長(zhǎng)期融資決策分析ppt課件-在線瀏覽
2024-12-02 13:32本頁面
【正文】 租賃 Operating lease純租賃 ?期限短 ?租賃期相對(duì)于壽命期 ?租賃金相對(duì)于資金成本 ?合同靈活 ?出租人承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)及維修 ?設(shè)備通用性強(qiáng) 茅寧 《公司理財(cái)》第四章 25 融資（財(cái)務(wù)）租賃 Financial lease直接租賃 ?時(shí)間長(zhǎng) ?合同嚴(yán)格 ?承租人承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)和維修保養(yǎng) ?設(shè)備專用，由承租人選擇 茅寧 《公司理財(cái)》第四章 26 融資租賃的派生形式 ? 第三方（杠桿）租賃 大型設(shè)備租賃，由第三方提供6080%資金； ? 售后租回（ sale amp。 節(jié)約交易成本 ? 融資租賃的特點(diǎn) ? 提供靈活性，保留周轉(zhuǎn)資金；限制小、對(duì)中小企業(yè)有利；規(guī)避限制性債務(wù)契約 ? 成本高 茅寧 《公司理財(cái)》第四章 28 五、項(xiàng)目融資 茅寧 《公司理財(cái)》第四章 29 基本概念 ? 以單個(gè)項(xiàng)目為基礎(chǔ)進(jìn)行融資 ， 與公司整體脫離 ? 具體作法 ? 成立項(xiàng)目公司 ， 股東權(quán)益占項(xiàng)目資金 25%左右 ， 其余由貸款解決 ? 貸款的擔(dān)保是項(xiàng)目本身在未來所創(chuàng)造的收益 ， 加上有關(guān)參與方的分擔(dān) ? 項(xiàng)目成功 ， 貸款方正常收回本息；項(xiàng)目發(fā)生各種意外 ， 貸款方可以從風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)中爭(zhēng)取補(bǔ)償 茅寧 《公司理財(cái)》第四章 30 項(xiàng)目融資的條件 ? 項(xiàng)目資產(chǎn)可作為獨(dú)立經(jīng)濟(jì)單位而存在 ? 該項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)前景 ， 加上發(fā)起人或第三方 （ 如政府或購買合同 ）的承諾 ， 可以保證項(xiàng)目能產(chǎn)生足夠的現(xiàn)金流 ， 在扣除成本外 ， 足以支付債務(wù) 。政府將擬建的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目交給私人或外國(guó)企業(yè)建設(shè)與經(jīng)營(yíng)，相當(dāng)時(shí)期后再移交政府 ? TOT（轉(zhuǎn)讓 ——經(jīng)營(yíng) ——轉(zhuǎn)讓）即先出讓已建成的項(xiàng)目，由外方經(jīng)營(yíng)若干年后，再交還中方 茅寧 《公司理財(cái)》第四章 33 第二節(jié) 資本結(jié)構(gòu)理論與實(shí)務(wù) 一 、 資本結(jié)構(gòu)理論 二、融資決策的原則和影響因素 三、調(diào)整資本結(jié)構(gòu)的決策 四、融資工具的創(chuàng)新 茅寧 《公司理財(cái)》第四章 34 一、資本結(jié)構(gòu)理論 ? 資本結(jié)構(gòu)：以債務(wù) 、 優(yōu)先股和普通股權(quán)益為代表的永久性長(zhǎng)期融資方式的組合比例 ? 資本結(jié)構(gòu)理論 ——園餅?zāi)Ｐ?（ pie or pizza model) ? 切餅的方法不同會(huì)影響其效用嗎 ? 資本結(jié)構(gòu)的選擇會(huì)影響企業(yè)的價(jià)值嗎 ? Miller amp。 ? 新加坡電信為亞洲最有效率的國(guó)有公司，政府控股 75%。 ? 原因：高科技 +精英 +高財(cái)技 ? 貸款協(xié)議 ——承諾，銀行穩(wěn)得承諾費(fèi) 茅寧 《公司理財(cái)》第四章 52 影響企業(yè)融資能力的因素 ? 進(jìn)入某種融資渠道或選擇融資方式的能力 ? 實(shí)現(xiàn)所需融資規(guī)模的能力 ? 控制融資成本的能力 ? 控制融資風(fēng)險(xiǎn)的能力 ? 掌握融資時(shí)機(jī)的能力 ? 再融資（保持進(jìn)一步融資）的能力 茅寧 《公司理財(cái)》第四章 53 影響融資決策的因素 ? 融資機(jī)制 ? 行業(yè)特征 ? 信用評(píng)級(jí) ? 財(cái)務(wù)狀況 ? 投資決策 茅寧 《公司理財(cái)》第四章 54 1）融資機(jī)制 ? 市場(chǎng)導(dǎo)向型 ── 直接融資 美國(guó)、英國(guó) ? 銀行導(dǎo)向型 ── 間接融資 日本、德國(guó) ? 直接影響資金的可獲得性 茅寧 《公司理財(cái)》第四章 55 直接融資與間接融資比重 時(shí)間 75年 80年 85年 90年 95年 間接融資 68 85 直接融資 32% 15 茅寧 《公司理財(cái)》第四章 56 2）行業(yè)特征 ? 經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)：收益和現(xiàn)金流波動(dòng)大的公司使用負(fù)債相對(duì)較少 （ 拮據(jù)成本 ） ? 資產(chǎn)抵償債務(wù)的能力：拆分和出售的難易程度 ? 負(fù)債以外項(xiàng)目避稅的可能性 ? 產(chǎn)品特征：要求長(zhǎng)期服務(wù)和支持的公司負(fù)債低 茅寧 《公司理財(cái)》第四章 57 3） 信用等級(jí) ?信用等級(jí)目標(biāo) ?信用等級(jí)可能的變化 ?未來發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)可能性 ?未來融資的方式 茅寧 《公司理財(cái)》第四章 58 4
教學(xué)課件相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1