【正文】 3． [答案 ] (1)進(jìn)口設(shè)備的國(guó)際運(yùn)輸費(fèi) =10 7%=(萬(wàn)美元 ) 進(jìn)口設(shè)備的國(guó)際運(yùn)輸保險(xiǎn)費(fèi) =(10+) 3%=(萬(wàn)美元 ) 以人民幣標(biāo)價(jià)的進(jìn)口設(shè)備到岸價(jià) =(10++) =70(萬(wàn)元 ) 進(jìn)口關(guān)稅 =70 10%=7(萬(wàn)元 ) 進(jìn)口設(shè)備增值稅 =(70+7) 17%=(萬(wàn)元 ) 進(jìn)口設(shè)備購(gòu)置費(fèi) =70+7++=100萬(wàn) 元 (2)購(gòu)買(mǎi)設(shè)備投資 =100(萬(wàn)元 ) 每年增加折舊 =(10010)/10=9(萬(wàn)元 ) 每年增加的稅前利潤(rùn) =50+(30+9)=(萬(wàn)元 ) 增加的凈利潤(rùn) = (125%)=13(萬(wàn)元 ) 自購(gòu)方案稅后凈現(xiàn)金流量為 NCF0=100(萬(wàn)元 ) NCF1～ 9=13+9=22(萬(wàn)元 ) NCF10=22+10=32(萬(wàn)元 ) 租入設(shè)備每年增加的稅前利潤(rùn) =50+5(30+13)=12(萬(wàn)元 ) 租入設(shè)備每年增加的 凈利潤(rùn) =12 (125%)=9(萬(wàn)元 ) 租賃方案稅后凈現(xiàn)金流量為： NCF0=0(萬(wàn)元 ) NCF1～ 10=9(萬(wàn)元 ) 購(gòu)買(mǎi)和租入設(shè)備差額凈現(xiàn)金流量為： △ NCF0=100(萬(wàn)元 ) △ NCF1～ 9=229=13(萬(wàn)元 ) △ NCF10=329=23(萬(wàn)元 ) 有： 100=13 (P/A，△ IRR， 9)+23 (P/F，△ IRR， 10) 設(shè)△ IRR=6%， 13 (P/A，△ IRR， 9)+23 (P/F，△ IRR， 10)=101． 27 設(shè)△ IRR=7%， 13 (P/A， AIRR， 9)+23 (P/F，△ IRR， 10)= 有等式 (7%6%)/()=(7%△ IRR)/() 成立 解得：△ IRR=% 由于差額投資內(nèi)部收益率小于基準(zhǔn)折現(xiàn)率 10%， 所以應(yīng)該采取租賃方案。 ∵△ IRR 乙 =%＜ 12% ∴乙方案經(jīng)濟(jì)上不可行。 (2)投產(chǎn)后 1～ 5年每年的經(jīng)營(yíng)成本 =100+70+10+20=200(萬(wàn)元 ) (3)投產(chǎn)后 1～ 5年每年的應(yīng)交增值稅 =(400100) 17%=51(萬(wàn)元 ) 應(yīng)交消費(fèi)稅 =400 10%=40(萬(wàn)元 ) 投產(chǎn)后 6～ 10年每年的應(yīng)交增值稅 =(620120) 17%=85(萬(wàn)元 ) 應(yīng)交消費(fèi)稅 =620 10%=62(萬(wàn)元 ) (4)投產(chǎn)后 1～ 5年每年的營(yíng)業(yè)稅金 及附加 =40+(40+51) (7%+3%)=(萬(wàn)元 ) 投產(chǎn)后 6～ 10年每年的營(yíng)業(yè)稅金及附加 =62+(62+85) (7%+3%)=(萬(wàn)元 ) (5)投產(chǎn)后 6～ 10年每年的經(jīng)營(yíng)成本 =2805010=220(萬(wàn)元 ) (6)投產(chǎn)后 1～ 5年每年的息稅前利潤(rùn) =400(200+50+10+)=(萬(wàn)元 ) 投產(chǎn)后 6～ 10年每年的息稅前利潤(rùn) ==(萬(wàn)元 ) (7)NCF0=550(萬(wàn)元 ) NCF1=0 NCP2=(100+150)=250(萬(wàn)元 ) NCF3～ 7= (125%)+50+10=(萬(wàn)元 ) NCF8～ 11= (125%)+50+10=(萬(wàn)元 ) NCF12=+150+50=(萬(wàn)元 ) 3． [答案 ] (1)由于是單純固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目，所以，初始投資額：固定資產(chǎn)投資額 建設(shè)期內(nèi)某年的凈現(xiàn)金流量 =該年發(fā)生的固定資產(chǎn)投資額 =該年發(fā)生的初始投資額 由于固定資產(chǎn)投資額不能抵稅 ，所以，建設(shè)期內(nèi)某年的稅后凈現(xiàn)金流量 =稅前凈現(xiàn)金流量 =該年發(fā)生的固定資產(chǎn)投資額 =該年發(fā)生的初始投資額 由此可知，項(xiàng)目只是在第 1 年初 (即第 0 年 )發(fā)生了 100000 元的初始投資，因此，項(xiàng)目的初始投資額=100000(元 ) (2)項(xiàng)目第 2年的調(diào)整所得稅 =20200 25%=5000(元 ) 稅前凈現(xiàn)金流量 =稅后凈現(xiàn)金流量 +調(diào)整所得稅 =35000+5000=40000(元 ) 稅前凈現(xiàn)金流量 =息稅前利潤(rùn) +折舊 =20200+折舊 第 2年的折舊 =4000020200=20200(元 ) 由于是直線法計(jì)提折舊，所以，運(yùn)營(yíng)期內(nèi)其他各年的折舊也是 20200元。