【正文】 貨很可能發(fā)生積壓，滯銷、殘次、冷背等情況，其流動(dòng)性較差，因此流動(dòng)比率較高的企業(yè)，并不一定償還短期債務(wù)的能力很強(qiáng)，而速動(dòng)比率就避免了這種情況的發(fā)生。速動(dòng)比率是對(duì)流動(dòng)比率的補(bǔ)充，并且比流動(dòng)比率反映得更加直觀可信。償債能力指標(biāo)分析下表是伊利股份公司2011630到2012331的償債能力指標(biāo)對(duì)比表。同時(shí)存貨周轉(zhuǎn)率也在增長(zhǎng)說(shuō)明企業(yè)的存貨流動(dòng)充分，周轉(zhuǎn)天數(shù)在縮短。表2 資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo) 浙江工商職業(yè)技術(shù)學(xué)院投資理財(cái)專業(yè)畢業(yè)論文報(bào)告期 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 存貨周轉(zhuǎn)率 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率20120930 20120630 20120331 從表2中我們可以看出，伊利股份的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率基本上是在增長(zhǎng)的，這對(duì)于近段時(shí)間來(lái)銷售收入增長(zhǎng)的伊利來(lái)說(shuō)實(shí)屬不易。%。表1 盈利指標(biāo)對(duì)比表報(bào)告期 盈利指標(biāo) 毛利率 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率 凈利率 公司 % % % 20120930 行業(yè) % % %滬深300 % % %公司 % % %20120630 行業(yè) % % %滬深300 % % %公司 % % %20120331 行業(yè) % % %滬深300 % % % 凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率：高/低表明公司增長(zhǎng)能力強(qiáng)/弱，前景好/差。圖3 資產(chǎn)負(fù)債從圖3中我們可以看出伊利股份的資產(chǎn)負(fù)債率一直維持在一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定的水平，表明公司目前的經(jīng)營(yíng)狀況比較安全，現(xiàn)金負(fù)債比較穩(wěn)定，債權(quán)人發(fā)放貸款的安全程度比較高，公司抗風(fēng)險(xiǎn)能力比較強(qiáng)。如果資產(chǎn)負(fù)債比率達(dá)到100%或超過(guò)100%說(shuō)明公司已經(jīng)沒(méi)有凈資產(chǎn)或資不抵債。表示公司總資產(chǎn)中有多少 3伊利股份投資價(jià)值分析報(bào)告是通過(guò)負(fù)債籌集的，該指標(biāo)是評(píng)價(jià)公司負(fù)債水平的綜合指標(biāo)。圖2股東權(quán)益+未分配利潤(rùn)從圖2中我們可以看到2012年度全年伊利股份的股東權(quán)益和未分配利潤(rùn)都相對(duì)比較穩(wěn)定，維持在一個(gè)較高的水平，由此可以看出公司的實(shí)力還是很雄厚的。它在以后年度可繼續(xù)進(jìn)行分配，在未進(jìn)行分配之前，屬于所有者權(quán)益的組成部分。相反，股東權(quán)益金額越大，該公司的實(shí)力就越雄厚。當(dāng)總資產(chǎn)小于負(fù)債時(shí)，公司就陷入了資不抵債的境地，這時(shí)，公司的股東權(quán)益便消失殆盡。浙江工商職業(yè)技術(shù)學(xué)院投資理財(cái)專業(yè)畢業(yè)論文圖1凈利潤(rùn)+每股收益，由此我們可以推斷伊利股份近期的經(jīng)營(yíng)效益還不錯(cuò)。每股收益它是測(cè)定股票投資價(jià)值的重要指標(biāo)之一，是分析每股價(jià)值的一個(gè)基礎(chǔ)性指標(biāo)，是綜合反映公司獲利能力的重要指標(biāo)，它是公司某一時(shí)期凈收益與股份數(shù)的比率。