4資金的時(shí)間價(jià)值和等效計(jì)算-展示頁(yè)
2025-03-10 22:32本頁(yè)面
【正文】 時(shí)間價(jià)值不完善 。 例：買一年前發(fā)行的債券，面值 100元，五年期，年利率 10%（單利），到期一次還本付息，若希望在余下的四年中獲得 8%的年利率（單利），問(wèn)應(yīng)以什么價(jià)格買入？ 解：設(shè)買入價(jià)格 P元，則 ? P（ 1+8% 4） =100（ 1+10% 5） ? 解得 P= ? 應(yīng)以不高于 。 單利計(jì)息 僅對(duì)本金計(jì)算利息，對(duì)所獲得利息不再計(jì)息的一種計(jì)息方法。按計(jì)息周期的長(zhǎng)短，相應(yīng)的有年利率、半年利率、季利率、月利率、周利率等。即 ? 利率 =（單位時(shí)間的利息 /本金） 100% 利率是衡量資金時(shí)間價(jià)值的相對(duì)尺度，一般根據(jù)利率計(jì)算利息。是衡量資金時(shí)間價(jià)值大小的絕對(duì)尺度。 ? 廣義的利息是指將資金投入到生產(chǎn)和流通領(lǐng)域中，一定時(shí)間后的增值部分。從而提高技術(shù)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的科學(xué)性，促進(jìn)對(duì)資金的合理利用和有效利用。因此，培養(yǎng)資金時(shí)間價(jià)值的觀念，加強(qiáng)對(duì)資金利用的動(dòng)態(tài)分析是非常重要的 ? 一是節(jié)約使用資金； ? 二是最大限度的、合理的、充分有效的利用資金，以取得更好的經(jīng)濟(jì)效益。 資金時(shí)間價(jià)值的產(chǎn)生 資金轉(zhuǎn)化為資本，購(gòu)買生產(chǎn)資料和勞動(dòng)力； 通過(guò)加工生產(chǎn)出新的商品，新商品的價(jià)值大于所投入生產(chǎn)要素的價(jià)值，即包含了勞動(dòng)者新創(chuàng)造的價(jià)值； 新商品通過(guò)銷售變成貨幣，貨幣得到增值。 影響資金時(shí)間價(jià)值的因素 資金的運(yùn)動(dòng)規(guī)律是其價(jià)值隨時(shí)間的變化而變化。 概述 年末 方案 A 方案 B 0 2023 2023 1 1400 500 2 800 700 3 600 800 4 300 1100 資金的時(shí)間價(jià)值 資金的一個(gè)重要特征就是具有時(shí)間價(jià)值。這就是日本常說(shuō)的：“失去的十年”。 把日本的房地產(chǎn)和股票在一年中拋售完，然后兌換回美元，就是 400億美元！在 5年時(shí)間中，美國(guó)財(cái)團(tuán)凈賺 300億美元！。 1985年廣場(chǎng)協(xié)議簽訂，日元開始升值，到 1988年初，股市和房地產(chǎn)假設(shè)已經(jīng)漲了一倍（ 5年），那就是 48000億日元。第五章 資金的時(shí)間價(jià)值 和等效計(jì)算 例 :美國(guó)財(cái)團(tuán)， 1985與政府聯(lián)合操縱資本市場(chǎng)。 假設(shè)在 1983年，美元、日元 1： 240，美國(guó)財(cái)團(tuán)用 100億美元兌換成 24000億日元，進(jìn)入日本市場(chǎng)買股票和房地產(chǎn)，股市和房地產(chǎn)瘋狂上漲。日元升值到 1:120。 日本？突然離開的巨額外資導(dǎo)致日本經(jīng)濟(jì)崩潰！即經(jīng)濟(jì)學(xué)的“泡沫經(jīng)濟(jì)破滅”。 美國(guó)財(cái)團(tuán)連本帶利 400億美元回到美國(guó)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)旺盛！ 日本“失去的十年”是美國(guó)“興旺的十年”！ 資金的時(shí)間價(jià)值和等效計(jì)算是工程項(xiàng)目或方案經(jīng)濟(jì)效果動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)的理論基礎(chǔ)。 不同時(shí)間發(fā)生的等額資金在價(jià)值上存在的差別稱為 資金的時(shí)間價(jià)值 。影響資金時(shí)間價(jià)值的因素有： ? 投資盈利率或收益率； ? 通貨膨脹、貨幣貶值； ? 承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)（如補(bǔ)償損失）。 承認(rèn)資金的時(shí)間價(jià)值的意義 資金參與生產(chǎn)流通的運(yùn)動(dòng)過(guò)程中才能增值，而資金呆滯會(huì)造成一定經(jīng)濟(jì)損失，而且是一種不容忽視的機(jī)會(huì)損失。 