【正文】 50 7 營業(yè)現(xiàn)金流量 作業(yè)答案： 甲方案營業(yè)現(xiàn)金流量計(jì)算表 行次 項(xiàng)目 第 2年 1 銷售收入 6 000 2 付現(xiàn)成本 2 500 3 折舊 2 500 4 稅前利潤 1 000 5 所得稅 250 6 稅后利潤 750 7 營業(yè)現(xiàn)金流量 3行 +6行 =1行 2行 5行 =3 250 作業(yè)：乙方案營業(yè)現(xiàn)金流量計(jì)算表 項(xiàng)目 第 2年 第 3年 第 4年 第 5年 第 6年 第 7年 銷售收入（ 1） 8 500 8 500 8 500 8 500 8 500 8 500 付現(xiàn)成本（ 2） 3 000 3 300 3 600 3 900 4 200 4 500 折舊（ 3） 2 500 2 500 2 500 2 500 2 500 2 500 稅前利潤（ 4） 3 000 2 700 2 400 2 100 1 800 1 500 所得稅（ 5） 750 675 600 525 450 375 稅后利潤（ 6） 營業(yè)現(xiàn)金流量 作業(yè)答案：乙方案營業(yè)現(xiàn)金流量計(jì)算表 項(xiàng)目 第 2年 第 3年 第 4年 第 5年 第 6年 第 7年 銷售收入（ 1） 8500 8500 8500 8500 8500 8500 付現(xiàn)成本（ 2） 3000 3300 3600 3900 4200 4500 折舊（ 3） 2500 2500 2500 2500 2500 2500 稅前利潤（ 4） 3000 2700 2400 2100 1800 1500 所得稅（ 5） 750 675 600 525 450 375 稅后利潤（ 6） 2250 2025 1800 1575 1350 1125 營業(yè)現(xiàn)金流量 4750 4525 4300 4075 3850 3625 分析現(xiàn)金流量時(shí)要注意如下兩個(gè)原則 ?實(shí)際現(xiàn)金流量原則 ?相關(guān) /不相關(guān)原則 — 增量或差異現(xiàn)金流 識別項(xiàng)目的相關(guān)現(xiàn)金流量 ? 折舊的影響 折舊不是企業(yè)的現(xiàn)金流出，但不同的折舊方法將影響企業(yè)稅前利潤的計(jì)算，從而影響企業(yè)的所得稅支出，影響現(xiàn)金流量。當(dāng)即投入使用后，每年產(chǎn)品銷售收入（不含增值稅）為 85萬元，在經(jīng)營期內(nèi)，每年的經(jīng)營成本為 40萬元。 現(xiàn)金流量對企業(yè)的影響 1. 是評價(jià)項(xiàng)目投資可行性的主要指標(biāo) 2. 影響企業(yè)資信 3. 影響企業(yè)盈利水平 4. 影響企業(yè)價(jià)值 5. 影響企業(yè)破產(chǎn)界定 什么是現(xiàn)金流量 現(xiàn)金流量 在資本預(yù)算中是指一個(gè)項(xiàng)目引起的企業(yè)現(xiàn)金支出和現(xiàn)金收入增加的數(shù)量。 特點(diǎn) 項(xiàng)目投資類型 ?按介入程度分類 直接投資 間接投資 ?按投資領(lǐng)域分類 生產(chǎn)性投資 非生產(chǎn)性投資 ?按投資期限分類 長期投資 短期投資 ?按投資方向分類 對內(nèi)投資 對外投資 本章所介紹的項(xiàng)目投資是一種以特定項(xiàng)目為對象， 直接與新建項(xiàng)目或更新改造項(xiàng)目 有關(guān)的 長期投資 行為。第六章 項(xiàng)目投資管理 能力目標(biāo) ：會應(yīng)用投資決策方法 知識目標(biāo) ：理解現(xiàn)金流量的含義 掌握項(xiàng)目投資評價(jià)指標(biāo)的計(jì)算 課時(shí)安排 ： 12課時(shí) 第六章 項(xiàng)目投資管理 主要內(nèi)容 一、現(xiàn)金流量的測算 二、常用決策指標(biāo) 三、項(xiàng)目投資可行性分析 四、設(shè)備更新決策 第一節(jié) 投資概述 主要內(nèi)容 1. 項(xiàng)目投資內(nèi)涵 2. 投資分類 3. 項(xiàng)目投資的程序 4. 項(xiàng)目投資遵循的原則 投資概述 項(xiàng)目 含義 項(xiàng)目是指在一段 時(shí)間內(nèi)為完成某一獨(dú)特 的產(chǎn)品或提供獨(dú)特的服 務(wù)所進(jìn)行努力的過程 。 特點(diǎn) 1. 臨時(shí)性 2. 獨(dú)特性 3. 一次性 項(xiàng)目投資 含義 是指以特定項(xiàng)目為對象，直接參與新建項(xiàng)目或更新改造項(xiàng)目有關(guān)的長期投資行為。 