如果所得稅率為 0，則運(yùn)營(yíng)期某年凈現(xiàn)金流量 =該年因使用該固定資產(chǎn)新增的息稅前利潤(rùn) +該年因使用該固定資產(chǎn)新增的折舊 +該年新增的攤銷 +該年回收的固定資產(chǎn)凈殘值。項(xiàng)目投資決策的評(píng)價(jià)指標(biāo)包括主要指標(biāo)、次要指標(biāo)和輔助指標(biāo)。原始投資 =固定資產(chǎn)投資 +無(wú)形資產(chǎn)投資 +其他資產(chǎn)投資 +流動(dòng)資金投資，對(duì)于單純固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目而言，只有固定資產(chǎn)投資，沒(méi)有流動(dòng)資金投資、無(wú)形資產(chǎn)投資和其他資產(chǎn)投資，所以，原始投資：固定資產(chǎn)投資。使用差額投資內(nèi)部收益率法對(duì)固定資產(chǎn)更新改造投資項(xiàng)目進(jìn)行決策時(shí)，當(dāng)差額投資內(nèi)部收益率指標(biāo)大于或等于基準(zhǔn)折現(xiàn)率或設(shè)定的折現(xiàn)率時(shí)， 應(yīng)當(dāng)進(jìn)行更新改造；反之，不應(yīng)當(dāng)進(jìn)行更新改造。固定資產(chǎn)原值 =固定資產(chǎn)投資 +建設(shè)期資本化利息 +預(yù)備費(fèi)，本題中建設(shè)期為零，所以，不存在建設(shè)期資本化利息，因此，固定資產(chǎn)原值 = 120(萬(wàn)元 )，年折舊額=120/5=24(萬(wàn)元 )。凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率等為主要指標(biāo)；靜態(tài)投資回收期為次要指標(biāo)；總投資收益率為輔助指標(biāo)。凈現(xiàn)金流量又稱現(xiàn)金凈流量，是指在項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)由建設(shè)項(xiàng)目每年現(xiàn)金流入量與同年現(xiàn)金流出量之間的差額所形成的序列指標(biāo)。 2． [解析 ] 本題考核投資的概念。 15． BD [解析 ] 本題考核形成無(wú)形資產(chǎn)費(fèi)用的估算。 13． ACD [解析 ] 本題考核凈現(xiàn)金流量計(jì)算中的相關(guān)指標(biāo)。單純固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)金流量的簡(jiǎn)化公式為： 運(yùn)營(yíng)期某年所得稅前凈現(xiàn)金流量 =該年因使用該固定資產(chǎn)新增的息稅前利潤(rùn) +該年因使用該固定資產(chǎn)新增的折舊 +該年回收的固定資產(chǎn)凈殘值 不論什么類型的投資項(xiàng)目，在營(yíng)運(yùn)期都要發(fā)生經(jīng)營(yíng)成本，它的估算與具體的籌資方案無(wú)關(guān)，所以在確定項(xiàng)目的現(xiàn)金流量時(shí)，只考慮全部資金的運(yùn)動(dòng)情況，而不具體區(qū)分自有資金和借入資金等具體形式的現(xiàn)金流量。項(xiàng)目投資的投資風(fēng)險(xiǎn)大，因此，選項(xiàng) A不正確；項(xiàng)目計(jì)算期 =建設(shè)期 +運(yùn)營(yíng)期，其中 =運(yùn)營(yíng)期：試產(chǎn)期 +達(dá)產(chǎn)期，所以，選項(xiàng) B 不正確，選項(xiàng) C 正確；試產(chǎn)期指的是投產(chǎn)日至達(dá)產(chǎn)日的期間，達(dá)產(chǎn)期指的是達(dá)產(chǎn)日至項(xiàng)目終結(jié)點(diǎn)的期間，所以，選項(xiàng) D不正確。 8． ABCD [解析 ] 本題考核凈現(xiàn)值的計(jì)算方法。和項(xiàng)目總投資收益率 ROI 的資料，所以，無(wú)法得出肯定的結(jié)論。