【正文】 B 與全部工業(yè)行業(yè)相比 a/b（ %） 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次） 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次） 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次） 七、償債能力分析 圖表 8： 2020 年 1～ 11 月份煙草行業(yè)償債能力分析指標(biāo) 本行業(yè) 全部工業(yè)行業(yè) 與全部工業(yè)行業(yè)相比（ %） 資產(chǎn)負(fù)債率（ %） 已獲利息倍數(shù) 八、發(fā)展能力分析 圖表 9： 2020 年 1～ 11 月份煙草行業(yè)發(fā)展能力分析指標(biāo) 本行業(yè) 全部工業(yè)行業(yè) 與全部工業(yè)行業(yè)相比（ %） 資本積累率 銷售增長率 總資產(chǎn) 增長率 九、成本結(jié)構(gòu)分析 （一）成本費(fèi)用結(jié)構(gòu)比例 圖表 10： 2020 年 1～ 11 月份煙草行業(yè)成本費(fèi)用結(jié)構(gòu)比例分析示意圖 %%% %銷售成本銷售費(fèi)用管理費(fèi)用財務(wù)費(fèi)用c （二）去年同期成本費(fèi)用結(jié)構(gòu)比例 圖表 11：煙草行業(yè)去年同期成本費(fèi)用結(jié)構(gòu)比例示意圖 %%% %銷售成本銷售費(fèi)用管理費(fèi)用財務(wù)費(fèi)用 （三）成本費(fèi)用變動情況 圖表 12： 2020 年 1～ 11 月份煙草行業(yè)成本費(fèi)用變動情況同比分析指標(biāo) 銷售成本 銷售費(fèi)用 管理費(fèi)用 財務(wù)費(fèi)用 成本費(fèi)用 今年 1～ 11月 去年同期 同比增長（ %） （四）本期成本 —— 銷售收入 —— 利潤比例關(guān)系分析 企業(yè)的經(jīng)營目標(biāo)是實(shí)現(xiàn) 利潤，目標(biāo)利潤的實(shí)現(xiàn)是由成本費(fèi)用（包括銷售成本、銷售費(fèi)用、財務(wù)費(fèi)用、管理費(fèi)用）、銷售收入等指標(biāo)來保證的。 成本 —— 銷售收入 —— 利潤比較 圖表 13： 2020 年 1～ 11 月份煙草行業(yè)成本、銷售收入、利潤比較 今年 1～ 11月 去年同期 同比增減 (%) 成本費(fèi)用 其中：銷售成本 銷售費(fèi)用 管理費(fèi)用 財務(wù)費(fèi)用 銷售收入 利潤 成本 —— 銷售收入 —— 利潤比例關(guān)系 圖表 14： 2020 年 1～ 11 月份煙草行業(yè)成本、銷售收入、利潤比較關(guān)系 本行業(yè) 全部工業(yè)企業(yè) 與全部工業(yè)企業(yè)比較 (%) 成本費(fèi)用 /利潤 成本費(fèi)用 /銷售收入 利潤 /銷售收入 十、貸款建議 行業(yè)資金流向 流入 利潤水平可接受度 較好 建議開發(fā)熱點(diǎn) 產(chǎn)品 高、中檔香煙 企業(yè) 形成規(guī)模效益的知名煙草企業(yè) 主要風(fēng)險 政策風(fēng)險 《煙草控制框架公約》生效后，將對我國煙草行業(yè)產(chǎn)生一定的影響。 經(jīng)營風(fēng)險 部分地區(qū)卷煙銷售工作基礎(chǔ)比較薄弱，專賣管理和配送服務(wù)跟不上。整個中國市場與國際市場在更廣的范圍和更深的程度上日漸融合。 部分地區(qū)卷煙銷售工作基礎(chǔ)比較薄弱，專賣管理和配送服務(wù)跟不上，這也可能造成了銷量同比下降。 因與責(zé)任有關(guān)的問題而引發(fā)的煙草訴訟增加。 詳情請參閱下篇相關(guān)章節(jié)。 存在問題 煙草行業(yè)市場基礎(chǔ)仍不牢固； 較多公司還不能完全做到以市場為導(dǎo)向開展購銷，市場需求的品牌（如低檔煙和少數(shù)名優(yōu)煙）不能足量購進(jìn)，部分品牌壓攤銷售，供求矛盾突出； 煙草企業(yè)內(nèi)部管理仍較薄弱； 部分省區(qū)走私煙比較猖獗。