項(xiàng)目投資的程序與原則 程序 1. 投資項(xiàng)目的提出 2. 投資項(xiàng)目的評價(jià) 3. 投資項(xiàng)目的決策 4. 投資項(xiàng)目的執(zhí)行 5. 投資項(xiàng)目的再評價(jià) 原則 1. 安全性原則 2. 流動性原則 3. 收益性原則 主要內(nèi)容 ? 現(xiàn)金流量的概念與內(nèi)涵 ? 項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量的估算 第二節(jié) 現(xiàn)金流量 現(xiàn)金流量的概念與功能 定義 現(xiàn)金流量是指投資項(xiàng)目在其計(jì)算期內(nèi)因資本循環(huán)而可能或應(yīng)該發(fā)生的各項(xiàng)現(xiàn)金 流入量 與現(xiàn)金 流出量 的統(tǒng)稱。 現(xiàn)金 貨幣資金 非貨幣資金的變現(xiàn)價(jià)值 現(xiàn)金凈流量 = 現(xiàn)金流入量 現(xiàn)金流出量 項(xiàng)目計(jì)算期 項(xiàng)目計(jì)算期 =建設(shè)期 +生產(chǎn)經(jīng)營期 現(xiàn)金流量的內(nèi)容 ? 固定資產(chǎn)投資 ? 流動資產(chǎn)投資 ? 其他費(fèi)用（如開辦費(fèi)） ? 原有固定資產(chǎn)的變價(jià)收入 年凈現(xiàn)金流量 =營業(yè)收入 付現(xiàn)成本 所得稅 =凈利 +折舊 ? 投資項(xiàng)目終結(jié)時(shí)發(fā)生的固定資產(chǎn)變價(jià)收入 ? 投資時(shí)墊支的流動資金的收回 ? 停止使用的土地的變價(jià)收入 ? 各種清理費(fèi)用支出 案例 紅光公司固定資產(chǎn)項(xiàng)目需要一次投入價(jià)款 100萬元，該項(xiàng)固定資產(chǎn)可使用 10年，按直線法計(jì)提折舊，期滿有凈殘值 10萬元。該企業(yè)的所得稅率為 25%，不享受減免稅優(yōu)惠。 ? 沉淀成本 指已經(jīng)使用掉而且無法收回的成本 ,這一成本對企業(yè)的投資決策不產(chǎn)生任何影響 . 營業(yè)現(xiàn)金流量測算模式 各年?duì)I業(yè)現(xiàn)金 凈流量 ＝收入－付現(xiàn)成本－所得稅 ＝ 收入（ 1－稅率）－付現(xiàn)成本（ 1－稅率）＋非付現(xiàn)成本稅率 稅前利潤 （ 1－稅率） ＝ 凈利潤 +折舊 第 115頁 例 61 某企業(yè)擬籌建一個(gè)投資項(xiàng)目在建設(shè)起點(diǎn)一次性投入固定資產(chǎn) 1 000萬元，預(yù)計(jì)該項(xiàng)目投產(chǎn)后每年可為企業(yè)增加營業(yè)收入 500萬元，增加付現(xiàn)營業(yè)成本 200萬元， 所得稅稅率為 30%，該項(xiàng)目可使用 5年，采用直線法計(jì)提折舊，期末有殘值 100萬元。 解答 ： ⑴計(jì)算每年的折舊額： 年折舊額 =（ 1 000100） /5=180（萬元） ⑵計(jì)算年?duì)I業(yè)現(xiàn)金凈流量： 年?duì)I業(yè)現(xiàn)金凈流量 =凈利 +折舊 =（ 500200180） （ 130%） +180 =264（萬元） 第 115頁 例 61或 年?duì)I業(yè)現(xiàn)金凈流量 =銷售收入 付現(xiàn)成本 所得稅 =500200（ 500200180） 30%=264（萬元） 或： 年?duì)I業(yè)現(xiàn)金凈流量 =營業(yè)收入（ 1T） 付現(xiàn)成本 （ 1T） +折舊 T =500 （ 130%） 200 （ 130%） +180 30% =264（萬元） 所以，各年的現(xiàn)金流量如下： NCF0=100（萬元） NCF1~4=264（萬元） NCF5=264+100=364（萬元） 第 115頁 例 62某企業(yè)欲投資一個(gè)長期項(xiàng)目，該項(xiàng)目共需投資450萬元，其中固定資產(chǎn)投資 300萬元，分別于第一年和第二年年初各投資 150萬元，第三年的年初投入流動資產(chǎn) 150萬元，該項(xiàng)目于第三年投入使用，可使用期為 10年， 前 5年 付現(xiàn)成本為 80萬元，每年?duì)I業(yè)收入為 150萬元， 后 5年 付現(xiàn)成本為 40萬元，每年?duì)I業(yè)收入為 100萬元，固定資產(chǎn)采用直線計(jì)提折舊，期末有殘值 40萬元，該項(xiàng)目的所得稅稅率為 40