3項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分析-展示頁
2025-02-13 01:45本頁面
【正文】 種比較難以衡量的風(fēng)險(xiǎn)的高低； 3. 基于以上兩點(diǎn) ， 如果公司管理層要對(duì)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)度做一合理預(yù)測(cè) ， 首先就必須確定項(xiàng)目本身現(xiàn)金流量的風(fēng)險(xiǎn) ， 即獨(dú)立風(fēng)險(xiǎn) 。 一、獨(dú)立風(fēng)險(xiǎn)及其分析方法 ? 從理論上而言 ， 可以通過分散化有效地降低或消除獨(dú)立風(fēng)險(xiǎn) ， 因而其重要性似乎不大 。 即從持有分散性良好的資產(chǎn)組合的股東角度出發(fā)衡量該項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn) 。 它不考慮風(fēng)險(xiǎn)的各個(gè)組成部分 ， 不管是系統(tǒng)性還是非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn) ， 也不考慮項(xiàng)目對(duì)股東個(gè)人分散化的影響 。 項(xiàng)目的獨(dú)立風(fēng)險(xiǎn)由其預(yù)期回報(bào)的變動(dòng)性衡量； 2. 公司 （ 內(nèi)部 ） 風(fēng)險(xiǎn) 。 ? 存在三種不同類型的項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn) 1. 項(xiàng)目自身的獨(dú)立風(fēng)險(xiǎn) 。資本預(yù)算分析中的風(fēng)險(xiǎn) ? 到目前為止 ， 我們總是假定所討論的項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)等于公司現(xiàn)有的平均風(fēng)險(xiǎn)水平 。 但要確定項(xiàng)目的必要回報(bào)率是否應(yīng)該與公司的平均必要回報(bào)率相同 ，首先要分析項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn) 。 即不將其作為公司總體資產(chǎn)的一部分進(jìn)行單獨(dú)考察時(shí)所具有的風(fēng)險(xiǎn) ， 換言之 ， 不考慮該項(xiàng)目對(duì)公司其他部分的影響時(shí)的風(fēng)險(xiǎn) 。 指項(xiàng)目對(duì)公司整體風(fēng)險(xiǎn)的影響 。 公司風(fēng)險(xiǎn)根據(jù)項(xiàng)目對(duì)公司可盈利性的影響衡量； 3. 貝塔 （ 市場(chǎng) )風(fēng)險(xiǎn) 。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)根據(jù)項(xiàng)目對(duì)公司貝塔系數(shù)的影響而確定 。 但是 ， 由于： 1. 比起其他兩種風(fēng)險(xiǎn) ， 獨(dú)立風(fēng)險(xiǎn)的衡量要簡(jiǎn)單的多； 2. 大部分情況下 ， 三種風(fēng)險(xiǎn)都高度相關(guān) — 總體經(jīng)濟(jì)形式影響公司業(yè)績(jī) ， 繼而影響項(xiàng)目回報(bào) 。 ?NPV的分布性質(zhì)以及項(xiàng)目的獨(dú)立風(fēng)險(xiǎn)取決于各個(gè)現(xiàn)金流量的分布及其相互之間的相關(guān)性 。 投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分析 ?盈虧平衡點(diǎn)分析 ?敏感性分析 ?方案分析 ?決策樹分析 決策樹分析 決策樹分析特別適用于多階段的或順序型的決策分析。 ?第一階段 ， 在 t=0時(shí) ， 耗資 30萬美圓對(duì)電視機(jī)的潛在市場(chǎng)作研究； ?第二階段 ， 如果該種電視機(jī)市場(chǎng)廣大 ， 在 t=1時(shí) ，花費(fèi) 100萬美圓用于設(shè)計(jì)和裝配幾種電視機(jī)的原型 ， 由市場(chǎng)上典型的消費(fèi)者代表進(jìn)行評(píng)價(jià) ， 以便公司根據(jù)反饋意見決定是否繼續(xù)實(shí)施該項(xiàng)目； ?第三階段 ， 如果對(duì)電視機(jī)的原型評(píng)價(jià)良好 ， 在t=2時(shí)凈投資 1000萬美圓建造廠房 。 下圖中 ， 每一圓圈代表一個(gè)決策點(diǎn)或階段 ，圓圈發(fā)射出去的斜線上標(biāo)示這一決策可行和不可行的預(yù)計(jì)概率 。 ?如果兩個(gè)資產(chǎn)的盈利變動(dòng)方向相反 ， 那么組合
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