武商集團(tuán)財(cái)務(wù)分析案例(doc8)-財(cái)務(wù)分析-在線瀏覽
2024-10-22 12:59本頁(yè)面
【正文】 年 12月改造為股份公司。 1999年末公司總股本為 507248590股。下面我們結(jié)合武商集團(tuán) 1999年年報(bào)和 2020年中報(bào)從償債能力、營(yíng)運(yùn)能力、獲利能力、資金結(jié)構(gòu)、資金平衡、和發(fā)展能力 六個(gè)方面進(jìn)行企業(yè)常規(guī)財(cái)務(wù)分析。企業(yè)有無(wú)支付現(xiàn)金的能力和償還債務(wù)的能力是企業(yè)能否生存和健康發(fā)展的關(guān)鍵。 我國(guó)目前金融市場(chǎng)不發(fā)達(dá)，企業(yè)有價(jià)證券存量極少，雖然擁有較多存貨和應(yīng)收帳款，但它們的變現(xiàn)性很難得到保證。現(xiàn)金支付能力是指企業(yè)用現(xiàn)金或銀行存款支付資金需求的能力，它是企業(yè)短期、長(zhǎng)期償債能力的具體和直接表現(xiàn)，也是判斷企業(yè)應(yīng)變力大小的根據(jù)。 1999年底武商集團(tuán)現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率為 ，2020年上半年為 。 資產(chǎn)流動(dòng)性是測(cè)定公司償債能力的一個(gè)重要因素，通常采用流動(dòng)比率（流動(dòng)資產(chǎn) /流動(dòng)負(fù)債）和速動(dòng)比率（速動(dòng)資產(chǎn) /流動(dòng)負(fù)債）兩個(gè)指標(biāo)衡量企業(yè)短期償債能力一般認(rèn)為，這兩個(gè)比率的正常值分別為 2和 1。 長(zhǎng)期償債能力，是企業(yè)在長(zhǎng)期借款使用期內(nèi)的付息能力和長(zhǎng)期借款到期后歸還借款本金的能力。資產(chǎn)負(fù)債率主要揭示企業(yè)出資者對(duì)債權(quán)人債務(wù)的保障程度。負(fù)債經(jīng)營(yíng)率是反映長(zhǎng)期負(fù)債在企業(yè)經(jīng)營(yíng)資本中所占比重的一個(gè)指 標(biāo)。武商集團(tuán)負(fù)債經(jīng)營(yíng)率極低，主要在于企業(yè)習(xí)慣于使用低息的流動(dòng)負(fù)債，不習(xí)慣使用成本較高、來(lái)源穩(wěn)定的長(zhǎng)期負(fù) 債。利息保障倍數(shù)指標(biāo)中息前稅前利潤(rùn)也稱企業(yè)經(jīng)營(yíng)收益，較之企業(yè)凈利潤(rùn)，經(jīng)營(yíng)收益能更準(zhǔn)確反映出不同負(fù)債與所有者權(quán)益結(jié)構(gòu)、不同稅負(fù)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)收益，能更突出反映企業(yè)籌資活動(dòng)的資金成本。如果企業(yè)創(chuàng)造的經(jīng)營(yíng)收益不能保證支付借款利息，債權(quán)人就應(yīng)考慮收回借款。顯然，武商集團(tuán)主要利用流動(dòng)負(fù)債籌資，因而借款利息較低，利息保障倍數(shù)很高，償 還本金和利息的能力很強(qiáng)。這預(yù)示著企業(yè)資產(chǎn)的營(yíng)運(yùn)狀況和盈利能力存在很大的隱患。營(yíng)運(yùn)效率直接揭示出企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的活躍程度，是衡量企業(yè)生命力的主要指標(biāo)。由表 1知，武商集團(tuán)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)較快，固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)較慢，流動(dòng)資產(chǎn)中又以應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)最慢，平均收帳期近 2個(gè)半月，作為商業(yè)企業(yè)，這種狀況表明企業(yè)所處市場(chǎng)環(huán)境競(jìng)爭(zhēng)較激烈，管理者對(duì)資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)重視不夠，資產(chǎn)閑置浪費(fèi)嚴(yán)重，效益低下。 （三）盈利能力分析 企業(yè)盈利能力主要反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)創(chuàng)造利潤(rùn)的能力，它一方面直接表現(xiàn)為企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)的多少和利潤(rùn)的穩(wěn)定程度，另一方面也通過(guò)企業(yè)投入資金的收益能力或企業(yè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)和消耗的盈利能力等經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)反映出來(lái)。成本費(fèi)用凈利率反映企業(yè)每付出單位成本費(fèi)用所取得利潤(rùn)的大小。 2020年上半年武商集團(tuán)成本費(fèi)用凈利率較 1999年底大幅增加，表明企業(yè)獲利能力大大增強(qiáng)，對(duì)成本費(fèi)用的控制能力也增強(qiáng)。只有主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展穩(wěn)健，企此資 料來(lái)自 企業(yè) () (大量管理資料下載 ) 業(yè)才能實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)的可持續(xù)增長(zhǎng)，才能在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中取勝。盡管企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率迅猛增長(zhǎng)，但內(nèi)部資產(chǎn)收益率仍較低。如前所述的存貨和應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)緩慢，資產(chǎn)閑置浪費(fèi)嚴(yán)重等都直接影響企業(yè)內(nèi)部業(yè)務(wù)的盈利能力。可能一方面是由于歷史原因，以前年度投資決策失誤，如房地產(chǎn)投資等，另一方面也可 能是最近幾年的對(duì)外投資項(xiàng)目還未發(fā)生效益，其對(duì)外投資收益率一直為負(fù)值。因此僅從盈利性角度而言，武商集團(tuán)應(yīng)緊緊圍繞其商業(yè)主業(yè)進(jìn)行對(duì)外拓展，而不可盲目追隨所謂高投資風(fēng)險(xiǎn)、高投資回報(bào)的項(xiàng)目。資本金凈利率 =銷售凈利率 *資本周轉(zhuǎn)率。提高企業(yè)凈資產(chǎn)收益率，首先要注意提高企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的盈利水平；其 次要注意企業(yè)資金的有效使用，加速資金周轉(zhuǎn)。 （四）資金結(jié)構(gòu)分析 企業(yè)的資金結(jié)構(gòu)，即企業(yè)資金的組成和比例關(guān)系。所有者權(quán)益可視為企業(yè)的一種廣義負(fù)債，因而后者也稱負(fù)債結(jié)構(gòu)。由表 1可知，武商集團(tuán)流動(dòng)資產(chǎn)率雖屬正常范圍，但應(yīng)收帳款率極高，且應(yīng)收帳款中主要是其他應(yīng)收款，如關(guān)聯(lián)企業(yè)武漢華信房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)有限公司 1999年欠款達(dá)，占應(yīng)收款的 87%， 2020年上半年該關(guān)聯(lián)企業(yè)欠款又升至 。其他應(yīng)收款是非主營(yíng)業(yè)務(wù)引起的應(yīng)收款，作為商業(yè)企業(yè)，武商集團(tuán)將其控股子公司的巨額 欠款納入其他應(yīng)收款中核算，此種做法難免有轉(zhuǎn)移利潤(rùn)之嫌，而且也使其資產(chǎn)質(zhì)量大打折扣。武商集團(tuán)應(yīng)在加強(qiáng)存貨管理、應(yīng)收款管理上狠下功夫，努力提高流動(dòng)資產(chǎn)的變現(xiàn)力，減少不良資產(chǎn)的發(fā)生。 反映企業(yè)負(fù)債結(jié)構(gòu)的指標(biāo)主要有：資產(chǎn)負(fù)債率（總負(fù)債 /總資產(chǎn)）、產(chǎn)權(quán)比率（ 總負(fù)
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