評(píng)價(jià)項(xiàng)目技術(shù)方案時(shí)，不僅評(píng)價(jià)方案的投資是否節(jié)省，還要評(píng)價(jià)方案的投資運(yùn)用是否合理，經(jīng)濟(jì)效益是否良好。 利息和利率 利息 ? 狹義的利息是指占用資金所付出的代價(jià)（或放棄使用資金所得到的補(bǔ)償）。包括存（或貸款）所得到（或付出）的報(bào)酬（或支出）額和投資的凈收益（或利潤(rùn)）。 利率 資金在單位時(shí)間內(nèi)（年、月、日等）所產(chǎn)生的增值（利息或利潤(rùn)）與投入的資金額（本金）之比。 計(jì)息周期 計(jì)算利息的時(shí)間單位，通常有年、半年、季、月、周等。技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)中使用最多的計(jì)息周期是年。 ? F=P（ 1+in） ? 式中： F—— 本金與利息和； P—— 本金； i—— 利息； n—— 年限。 單利法考慮了資金的時(shí)間價(jià)值，但對(duì)已經(jīng)產(chǎn)生的利息沒(méi)有轉(zhuǎn)入計(jì)算基數(shù)計(jì)息。 ? 我國(guó)目前銀行存款和國(guó)庫(kù)券、債券等多以單利計(jì)算利息。計(jì)算公式 ? F=P(1+i)n 例：對(duì)上例以復(fù)利進(jìn)行計(jì)算 ? 解： P(1+8%)4=100(1+10%)5 =（元） 由于復(fù)利計(jì)息比較符合資金在社會(huì)再生產(chǎn)過(guò)程中運(yùn)動(dòng)的實(shí)際情況，在技術(shù)經(jīng)濟(jì)分析中一般采用此法。但是，有時(shí)計(jì)息周期也可能是比年短的時(shí)間單位，如半年、季、月、周等，一年內(nèi)的計(jì)息次數(shù)也相應(yīng)變?yōu)? 1 52次等。 例： 本金 100元，給定年利率為 10%，假定有兩種計(jì)息周期，一種以年為單位，一年計(jì)息一次；另一種以半年為單位，一年計(jì)息兩次。 解 ： （ 1） n=1 F=P(1+i)1=100(1+10%)1=110(元 ) ? 實(shí)際利率 =利息額 /本金額 =（ 110100） /100=10% （ 2） n=2 F=P(1+i/2)2=100(1+10%/2)2=(元 ) ? 實(shí)際利率 =利息額 /本金額 = % 實(shí)際利率大于給定年利率，給定的年利率就是年名義利率，但不是計(jì)息周期的名義利率。第一種情況中，計(jì)息周期時(shí)間與給定利率的時(shí)間單位相等，名義利率與實(shí)際利率相等。 ? 如：給定年利率 10%，計(jì)息周期為半年計(jì)一次，一年計(jì)兩次 .則，半年的名義利率 r=10%/2=5% 確定給定利率的時(shí)間單位的名義利率 ? 給定利率的時(shí)間單位的名義利率應(yīng)等于計(jì)息周期的名義利率乘以計(jì)息周期數(shù)。 復(fù)利期 年復(fù)利次數(shù) 計(jì)息周期利率（ %） 實(shí)際年利率 年 1 半年 2 季 4 月 12 周 52 日 365 連續(xù) ∞ 現(xiàn)金流量圖和資金等效值的概念 現(xiàn)金流量圖 一個(gè)項(xiàng)目的實(shí)施往往要延續(xù)一段時(shí)間，在項(xiàng)目周期內(nèi)，各種現(xiàn)金流入和流出的數(shù)額，以及發(fā)生的時(shí)間都不相同，為便于分析計(jì)算，通常采用現(xiàn)金流量圖的形式表示一定時(shí)間內(nèi)發(fā)生的現(xiàn)金流量。 等值資金是指在特定的利率下，在不同時(shí)間上絕對(duì)數(shù)額不同，而價(jià)值相等的若干資金。 資金等值是進(jìn)行技術(shù)經(jīng)濟(jì)分析最基本的手段和方法。在技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)中，通常采用普通復(fù)利計(jì)息。 符號(hào)規(guī)定 i—— 每一利息期的利率，通常為年利率； n—— 計(jì)息周期數(shù)，通常為年數(shù)； P—— 資金的現(xiàn)值，或本金； F—— 資金的未來(lái)值，或本利和、終值； A—— 資金的等年值，表示在連續(xù)每期期末等額支出或收入的中的每一期資金支出或收入額。 G—— 資金的遞增年值，各期的支出或收入是均勻遞增或均勻遞減時(shí)，相鄰兩期資金支出或收入額的差
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