建設(shè)項目經(jīng)濟(jì)評價概論-展示頁
2025-03-14 08:54本頁面
【正文】 選擇。計算期為 5年，ic=10%。 ?多方案比選時，在投資額相等的前提下，以凈現(xiàn)值大的方案為優(yōu)。 n— 服務(wù)期年限，或經(jīng)濟(jì)壽命。利用現(xiàn)值進(jìn)行方案評價的方法就是 現(xiàn)值法 。該指標(biāo)要求考察項目壽命期內(nèi)各個階段發(fā)生的現(xiàn)金流量，按一定的折現(xiàn)率將各年凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)到同一時點（通常是期初）的現(xiàn)值累加值，就是凈現(xiàn)值。因此，該方法比靜態(tài)分析法更全面、更科學(xué)。 動態(tài)評價方法常用的指標(biāo)有 凈現(xiàn)值 、 凈年值 、 內(nèi)部收益率和動態(tài)投資回收期 等 ， 這些指標(biāo)比靜態(tài)指標(biāo)更全面 、 更科學(xué) 。 當(dāng)這一指標(biāo)小于1， 表示可用于還本付息的資金不足以償付當(dāng)年債務(wù) 。 其表達(dá)式為 : 1 0 0 % ?? 應(yīng)還本付息額 所得稅息稅折舊攤銷前利潤償債備付率 （ 39） 式中： 息稅折舊攤銷前利潤 =息稅前利潤 +折舊 +攤銷 應(yīng)還本利息額 =還本金額 +利息 償債各付率表示償付債務(wù)本息的保證倍率 ， 一般在 1~范圍內(nèi)較合適 ， 并結(jié)合債權(quán)人 的要求確定 。利息各付率高，說明支付利息的保證度大，償債風(fēng)險??；利息備付率低于 1，表示沒有足夠資金支付利息，償債風(fēng)險很大。 其表達(dá)式為 : 1 0 0 %?? 應(yīng)付利息額息稅前利潤利息備付率 （ 38） 息稅前利潤等于利潤總額和當(dāng)年應(yīng)付利息之和，當(dāng)年應(yīng)付利息是指計入總成本費(fèi)用的全部利息。但不同的公司有不同的水平標(biāo)準(zhǔn)。 其表達(dá)式為 : 100% ?? 流動負(fù)債總額 存貨流動資產(chǎn)總額速動比率 （ 37） 速動資產(chǎn)是扣除存貨及預(yù)付賬款后的流動資產(chǎn)，包括現(xiàn)金、有價證券、應(yīng)收票據(jù)和應(yīng)收賬款等。 但比率太高會影響盈利水平 ， 一般來說 ， 保持 2： 1的流動比率較為適當(dāng) ， 但不同的公司有不同的水平 。 其表達(dá)式為 : ⒉流動比率 100%?? 流動負(fù)債總額流動資產(chǎn)總額流動比率 （ 36） 式中： 流動資產(chǎn) =流動現(xiàn)金 +有價證券 +應(yīng)收賬款 +存貨 流動負(fù)債 =應(yīng)付賬款 +短期應(yīng)付票據(jù) +應(yīng)付未付工資 +稅收 +其他債務(wù) 流動比率旨在分析企業(yè)資產(chǎn)流動性的大小 ， 判斷短期債權(quán)人的債權(quán)在到期前償債企業(yè)用現(xiàn)金及預(yù)期在該一期中能變?yōu)楝F(xiàn)金的資產(chǎn)償還的限度 。 資產(chǎn)負(fù)債率的判別指標(biāo) ， 應(yīng)根據(jù)國家宏觀經(jīng)濟(jì)狀況 、 行業(yè)發(fā)展趨勢 、 所處競爭環(huán)境等具體條件來分析 ， 目前通常認(rèn)為在 40%~60%之間為宜 。 其表達(dá)式為 : 清償能力分析指標(biāo) 1 0 0 %?? 資產(chǎn)合計負(fù)債合計資產(chǎn)負(fù)債率 （ 35） 資產(chǎn)負(fù)債率旨在分析資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中負(fù)債的比重 ， 用以反映債權(quán)人所提供的資金占企業(yè)總資產(chǎn)的百分比 ， 從債務(wù)比重上說明債權(quán)人所得到的保障程度 。 項目清償能力分析主要是考慮壽命期內(nèi)的財務(wù)狀況及償債能力 ， 可用以下指標(biāo)表示 。 項目資本金凈利潤率 (ROE)反映項目資本金的盈利水平 ，是指項目達(dá)到設(shè)計能力后正常年份的年凈利潤或運(yùn)營期內(nèi)平均凈利潤 （ NP） 與項目資本金 （ EC） 的比率 。 總投資收益率 （ ROI） 反映總投資的盈利水平 ， 是指項目達(dá)到設(shè)計能力后正常年份的年 息稅前利潤 (EBIT)或運(yùn)營期內(nèi)平均 息稅前利潤 與項目總投資 （ TI） 的比率 。 總之 ， 不同算法計算出的投資回收期的意義和結(jié)果是不同的 。 盡管如此 ， 投資回收期在項目評價中還是具有特的地位和作用 ， 并被廣泛用作項目評價的輔助性指標(biāo) 。 