馬拉維的煙草生產(chǎn)也呈增長趨勢。 業(yè)內(nèi)對策建議 深入推進(jìn)企業(yè)組織結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略性調(diào)整，加快“ 關(guān)小”進(jìn)度和企業(yè)聯(lián)合兼并重組整合步伐； 積極穩(wěn)妥地搞好煙草工商管理體制改革，全 面推進(jìn)和加強(qiáng)卷煙銷售網(wǎng)絡(luò)建設(shè)。 弱勢 整個煙草市場基礎(chǔ)較為薄弱； 市場需求的品牌（如低檔煙和少數(shù)名優(yōu)煙）不能足量購進(jìn)，部分品牌壓攤銷售，供求矛盾突出。 風(fēng)險 國際化競爭將日益激烈，隨著融合的遞進(jìn)，國際社會對中國煙草的保護(hù)政策將施加越來越大的壓力。 V 龍頭 /重點(diǎn)聯(lián)系企業(yè) 一、龍頭 /重點(diǎn)聯(lián)系企業(yè)財務(wù)指標(biāo) 圖表 16：業(yè)內(nèi)按銷售收入排名前十位企業(yè)主要財務(wù)指標(biāo) 單位：千元 /人 排名 銷售收入 資產(chǎn) 利潤 從業(yè)人數(shù) 1 14797000 41940690 3264320 3420 2 14637937 25424679 5293420 5339 3 9137700 11434500 1720200 4534 4 8473652 9573105 1228151 2280 5 6755370 5680500 848240 4359 6 6735828 5329731 1166095 1167 7 6065310 7278075 1083140 1270 8 5048437 4995914 722866 1748 9 4601944 7013283 270081 2963 10 4358640 3936960 847260 1738 二、企業(yè)在全國各地的分布 圖表 17： 2020 年 1～ 11 月份煙草行業(yè)企業(yè)在全國分布情況 地區(qū) 企業(yè)數(shù) 虧損企業(yè)數(shù) 虧損企業(yè)比重（ %） 全國 262 58 % 北京市 1 0 % 天津市 1 0 % 河北省 3 0 % 山西省 2 1 % 內(nèi)蒙 2 0 % 遼寧省 4 1 % 吉林省 7 2 % 黑龍江省 9 0 % 上海市 2 0 % 江蘇省 6 0 % 浙江省 5 0 % 安徽省 15 2 % 福建省 10 3 % 江西省 8 2 % 山東省 18 4 % 河南省 28 9 % 湖北省 22 7 % 湖南省 12 3 % 廣東省 18 3 % 廣西 7 2 % 海南省 1 0 % 重慶市 6 1 % 四川省 14 3 % 貴州省 19 10 % 云南省 20 1 % 陜西省 12 2 % 甘肅省 7 2 % 寧夏 2 0 % 新疆 1 0 % 詳細(xì)分規(guī)模企業(yè)分布情況參見下篇企業(yè)分析部分。商業(yè)企業(yè)卷煙單箱銷售收入為 元，同比提升％。其中同比增長的百分點(diǎn)數(shù)是：一類煙 ；二類煙 ；三類煙 ；四類煙 。 商業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)卷煙經(jīng)營利潤 億元，同比增長 ％。 重點(diǎn)地區(qū)：廣東銷量增長最多 銷量同比增加的省市區(qū)（西藏?zé)o對比）有 28 個，其中增幅超過 10％的省份有：寧夏 ％（同比增量 萬箱）、深圳 ％（ 萬箱）、山西 ％（ 萬箱）、陜西 ％（ 萬箱）。 在全國銷量前 10 位省份中，廣東銷量增長最多（ ％），但卷煙 利潤下降最大（－ ％）。 湖南銷量下降最大（－ ％），但卷煙利潤上升卻最多（ ％）。今年一、二、三類煙同比增加 個百 分點(diǎn)，毛利率增加 個百分點(diǎn)，預(yù)計可增加利潤 5個億以上；銷量下降的全部是低檔煙，影響利潤不到 1 個億。其中名優(yōu)煙銷量 億支（ 萬箱），同比增幅 ％。 