(fēng)險(xiǎn)高低及資金流動(dòng)性訊息 ?缺點(diǎn) ?忽略現(xiàn)金流量的貨幣時(shí)間價(jià)值 ?忽略在還本期間之後的現(xiàn)金流量 ?沒有客觀的決策準(zhǔn)則 Chapter 11 財(cái)務(wù)管理概論 劉亞秋 ?薛立言 合著 （東華書局 , 2020) 獲利指數(shù)法的優(yōu)、缺點(diǎn) ?優(yōu)點(diǎn) ?有預(yù)算限制 (資本配額 )時(shí) ， 可作為 NPV法的輔助評(píng)量準(zhǔn)則 ?缺點(diǎn) ?當(dāng)評(píng)量?jī)苫コ夥桨笗r(shí) ， 決策結(jié)果有可能與股東財(cái)富極大化的目標(biāo)不符合 Chapter 11 財(cái)務(wù)管理概論 劉亞秋 ?薛立言 合著 （東華書局 , 2020) TVN =所有現(xiàn)金流量在第 N年底的終值總和 修正的內(nèi)部報(bào)酬率法 (Modified IRR Method) NNM I R RTVCF)1(0 ???針對(duì) IRR法的再投資報(bào)酬率假設(shè)作修正 ?將各期現(xiàn)金流量是以公司的資金成本進(jìn)行再投資 ?不會(huì)有超過一個(gè) IRR的情況發(fā)生 Chapter 11 財(cái)務(wù)管理概論 劉亞秋 ?薛立言 合著 （東華書局 , 2020) 使用修正的內(nèi)部報(bào)酬率法評(píng)估 1. 計(jì)算終點(diǎn)價(jià)值 0 1 2 3 $ 4 , 0 0 0 $ 1 , 0 0 0 $ 3 , 0 0 0 $ 2 , 0 0 010%$ 2 , 0 0 0$ 3 , 3 0 0$ 1 , 2 1 0$ 6 , 5 1 0?3TV2)(000,1$1)(000,3$2. 計(jì)算 MIRR 3)1(5 1 0,6$0 0 0,4$M I R R???MIRR = % 10% ?以方案 A為例 Chapter 11 財(cái)務(wù)管理概論 劉亞秋 ?薛立言 合著 （東華書局 , 2020) 修正的內(nèi)部報(bào)酬率法 ?互斥型方案 ?除了需符合 MIRR＞ K的條件 ， 具有最高M(jìn)IRR值 的一案應(yīng)被接受 %?BM I R R%?CM I R R因此接受方案 BBM I R R CM I R R＞。Chapter 11 財(cái)務(wù)管理概論 劉亞秋 ?薛立言 合著 （東華書局 , 2020) 第十一章 資本預(yù)算決策 評(píng)量
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