【正文】 設備 適用于租賃的設備和設施 ? 已建成公路 ? 已建成的地鐵、輕軌和地方鐵路 ? 已建成的港口和機場設施 ? 已 /擬建成的水處理、電力、熱力等城市基礎設施 ? 已 /擬購置的船舶、鐵路和地鐵機車、建筑施工機械等 融資金額 ? 一般情況下，為單一法人客戶可提供最多 14億元的融資； ? 通過應收租賃款轉讓的方式，可解決超過 14億的單筆融資。 中小企業(yè) —— 全程服務 ， 種子期 、 初創(chuàng)期 、成長期 、 成熟期等不同成長階段針對性地提供不同產品和服務等 。 20 21 五、建設銀行的 投資銀行業(yè)務 ? 中國建設銀行在同業(yè)中率先推出以滿足客戶需求、促進經濟發(fā)展為目的的全面金融服務解決方案 —— FITS（ Financial Total Solution，中文簡稱“飛馳”），覆蓋并適合國民經濟的各類參與者： (一 )全面金融解決方案 (FITS) FITS YOU 23 中國建設銀行投資銀行為客戶 提供全面金融解決方案 政府機構 —— 全面方案 ， 基礎設施建設 、政府平臺融資 、 地方企業(yè)發(fā)展 、 產業(yè)結構調整 、 產業(yè)基金管理等 。 ? 醫(yī)療體制改革 、 文化事業(yè)發(fā)展等很多民生問題需要投行業(yè)務 。 19 (二 )投行業(yè)務的市場需求依然旺盛 4. 經濟社會發(fā)展需要投行服務 ? 政府推進經濟和社會發(fā)展以及很多領域的改革離不開投行業(yè)務： ? 解決中小企業(yè)融資難的困境需投行業(yè)務服務 。 ? 中國銀行業(yè)的業(yè)務結構上與外資銀行有較大差距；結構調整是當前中國銀行業(yè)的核心問題 。 ? 銀行業(yè)價值創(chuàng)造的 4個要素是規(guī)模 、 資產質量 、 效率和業(yè)務結構 。 ? 個人投資理財： 居民收入不斷增長和金融產品日益豐富 ， 個人的存款賬戶將會轉向資產組合 ， 投資理財需求會不斷增加 。 ? 中小企業(yè)融資： 從中小企業(yè)來看 ， 雖然宏觀上放松了信貸規(guī)?？刂?， 但中小企業(yè)的融資需求不可能通過貸款完全滿足 ， 對資本市場必然存在投融資需求 。 17 投資銀行業(yè)務 收益形式 收益 風險 一級增值 風險投資 差價和分紅 /管理費和業(yè)績分成 大 大 私募顧問 顧問費 小 小 過橋融資 息差 小 小 二級增值 承銷代理 傭金 小 小 承銷自營 差價 大 大 過橋貸款 息差 較大 較小 三級增值 經紀代理 傭金 小 較小 投資自營 差價和分紅 大 大 資產管理 管理費和業(yè)績分成 大 較小 信用融資 息差 較大 較小 四級增值 并購顧問 顧問費 小 小 并購自營 差價 大 較小 過橋融資 息差 較大 較小 五級增值 項目融資 傭金、顧問費 較大 較小 經紀代理 傭金 小 小 投資自營 差價 大 大 注：上表引自徐洪才 《 論以價值增值為主線的投資銀行新體系 》 (二 )投行業(yè)務的市場需求依然旺盛 2. 實體經濟的發(fā)展需要投資銀行服務 ? 政府機構： 4萬億投資需要大量的資本金配套 ， 發(fā)債 （ 中票 ） 、 政府平臺搭建 、 基礎設施股權理財產品 、 產業(yè)基金 。 ? 按照資本價值的創(chuàng)造與增值規(guī)律 ， 資本市場可以實現(xiàn)資本的五級增值 。 (二 )投行業(yè)務的市場需求依然旺盛 我國非金融機構部門融資情況 （億元） 總融資額 股票融資額 國債融資額 企業(yè)債融資額 直接融資額 貸款融資額 直接融資占比 2023 49,705 6,532 1,790 2,178 10,500 39,205 % 2023 59,984 3,657 1,027 5,446 10,130 49,854 % 16 資料來源： WIND資訊 (二 )投行業(yè)務的市場需求依然旺盛 ? 投資銀行業(yè)在資本市場直接融資過程中扮演重要的中介 、 服務角色 。 國際多數(shù)發(fā)達市場的直接融資占比在 50％ 70％ ； 2) 2023年和 2023年我國直接融資中債券融資占比分別為 ％ 和 ％ 。 ? 宏觀經濟良性發(fā)展需要直接融資支持和投融資結構優(yōu)化 ， 但我國目前直接融資占比過低 、 結構失衡 ， 未來市場發(fā)展?jié)摿薮?。 ? 全能型銀行的混業(yè)和綜合化經營模式在危機中證明了其具有更強的生存力 ， 在危機后將主導國際金融業(yè)的發(fā)展 ， 這必將對銀行業(yè)的未來走向產生深刻影響 。 現(xiàn)在來看 ， 獨立的投行確實不存在了 ,純粹的商業(yè)銀行也面臨困難 。 富通集團 、 巴克萊 、 瑞銀 、 萊斯銀行和蘇格蘭皇家等歐洲老牌銀行也都遭到重創(chuàng) 。 為何五大投行或倒閉或轉型由銀行控股 ？ ? 公司治理模式失衡 —— 有激勵無約束 ， 經營模式重大改變； ? 資產證券化過度 —— 衍生工具過度 ， 自己持有； ? 基礎資產質量低下 —— 以次貸作為大量衍生工具的基礎資產； 次貸危機爆發(fā)的原因是綜合的 ， 既有投行本身的問題 ， 也有政治經濟環(huán)境 、 貨幣政策失當 、 監(jiān)管制度缺失等其他原因 。 三 、商業(yè)銀行為什么要發(fā)展投資銀行業(yè)務 （三）商業(yè)銀行發(fā)展投行業(yè)務是滿足客戶多元化需求的必要手段 ? 客戶對銀行的產品和服務需求已經不僅僅局限于傳統(tǒng)的信貸業(yè)務，而是要求銀行能夠提供包括結構融資、財務顧問、財富管理等在內的多元化的一攬子服務； ? 發(fā)展投行業(yè)務已經成為商業(yè)銀行在新形勢下滿足客戶需求、搶抓市場機遇的必要手段； ? 國內商業(yè)銀行為了更好的滿足市場和客戶的需求，提升中間業(yè)務以及傳統(tǒng)業(yè)務的發(fā)展，必須盡快發(fā)展投資銀行業(yè)務，走綜合化經營道路。 三 、商業(yè)銀行為什么要發(fā)展投資銀行業(yè)務 （二）商業(yè)銀行發(fā)展投行業(yè)務是促進中間業(yè)務發(fā)展的必然選擇 ? 國內商業(yè)銀行傳統(tǒng)存貸款業(yè)務的盈利空間日漸狹窄， 流動性過剩對商業(yè)銀行的經營形成了新的壓力， 單純依靠傳統(tǒng)商業(yè)銀行業(yè)務的盈利模式已面臨巨大挑戰(zhàn)； ? 囿于分業(yè)經營體制，銀行目前的中間業(yè)務產品和收入來源單一，收費增長日趨困難，產品創(chuàng)新手段匱乏。 ? 國際上大型商業(yè)銀行大都已發(fā)展成為集傳統(tǒng)商業(yè)銀行業(yè)務和現(xiàn)代投資銀行業(yè)務于一身的綜合性商業(yè)銀行或金融集團，以美國銀行、花旗銀行、德意志銀行、匯豐銀行和摩根大通銀行等五家國際大型商業(yè)銀行為例，其 2023年上半年投行業(yè)務收入分別達到 、 、 、 美元和 ，占總收入的比重分別達到 12%、 25%、 59%、 18%和 33%。 ? 獨立的專業(yè)投行：如高盛、美林、摩根斯坦利公司；商業(yè)銀行擁有的投行：如瑞士信貸第一波士頓，全能性銀行直接經營投行業(yè)務：如摩根大通銀行等。包括證券發(fā)行承銷、證券交易、兼并收購、企業(yè)融資、基金 、 資產管理、研究與咨詢顧問、風險資本運作管理以及金融衍生產品開發(fā)與創(chuàng)新等。商業(yè)銀行的投資銀行業(yè)務 中國建設銀行投資銀行部 黃曦 ◆ 投資銀行的本質 ◆ 投資銀行與商業(yè)銀行的異同 ◆ 商業(yè)銀行為什么開展投資銀行業(yè)務 ◆ 投資銀行的最新變化與市場需求 ◆ 建設銀行的投資銀行業(yè)務 1 主要內容 一、 投資銀行的本質 2 一、投資銀行的本質 —— 含義 ? 最狹義的投資銀行業(yè)務僅僅是指證券發(fā)行承銷和證券交易業(yè)務；較狹義的投資銀行業(yè)務還包括企業(yè)兼并收購及企業(yè)融資相關的業(yè)務，這些是投資銀行的傳統(tǒng)業(yè)務。 ? 較廣義的投資銀行業(yè)務是指與資本市場服務相關的所有業(yè)務。 ? 投資銀行在歐洲國家大都被稱為商人銀行，在日本韓國和我國被稱為證券公司，在美國被稱為華爾街金融公司。 3 一、投資銀行的本質 —— 業(yè)務特點 業(yè)務廣泛，適應性強 勇于開拓，善于創(chuàng)新 面向各類客戶，個性化需求 技術含量高，專業(yè)性強 從業(yè)人員綜合能力強 “融智”業(yè)務集中體現(xiàn) 4 一、投資銀行的本質 —— 主要功能 拓寬融資渠道 提供中介服務 推動證券市場發(fā)展 提高資源配置效率 推動產業(yè)整合 建立現(xiàn)代金融企業(yè)制度 5 一、投資銀行的本質 —— 業(yè)務范疇 證券發(fā)行與承銷 證券交易 并購 資產管理 項目融資 風險投資 資產證券化 衍生工具 6 二、投資銀行與商業(yè)銀行的異同 7 投資銀行和商業(yè)銀行對比表 項目 投資銀行 商業(yè)銀行 本源業(yè)務 證券承銷 存貸款 功能 直接融資，并側重長期融資 間接融資，并側重短期融資 業(yè)務概貌 無法用資產負債反映 表內與表外業(yè)務 利潤根本來源 傭金 存貸款利差 經營方針與原則 在控制風險前提下更注重開拓 追求收益性、安全性、流動性三者結合，堅持穩(wěn)健原則 宏觀管理 專門的證券管理機構 中央銀行 二、投資銀行與商業(yè)銀行的異同 融 資 方投 資 銀 行投 資 方借 款 人商 業(yè) 銀 行存 款 人三、商業(yè)銀行為什么 開展投資銀行業(yè)務 9 三 、商業(yè)銀行為什么要發(fā)展投資銀行業(yè)務 （一） 國內商業(yè)銀行發(fā)展投資銀行業(yè)務是大勢所趨 ? 分業(yè)經營模式在降低金融風險的同時，也降低了金融資源配置的效率，限制了金融機構的創(chuàng)新，削弱了金融機構的市場競爭力； ? 從國外金融監(jiān)管制度的變遷和金融業(yè)自身發(fā)展來看，從分業(yè)經營走上綜合化經營是大勢所趨。 ? 實力雄厚的外資銀行或金融集團 ,會憑借其混業(yè)經營的優(yōu)勢，對目前仍局限于傳統(tǒng)銀行業(yè)務的國內商業(yè)銀行形成巨大沖擊。 ? 總體上看，國內商業(yè)銀行拓展中間業(yè)務收效甚微，且難度越來越大，亟需通過開展投行業(yè)務實現(xiàn)體制創(chuàng)新，豐富銀