案例七：燕京啤酒公司的資本結(jié)構(gòu)-展示頁
2025-03-06 14:56本頁面
【正文】 的變動(dòng)所引起每股盈余(EPS)增減變動(dòng)的程度大小 , 義及衡量負(fù)債的利息成本與獲利能力的關(guān)系 , 是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的衡量指標(biāo)商學(xué)院財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與財(cái)務(wù)杠桿216。 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指因?yàn)橘Y本結(jié)構(gòu)不同而影響其支付本息能力的風(fēng)險(xiǎn)216。結(jié)論： 只要存在固定成本，經(jīng)營(yíng)杠桿就會(huì)存在并發(fā)揮作用；經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)總是大于或等于 1的；經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)是衡量企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的重要指標(biāo)，企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)與經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)成正比。 當(dāng)企業(yè)銷量減少時(shí)，單位產(chǎn)品分?jǐn)偟墓潭ǔ杀驹龃?，從而?dǎo)致經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)的更大幅度下降，此是 經(jīng)營(yíng)杠桿風(fēng)險(xiǎn)。 當(dāng)企業(yè)產(chǎn)量增大時(shí)，單位產(chǎn)品分?jǐn)偟墓潭ǔ杀緶p少，從而導(dǎo)致利潤(rùn)以更大幅度下降，此是經(jīng)營(yíng)杠桿利益。① 產(chǎn)品需求； ② 產(chǎn)品銷售價(jià)格； ③ 產(chǎn)品成本；④ 調(diào)整價(jià)格的能力； ⑤ 固定成本的比重。 216。經(jīng)營(yíng)杠桿原理216。 營(yíng)業(yè)杠桿的利益愈大 , 也代表風(fēng)險(xiǎn)愈高216。營(yíng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn) : 指隨著經(jīng)營(yíng)狀況及環(huán)境發(fā)生變動(dòng) , 以致降低其營(yíng)業(yè)利益 (息稅前凈利 EBIT),進(jìn)而影響按時(shí)支付本息能力的風(fēng)險(xiǎn)216。 但是 , 當(dāng)杠桿程度擴(kuò)大時(shí) , 其風(fēng)險(xiǎn)也同時(shí)擴(kuò)大216。杠桿是指以小支大 , 花費(fèi)少許的力量即能產(chǎn)生倍數(shù)的效果216。資本結(jié)構(gòu)的決定因素216。資本結(jié)構(gòu)概述216。商學(xué)院案例七：燕京啤酒的資本結(jié)構(gòu)山東建筑大學(xué)商學(xué)院商學(xué)院目錄216。風(fēng)險(xiǎn)與杠桿216。資本結(jié)構(gòu)的理論216。燕京啤酒公司的資本結(jié)構(gòu)商學(xué)院風(fēng)險(xiǎn)與杠桿216。杠桿利益是指一個(gè)組織利用固定成本及債務(wù)融資所帶來倍數(shù)的利益 ?？傦L(fēng)險(xiǎn)包括營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)商學(xué)院經(jīng)營(yíng)杠桿 財(cái)務(wù)杠桿復(fù)合杠桿風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn) 收收益益商學(xué)院經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)與經(jīng)營(yíng)杠桿216。營(yíng)業(yè)杠桿 : 指 利用固定成本 , 在其它情況不變之下 , 企業(yè)經(jīng)營(yíng)變化所引起營(yíng)業(yè)利益變動(dòng)程度的大小 。固定成本的存在是經(jīng)營(yíng)杠桿發(fā)揮作用的前提商學(xué)院經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)與經(jīng)營(yíng)杠桿216。在相關(guān)范圍內(nèi)，由于固定成本是不變的，業(yè)務(wù)量變動(dòng)與利潤(rùn)變動(dòng)不同步，業(yè)務(wù)量增加，單位固定成本減少，利潤(rùn)增加；業(yè)務(wù)量減少，單位固定成本增加，利潤(rùn)減少，業(yè)務(wù)量的變動(dòng)對(duì)利潤(rùn)具有很大影響作用，這種作用即為經(jīng)營(yíng)杠桿。經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)影響因素：216。商學(xué)院216。216。DOL＝息稅前利潤(rùn)變動(dòng)百分比 /業(yè)務(wù)量變動(dòng)百分比DOL: 營(yíng)業(yè)杠桿度P: 單價(jià)V: 變動(dòng)成本PV: 單位邊際貢獻(xiàn)FC: 固定成本商學(xué)院經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)與經(jīng)營(yíng)杠桿216。商學(xué)院財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與財(cái)務(wù)杠桿216。 財(cái)務(wù)杠桿是指利用負(fù)債融資所得的杠桿作用 , 當(dāng)資本結(jié)構(gòu)固定 , 負(fù)債的利息將保持不變 , 隨著營(yíng)業(yè)利益成長(zhǎng) , 稅后的利益將以更快的速度成長(zhǎng) , 進(jìn)而帶來更大的財(cái)務(wù)杠桿利益216。原理：原理：216。兩者共同作用，使主權(quán)利潤(rùn)具有不確定性，從而產(chǎn)生財(cái)務(wù)杠桿收益或風(fēng)險(xiǎn)。影響因素：影響因素：216。負(fù)債是財(cái)務(wù)杠桿作用的前提，企業(yè)舉債比重越大，財(cái)務(wù)杠桿效用越強(qiáng)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大。財(cái)務(wù)杠桿的影響具體地說表現(xiàn)在：216。216。商學(xué)院聯(lián)合杠桿 DTL216。從企業(yè)利潤(rùn)產(chǎn)生到利潤(rùn)分配的整個(gè)過程來看，既存在固定的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成本，又存在固定的財(cái)務(wù)成本，這便使得每股盈余的變動(dòng)率遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于業(yè)務(wù)量的變動(dòng)率，通常把這種現(xiàn)象叫總杠桿或聯(lián)合杠桿。總杠桿系數(shù)即每股收益變動(dòng)率相當(dāng)于銷售量 (額 )變動(dòng)率的倍數(shù)。公式：216。意義：216。 可以清楚地看出 DOL和 DFL之間的相互關(guān)系。廣義 — 財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)：216。 狹義 — 資本結(jié)構(gòu)：216。216。
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