建設(shè)項目經(jīng)濟評價概論(文件)
【正文】 ，是考察項目盈利能力的主要動態(tài)指標(biāo)。 下面舉例說明。當(dāng)按照上述取款時，各年年末 銀行存款的余額分別為： 如果用（ 1+i） 3去除上式的兩邊，得到該方案現(xiàn)金 流量的凈現(xiàn)值，即 32 )1(400)1(5001600iii ?????? ?????nttct iCOCI0)1()(1000 = =0 解出該方程的，也就是凈現(xiàn)值等于零的利率，即內(nèi)部收益率。 由內(nèi)部收益率的定義可知，當(dāng)用凈現(xiàn)值等于零的概念求解時，可用下式求得，即 0)1( )(0??????ntttI R RCOCIN P V IRR— 內(nèi)部收益率 內(nèi)插法求解 IRR 上式實際上是一個關(guān)于 IRR的 n次多項式，一般采用 “試算內(nèi)插法 ”求 IRR的近似解，其原理如下圖： N P Vn 1iN P Vn + 1iN P Vi n i n + 1n 1ii由于求解的公式是一個一元高次方程，因此，在實 際應(yīng)用中通常采用“線性內(nèi)插法”求的近似解，其步 驟如下： （ 1）計算各方案的凈現(xiàn)金流量； （ 2）假定 i1,i2且滿足： 如果假定的 i1,i2不滿足該條件則要重新假定，直至滿足條件。 表 35 凈現(xiàn)金流量表 單位：萬元 【解】 首先初估 IRR的值。 )5,/( iPF?)5,/( iPF)3,10,/(40)2,10,/(60)1,10,/(40200%)10(1 FPFPFPN PV ?????)5%,10,/(80)4%,10,/(80 FPFP ?+ = (萬元 ) )3,15,/(40)2,15,/(60)1,15,/(40200%)15(2 FPFPFPN P V ?????)5%,15,/(80)4%,15,/(80 FPFP ?+ = (萬元） 由此可見， 、 的選取滿足試算條件。 內(nèi)部收益率的經(jīng)濟涵義? 內(nèi)部收益率的經(jīng)濟涵義，是在項目的整個壽命期內(nèi)按利率 i=IRR計算，始終存在未能收回的投資，而在壽命結(jié)束時，投資恰好被完全收回?，F(xiàn)已求得內(nèi)部收益率 IRR=10%，試計算按 10%利率回收全部投資的年限。關(guān)于這方面的問題不在詳述。 若 IRRAB≥i0， 則增量投資部分達到了規(guī)定的要求，增加投資有利，投資大的方案為優(yōu) 若 IRRABi0 ， 則投資小的方案為優(yōu)。 動態(tài)投資回收期 動態(tài)投資回收期 是指在考慮資金時間價值的條件下，以項目凈收益抵償項目全部投資所需要的時間。 T?tP ? cT ?式中： P ′t = PD 【 例 】 用例 的數(shù)據(jù)計算動態(tài)投資回收期，并對項目的可行性判斷取舍，基準(zhǔn)折現(xiàn)率按計算，基準(zhǔn)投資回收期 年?；鶞?zhǔn)收益率的確定 （一） 影響基準(zhǔn)收益率的因素 資金成本 投 資 的 機會成本 風(fēng)險貼補率 年通貨膨脹率 基準(zhǔn)收益率 影響基準(zhǔn)收益率的因素 由于最低期望收益率已充分考慮了企業(yè)各種資金來源的資金成本和投資風(fēng)險，體現(xiàn)了投資者對資金成本和風(fēng)險的估計，因此，可將其作為具體投資項目的基準(zhǔn)收益率 靜夜四無鄰，荒居舊業(yè)貧。 2023/3/272023/3/272023/3/27Monday, March 27, 2023 1乍見翻疑夢，相悲各問年。 2023/3/272023/3/27March 27, 2023 1做前，能夠環(huán)視四周；做時，你只能或者最好沿著以腳為起點的射線向前。 2023/3/272023/3/272023/3/27Mar2327Mar23 1世間成事，不求其絕對圓滿，留一份不足，可得無限完美。 2023年 3月 2023/3/272023/3/272023/3/273/27/2023 1少年十五二十時，步行奪得胡馬騎。 2023/3/272023/3/272023/3/273/27/2023 8:54:17 AM 1越是沒有本領(lǐng)的就越加自命不凡。 2023/3/272023/3/272023/3/272023/3/273/27/2023 1意志堅強的人能把世界放在手中像泥塊一樣任意揉捏。 2023/3/272023/3/272023/3/272023/3/27 MOMODA POWERPOINT Lorem ipsum dolor sit, eleifend nulla ac, fringilla purus. Nulla iaculis tempor felis amet, consectetur adipiscing elit. Fusce id urna blanditut cursus. 感 謝 您 的 下 載 觀 看 專家告訴 。 2023年 3月 2023/3/272023/3/272023/3/273/27/2023 1業(yè)余生活要有意義，不要越軌。 2023/3/272023/3/272023/3/27Monday, March 27, 2023 1知人者智，自知者明。 2023/3/272023/3/272023/3/272023/3/27 楊柳散和風(fēng)，青山澹吾慮。 2023/3/272023/3/272023/3/272023/3/273/27/2023 1意志堅強的人能把世界放在手中像泥塊一樣任意揉捏。 2023/3/272023/3/27Monday, March 27, 2023 很多事情努力了未必有結(jié)果，但是不努力卻什么改變也沒有。 2023年 3月 27日星期一 2023/3/272023/3/272023/3/27 1比不了得就不比，得不到的就不要。 2023/3/272023/3/272023/3/273/27/2023 8:54:17 AM 1以我獨沈久，愧君相見頻。將數(shù)據(jù)代入公式（ 317）中 得 表 37 現(xiàn)金流量表 （單位：萬元） 動態(tài)投資回收期也沒有考慮回收期以后的經(jīng)濟效果，因此不能全面反映項目在經(jīng)濟壽命期的真實效益。動態(tài)投資回收期自建設(shè)開始年算起，其計算表達式為： 0)1()(0??? ??? tcPtt iCOCID動態(tài)投資回收期指標(biāo) P D具體算法 是： 若 ≤ ，認(rèn)為該方案是可行的；否則，該方案則不可行。其計算公式為： 0 00 0( 1 )/( 1 )ntttntttCIiBCCOi???????式中： B/C—— 效益費用比， B為效益； C為費用； CI t—— 第 t年的現(xiàn)金流入量； CO t—— 第 t年的現(xiàn)金流出量； i0—— 基準(zhǔn)收益率； n—— 項目壽命期。 其表達式為： ERR—外部收益率 00011( ) ( ) ( )nnn t n tttttI ERR CI CO i????? ? ? ???6. 增量分析法 1） 增量凈現(xiàn)值法 假設(shè) A、 B為兩個服務(wù)期相同、投資額不等的互斥方案，A方案比 B方案投資大，兩方案的增量凈現(xiàn)值為： 0 0( ) ( )(1 )nA A t B B tABttCI CO CI CONPV NPV NPVi?? ? ?? ? ? ???、 、 ()A A tCI CO?()B B tCI CO?ANPV
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