建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價概論-文庫吧在線文庫
【正文】 受的方案就越少。 1)1()1()1()(0 ??????????????nnntttiiiiCOCIN A VNPV — 凈年值； (CICO)t — 第 t年的凈現(xiàn) 金流量； i — 折現(xiàn)率 。 凈年值指標(biāo)判別準(zhǔn)則 【例 】某投資方案的凈現(xiàn)金流量如圖 34所示， 設(shè) ic=10%，求該方案的凈年值。在方案壽期內(nèi)，可以使凈現(xiàn)值等于零時的折現(xiàn)率稱為 該方案的內(nèi)部收益率。在所有的經(jīng)濟(jì)評價指標(biāo)中， 內(nèi)部收益率是最重要的評價指標(biāo)之一 。由于沒有考慮資金的時間價值，此實(shí)際值應(yīng)比上述試算值大 ,該項(xiàng)目的初估值取取 i1 =10%、取 i2=15%。 ? 【 例 】 有一投資項(xiàng)目，期初投資 1億元，壽命期為 4年，各年的凈現(xiàn)金流量如表 36所示。差額內(nèi)部收益率的計算表達(dá)式為： 、 —— 方案 A與方案 B的增量現(xiàn)金流入量 ； 0() 0(1 )nttt ABCI CONPVIRR? ?? ??? ? ???NPV? —— 增量凈現(xiàn)值； ———差額內(nèi)部收益率； —— 方案 A與方案 B的增量現(xiàn)金流出量 。 11 TtTUPTV????? ? ?? —— 累計凈現(xiàn)值開始出現(xiàn)正值的年份數(shù)； UT1—— 第 T－ 1年末累計凈現(xiàn)值的絕對值； VT—— 第 T年的凈現(xiàn)金流的折現(xiàn)值。 2023/3/272023/3/272023/3/27Mar2327Mar23 1故人江海別，幾度隔山川。 2023/3/272023/3/272023/3/273/27/2023 8:54:17 AM 1成功就是日復(fù)一日那一點(diǎn)點(diǎn)小小努力的積累。 2023/3/272023/3/27Monday, March 27, 2023 閱讀一切好書如同和過去最杰出的人談話。 2023/3/272023/3/27March 27, 2023 1一個人即使已登上頂峰，也仍要自強(qiáng)不息。勝人者有力，自勝者強(qiáng)。 2023年 3月 27日星期一 2023/3/272023/3/272023/3/27 1楚塞三湘接，荊門九派通。 2023年 3月 2023/3/272023/3/272023/3/273/27/2023 1行動出成果，工作出財富。通常只用于輔助性評價。 對單一方案進(jìn)行評價時，若 B/C≥1，則該方案可以接受；否則應(yīng)予以拒絕。 ? 需要說明的是，并非在所有現(xiàn)金流量情況下都存在明確涵義的內(nèi)部收益率，這是因?yàn)閮?nèi)部收益率公式是一個高次方程，有 n個根，包括復(fù)數(shù)根和重根，而正實(shí)數(shù)根可能不只一個，導(dǎo)致某些現(xiàn)金流量不存在內(nèi)部收益率。即當(dāng) IRRic時，此時 NPV0，投資方案是可以接受的。當(dāng)基準(zhǔn)折現(xiàn)率為 12%時，試用內(nèi)部收益率指標(biāo)判斷該項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)效果上是否可以接受。 ? 第一年年末： 1000（ 1+i） +600 ? 第二年年末： [1000（ 1+i） +600] （ 1+i） +500 ? 第三年年末： {[1000（ 1+i） +600] （ 1+i） +500}（ 1+i）+400 ? 使第三年年末存款的余額等于零，故有下式成立 ? {[1000（ 1+i） +600] （ 1+i） +500}（ 1+i） +400=0， ? 即 ? 1000（ 1+i） 3+600（ 1+i） 2+500（ 1+i） +400=0 【解】 設(shè)銀行的利率為。 