【正文】 3． [答案 ] (1)進口設備的國際運輸費 =10 7%=(萬美元 ) 進口設備的國際運輸保險費 =(10+) 3%=(萬美元 ) 以人民幣標價的進口設備到岸價 =(10++) =70(萬元 ) 進口關稅 =70 10%=7(萬元 ) 進口設備增值稅 =(70+7) 17%=(萬元 ) 進口設備購置費 =70+7++=100萬 元 (2)購買設備投資 =100(萬元 ) 每年增加折舊 =(10010)/10=9(萬元 ) 每年增加的稅前利潤 =50+(30+9)=(萬元 ) 增加的凈利潤 = (125%)=13(萬元 ) 自購方案稅后凈現金流量為 NCF0=100(萬元 ) NCF1～ 9=13+9=22(萬元 ) NCF10=22+10=32(萬元 ) 租入設備每年增加的稅前利潤 =50+5(30+13)=12(萬元 ) 租入設備每年增加的 凈利潤 =12 (125%)=9(萬元 ) 租賃方案稅后凈現金流量為： NCF0=0(萬元 ) NCF1～ 10=9(萬元 ) 購買和租入設備差額凈現金流量為： △ NCF0=100(萬元 ) △ NCF1～ 9=229=13(萬元 ) △ NCF10=329=23(萬元 ) 有： 100=13 (P/A，△ IRR， 9)+23 (P/F，△ IRR， 10) 設△ IRR=6%， 13 (P/A，△ IRR， 9)+23 (P/F，△ IRR， 10)=101． 27 設△ IRR=7%， 13 (P/A， AIRR， 9)+23 (P/F，△ IRR， 10)= 有等式 (7%6%)/()=(7%△ IRR)/() 成立 解得：△ IRR=% 由于差額投資內部收益率小于基準折現率 10%， 所以應該采取租賃方案。 ∵△ IRR 乙 =%＜ 12% ∴乙方案經濟上不可行。 (2)投產后 1～ 5年每年的經營成本 =100+70+10+20=200(萬元 ) (3)投產后 1～ 5年每年的應交增值稅 =(400100) 17%=51(萬元 ) 應交消費稅 =400 10%=40(萬元 ) 投產后 6～ 10年每年的應交增值稅 =(620120) 17%=85(萬元 ) 應交消費稅 =620 10%=62(萬元 ) (4)投產后 1～ 5年每年的營業(yè)稅金 及附加 =40+(40+51) (7%+3%)=(萬元 ) 投產后 6～ 10年每年的營業(yè)稅金及附加 =62+(62+85) (7%+3%)=(萬元 ) (5)投產后 6～ 10年每年的經營成本 =2805010=220(萬元 ) (6)投產后 1～ 5年每年的息稅前利潤 =400(200+50+10+)=(萬元 ) 投產后 6～ 10年每年的息稅前利潤 ==(萬元 ) (7)NCF0=550(萬元 ) NCF1=0 NCP2=(100+150)=250(萬元 ) NCF3～ 7= (125%)+50+10=(萬元 ) NCF8～ 11= (125%)+50+10=(萬元 ) NCF12=+150+50=(萬元 ) 3． [答案 ] (1)由于是單純固定資產投資項目，所以，初始投資額：固定資產投資額 建設期內某年的凈現金流量 =該年發(fā)生的固定資產投資額 =該年發(fā)生的初始投資額 由于固定資產投資額不能抵稅 ，所以，建設期內某年的稅后凈現金流量 =稅前凈現金流量 =該年發(fā)生的固定資產投資額 =該年發(fā)生的初始投資額 由此可知，項目只是在第 1 年初 (即第 0 年 )發(fā)生了 100000 元的初始投資，因此，項目的初始投資額=100000(元 ) (2)項目第 2年的調整所得稅 =20200 25%=5000(元 ) 稅前凈現金流量 =稅后凈現金流量 +調整所得稅 =35000+5000=40000(元 ) 稅前凈現金流量 =息稅前利潤 +折舊 =20200+折舊 第 2年的折舊 =4000020200=20200(元 ) 由于是直線法計提折舊，所以，運營期內其他各年的折舊也是 20200元。如果所得稅率為 0，則運營期某年凈現金流量 =該年因使用該固定資產新增的息稅前利潤 +該年因使用該固定資產新增的折舊 +該年新增的攤銷 +該年回收的固定資產凈殘值。項目投資決策的評價指標包括主要指標、次要指標和輔助指標。原始投資 =固定資產投資 +無形資產投資 +其他資產投資 +流動資金投資，對于單純固定資產投資項目而言，只有固定資產投資，沒有流動資金投資、無形資產投資和其他資產投資，所以，原始投資：固定資產投資。