同時(shí),隨著行業(yè)集中度的不斷提升以及“雙寡頭”競(jìng)爭(zhēng)格局長(zhǎng)期存在,未來(lái)行業(yè)期間費(fèi)用率有望繼續(xù)下降,行業(yè)尤其是龍頭企業(yè)盈利能力將會(huì)不斷提升。（二）行業(yè)分析行業(yè)容量以及盈利能力均有較大提升空間。二、伊利股份的基本面分析（一）公司概況內(nèi)蒙古伊利實(shí)業(yè)集團(tuán)股份有限公司是一家主要經(jīng)營(yíng)液體乳及乳制品和混合飼料制造業(yè)務(wù)的公司，公司的主要產(chǎn)品有液體乳、冷飲系列、奶粉及奶制品、混合飼料等，該公司是國(guó)家520家重點(diǎn)工業(yè)企業(yè)和國(guó)家八部委首批確定的全國(guó)151家農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化龍頭企業(yè)之一，公司下設(shè)液態(tài)奶、冷飲、奶粉、酸奶和原奶五大事業(yè)部，所屬企業(yè)八十多個(gè)，生產(chǎn)“伊利”牌雪糕、冰淇淋、奶粉、酸奶等1000多種產(chǎn)品，均通過(guò)了國(guó)家綠色食品發(fā)展中心的綠色食品認(rèn)證。我國(guó)乳業(yè)發(fā)展正在從注重?cái)?shù)量型向伊利股份投資價(jià)值分析報(bào)告質(zhì)量型轉(zhuǎn)變。乳業(yè)發(fā)展回歸理性，正在從注重?cái)?shù)量型向質(zhì)量型轉(zhuǎn)變。（二）乳業(yè)發(fā)展前景分析隨著我國(guó)乳品行業(yè)進(jìn)入門(mén)檻的提高和政府對(duì)現(xiàn)有乳品企業(yè)的整頓，我國(guó)乳品行業(yè)正在發(fā)生劇烈變化，業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)激烈，品牌從分散到集中，行業(yè)正處于壟斷競(jìng)爭(zhēng)階段，此時(shí)對(duì)強(qiáng)勢(shì)品牌是一次機(jī)會(huì)，對(duì)普通品牌而言，則可能是威脅。特別是一些大型乳品企業(yè)通過(guò)資產(chǎn)重組、兼并收購(gòu)、強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合等方式，擴(kuò)大了規(guī)模，并加強(qiáng)了對(duì)奶源以及銷售渠道的控制，盈利能力有所提高。我國(guó)乳制品行業(yè)的利潤(rùn)很薄，一直維持在5%左右。伊利股份是一個(gè)處于高速發(fā)展的行業(yè)中的成長(zhǎng)型企業(yè)，從長(zhǎng)遠(yuǎn)投資的角度看具有投資價(jià)值。然而隨著市場(chǎng)日益細(xì)分的發(fā)展趨勢(shì)，消費(fèi)者的消費(fèi)習(xí)慣和營(yíng)養(yǎng)結(jié)構(gòu)正在逐步改變，乳制品的消費(fèi)需求也在日益的擴(kuò)大。第一篇：伊利股份投資價(jià)值分析報(bào)告浙江工商職業(yè)技術(shù)學(xué)院投資理財(cái)專業(yè)畢業(yè)論文伊利股份投資價(jià)值分析報(bào)告投資1021 謝小軍[摘要] 隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的騰飛、人民生活水平的提高，中國(guó)的乳業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)體制中扮演著愈來(lái)愈重要的角色。在如今競(jìng)爭(zhēng)日益激烈的乳業(yè)市場(chǎng)中，伊利作為一家“品牌企業(yè)”發(fā)揮著舉足輕重的作用，它象征著中國(guó)乳制品行業(yè)的整體形象，也預(yù)示著中國(guó)乳制品行業(yè)的發(fā)展方向。這些因素都為中國(guó)的乳業(yè)提供了良好的發(fā)展平臺(tái)，中國(guó)的乳制品上市公司也因此吸引了越來(lái)越多投資者的目光。