【正文】 標(biāo)。 ( ) 5．在計(jì)算項(xiàng)目投資的經(jīng)營(yíng)成本時(shí)，需要考慮籌資方案的影響。則年折舊額為 25萬(wàn)元。 ( ) 8．在應(yīng)用差額投資內(nèi)部收益率法對(duì)固定資產(chǎn)更新改造 投資項(xiàng)目進(jìn)行決策時(shí)，如果差額內(nèi)部收益率小于基準(zhǔn)折現(xiàn)率或設(shè)定的折現(xiàn)率，就不應(yīng)當(dāng)進(jìn)行更新改造。 ( ) 10．對(duì)于單純固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目而言，原始投資等于固定資產(chǎn)投資。 ( ) 12．評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性時(shí)，如果靜態(tài)投資回收期或總投資收益率的評(píng)價(jià)結(jié)論與凈現(xiàn)值指標(biāo)的評(píng)價(jià)結(jié)論發(fā)生矛盾，應(yīng)當(dāng)以凈現(xiàn)值指標(biāo)的結(jié)論為準(zhǔn)。 ( ) 四、計(jì)算分析題 1．某企業(yè)存貨的最低周轉(zhuǎn)天數(shù)為 108天，應(yīng)收賬款最多周轉(zhuǎn)次數(shù)為 2次，現(xiàn)金需用額每年為 20萬(wàn)元，每年存貨外購(gòu)費(fèi)用為 120 萬(wàn)元，應(yīng)付賬款需用額為 10 萬(wàn)元，預(yù)收賬款最多周轉(zhuǎn)次數(shù)為 6 次，已知該企業(yè)年經(jīng)營(yíng)成本為 200萬(wàn)元，年經(jīng)營(yíng)收入為 300萬(wàn)元。 要求： (1)計(jì)算本年流動(dòng)資產(chǎn)需用額； (2)計(jì)算本年流動(dòng)負(fù)債需用額； (3)計(jì)算本年流動(dòng)資金需用額。預(yù)計(jì)項(xiàng)目使用壽命為 10年，固定資產(chǎn)凈殘值為 50萬(wàn)元。投資項(xiàng)目投產(chǎn)后第 1～ 5年每年預(yù)計(jì)營(yíng)業(yè)收入 (不含增值稅 )為 400萬(wàn)元，第 6～ 10年每年預(yù)計(jì)營(yíng)業(yè)收入 (不含增值稅 )為 620萬(wàn)元，適用的增值稅稅率為 17%，城建稅稅率為 7%，教育費(fèi)附加率為3%。 A企業(yè)適用的所得稅稅率為 25%。 3．某企業(yè)準(zhǔn)備投資一個(gè)單純固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目，采用直線法計(jì)提折舊，固定資產(chǎn)投資均在建設(shè)期內(nèi)投入。有 關(guān)資料如下： 單位：元 計(jì)算期 息稅前利潤(rùn) 稅后凈現(xiàn)金流量 0 100000 1 0 2 20200 35000 3 30000 42500 4 30000 42500 5 30000 42500 6 20200 38000 要求：計(jì)算該項(xiàng)目的下列指標(biāo)： (1)初始投資額； (2)年折舊額； (3)回收的固定資產(chǎn)凈殘值； (4)建設(shè)期資本化利息； (5)總投資收益率。 (2)乙方案原始投資額為 120萬(wàn)元，在建設(shè)期起點(diǎn)一次性投入，項(xiàng)目計(jì)算期為 4年，建設(shè)期為 1年，運(yùn)營(yíng)期每年的凈現(xiàn)金流量均為 60萬(wàn)元。 要求： (1)計(jì)算乙方案的凈現(xiàn)值； (2)用年等額凈回收額法做出投資決策； (3)用方案重復(fù)法做出投資決策。新舊設(shè)備的替換將在當(dāng)年內(nèi)完成 (即更新設(shè)備的建設(shè)期為 o)，不涉及增加流動(dòng)資金投資，采用直線法計(jì)提設(shè)備折舊。 相關(guān)資料如下： 資料一：已知舊設(shè)備當(dāng)前的賬面價(jià)值為 189000元，對(duì)外轉(zhuǎn)讓可獲變價(jià)收入 130000元，預(yù)計(jì)發(fā)生清理費(fèi)用 1000 元 (用現(xiàn)金支付 )。 資料二：該更新改造項(xiàng)目有甲、乙兩個(gè)方案可供選擇。使用 A設(shè)備可使企業(yè)每年增加息稅前利潤(rùn) 50000元 (不包括因舊固定資產(chǎn)提前報(bào)廢發(fā)生的凈損失 )； 乙方案的資料如下： 購(gòu)置一套 B 設(shè)備替換舊設(shè)備，各年相應(yīng)的更新改造增量?jī)衄F(xiàn)金流量分別為△ NCP 0=750000 (元 )，△NCF1～ 5=202000(元 )。 要求： (1)根據(jù)資料一計(jì)算下列指標(biāo)： ①舊設(shè)備的變價(jià)凈收入； ②因舊固定資產(chǎn)提前報(bào)廢發(fā)生凈損失而抵減的所得稅額。 (提示：介于 24%和 28%之間 ) (3)根據(jù)資料二中乙方案的有關(guān)資料計(jì)算乙方案的有關(guān)指標(biāo)： ①更新設(shè)備比繼續(xù)使用舊設(shè)備增加的投資 額； ② B設(shè)備的投資額； ③乙方案的差額內(nèi)部收益率 (△ IRR 乙 )。 (5)以企業(yè)期望的投資報(bào)酬率為決策標(biāo)準(zhǔn)，按差額內(nèi)部收益率法對(duì)甲、乙兩方案作出評(píng)價(jià)，并為企業(yè)作出是否更新改造設(shè)備的最終決策，同時(shí)說(shuō)明理由。 (1)A方案的有關(guān)資料如下： 已知 A方案的投資于建設(shè)期起點(diǎn)一次投入，建設(shè) 期為 1年，該方案年等額凈回收額為 6967元。 (3)C方案的項(xiàng)目計(jì)算期為 12年，凈現(xiàn)值為 70000元。 (2)計(jì)算 C方案的年等額凈回收額。 (4)分別用年等額凈回收額法和最短計(jì)算期法 作出投資決策。該設(shè)備離岸價(jià)為 10 萬(wàn)元美元 (1 美元 = 人民幣 )，國(guó)際運(yùn)輸費(fèi)率為 7%，國(guó)際運(yùn)輸保險(xiǎn)費(fèi)率為 3%，關(guān)稅稅率為 10%，增值稅稅率為 17%，國(guó)內(nèi)運(yùn)雜費(fèi)為 萬(wàn)元，此類設(shè)備的折舊年限為 10年，凈殘值為 10萬(wàn)元。 要求： (1)計(jì)算進(jìn)口設(shè)備的購(gòu)置費(fèi)； (2)按差額投資內(nèi)部收益率法作出購(gòu)買或經(jīng)營(yíng)租賃固定資產(chǎn)的決策； (3)按折現(xiàn)總費(fèi)用比較法作出購(gòu)買或經(jīng)營(yíng)租賃固定資產(chǎn)的決策。靜態(tài)投資回收期屬于靜態(tài)絕對(duì)量反指標(biāo)；凈現(xiàn)值率和內(nèi)含報(bào)酬 率均屬于動(dòng)態(tài)的相對(duì)量正指標(biāo)。“借款本金償還”和“借款利息支付”均不計(jì)入項(xiàng)目的現(xiàn)金流量，因此，項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表中不包括借款本金償還。按照投資行為介入程度，投資可以分為直接投資和間接投資；按照投資的方向不同，投資可以分為對(duì)內(nèi)投資和對(duì)外投資；按照投入的領(lǐng)域不同，投資可以分為生產(chǎn)性投資和非生產(chǎn)性投資；按照投資的內(nèi)容不同，投資可分為固定資產(chǎn)投資、無(wú)形資產(chǎn)投資、流動(dòng)資金投資、房地產(chǎn)投資、有價(jià)證 券投資、期貨和期權(quán)投資、信托投資和保險(xiǎn)投資等。項(xiàng)目總投資 =原始投資 +建設(shè)期資本化利息，如果存在建設(shè)期，資金來(lái)源結(jié)構(gòu)不同，則項(xiàng)目總投資就不同。項(xiàng)目的年等額凈回收額 =項(xiàng)目的凈現(xiàn)值 /年金現(xiàn)值系數(shù) =(100 )/=(萬(wàn)元 ) 6． B [解析 ] 本題考核財(cái)務(wù)指標(biāo)的特點(diǎn)。 凈現(xiàn)值率指標(biāo)可以從動(dòng)態(tài)的角度反映項(xiàng)目投資的資金投入與凈產(chǎn)出之間的關(guān)系，但無(wú)法直接反映投資項(xiàng)目的實(shí)際收益串。如果某投資項(xiàng)目完全具備財(cái)務(wù)可行性，則說(shuō)明各項(xiàng)評(píng)價(jià)指標(biāo)均處于可行區(qū)間，因此，選項(xiàng) A、 D不是答案；由于其凈現(xiàn)值指標(biāo)大于零，所以，選項(xiàng)B不是答案 (該投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值率一定大于零，不可能等于零 )，選項(xiàng) C是答案。總投資收益率是輔助指標(biāo)而凈現(xiàn)值是主要指標(biāo)。 9． B [解析 ] 本題考核相關(guān)評(píng)價(jià)指標(biāo)之間的聯(lián)系。 10． B [解析 ] 本題考核動(dòng)態(tài)指標(biāo)之間的關(guān)系。 即：當(dāng)凈現(xiàn)值＞ 0 時(shí)，凈現(xiàn)值率＞ 0，內(nèi)部收益率＞基準(zhǔn)收益率；當(dāng)凈現(xiàn)值 =0 時(shí)，凈現(xiàn)值 率 =0，內(nèi)部收益率 =基準(zhǔn)收益率；當(dāng)凈現(xiàn)值＜ 0時(shí)，凈現(xiàn)值率＜ 0，內(nèi)部收益率＜基準(zhǔn)收益率。 