使用差額投資內部收益率法對固定資產更新改造投資項目進行決策時，當差額投資內部收益率指標大于或等于基準折現率或設定的折現率時， 應當進行更新改造；反之，不應當進行更新改造。固定資產原值 =固定資產投資 +建設期資本化利息 +預備費，本題中建設期為零，所以，不存在建設期資本化利息，因此，固定資產原值 = 120(萬元 )，年折舊額=120/5=24(萬元 )。凈現值、內部收益率等為主要指標；靜態(tài)投資回收期為次要指標；總投資收益率為輔助指標。凈現金流量又稱現金凈流量，是指在項目計算期內由建設項目每年現金流入量與同年現金流出量之間的差額所形成的序列指標。 2． [解析 ] 本題考核投資的概念。 15． BD [解析 ] 本題考核形成無形資產費用的估算。 13． ACD [解析 ] 本題考核凈現金流量計算中的相關指標。單純固定資產投資項目凈現金流量的簡化公式為： 運營期某年所得稅前凈現金流量 =該年因使用該固定資產新增的息稅前利潤 +該年因使用該固定資產新增的折舊 +該年回收的固定資產凈殘值 不論什么類型的投資項目，在營運期都要發(fā)生經營成本，它的估算與具體的籌資方案無關，所以在確定項目的現金流量時，只考慮全部資金的運動情況，而不具體區(qū)分自有資金和借入資金等具體形式的現金流量。項目投資的投資風險大，因此，選項 A不正確；項目計算期 =建設期 +運營期，其中 =運營期：試產期 +達產期，所以，選項 B 不正確，選項 C 正確；試產期指的是投產日至達產日的期間，達產期指的是達產日至項目終結點的期間，所以，選項 D不正確。 8． ABCD [解析 ] 本題考核凈現值的計算方法。和項目總投資收益率 ROI 的資料，所以，無法得出肯定的結論。單純固定資產投資項目中建設期內年初或年末的凈現金流量一 般小于或等于 0，所以選項 BC是答案。在項目投資決策中，應按在運營期內應交納的營業(yè)稅、消費稅、土地增值稅、資源稅、城市維護建設稅和教育費附加等估算。其中，前三項屬于墊支資本投資，后一項屬于周轉資本投資。原始投資 =初始投資 =建設投資 +流動資金投資 =(固定資產投資 +無形資產投資 +其他資產投資 )+流動資金投資，項目總投資 =原始投資 +建設期資本化利息。 18． D [解析 ] 本題考核形成固定資產費用的估算。新設備年折舊 =(11010)/5=20(萬元 )，舊設備年折舊=(9010)/5=16(萬元 )，新增折舊 =2016=4(萬元 )。 13． C [解析 ] 本題考核凈現值和凈現值率之間的關系。 11． C [解析 ] 本題考核項目投資中相關財務指標的基本構成。 10． B [解析 ] 本題考核動態(tài)指標之間的關系。總投資收益率是輔助指標而凈現值是主要指標。 凈現值率指標可以從動態(tài)的角度反映項目投資的資金投入與凈產出之間的關系，但無法直接反映投資項目的實際收益串。項目總投資 =原始投資 +建設期資本化利息，如果存在建設期，資金來源結構不同，則項目總投資就不同?！敖杩畋窘饍斶€”和“借款利息支付”均不計入項目的現金流量，因此，項目投資現金流量表中不包括借款本金償還。 要求： (1)計算進口設備的購置費； (2)按差額投資內部收益率法作出購買或經營租賃固定資產的決策； (3)按折現總費用比較法作出購買或經營租賃固定資產的決策。 (4)分別用年等額凈回收額法和最短計算期法 作出投資決策。 (3)C方案的項目計算期為 12年，凈現值為 70000元。 (5)以企業(yè)期望的投資報酬率為決策標準，按差額內部收益率法對甲、乙兩方案作出評價，并為企業(yè)作出是否更新改造設備的最終決策，同時說明理由。 要求： (1)根據資料一計算下列指標： ①舊設備的變價凈收入； ②因舊固定資產提前報廢發(fā)生凈損失而抵減的所得稅額。 資料二：該更新改造項目有甲、乙兩個方案可供選擇。新舊設備的替換將在當年內完成 (即更新設備的建設期為 o)，不涉及增加流動資金投資，采用直線法計提設備折舊。 (2)乙方案原始投資額為 120萬元，在建設期起點一次性投入，項目計算期為 4年，建設期為 1年，運營期每年的凈現金流量均為 60萬元。 3．某企業(yè)準備投資一個單純固定資產投資項目，采用直線法計提折舊，固定資產投資均在建設期內投入。投資項目投產后第 1～ 5年每年預計營業(yè)收入 (不含增值稅 )為 400萬元，第 6～ 10年每年預計營業(yè)收入 (不含增值稅 )為 620萬元，適用的增值稅稅率為 17%，城建稅稅率為 7%，教育費附加率為3%。 要求： (1)計算本年流