【正文】 值評(píng)估假設(shè) 10年中每年股票價(jià)格增長(zhǎng)率為 10%資料來源 :IRRC 1999, 麥肯錫公司管控工作小組? 不僅是 SP(標(biāo)準(zhǔn)普爾 )前 500名公司向董事提供股票期權(quán)和年股票期權(quán)? 年股票期權(quán)的平均數(shù)未來值也在大幅度地提高? 綜合起來看，這些數(shù)字揭示出股票期權(quán)在董事薪酬中所占比重越來越大的事實(shí) 年復(fù)合增長(zhǎng)率 19%1千美元，期權(quán)數(shù)價(jià)值期權(quán)數(shù)37SEPG000622SHBOARD(97GB)資料來源： 麥肯錫公司董事會(huì)專家小組越來越多的公司，特別是新經(jīng)濟(jì)中的新興企業(yè)用股票期權(quán)來獎(jiǎng)勵(lì)董事公司名通用電器微軟IBMCISCOAmazon YahooEbay!薪酬? 獨(dú)立董事每人平均擁有通用電器 660萬(wàn)美金的股票? 董事和高層管理人員擁有公司 %的普通股? 以業(yè)績(jī)?yōu)榛A(chǔ)向董事發(fā)放股權(quán)? 董事和管理層擁有 1千萬(wàn)美金的股權(quán)? 所有的董事及管理層持有 %的未交付的股份? 獨(dú)立董事參與董事會(huì)活動(dòng)不取得任何費(fèi)用，但在加入第 1年可獲得 50,000股股票期權(quán)，以后每年 20,000股股票期權(quán)? 所有的董事及管理層作為一個(gè)整體 (10人 )持有 %的未交付股份? 所有的董事和管理層 (11人 )持有 %的未交付股份? 董事無現(xiàn)金報(bào)酬，但有初次 90,000股股票期權(quán)，外加此后每年 15,000股股票期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格同贈(zèng)與當(dāng)日股票價(jià)格舉例? 傳統(tǒng)公司很少只發(fā)放股票期權(quán)? 現(xiàn)金和股票期權(quán)在總體收入中的比例隨每個(gè)公司不同而變化，并由股東大會(huì)決定? 一般只有新經(jīng)濟(jì)中的新興企業(yè)和非盈利性的組織只分發(fā)股票期權(quán)現(xiàn)金：股權(quán)1:1無數(shù)據(jù)2:3無數(shù)據(jù) 38SEPG000622SHBOARD(97GB)董事會(huì)手冊(cè)? 董事會(huì)的角色–概述–主要職責(zé)–參與程度–委員會(huì)? 董事會(huì)的結(jié)構(gòu)–規(guī)模–獨(dú)立性–多元化–選擇成員和薪酬? 給 SEPG的建議–董事會(huì)結(jié)構(gòu)–委員會(huì)–董事會(huì)評(píng)估和薪酬計(jì)劃–董事會(huì)的時(shí)間和內(nèi)容安排39SEPG000622SHBOARD(97GB)對(duì)于 SEPG，我們建議一個(gè)更小、更活躍的董事會(huì)組織百分比目前起步階段成熟階段代表說明? 股東代表? 積極及不積極成員相混合? 積極參與的董事會(huì)? 有籌資能力 (23人 )? 有業(yè)務(wù)發(fā)展能力 (13人 )? 有招聘人才能力 (12人 )? 發(fā)起人代表? 投資方代表? 具有戰(zhàn)略眼光和創(chuàng)新思維的成員? 持續(xù)融資的能力? 持續(xù)項(xiàng)目開發(fā)的能力? 發(fā)起人股東代表? 投資方代表? 具有戰(zhàn)略眼光和創(chuàng)新思維的成員投資方或內(nèi)部代表獨(dú)立SEPG需重組董事會(huì)，以積極參與：? 融資? 項(xiàng)目來源? 招聘人才? 確定新的業(yè)務(wù)機(jī)會(huì) (如 China Resources網(wǎng)站 )? 董事會(huì)規(guī)模不應(yīng)擴(kuò)大? 由于現(xiàn)有董事會(huì)的結(jié)構(gòu)，董事會(huì)應(yīng)進(jìn)行逐漸的重組給 SEPG的建議(11人 )40SEPG000622SHBOARD(97GB)可能的結(jié)構(gòu)SEPG董事長(zhǎng)有財(cái)務(wù)能力X23人有業(yè)務(wù)開發(fā)能力X13人有人力資源能力X12人發(fā)起人代表 X1人投資方代表 X1人舉例 /說明? 獨(dú)立代表，如– 上海銀行代表– 能獲得資金市場(chǎng)的代表? 內(nèi)部或獨(dú)立 ? 與各部及其他項(xiàng)目來源有良好聯(lián)系的代表? 內(nèi)部或獨(dú)立? 熟悉中國(guó)環(huán)保工程行業(yè)的人士? 內(nèi)部代表– 所有發(fā)起人共享一個(gè)代表席位? 內(nèi)部代表– 所有其它投資方共享一個(gè)代表席位? 發(fā)起人股東除其代表席位外，還可承擔(dān)其它席位? 監(jiān)事會(huì)成員也包括發(fā)起人和其它股東41SEPG000622SHBOARD(97GB)我們建議 SEPG董事會(huì)下設(shè)三個(gè)委員會(huì)董事會(huì)人事委員會(huì) 戰(zhàn)略和發(fā)展 審計(jì)委員會(huì)委員會(huì)職責(zé)委員會(huì)成員董事會(huì)職責(zé)召集：? 