【正文】 HS t o c k c o d e ( As h a r e )S t o c k c o d e ( Hs h a r e )S t o c k N a m e A s h a r e p r i c eP r i c eC h a n g es i n c e 1 0 A p r2023H s h a r e p r i c eP r i c eC h a n g es i n c e 1 0 A p r2023P r e m i u m ( A t o H ) L i s t e d i n6 0 0 5 8 5 C H E q u i t y 9 1 4 H K E q u i t y 安徽海螺水泥 1 7 . 2 7 9 . 6 % 28 1 3 . 8 % 2 2 . 3 % SH6 0 0 0 1 1 C H E q u i t y 9 0 2 H K E q u i t y 華能 6 . 0 6 1 1 . 2 % 9 . 3 2 1 8 . 9 % 1 8 . 1 % SH6 0 1 6 0 1 C H E q u i t y 2 6 0 1 H K E q u i t y 中國(guó)太保 1 9 . 2 4 9 . 9 % 2 9 . 1 7 . 6 % 1 6 . 7 % SH6 0 1 6 2 8 C H E q u i t y 2 6 2 8 H K E q u i t y 中國(guó)人壽 1 4 . 9 6 1 . 0 % 2 2 . 2 5 2 . 2 % 1 5 . 3 % SH6 0 1 0 8 8 C H E q u i t y 1 0 8 8 H K E q u i t y 中國(guó)神華 1 5 . 0 4 0 . 3 % 2 2 . 3 5 2 . 0 % 1 5 . 2 % SH6 0 0 0 2 7 C H E q u i t y 1 0 7 1 H K E q u i t y 華電國(guó)際 3 . 6 4 1 0 . 6 % 5 . 4 3 2 . 0 % 1 5 . 1 % SH6 0 0 6 0 0 C H E q u i t y 1 6 8 H K E q u i t y 青島啤酒 3 9 . 6 7 5 . 1 % 5 8 . 8 5 0 . 3 % 1 5 . 1 % SH6 0 1 3 1 8 C H E q u i t y 2 3 1 8 H K E q u i t y 中國(guó)平安 4 2 . 5 0 . 5 % 6 3 . 1 2 . 3 % 1 5 . 1 % SH6 0 0 3 7 7 C H E q u i t y 1 7 7 H K E q u i t y 江蘇寧滬高速公路 5 . 9 9 1 . 2 % 8 . 8 3 4 . 4 % 1 4 . 5 % SH6 0 1 2 8 8 C H E q u i t y 1 2 8 8 H K E q u i t y 農(nóng)業(yè)銀行 2 . 4 3 1 . 2 % 3 . 5 8 4 . 7 % 1 4 . 5 % SH10 10 資料來源 :Bloomberg, 群益證券 S t o c k c o d e ( As h a r e )S t o c k c o d e ( Hs h a r e )S t o c k N a m eA s h a r e p r i c e( R M B )P r i c eC h a n g es i n c e 1 0 A p r2023H s h a r ep r i c e ( H K D )P r i c eC h a n g es i n c e 1 0 A p r2023P r e m i u m ( A t o H ) L i s t e d i n0 0 2 7 0 3 C H E q u i t y 1 0 5 7 H K E q u i t y 浙江世寶 2 1 . 1 2 2 . 5 % 8 . 9 2 7 4 . 2 % 1 9 8 . 3 % SZ0 0 2 4 9 0 C H E q u i t y 5 6 8 H K E q u i t y 山東墨龍 9 . 2 3 1 8 . 3 % 4 . 2 4 5 4 . 2 % 1 7 4 . 3 % SZ0 0 0 5 8 5 C H E q u i t y 4 2 H K E q u i t y 東北電氣 4 . 1 8 6 9 . 2 % 2 . 3 6 1 0 7 . 0 % 1 2 3 . 2 % SZ0 0 0 6 6 6 C H E q u i t y 3 5 0 H K E q u i t y 經(jīng)緯紡織 1 1 . 1 3 1 1 . 0 % 7 . 1 3 3 . 1 % 9 6 . 7 % SZ0 0 0 7 5 6 C H E q u i t y 7 1 9 H K E q u i t y 山東新華製藥 6 . 5 1 1 . 3 % 4 . 3 8 2 9 . 6 % 8 7 . 0 % SZ0 0 0 4 8 8 C H E q u i t y 1 8 1 2 H K E q u i t y 晨鳴紙業(yè) 4 . 5 2 2 . 0 % 3 . 5 1 0 . 7 % 6 2 . 7 % SZ0 0 2 6 7 2 C H E q u i t y 8 9 5 H K E q u i t y 東江環(huán)保 31 2 7 . 0 % 3 0 . 2 4 9 . 7 % 2 9 . 