36 個重點(diǎn)城市 1－ 11 月實(shí)現(xiàn)卷煙經(jīng)營利潤 96 億元，同比增加％，占全國卷煙經(jīng)營利潤 億元 的 ％。 36 個重點(diǎn)城市的卷煙經(jīng)營毛利率為 ％，同比增加 個百分點(diǎn)，比全國平均經(jīng)營毛利率 ％高出 個百分點(diǎn)，但西寧（ ％）、蘭州（ ％）、海口（ ％）和烏魯木齊（ ％） 4 個城市低于全國平均水平（省外調(diào)進(jìn)經(jīng)省銷售公司）。 1?11 月的存銷比天數(shù)由去年的 26 天減為今年的 22 天，減幅為 14％。 1～ 11 月存銷比平均天數(shù)與去年同比減少幅度超過 20％的省份有：廣東 ％（ 9 天）、湖南 ％（ 6 天）、黑龍江 ％（ 10 天）、北京 ％（ 6 天）、江西 ％（ 4 天）、重慶 ％（ 13 天）、遼寧％（ 8 天）。 安徽省的商業(yè)企業(yè)存銷比天數(shù)基本能控制在 10 天左右，表明該省有較高的庫存管理水平和市場調(diào)控能力。 云南、重慶兩省市雖然同比天數(shù)分別下降了約 11 天、 13 天，但兩省市的商業(yè)企業(yè)存銷比天數(shù)仍高達(dá) 65 天和 47 天，是全國平均水平 22天的 2?3 倍。入網(wǎng)銷售率最高的省份是海南（ ％），而較低的省市區(qū)有青海（ ％）、新疆（ ％）和深圳（ ％）等。 1～ 11 月全國平均送貨率為 ％。 隨著國家局卷煙銷售網(wǎng)絡(luò)建設(shè)工作的不斷深入開展，全國網(wǎng)建整體 水平逐年得以提高。 三項(xiàng)費(fèi)用利潤率： ％ 1～ 11 月全國卷煙經(jīng)營三項(xiàng)費(fèi)用利潤率為 ％，比上年同期％上升 個百分點(diǎn)。三項(xiàng)費(fèi)用利潤率低于 80％的省份有重慶（ ％）、云南（ ％）、河南（ ％）、廣西（ ％）、陜西（ ％）、廣東（ ％）、遼寧（ ％）。 （二） 2020 年全國煙葉收購、卷煙產(chǎn)銷簡況 煙葉收購 11 月份收購煙葉 萬噸， 比去年同月 萬噸多收 萬噸，其中：烤煙 ，晾曬煙 。 工業(yè)產(chǎn)值和銷售產(chǎn)值 11 月份完成當(dāng)年價工業(yè)總產(chǎn)值 億元，其中：卷煙產(chǎn)值 億元，其它工業(yè)企業(yè) 億元 。本月完成當(dāng)年價工業(yè)銷售產(chǎn)值 億元，比去年同月 億元增長 %；累計完成當(dāng)年價工業(yè)銷售產(chǎn)值 億元，比去年同期 億元增長 %。累計完成 億支（ 萬箱），比去年同期 億支（ 萬箱）增加 億支（ 萬箱），增長 %，完成年度調(diào)控目標(biāo) 億支（ 萬箱）的 %?！?、二類卷煙（ 30 元 /條以上）產(chǎn)量占總產(chǎn)量的 %。在產(chǎn)量中，濾嘴煙 億支，比去年同期 億支增加 億支，增長 %，比重為 %，比去年同期 %上升 個百分點(diǎn)。 11 月銷售 億支，比去年同月 億支，增加 億支，增長 %；累計銷售 億支（ 萬箱），比去年同期 億支（ 萬箱）增加 億支（ 萬箱），增長 %，名優(yōu)卷煙銷量占全國卷煙銷量的 %，比去年同期 %上升 個百分點(diǎn)。 卷煙銷售 11 月份統(tǒng)計完 成 億支，其中：國內(nèi)銷售 億支，比去年同月 億支增加 億支，增長 %；出口 億支，比去年同月 億支，增長 %。累計批發(fā)銷售量為 億支（ 萬箱），比去年同期 億支（ 萬箱）增加 億支（ 萬箱），增長%，其中：國內(nèi)銷售 億支（ 萬箱），比去年同期 億支（ 萬箱）增加 億支（ 萬箱），增長 %。 卷煙工商庫存 11 月份卷煙庫存合計 億支（ 萬箱），其中：工業(yè)庫存 億支（ 萬箱），商業(yè)庫存 億支（ 萬箱）。 36 戶重點(diǎn)卷煙工業(yè)企業(yè) 36 戶重點(diǎn)卷煙工業(yè)企業(yè)累計完成當(dāng)年價卷煙產(chǎn)值 億元，比去年同期 億元增長 %；完成當(dāng)年價銷售產(chǎn)值 億元，比去年同期 億元增長 %。 