單純固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目中建設(shè)期內(nèi)年初或年末的凈現(xiàn)金流量一 般小于或等于 0，所以選項(xiàng) BC是答案。在項(xiàng)目投資決策中，應(yīng)按在運(yùn)營(yíng)期內(nèi)應(yīng)交納的營(yíng)業(yè)稅、消費(fèi)稅、土地增值稅、資源稅、城市維護(hù)建設(shè)稅和教育費(fèi)附加等估算。其中，前三項(xiàng)屬于墊支資本投資，后一項(xiàng)屬于周轉(zhuǎn)資本投資。原始投資 =初始投資 =建設(shè)投資 +流動(dòng)資金投資 =(固定資產(chǎn)投資 +無(wú)形資產(chǎn)投資 +其他資產(chǎn)投資 )+流動(dòng)資金投資，項(xiàng)目總投資 =原始投資 +建設(shè)期資本化利息。 18． D [解析 ] 本題考核形成固定資產(chǎn)費(fèi)用的估算。新設(shè)備年折舊 =(11010)/5=20(萬(wàn)元 )，舊設(shè)備年折舊=(9010)/5=16(萬(wàn)元 )，新增折舊 =2016=4(萬(wàn)元 )。 13． C [解析 ] 本題考核凈現(xiàn)值和凈現(xiàn)值率之間的關(guān)系。 11． C [解析 ] 本題考核項(xiàng)目投資中相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)的基本構(gòu)成。 10． B [解析 ] 本題考核動(dòng)態(tài)指標(biāo)之間的關(guān)系?？偼顿Y收益率是輔助指標(biāo)而凈現(xiàn)值是主要指標(biāo)。 凈現(xiàn)值率指標(biāo)可以從動(dòng)態(tài)的角度反映項(xiàng)目投資的資金投入與凈產(chǎn)出之間的關(guān)系，但無(wú)法直接反映投資項(xiàng)目的實(shí)際收益串。項(xiàng)目總投資 =原始投資 +建設(shè)期資本化利息，如果存在建設(shè)期，資金來(lái)源結(jié)構(gòu)不同，則項(xiàng)目總投資就不同?！敖杩畋窘饍斶€”和“借款利息支付”均不計(jì)入項(xiàng)目的現(xiàn)金流量，因此，項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表中不包括借款本金償還。 要求： (1)計(jì)算進(jìn)口設(shè)備的購(gòu)置費(fèi)； (2)按差額投資內(nèi)部收益率法作出購(gòu)買(mǎi)或經(jīng)營(yíng)租賃固定資產(chǎn)的決策； (3)按折現(xiàn)總費(fèi)用比較法作出購(gòu)買(mǎi)或經(jīng)營(yíng)租賃固定資產(chǎn)的決策。 (4)分別用年等額凈回收額法和最短計(jì)算期法 作出投資決策。 (3)C方案的項(xiàng)目計(jì)算期為 12年，凈現(xiàn)值為 70000元。 (5)以企業(yè)期望的投資報(bào)酬率為決策標(biāo)準(zhǔn)，按差額內(nèi)部收益率法對(duì)甲、乙兩方案作出評(píng)價(jià)，并為企業(yè)作出是否更新改造設(shè)備的最終決策，同時(shí)說(shuō)明理由。 要求： (1)根據(jù)資料一計(jì)算下列指標(biāo)： ①舊設(shè)備的變價(jià)凈收入； ②因舊固定資產(chǎn)提前報(bào)廢發(fā)生凈損失而抵減的所得稅額。 資料二：該更新改造項(xiàng)目有甲、乙兩個(gè)方案可供選擇。新舊設(shè)備的替換將在當(dāng)年內(nèi)完成 (即更新設(shè)備的建設(shè)期為 o)，不涉及增加流動(dòng)資金投資，采用直線法計(jì)提設(shè)備折舊。 (2)乙方案原始投資額為 120萬(wàn)元，在建設(shè)期起點(diǎn)一次性投入，項(xiàng)目計(jì)算期為 4年，建設(shè)期為 1年，運(yùn)營(yíng)期每年的凈現(xiàn)金流量均為 60萬(wàn)元。 3．某企業(yè)準(zhǔn)備投資一個(gè)單純固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目，采用直線法計(jì)提折舊，固定資產(chǎn)投資均在建設(shè)期內(nèi)投入。投資項(xiàng)目投產(chǎn)后第 1～ 5年每年預(yù)計(jì)營(yíng)業(yè)收入 (不含增值稅 )為 400萬(wàn)元，第 6～ 10年每年預(yù)計(jì)營(yíng)業(yè)收入 (不含增值稅 )為 620萬(wàn)元，適用的增值稅稅率為 17%，城建稅稅率為 7%，教育費(fèi)附加率為3%。 要求： (1)計(jì)算本年流