表 34 各工藝方案費(fèi)用表 【解】 按費(fèi)用現(xiàn)值計算： ?APC )10%,12,/( AP?300+35 =（萬元） ?BPC )10%,12,/( AP?250+45 =（萬元） ?CPC )10%,12,/( AP?200+55 =（萬元） ?DPC )10%,12,/( AP?150+60 =（萬元） 按費(fèi)用年值計算： ?AAC )10%,12,/( PA?35+300 =（萬元） ?BAC )10%,12,/( PA?45+250 =（萬元） ?CAC )10%,12,/( PA?55+200 =（萬元） ?D)10%,12,/( PA?60+150 =（萬元） 根據(jù)費(fèi)用最小的選擇準(zhǔn)則，無論按費(fèi)用現(xiàn)值還是按 費(fèi)用年值計算的結(jié)果是一致的，方案 D最優(yōu)，方案 A、 B次之，方案 C最差。即NAV≥ 0項(xiàng)目應(yīng)予以接受；若 NAV0，則項(xiàng)目應(yīng)予以拒絕。 ici%22* ?i*ii? *ii? ?*ii? ? *i600 400 200 0 200 400 600 10 30 40 50 60 20 22% 圖 32 凈現(xiàn)值函數(shù)曲線 累計凈現(xiàn)值函數(shù)曲線? 所謂累計凈現(xiàn)值函數(shù)曲線，是反映項(xiàng)目逐年累計凈現(xiàn)值變化情況的曲線。 凈現(xiàn)值函數(shù)? 某投資項(xiàng)目，其現(xiàn)金流量為 :建設(shè)初期初（ 0年）投資 1000元，第 1年至第 4年每年凈收益 400元。 【 解 】（ ）計算兩個方案的凈現(xiàn)值? A、 B兩個設(shè)計方案的現(xiàn)金流量如圖 31示。現(xiàn)值的計算公式為 : ?? ??? ntttiCOCIN P V0 )1()(NPV — 凈現(xiàn)值； (CICO)t — 第 t年的凈現(xiàn) 金流量； ic — 折現(xiàn)率 。 動態(tài)評價方法是在考慮資金時間價值的情況下 ，將項(xiàng)目的整個壽命期內(nèi)不同期資金的流入和流出 ，換算成統(tǒng)一時點(diǎn)的價值進(jìn)行分析 、 比較 ， 這為不同方案和同項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)比較提供 了同等的基礎(chǔ) 。 利息備付率是指在借款償還期內(nèi)的息稅前利潤與當(dāng)年應(yīng)付利息的比值 ， 它從付息資金來源的充裕性角度反映支付債務(wù)利息的能力 。 流動比率是衡量項(xiàng)目清償其短期負(fù)債能力的一個非常粗略的指標(biāo) 。 其表達(dá)式為： %1 0 0??TIE B I TR O I (33) 式中： 息稅前利潤 =利潤總額 +支付的全部利息 或 息稅前利潤 =營業(yè)收入 — 營業(yè)稅金及附加 — 經(jīng)營成 本 — 折舊和攤銷 總投資收益率高于同行業(yè)的收益率參考值 ， 表明總投資收益率表示的盈利能力滿足要求 ， 則建設(shè)項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)上可以考慮接受 ， 否則 ， 建設(shè)項(xiàng)目應(yīng)予拒絕 。 例如 ， 有 A,B,C三個方案 ， 其現(xiàn)金流量表如下 。 若 Pt≤Pc，項(xiàng)目可以接受 ,反之，項(xiàng)目則應(yīng)拒絕。 其表達(dá)式為： 盈利能力分析指標(biāo) 0)(0＝???tPttCOCI式中 ： Pt —— 靜態(tài)投資回收期（年）； CI —— 現(xiàn)金流入量 。 建設(shè)項(xiàng)目評價時 ,通常會遇到兩種情況 ,一種是 單方案評價 ， 即投資項(xiàng)目只有一種設(shè)計方案；另一種是 多方案評價 ，即有幾種可供選擇的方案 。第三章 建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價主 要 內(nèi) 容 第一節(jié) 概述 第二節(jié) 靜態(tài)評價方法 第三節(jié) 動態(tài)評價方法 概述 為了節(jié)省并有效地使用投資 ， 必須講求經(jīng)濟(jì)效益 。 無論是單方案或是多方案的評價 ，都 要判其方案經(jīng)濟(jì)上的合理性 ,對多方案則在此基礎(chǔ)上尚須進(jìn)一步比較方案之間的經(jīng)濟(jì)效果 ， 以使所取方案達(dá)到最優(yōu)化 。 CO —— 現(xiàn)金流出量 。 【例 】某項(xiàng)目的凈現(xiàn)金流量及累計凈現(xiàn)金流量
教學(xué)課件相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號-1