企業(yè)價值評估講義(ppt58頁)-展示頁
2025-04-12 13:48本頁面
【正文】 練練手 多選：關(guān)于企業(yè)公平市場價值的以下表述中，正確的有（ ）。二者的差額稱為控股權(quán)溢價。 一個企業(yè)的公平市場價值，應(yīng)當(dāng)是續(xù)營價值與清算價值中較高的一個。 債務(wù)價值 也不是它們的會計價值（賬面價值），而是債務(wù)的公平市場價值。 企業(yè)實體價值 =股權(quán)價值 +債務(wù)價值 企業(yè)全部資產(chǎn)的總體價值，稱為“企業(yè)實體價值”。 企業(yè)價值評估概述 （二）企業(yè)價值評估的含義 企業(yè)價值評估簡稱價值評估，目的是分析和衡量企業(yè)（或者企業(yè)內(nèi)部的一個經(jīng)營單位、分支機構(gòu)）的公平市場價值并提供有關(guān)信息，以幫助投資人和管理當(dāng)局改善決策。 需要注意的問題： 現(xiàn)時市場價值指市場價格，實際上是現(xiàn)行市價。此交易完成后，東風(fēng)、法國政府與標致家族旗下控股公司將成為 PSA并列第一大股東，三方分別持股約 14%。? 2023年 2月 18日，東風(fēng)、法國政府、標致雪鐵龍集團等各方正式簽署諒解備忘錄。根據(jù)諒解備忘錄，東風(fēng)汽車集團股份有限公司和法國政府有意分別注資約 8億歐元入股PSA。 ? 企業(yè)價值評估 企業(yè)價值評估概述 現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型 相對價值法 企業(yè)價值評估概述 （一）企業(yè)的經(jīng)濟價值 經(jīng)濟價值 是指一項資產(chǎn)的 公平市場價值 ，通常用該資產(chǎn)所產(chǎn)生的 未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值 來計量。 現(xiàn)時市場價格可能是公平的，也可能是不公平的。 企業(yè)價值評估概述 （三）企業(yè)整體經(jīng)濟價值的類別 。 股權(quán)價值 在這里不是所有者權(quán)益的會計價值（賬面價值），而是股權(quán)的公平市場價值。 ： 由營業(yè)所產(chǎn)生的未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值，稱之為 持續(xù)經(jīng)營價值（簡稱續(xù)營價值） 停止經(jīng)營，出售資產(chǎn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，稱之為 清算價值 。 少數(shù)股權(quán)價值 是現(xiàn)有管理和戰(zhàn)略條件下企業(yè)能夠給股票投資人帶來的現(xiàn)金流 量現(xiàn)值； 控股權(quán)價值 是企業(yè)進行重組，改進管理和經(jīng)營戰(zhàn)略后可以為投資人帶來的未 來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。 練練手 資產(chǎn)的經(jīng)濟價值可以用該資產(chǎn)的（ ）來計量。 場價值之和 。 現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型的種類 ??? ?? 1t tt )1( 股權(quán)資本成本股利現(xiàn)金流量股權(quán)價值 ??? ??1t tt )1( 股權(quán)資本成本股權(quán)現(xiàn)金流量股權(quán)價值 ??? ??1t tt1 加權(quán)平均資本成本）（ 實體現(xiàn)金流量實體價值 ??? ??1t tt1 等風(fēng)險債務(wù)成本）（ 債務(wù)現(xiàn)金流量凈債務(wù)價值股權(quán)價值 =實體價值 凈債務(wù)價值 種類 計算公式 現(xiàn)金流量 股利現(xiàn)金流量模型 股利現(xiàn)金流量 是企業(yè)分配給股權(quán)投資人的現(xiàn)金流量 股權(quán)現(xiàn)金流量模型 股權(quán)現(xiàn)金流量 是一定期間企業(yè)可以提供給股權(quán)投資人的現(xiàn)金流量，它等于企業(yè)實體現(xiàn)金流量扣除對債權(quán)人支付后剩余的部分 股權(quán)現(xiàn)金流量 =實體現(xiàn)金流量 債務(wù)現(xiàn)金流量 實體現(xiàn)金流量模型 實體現(xiàn)金流量 是企業(yè)全部現(xiàn)金流入扣除成本費用和必要的投資后的剩余部分。 現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型 【 提示 】 如果把股權(quán)現(xiàn)金流量全部作為股利分配，股利現(xiàn)金流量模型和股權(quán)現(xiàn)金流量模型相同。因此大多數(shù)的企業(yè)估價使用股權(quán)現(xiàn)金流量模型或?qū)嶓w流量模型。 價值評估中的現(xiàn)金流量包括： 股利現(xiàn)金流量 （分配給股權(quán)投資人的現(xiàn)金流量）、 股權(quán)現(xiàn)金流量 （一定期間企業(yè)可以提供給股權(quán)投資人的現(xiàn)金流量） 實體現(xiàn)金流量 （一定期間提供給所有投資人的稅后現(xiàn)金流量）。 （ 2）資本成本：即計算列現(xiàn)值使用的折現(xiàn)率。 實體現(xiàn)金流量 只能使用企業(yè)實體的 加權(quán)平均資本成本 來折現(xiàn)。 練練手 企業(yè)實體現(xiàn)金流量是企業(yè)價值評估中最重要的概念之一，下列表述正確的是 ( )。 （ 2）經(jīng)營現(xiàn)金凈流量 =經(jīng)營現(xiàn)金毛流量 經(jīng)營營運資本增加 該指標假設(shè)在企業(yè)未來的持續(xù)經(jīng)營中，只追加短期資 金投入，但不追加長期資本投入， 企業(yè)可以提供給投資人的現(xiàn)金流量總和。 【 實體現(xiàn)金流量的確定方法 】
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