【正文】 廈公路,在公司未獲得省人民政府為期五年的政府補(bǔ)貼(1999年7月1日———2004年6月30日)之前,公司998年利潤中99％以上都來自于該公路,主業(yè)十分突出。其中324國道由于建設(shè)年限長、公路等級低、路況較差,早已處于飽和狀態(tài)。作為今后母公司在國內(nèi)A股市場的上市公司,福建高速得到了母公司關(guān)于在福建省的高速公 運(yùn)營體系中享有眾多優(yōu)惠政策的承諾:壟斷經(jīng)營優(yōu)勢高速公路由于經(jīng)營的區(qū)域性而形成的自然壟斷使得公路行業(yè)企業(yè)之間的競爭的激烈程度遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于其他行業(yè),市場風(fēng)險(xiǎn)小,屬于典型的″自然壟斷型″公司。母公司支持優(yōu)勢福建高速的母公司———福建省高速公路有限公司是直屬于福建省交通廳的國有大型企業(yè),注冊資本10億元人民幣。區(qū)位優(yōu)勢福建高速經(jīng)營的泉廈高速公路以及本次擬收購的福泉高速公路一方面屬于國家沿海主干道的主要組成部分,另一方面也是福建省境內(nèi)重要的″經(jīng)濟(jì)走廊″。優(yōu)勢篇———雄踞東南強(qiáng)者之勢福建高速在福建省內(nèi)從事高速公路投資、經(jīng)營事業(yè)具有以下優(yōu)勢:產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢:交通運(yùn)輸是國民經(jīng)濟(jì)的命脈,是經(jīng)濟(jì)建設(shè)不可缺少的基礎(chǔ)設(shè)施。目前以通車的高速公路總體運(yùn)營情況良好,特別是已通車運(yùn)營將近3年的泉廈高速公路及運(yùn)營將近一年的福泉高速公路,月均收入達(dá)3880萬元左右。福建省高速公路行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r福建省對高速公路的優(yōu)惠政策類同于國家有關(guān)政策。我國高速公路建設(shè)的產(chǎn)業(yè)規(guī)劃″五縱七橫″國道主干線,建成45個(gè)公路主樞紐,將全國重要城市、工業(yè)中心、交通樞紐和主要陸上口岸連接起來,逐步形成一個(gè)與國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展格局相適應(yīng),與其它運(yùn)輸方式相協(xié)調(diào),主要由高速公路、一、二級汽車專用公路組成的快速、高效、安全的國道主干線系統(tǒng)。每日源源不斷的通行費(fèi)收入保證公司有充足的現(xiàn)金流量和較強(qiáng)的支付能力。★據(jù)統(tǒng)計(jì),目前我國公路國道主干線中50％以上的路程交通量超過設(shè)計(jì)能力,我國目前落后的交通設(shè)施現(xiàn)狀及國家的強(qiáng)大投資力度決定了我國公路客貨運(yùn)量將不斷上升,公路基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的的市場前景極為廣闊,從而在相當(dāng)長時(shí)期內(nèi)公路建設(shè)行業(yè)將不會受到市場容量的限制,這使建設(shè)與經(jīng)營公路的企業(yè)有較好的發(fā)展?jié)摿陀熬??！锔咚俟方ㄔO(shè)的投資需求引發(fā)了包括能源、建材、鋼鐵、配套設(shè)施及耐用消費(fèi)品的需求,其乘數(shù)效應(yīng)為許多產(chǎn)品和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)造了市場,吸納了大量勞動力,從而成為刺激國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的有效需求的重要途徑?！锔咚俟窞閰^(qū)域內(nèi)各個(gè)城市、區(qū)域與區(qū)域之間開辟了快速通道。提高了運(yùn)輸效率,加快了資本和貨物的流通,從而緩解了交通運(yùn)輸現(xiàn)狀在國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的瓶頸效應(yīng)。高速公路的發(fā)展水平是一個(gè)國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展活力的重要標(biāo)志。行業(yè)篇———發(fā)展經(jīng)濟(jì)交通先行行業(yè)特點(diǎn)福建高速的主營業(yè)務(wù)是投資開發(fā)、建設(shè)和經(jīng)營高速公路,屬于交通運(yùn)輸業(yè)。該項(xiàng)目的實(shí)施將使福建高速在較短時(shí)間內(nèi)以較低的成本迅速擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模,避免了出現(xiàn)由于直接投資修建高速公路在建設(shè)期間無收益及其他不確定因素增加公司投資風(fēng)險(xiǎn)的局面。相應(yīng)福建高速盈利能力也逐年增長,。公路起于泉州市西福,止于廈門市官林頭,為全封閉雙向四車道的收費(fèi)高速公路,設(shè)計(jì)行車速度為120公里/小時(shí),。發(fā)行成功后,公司股權(quán)結(jié)構(gòu)如下:表一:福建高速股權(quán)結(jié)構(gòu)股份類別數(shù)量(股)比例(％)國家股福建省高速公路有限公司325,230,％華建交通經(jīng)濟(jì)開發(fā)中心158,136,％國有法人股福建省汽車運(yùn)輸總公司653,％福建省公路物資公司326,％福建省暢達(dá)交通經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)公司326,％福建福通對外經(jīng)濟(jì)合作公司326,％社會公眾股200,000,％股份總數(shù)685,000,000100％經(jīng)營狀況福建高速目前的主要業(yè)務(wù)是從事泉廈高速公路的收費(fèi)經(jīng)營與管理。