表 32 各方案的現(xiàn)金流量 （ 單位：萬元 ） 比較 A,B,C三個方案 ， 其投資額均為 1000萬元 ， 投資回收期分別為 2年 、 3年和 4年 ， 若僅依據(jù)投資回收期的長短取舍方案的話 ， A方案首先被接受 ， 然而 A方案投資回收后的凈收益為零 ， 是三個方案中最差的 。 但是 ， 它沒有考慮投資回收以后的情況 ， 也沒有考慮投資方案的使用年限 ， 只是反映了項目的部分經(jīng)濟(jì)效果 ， 不能全面反映項目的經(jīng)濟(jì)性 ， 難以對不方案的比較選擇作出明確判斷 。 它反映資金的周轉(zhuǎn)速度 ， 從而對提高資金利用率很有意義 。 04002023160012023000060000)(?????????????PtttCOCI解法之二 —— 用公式 （ 32） 計算投資回收期 Pt=71+400/2023= PC ,方案可行 。 【例 】某項目的凈現(xiàn)金流量及累計凈現(xiàn)金流量圖表 31所示，基準(zhǔn)投資回收期 =9年，試用投資回收期法評價方案的可行性。 投資回收期的評價準(zhǔn)則，要求把求得的投資回收期和國家或有關(guān)部門規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)投資回收期 Pc相比較。 靜態(tài)投資回收期自建設(shè)開始年算起 。 靜態(tài)投資回收期 滿足上式的 Pt 值就是靜態(tài)投資回收期 ， 單位一般也都是年 。 CO —— 現(xiàn)金流出量 。 一般以年為計算單位 。靜態(tài)評價方法常用的指標(biāo)有： 投資回收期 、 總投資收益率 、資產(chǎn)負(fù)債率和借款償還期 等 。 靜態(tài)評價方法是在 不考慮資金時間價值 的情況下 ， 對方案在分析期內(nèi)的收支進(jìn)行分析 、 計算 、 評價的方法 。 無論是單方案或是多方案的評價 ，都 要判其方案經(jīng)濟(jì)上的合理性 ,對多方案則在此基礎(chǔ)上尚須進(jìn)一步比較方案之間的經(jīng)濟(jì)效果 ， 以使所取方案達(dá)到最優(yōu)化 。 動態(tài)評價方法是目前建設(shè)項目評價中最主要亦是最普遍的方法 ， 主要用于 項目最后決策前 的可行性研究階段 。 建設(shè)項目經(jīng)濟(jì)效果的評價 ， 按照是否考慮資金的時間價值不同 ， 有兩類評價方案法：一 類是不考慮資金時間價值的方法 ， 稱 靜態(tài)評價方法 ；另一類是考慮資金時間價值的方法 ， 稱為 動態(tài)評價方法 。 當(dāng)可供選擇的方案多于一個時 ， 還要 對各個方案的經(jīng)濟(jì)效益進(jìn)行比較和選優(yōu) 。第三章 建設(shè)項目經(jīng)濟(jì)評價主 要 內(nèi) 容 第一節(jié) 概述 第二節(jié) 靜態(tài)評價方法 第三節(jié) 動態(tài)評價方法 概述 為了節(jié)省并有效地使用投資 ， 必須講求經(jīng)濟(jì)效益 。 在對建設(shè)項目作出投資決策之前 ， 要認(rèn)真進(jìn)行可行性研究 ， 并對投資項目的經(jīng)濟(jì)效益進(jìn)行計算和分析 。 這種分析論證的過程就是項目經(jīng)濟(jì)評價 。 靜態(tài)評價方法計算比較簡單 、 粗略 ，往往用于技本經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不完備和不精確的 項目初選階段 ， 如項目建議書階段或機(jī)會研究及初步可行性研究階段 ， 或建設(shè)期短 、 使用壽命短的項目 。 建設(shè)項目評價時 ,通常會遇到兩種情況 ,一種是 單方案評價 ， 即投資項目只有一種設(shè)計方案；另一種是 多方案評價 ，即有幾種可供選擇的方案 。 本章主要討論單方案投資項目經(jīng)濟(jì)效果的評價 。 項目的經(jīng)濟(jì)性 ,可以用經(jīng)濟(jì)效果評價指標(biāo)來反映 。 靜態(tài)評價方法 盈利能力分析主要考察項目的盈利水平 ,用以下指標(biāo)表示： 投資回收期就是從項目投建之日起 ， 用項目各年的凈收入 (年收入減年支出 )或稱 靜現(xiàn)金流量 將全部投資收回所需的 期限 。 其表達(dá)式為： 盈利能力分析指標(biāo) 0)(0＝???tPttCOCI式中 ： Pt —— 靜態(tài)投資回收期（年）； CI —— 現(xiàn)金流入量 。 （ CICO） t —— 第 t年的凈現(xiàn)金流 量 。 靜態(tài)投資回收期 是指在不考慮資金時間價值的條件下 ，以項目凈收益抵償項目全部投資 （ 包括固定資產(chǎn)投資和流動資金 ） 所需要的時間 。 靜態(tài)投資回收期 一般是通過計算累計現(xiàn)金流量來求得 ， 其具體計算公式如下： TTt VUTP 11 ????T —— 累計凈現(xiàn)金流量開始出現(xiàn)正值的年份數(shù)；
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