投資決策基礎(chǔ)講義-展示頁
2025-03-06 14:11本頁面
【正文】 始資產(chǎn)。 對外投資主要是間接投資，也可能是直接投資。 對內(nèi)投資都是直接投資。 由于長期投資中固定資產(chǎn)所占比重較大，長期投資有時專指固定資產(chǎn)投資。會計學(xué)院財務(wù)管理系財務(wù)管理1第五章 投資決策基礎(chǔ)? 公司投資的基本概念? 現(xiàn)金流量的一般分析? 非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)? 貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)? 投資決策指標(biāo)的比較2第一節(jié) 公司投資的基本概念? 財務(wù)管理中的投資與會計中的投資含義不完全一致。r會計上的投資 僅指 對外投資r財務(wù)管理中的投資 既包括 對內(nèi)投資 ，也包括 對外投資3一、公司投資的意義r 企業(yè)投資是實現(xiàn)財務(wù)管理目標(biāo)的基本前提r 企業(yè)投資是發(fā)展生產(chǎn)的必要手段r 企業(yè)投資是降低風(fēng)險的重要方法4二、公司投資的分類（重點）按投資與企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的關(guān)系分：r 直接投資： 生產(chǎn)性投資r 間接投資： 證券投資按投資收回時間的長短分：r 短期投資： 流動資產(chǎn)投資，指準(zhǔn)備在 1年以內(nèi)收回的投資r 長期投資： 指 1年以上才能收回的投資，包括固定資產(chǎn)投資、無形資產(chǎn)投資、長期有價證券投資。5按投資的方向分：r 對內(nèi)投資： 企業(yè)內(nèi)部投資，指企業(yè)購置各種生產(chǎn)經(jīng)營用資產(chǎn)的投資。r 對外投資： 指企業(yè)以現(xiàn)金、實物、無形資產(chǎn)等方式或購買股票、債券等有價證券方式向其它單位的投資。根據(jù)投資在生產(chǎn)過程中的作用：rr6根據(jù)不同投資項目之間的相互關(guān)系：rr 相關(guān)項目投資： 某一項目的實施有賴于其他項目的接受。根據(jù)投資項目現(xiàn)金流入與流出的時間：rr 非常規(guī)項目投資： 其現(xiàn)金流量形式在某些方面不同于常規(guī)項目，如其現(xiàn)金流出可能不發(fā)生在期初或期初和以后各期有多次現(xiàn)金流出。一、現(xiàn)金流量（一）概念 投資項目中可能或應(yīng)該發(fā)生的各項現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出量的統(tǒng)稱。 12v 營業(yè)現(xiàn)金流量CIt：營業(yè)現(xiàn)金收入（年銷售收入）COt：營業(yè)現(xiàn)金支出 （付現(xiàn)成本） 注意與總成本的區(qū)別 交納的稅金一般凈現(xiàn)金流為流入13v 終結(jié)現(xiàn)金流量q 設(shè)備報廢時的殘值收入或變價收入q 墊支流動資金的收回q 停止使用后的土地變價收入一般為現(xiàn)金流入 14（四）估算現(xiàn)金流時應(yīng)注意的問題只有 增量現(xiàn)金流量 才是與項目相關(guān)的現(xiàn)金流量；盡量利用現(xiàn)有會計利潤數(shù)據(jù) 。15（五）凈現(xiàn)金流量（ NCF）的計算 含義：現(xiàn)金流入量 現(xiàn)金流出量 注意： 同時期 特征：（ 1）在整個項目計算期內(nèi)都存在； （ 2）建設(shè)期一般為負(fù)或零，經(jīng)營期一般為正16凈現(xiàn)金流量的簡算公式（ 1）新建項目r終結(jié)點： NCFn = 殘值 + 流動資金 注意： 終結(jié)點的 NCF應(yīng)計入經(jīng)營期的最后一年 即經(jīng)營期最后一年 NCFn包括兩部分：u 經(jīng)營產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量u 回收額 18[例 ]公司擬進行一項投資，有兩個方案可供選擇。固定資產(chǎn)殘值 50萬元，直線法折舊。 公司所得稅稅率為 25％，計算兩方案各年的 NCF。NCF0=200萬元 100萬元 經(jīng)營期 18年的凈利潤 =()(125％ )NCF39=+=萬元++=B方案800萬元 20（ 2）更新改造 分析思路r 計算新舊設(shè)備各年的差額現(xiàn)金凈流量（ ΔNCF），計算差額凈現(xiàn)值（ ΔNPV） (條件：新舊設(shè)備可使用年限相同 )r 將新、舊設(shè)備看成是兩個互斥的方案，比較其年均凈現(xiàn)值（ ANPV） （條件：新舊設(shè)備可使用年限不同）21r 經(jīng)營期 ： △ NCFs+1n = △ 營業(yè)收入 △ 付現(xiàn)成本 △ 所得稅 = △ 凈利潤 +△ 折舊 =（ △ 收入 △ 付現(xiàn)成本 △ 折舊）（ 1T） +△ 折舊 注意：舊設(shè)備折舊額的計算方法差額現(xiàn)金流量分析法r 建設(shè)期 ： △ NCFos = △ 原始投資額
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