其中：一類卷煙 億支，占全國比重 %；二類卷煙 億支，占全國比重 %；三類卷煙 億支，占全國比重 %；四類卷煙 億支，占全國比重 %；五類卷煙 億支，占全國比重 %。 11 月末工業(yè)企業(yè)卷煙銷售量為 億支，其中：對省內(nèi)系統(tǒng)內(nèi)銷售 億支，對省外系統(tǒng)內(nèi)銷售 億支。 全國煙草進(jìn)出口系統(tǒng)全年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行質(zhì)量和效益呈良好發(fā)展態(tài)勢 1～ 11 月在國家局領(lǐng)導(dǎo)下煙草進(jìn)出口系統(tǒng)堅持“平穩(wěn)發(fā)展、穩(wěn)健經(jīng)營”的經(jīng)營指導(dǎo)方針，系統(tǒng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體保持良好的運(yùn)行態(tài)勢，進(jìn)出口總值同比平穩(wěn)上升，進(jìn)、出口總值及主要經(jīng)濟(jì)運(yùn)行指標(biāo)均趨于 良性發(fā)展；出口商品中煙葉、卷煙的數(shù)量與金額同比均有一定幅度的增長；集 團(tuán)銷售收入和實(shí)現(xiàn)利潤與去年同期相比穩(wěn)步上升，集團(tuán) 19 戶成員企業(yè)全部盈利，系統(tǒng)整體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行質(zhì)量和效益呈良好發(fā)展態(tài)勢，為全年各項(xiàng)任務(wù)和指標(biāo)的完成打下了良好的基礎(chǔ)。 “煙控公約”作為世界上第一個有關(guān)煙草控制的條約，是以控制煙草制造和消費(fèi)為目的的，它對我國煙草業(yè)的影響是全局性的。我國煙草企業(yè)現(xiàn)已較狹窄的宣傳渠道將受到進(jìn)一步的削弱。最后，“煙控公約”要求煙草企業(yè)向政府公開產(chǎn)品中的成分和施放物，要檢驗(yàn)出香煙中多達(dá) 5000 種的微量成分，對企業(yè)來說將是巨大的成本和壓力。 首先，從卷煙工藝和 產(chǎn)品開發(fā)的角度分析，《公約》對如何提高產(chǎn)品質(zhì)量，降低吸煙對健康的危害提出了新的挑戰(zhàn)。 其次，從卷煙包裝設(shè)計的角度分析，《公約》使以往通過改進(jìn)產(chǎn)品包裝，突出品牌特點(diǎn)，從而在一定程度上方便消費(fèi)者區(qū)別產(chǎn)品的做法變得困難。其次，從卷煙產(chǎn)品的市場推廣和銷售的角度分析，《公約》對煙草廣告、促 銷、贊助行為的廣泛禁止，幾乎將卷煙生產(chǎn)者與消費(fèi)者之間業(yè)已存在的，且十分有限的溝通渠道堵死，消費(fèi)者很難得到高品質(zhì)、低危害的卷煙產(chǎn)品以及相關(guān)信息。煙草業(yè)對因吸煙而對健康造成的危害承擔(dān)責(zé)任與賠償?shù)膯栴}是《公約》談判中另一焦點(diǎn)問題，也是《公約》中對各國最具實(shí)質(zhì)性影響的內(nèi)容之一?！钡?19 條進(jìn)一步做出更具體規(guī)定：“為煙草控制的目的，必要時，各締約方應(yīng)考慮采取立法行動或促進(jìn) 其現(xiàn)有法律，以處理刑事和民事責(zé)任，適當(dāng)時包括賠償。在國際方面，由于煙草訴訟逐年增多、此起彼伏，一些跨國煙草公司已經(jīng)官司纏身、舉步維艱。 （二）國家局出臺《中國卷煙科技發(fā)展綱要》 為進(jìn)一步明確中國卷煙科技發(fā)展的方向與任務(wù)，推進(jìn)中國煙草科技進(jìn)步與創(chuàng)新，國家局日前出臺了《中國卷煙科技發(fā)展綱要》。 《綱要》共分為以下幾個部分： 中國卷煙科技發(fā)展的機(jī)遇和挑戰(zhàn)； 中國卷煙科技發(fā)展的方向和目標(biāo)； 中國卷煙科技發(fā)展應(yīng)遵循的原則； 中國卷煙科技發(fā)展的主要任務(wù)； 技術(shù)支撐體系和保障措施。同樣也受到煙草行業(yè)的普遍關(guān)注。而在自動化程度高度發(fā)展的今天，卷煙廠的