[關(guān)鍵詞] 伊利股份； 投資價(jià)值； CAGR； K線一、我國(guó)乳制品行業(yè)的發(fā)展情況（一）我國(guó)乳業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀與特點(diǎn)近年來(lái)我國(guó)乳業(yè)快速發(fā)展，呈現(xiàn)出乳品產(chǎn)量持續(xù)增加，占世界總產(chǎn)量比重增長(zhǎng)、乳品與苜蓿“雙進(jìn)口”趨勢(shì)明顯、養(yǎng)殖規(guī)模偏小，難顯規(guī)模效應(yīng)、行業(yè)利潤(rùn)率低等特點(diǎn)。近年來(lái)，隨著國(guó)家對(duì)乳制品加工業(yè)市場(chǎng)準(zhǔn)入的嚴(yán)格限制以及對(duì)現(xiàn)有乳制品加工企業(yè)的嚴(yán)厲整頓，我國(guó)乳品行業(yè)的市場(chǎng)集中度有所提高。當(dāng)前我國(guó)乳業(yè)正處于從傳統(tǒng)乳業(yè)向現(xiàn)代乳業(yè)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時(shí)期。乳品企業(yè)群雄割據(jù)的時(shí)代已經(jīng)來(lái)臨，乳業(yè)市場(chǎng)將會(huì)發(fā)生深刻變化，乳品行業(yè)集中度將進(jìn)一步提高。伴隨著頻頻發(fā)生的乳品質(zhì)量安全事件，政府部門(mén)和消費(fèi)者對(duì)乳品的質(zhì)量安全要求不斷提高，食品安全成為決定乳品企業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵，也成為我國(guó)乳業(yè)整體健康、高水平發(fā)展的關(guān)鍵。一些企業(yè)開(kāi)始重視奶源基地建設(shè)，細(xì)化乳品市場(chǎng)，開(kāi)發(fā)高端產(chǎn)品，增強(qiáng)養(yǎng)殖與加工等環(huán)節(jié)的食品安全管理能力，提高乳品質(zhì)量安全水平，適應(yīng)市場(chǎng)和消費(fèi)者的需求。伊利雪糕、冰淇淋連續(xù)十年產(chǎn)銷量居全國(guó)第一，伊利超高溫滅菌奶連續(xù)七年產(chǎn)銷量居全國(guó)第一，公司已成為國(guó)內(nèi)年銷售過(guò)百億僅有的兩家奶制品生產(chǎn)企業(yè)之一。國(guó)內(nèi)乳制品行業(yè)雖經(jīng)歷大發(fā)展,但人均消費(fèi)量依然呈現(xiàn)農(nóng)村低于城鎮(zhèn)、區(qū)域間極度不平衡以及國(guó)內(nèi)大幅低于國(guó)外的格局,未來(lái)隨著國(guó)內(nèi)城鎮(zhèn)化不斷推進(jìn)、人均消費(fèi)水平的不斷提升以及消費(fèi)者對(duì)健康的訴求更趨強(qiáng)烈,國(guó)內(nèi)乳制品市場(chǎng)空間將會(huì)逐步釋放,我們推算,2015年行業(yè)收入規(guī)模有望達(dá)到5096億元,復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)22%。（三）公司財(cái)務(wù)分析凈利潤(rùn)+每股收益分析凈利潤(rùn)是一個(gè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)的最終成果，凈利潤(rùn)多，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效益就好；凈利潤(rùn)少，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效益就差，它是衡量一個(gè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益的主要指標(biāo)。下圖是伊利股份2011年9月30日—2012年9月30日的凈利潤(rùn)+每股收益圖。股東權(quán)益+未分配利潤(rùn)分析股東權(quán)益又稱凈資產(chǎn)，是指公司總資產(chǎn)中扣除負(fù)債所余下的部分，它反映了公司的自有資本。如果實(shí)施破產(chǎn)清算，股東將一無(wú)所得。未分配利潤(rùn)是企業(yè)未作分配的利潤(rùn)。下圖伊利股份2011年9月30日—2012年9月30日的凈利潤(rùn)+每股收益圖。資產(chǎn)負(fù)債率分析資產(chǎn)