9項(xiàng)目投資簡(jiǎn)2-展示頁(yè)
2025-01-21 02:53本頁(yè)面
【正文】 有可比性 ?沒(méi)有考慮不同方案原始投資在量上的差別， 不能用于比較原始投資額不等、經(jīng)濟(jì)壽命期不同的項(xiàng)目決策 二、貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo) （動(dòng)態(tài)指標(biāo)） NPV1 =2010=10 NPV2 =1000O9990=10 NPV1 =10 NPV2 =10 N1 =3年 N2 =10年 ?不能揭示各個(gè)投資方案本身可能達(dá)到的實(shí)際報(bào)酬率是多少 8% 年貼現(xiàn)率。該項(xiàng)工程于當(dāng)年投產(chǎn)，預(yù)計(jì)投產(chǎn)后每年可獲利 10萬(wàn)元。100000＝ ％（稅后） 二、貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo) （一）凈現(xiàn)值 預(yù)定資本成本為 k的資金 企業(yè) 預(yù)計(jì)第 t年末的現(xiàn)金流入量 NCFt肯定可以實(shí)現(xiàn) 投資 還本付息 投資項(xiàng)目 債權(quán)人 未來(lái)收益按資本成本的水平取得NPV＞ 0 還本付息后仍有剩余收益，報(bào)酬率大于預(yù)定貼現(xiàn)率 NPV＝ 0 還本付息后一無(wú)所獲，報(bào)酬率等于預(yù)定貼現(xiàn)率 NPV＜ 0 不足以還本付息后，報(bào)酬率小于預(yù)定貼現(xiàn)率 二、貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo) 二、貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo) 12121( 1 ) ( 1 ) ( 1 )( 1 )nnntttNCFN C F N C FN PV Ck k kNCFCk???? ? ? ? ? ? ? ???? ? ???????NPV—— 凈現(xiàn)值； NCFt—— 第 t年的凈現(xiàn)金流量； k—— 折現(xiàn)率（資本成本或企業(yè)要求的報(bào)酬率）； n—— 項(xiàng)目預(yù)計(jì)使用年限； C—— 初始投資額。5） 33％ ? ＝ 30050（元） ? 凈利潤(rùn)＝（ 48000－ 13000－ 100000247。 （二）平均報(bào)酬率 一、非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo) 預(yù)計(jì)設(shè)備殘值 設(shè)備原始價(jià)值 設(shè)備賬面價(jià)值 時(shí)間 營(yíng)運(yùn)資金墊支的殘值預(yù)計(jì)設(shè)備預(yù)計(jì)設(shè)備殘值投資方案的原始成本年平均凈利平均投資額流動(dòng)資金平均投資額固定資產(chǎn)年平均凈利平均投資額年平均凈利平均投資報(bào)酬率???????2一、非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo) 例： ? 公司擬投資一項(xiàng)目 10萬(wàn)元，投產(chǎn)后年均現(xiàn)金流入 48000元，付現(xiàn)成本 13000元，預(yù)計(jì)有效期 5年，按直線法計(jì)提折舊，無(wú)殘值，所得稅率為 33％，計(jì)算該項(xiàng)目的總投資報(bào)酬率。 例：某固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目現(xiàn)金流量表（全部投資） 單位：萬(wàn)元 項(xiàng)目計(jì)算期（第 t年） 建設(shè)期 經(jīng)營(yíng)期 合計(jì) 0 1 2 3 4 5 6 … 10 11 … … … … … … … … … … … 現(xiàn)金流量 1000 0 360 360 360 … 360 250 250 350 2370 計(jì)凈現(xiàn)金流量 1000 1000 640 280 +80 … 1520 1770 +2023 +2370 ∵ 第 3年的累計(jì)凈現(xiàn)金流量小于零 第 4年的累計(jì)凈現(xiàn)金流量大于零 不包括建設(shè)期的投資回收期 ==（年） 靜態(tài)投資回收期的特點(diǎn) ? 靜態(tài)投資回收期是一個(gè)靜態(tài)的絕對(duì)量反指標(biāo)，其優(yōu)點(diǎn)包括： （ 1）靜態(tài)投資回收期能夠直觀地反映原始總投資的返本期限； （ 2）便于理解，計(jì)算簡(jiǎn)單； （ 3）可以直接利用回收期之前的凈現(xiàn)金流量信息。 初始投資 100萬(wàn)元，前三年凈現(xiàn)金流量相等且前三年凈現(xiàn)金流量之和 3 40=120＞ 100 所以甲方案可以利用簡(jiǎn)化公式，即甲方案不包括建設(shè)期的投資回收期 =100/40=（年），包括建設(shè)期的投資回收期 =1+=（年）。第九章 項(xiàng)目投資 目 錄 第一節(jié) 項(xiàng)目投資概述 第二節(jié) 項(xiàng)目投資的現(xiàn)金流量分析 第三節(jié) 項(xiàng)目投資的評(píng)價(jià)指標(biāo) 第四節(jié) 項(xiàng)目投資評(píng)價(jià)方法的應(yīng)用 重 點(diǎn) 二、投資方案的分類 方案 1 項(xiàng)目 項(xiàng)目 方案 a 方案 b 方案 c … 被選中方案 被選中方案 獨(dú)立方案
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