3 % SZ0 0 0 5 1 3 C H E q u i t y 1 5 1 3 H K E q u i t y 麗珠醫(yī)藥 4 8 . 1 3 3 . 2 % 4 9 . 1 5 2 . 2 % 2 3 . 4 % SZ0 0 0 1 5 7 C H E q u i t y 1 1 5 7 H K E q u i t y 中聯(lián)重科 4 . 6 3 9 . 4 % 4 . 8 3 1 9 . 2 % 2 0 . 8 % SZ0 0 0 9 2 1 C H E q u i t y 9 2 1 H K E q u i t y 海信科龍 8 . 7 5 9 . 0 % 9 . 7 2 2 . 3 % 1 3 . 4 % SZS toc k c od e ( As h a r e )S toc k c od e ( Hs h a r e )S toc k N a m e A s h a r e p r i c eP r i c eC h a n g es i n c e 1 0 A p r2023H s h a r e p r i c eP r i c eC h a n g es i n c e 1 0 A p r2023P r e m i u m ( A to H) L i s te d i n0 0 0 0 0 2 C H E q u i t y 2 2 0 2 H K E q u i t y 萬(wàn)科 9 . 1 2 1 3 . 3 % 1 4 . 5 2 N / A 2 0 . 9 % SZ0 0 0 8 9 8 C H E q u i t y 3 4 7 H K E q u i t y 鞍鋼 3 . 3 7 2 . 7 % 5 . 2 3 0 . 6 % 1 8 . 8 % SZ0 0 0 3 3 8 C H E q u i t y 2 3 3 8 H K E q u i t y 濰柴動(dòng)力 2 0 . 4 8 7 . 8 % 3 1 . 4 3 . 1 % 1 7 . 8 % SZ深港 AH高溢價(jià) /大折讓股 11 11 滬港股通對(duì)港股及滬股的影響 ? 從滬港 /深港 AH高溢價(jià) /大折讓股的構(gòu)成及自公佈滬港通後的股價(jià)走勢(shì)看， A股享高溢價(jià)的多為小型股 ， A股大折讓的多為大型股 (尤其是中資金融股 )。 8 8 中港兩地交易規(guī)則的差異 ? A 股不能即日交易 ， 港股可以 。 7 7 滬港通為內(nèi)地金融市場(chǎng)影響 ? 在美國(guó)及香港等較成熟的資本市場(chǎng) ， 銀行保險(xiǎn)總資產(chǎn)及證券市場(chǎng)總市值相去不遠(yuǎn) 。 ?單以總額度而言 ， 滬股通初始總額度較現(xiàn)時(shí) QFII的總額度更低 。 ?港股通每日額度佔(zhàn)帄均交易金額比例高 ， 港股交投將顯著增加 。 ? 反之香港以機(jī)構(gòu)投資者作主導(dǎo) ， 傾向 (i)長(zhǎng)線持倉(cāng) 、 (ii)重視基本面及估值等因素以及 (iii)較多投資於藍(lán)籌股 。 ? 顯而易見 ， 單從比例上看 ， 滬港通初始設(shè)定的每日交易額度佔(zhàn)比相對(duì)較高 (尤其對(duì)港股通而言 )， 反之總額對(duì)總市值的影響微不足道 。1 1 滬港通 投資策略與風(fēng)險(xiǎn) 東海證券滬港通第四次培訓(xùn) 2 2 一. 滬港通投資概念 二. 主要受惠股 三. 宏觀經(jīng)濟(jì)及技術(shù)因素 四. 結(jié)論 五. 附錄 :滬港通簡(jiǎn)介 3 3 滬港通投資概念 4 4 每日額度多，總額少 ? 按 2023年上半年港股帄均交易金額及總市值計(jì)算 ， 港股通每日交易額度及總額分別佔(zhàn)港股帄均交易金額及總市值的 %及 %。 ? 按 2023年上半年 A股帄均交易金額及總市值計(jì)算 ， 滬股通每日交易額度及總額分別佔(zhàn) A股帄均交易金額及總市值的 %及 %。 M a r k e t C a p 滬港通總額度 滬港通總額度佔(zhàn)總市值比例 A D T 滬港通每日額度 滬港通每日額度佔(zhàn)平均成交比例 成交額佔(zhàn)總 市值比例HK H K D 2 3 9 4 4 b n R M B 2 5 0 b n 1 . 3 % H K D 6 1 1 9 1 m n R M B 1 0 5 0 0 m n 2 1 . 6 % 0 . 3 %SH A s h a r e R M B 1 4 8 7 5 b n R M B 3 0 0 b n 2 . 0 % R M B 8 1 8 8 7 m n R M B 1 3 0 0 0 m n 1 5 . 9 % 0 . 6 %資料來源 :Bloomberg, 群益證券 5 5 中港兩地投資者投資風(fēng)格不同 ? 現(xiàn)時(shí)內(nèi)地股市依然是散戶佔(zhàn)比較重， 因此投資風(fēng)格偏向 (i)短線操作 、(ii)重視技術(shù)面及消息面 ， 基本面及估值等因素較為忽略以及 (iii)較多投資於小市值公司 。 資料來源 :港交所 6 6 滬港股通對(duì)港股及滬股的影響 ?由於港股的交易限制較少 ， 容許即日買賣及沒有漲跌停板機(jī)制 ， 預(yù)期具有特別題材或消息的中小型股將會(huì)受到內(nèi)地投資者的注目 。 ?相對(duì)地 ， 香港及海外投資者以機(jī)構(gòu)為主 ， 換手率不