11． C [解析 ] 本題考核項(xiàng)目投資中相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)的基本構(gòu)成。 12． C [解析 ] 本題考核靜態(tài)投資回收期的計(jì)算。 13． C [解析 ] 本題考核凈現(xiàn)值和凈現(xiàn)值率之間的關(guān)系。 14． C [解析 ] 本題考核所需流動(dòng)資金的計(jì)算。新設(shè)備年折舊 =(11010)/5=20(萬(wàn)元 )，舊設(shè)備年折舊=(9010)/5=16(萬(wàn)元 )，新增折舊 =2016=4(萬(wàn)元 )。根據(jù)內(nèi)部收益率的計(jì)算方法可知， (P/A， IRR， 5)= 270/69= 經(jīng)查表可知： (P/A， 8%， 5)= (P/A， 9%， 5)= 運(yùn)用內(nèi)插法可知： (IRR8%)/(9%8%)=()/ () IRR=8%+()/( )(9%8%)=% 17． C [解析 ] 本題考核單純固定資產(chǎn)投資中現(xiàn)金流量的計(jì)算。 18． D [解析 ] 本題考核形成固定資產(chǎn)費(fèi)用的估算。本題中，建筑工程費(fèi) =同類單位建筑工程投資相應(yīng)的建筑工程總量 =30 5=150(萬(wàn)元 )；設(shè)備購(gòu)置費(fèi) =設(shè)備含稅購(gòu)買成本 (1+運(yùn)雜費(fèi)率 )=200 (1+10%)=220 (萬(wàn)元 )；固定資產(chǎn)費(fèi)用總額 =建筑工程費(fèi) +設(shè)備購(gòu)置費(fèi) =150+220=370(萬(wàn)元 )。原始投資 =初始投資 =建設(shè)投資 +流動(dòng)資金投資 =(固定資產(chǎn)投資 +無(wú)形資產(chǎn)投資 +其他資產(chǎn)投資 )+流動(dòng)資金投資，項(xiàng)目總投資 =原始投資 +建設(shè)期資本化利息。直接投資，是指可以形成實(shí)物資產(chǎn)或者購(gòu)買現(xiàn)有企業(yè)資產(chǎn)的一種投資。其中，前三項(xiàng)屬于墊支資本投資，后一項(xiàng)屬于周轉(zhuǎn)資本投資。由此可知，選項(xiàng) C是答案。在項(xiàng)目投資決策中，應(yīng)按在運(yùn)營(yíng)期內(nèi)應(yīng)交納的營(yíng)業(yè)稅、消費(fèi)稅、土地增值稅、資源稅、城市維護(hù)建設(shè)稅和教育費(fèi)附加等估算。 4． ABCD [解析 ] 本 題考核項(xiàng)目投資基礎(chǔ)指標(biāo)的計(jì)算。單純固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目中建設(shè)期內(nèi)年初或年末的凈現(xiàn)金流量一 般小于或等于 0，所以選項(xiàng) BC是答案。 該年折舊攤銷 =該年不包括財(cái)務(wù)費(fèi)用的總成本費(fèi)用－經(jīng)營(yíng)成本 =150－ 120=30(萬(wàn)元 ) 該年調(diào)整所得稅 =所得稅前凈現(xiàn)金流量－所得稅 后凈現(xiàn)金流量 =120－ 100=20(萬(wàn)元 ) 該年息稅前利潤(rùn) =20/25%=80(萬(wàn)元 ) 該年?duì)I業(yè)稅金及附加 =該年?duì)I業(yè)收入 該年不含 財(cái)務(wù)費(fèi)用的總成本費(fèi)用 息稅前利潤(rùn) =30015080=70(萬(wàn)元 ) 7． ED [解析 ] 本題考核項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)可行性的判定標(biāo)準(zhǔn)。和項(xiàng)目總投資收益率 ROI 的資料，所以，無(wú)法得出肯定的結(jié)論。大于運(yùn)營(yíng)期的一半，并且 ROI 低于基準(zhǔn)投資收益率，則該項(xiàng)目完全不具備財(cái)務(wù)可行性，否則，該項(xiàng)目基本不具備財(cái)務(wù)可行性。 8． ABCD [解析 ] 本題考核凈現(xiàn)值的計(jì)算方法。一般方法具體包括公式法 和列表法兩種形式。項(xiàng)目投資的投資風(fēng)險(xiǎn)大，因此，選項(xiàng) A不正確；項(xiàng)目計(jì)算期 =建設(shè)期 +運(yùn)營(yíng)期，其中 =運(yùn)營(yíng)期：試產(chǎn)期 +達(dá)產(chǎn)期，所以，選項(xiàng) B 不正確，選項(xiàng) C 正確；試產(chǎn)期指的是投產(chǎn)日至達(dá)產(chǎn)日的期間，達(dá)產(chǎn)期指的是達(dá)產(chǎn)日至項(xiàng)目終結(jié)點(diǎn)的期間，所以，選項(xiàng) D不正確。項(xiàng)目總投資包括原始投資和建設(shè)期資本化利息，原始投資包括固定資產(chǎn)投資、