％比例折股,共形成總股本48500萬股。正是在此良好的經(jīng)濟(jì)與政策背景條件下,誕生了福建省唯一一家高速公路類上市公司福建發(fā)展高速股份有限公司。同時(shí),作為沿海經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)省份的福建省,長期以來公路交通的相對落后已經(jīng)成為制約本省經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步發(fā)展的瓶頸。第一篇：福建高速公路股份有限公司投資價(jià)值分析報(bào)告福建高速公路股份有限公司投資價(jià)值分析報(bào)告基本數(shù)據(jù)：總股本:685,000,000股流通股:200,000,000股主營業(yè)務(wù):投資開發(fā)、建設(shè)和經(jīng)營高速公路發(fā)行前每股收益:1999年::盈利預(yù)測: 2001年:(全面攤薄)發(fā)行情況發(fā)行數(shù)量:200,000,000股發(fā)行價(jià)格:發(fā)行市盈率:(全面攤薄)公司篇———打造海峽西岸經(jīng)濟(jì)繁榮地帶的主動脈從1998年開始,中國政府決定采取積極的財(cái)政政策,加大基礎(chǔ)設(shè)施投資力度來擴(kuò)大內(nèi)需,以期迅速而有力地啟動中國經(jīng)濟(jì)。公路交通作為基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中的重頭戲,也獲得了這一政策的強(qiáng)力支持,鼓勵加大公路交通投資力度。為了有力促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,建設(shè)臺灣海峽西岸經(jīng)濟(jì)繁榮帶,促進(jìn)祖國統(tǒng)一大業(yè),制定了福建省高速公路的發(fā)展規(guī)劃,即在2005年以前基本建成″一縱兩橫″以高速公路為主的公路主骨架,實(shí)現(xiàn)交通運(yùn)輸發(fā)展從滯后型向基本適應(yīng)型的轉(zhuǎn)變。公司簡況福建發(fā)展高速股份有限公司(以下簡稱″福建高速″)成立于1999年6月28日,是由福建省高速公路有限公司聯(lián)合華建交通經(jīng)濟(jì)開發(fā)中心、福建省汽車運(yùn)輸總公司、福建省公路物資公司、福建省暢達(dá)交通經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)公司和福建福通對外經(jīng)濟(jì)合作公司等企業(yè)共同設(shè)立的股份有限公司。本次獲準(zhǔn)發(fā)行人民幣普通股20,000萬股,(全面攤薄)。泉廈高速公路是福建省的首條高速公路,是交通部規(guī)劃的12條國道主干線系統(tǒng)的一部分,被交通部列為″八五″期間第一批公路建設(shè)重點(diǎn)項(xiàng)目,于1997年12月建成通車。福建高速主營業(yè)務(wù)收入均為車輛通行費(fèi)收入,經(jīng)營管理的泉廈高速公路自開通以來交通量持續(xù)穩(wěn)定增長,通車?yán)锍淘缕骄煌?998年為13887輛、1999年為14923輛、2000年上半年為16206輛。公司本次發(fā)行募集資金擬全部投向收購已于1999年9月建成通車的福泉高速公路收費(fèi)權(quán)。同時(shí),連通了福建沿海經(jīng)濟(jì)最發(fā)達(dá)的福州、莆田、泉州、廈門等地區(qū),構(gòu)筑了閩東南沿海的福泉廈漳高速公路大通道,從福泉、泉廈兩條高速公路的運(yùn)營現(xiàn)狀和發(fā)展趨勢看,具有良好而廣闊的發(fā)展前景,成為福建省建立海峽西岸經(jīng)濟(jì)繁榮帶的主動脈。世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展史告訴我們,發(fā)展經(jīng)濟(jì)必須交通先行,特別是高等級公路交通。其內(nèi)在優(yōu)勢主要表現(xiàn)在:★大大降低運(yùn)輸成本,包括減少油耗、包裝費(fèi)用、延長汽車使用壽命等。顯著的經(jīng)濟(jì)效益和社會效益奠定了高速公路運(yùn)輸在綜合運(yùn)輸體系中的重要地位。交通的便利有利于吸引大量的國內(nèi)外客商的投資,從而帶動了公路沿線經(jīng)濟(jì)的興起與發(fā)展,推動相關(guān)區(qū)域經(jīng)濟(jì)的同步發(fā)展?！锕愤\(yùn)輸以整個(gè)國民經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)與消費(fèi)的各個(gè)領(lǐng)域?yàn)槭袌?因此對經(jīng)濟(jì)周期的敏感性一般較其它行業(yè)為低,盈利能力比較穩(wěn)定?！锸召M(fèi)高速公路建設(shè)期投入較大,但一旦建成投入運(yùn)營,則具有安全、持續(xù)、回報(bào)穩(wěn)健的優(yōu)勢。而且行業(yè)的特殊性決定了其無三角債之虞。在″九五″國道主干線規(guī)劃中,中國公路建設(shè)則著眼于提高路網(wǎng)整體水平,重點(diǎn)建設(shè)″五縱七橫″國道干線中的″兩縱兩橫三條重要路段″,以緩解交通運(yùn)輸?shù)木o張狀況。改革開放以來,福建省政府為加快經(jīng)濟(jì)發(fā)展,建立