批準(zhǔn)戰(zhàn)略規(guī)劃? 批準(zhǔn)年度預(yù)算? 與股東的聯(lián)絡(luò)? 為總裁提供咨詢(見董事會(huì)角色選擇 )? 批準(zhǔn)總裁和高層管理者的評(píng)估指標(biāo)及薪酬? 決定高層管理人員的任命和后繼計(jì)劃? 找出可能的合作伙伴以充實(shí)人力資源? 獲取項(xiàng)目及新的業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)? 審核戰(zhàn)略發(fā)展及進(jìn)度里程碑? 找出可能的聯(lián)盟伙伴以促進(jìn)公司成長(zhǎng)? 獲得投資基金的資本 /來源? 找出可能的金融伙伴? 考核和監(jiān)督財(cái)務(wù)報(bào)告系統(tǒng)和財(cái)務(wù)運(yùn)作? 監(jiān)督管理人員保證適當(dāng)使用權(quán)力和有效利用資源? 1名獨(dú)立董事? 1名 投資方代表? 關(guān)系網(wǎng)最強(qiáng)的 2名董事 (內(nèi)部或獨(dú)立 )? 1名投資方代表? 1名獨(dú)立董事監(jiān)事會(huì)42SEPG000622SHBOARD(97GB)董事會(huì)人事委員會(huì)? 董事會(huì)的考核對(duì)象包括總裁、高級(jí)副總裁和副總裁? 人力資源部和財(cái)務(wù)部是人事委員會(huì)的主要消息來源和執(zhí)行機(jī)構(gòu) (牽涉與總裁所轄范圍的議題需與總裁進(jìn)行積極協(xié)調(diào) )? 人力資源部協(xié)調(diào)每年董事會(huì)與主要管理人員 (主要是總裁、高級(jí)副總裁和副總裁 )的業(yè)績(jī)合同簽訂? 董事會(huì)決定高層管理的薪酬并考核其業(yè)績(jī)董事會(huì)人事委員會(huì)人力資源部 財(cái)務(wù)部? 財(cái)務(wù)部定期 (每月)提供公司業(yè)績(jī)報(bào)告及主要管理人員的關(guān)鍵業(yè)績(jī)指標(biāo)的達(dá)成情況? 人力資源部有義務(wù)提供高層經(jīng)理后備人才培養(yǎng)計(jì)劃及發(fā)展方案領(lǐng)導(dǎo)及信息交流信息交流原則資料來源： 麥肯錫分析 43SEPG000622SHBOARD(97GB)董事會(huì)、戰(zhàn)略和發(fā)展委員會(huì)?董事會(huì)就總裁提案及戰(zhàn)略和發(fā)展委員會(huì)意見做出同意 /否決的決定?總裁應(yīng)獨(dú)立地向董事會(huì)提交公司戰(zhàn)略規(guī)劃的方案投資與發(fā)展委員會(huì) 總裁?總裁是公司戰(zhàn)略規(guī)劃的發(fā)起者?總裁直接領(lǐng)導(dǎo)規(guī)劃計(jì)劃部的工作并對(duì)其業(yè)績(jī)進(jìn)行評(píng)估，規(guī)劃計(jì)劃部只向總裁負(fù)責(zé)?戰(zhàn)略和發(fā)展委員會(huì)就總裁的戰(zhàn)略提案提交自己的意見?戰(zhàn)略和發(fā)展委員會(huì)負(fù)責(zé)就公司戰(zhàn)略議題對(duì)全體董事的培訓(xùn)?戰(zhàn)略和發(fā)展委員會(huì)與總裁就戰(zhàn)略規(guī)劃要進(jìn)行協(xié)調(diào)及討論?規(guī)劃計(jì)劃部有義務(wù)向戰(zhàn)略和發(fā)展委員會(huì)提交其要求的材料和數(shù)據(jù)戰(zhàn)略規(guī)劃部?規(guī)劃計(jì)劃部是公司戰(zhàn)略規(guī)劃程序的主要協(xié)調(diào)人董事會(huì)原則? 總裁應(yīng) “ 擁有 ” 戰(zhàn)略規(guī)劃，是戰(zhàn)略規(guī)劃的發(fā)起人和制定者? 董事會(huì)有戰(zhàn)略規(guī)劃的最終決策權(quán)? 戰(zhàn)略和發(fā)展委員會(huì)作為董事會(huì)與總裁溝通的橋梁– 代表董事會(huì)，輔助總裁在戰(zhàn)略規(guī)劃方面的工作– 對(duì)公司戰(zhàn)略規(guī)劃的提案向董事會(huì)提供參考意見– 與總裁就戰(zhàn)略規(guī)劃的目標(biāo)和舉措進(jìn)行溝通和談判領(lǐng)導(dǎo)及信息交流信息交流資料來源： 麥肯錫分析 44SEPG000622SHBOARD(97GB)基于總裁提案及委員會(huì)意見審批戰(zhàn)略規(guī)劃董事會(huì)責(zé)任與戰(zhàn)略和發(fā)展委員會(huì)進(jìn)行非正式討論來了解情況，盡早獲得支持保證戰(zhàn)略會(huì)議的適當(dāng)?shù)南敕ê徒ㄗh得到綜合，完成計(jì)劃。minor 1999, McKinsey Corporate Governance Team檢查是否有獨(dú)立性 – 舉例外聘董事是否是 :? 前任管理人員? 員工代表? 股東代表? 外聘董事但有某種聯(lián)系? 其他影響公司獨(dú)立的因素? 工作繁忙意味著董事無法深入到公司的工作? 很難找到有時(shí)間投入董事會(huì)工作的董事? 有傾向于 “技術(shù)專治 ”的危險(xiǎn)252。 IRRC。minor 1999, McKinsey Corporate Governance Team董事會(huì)成員人數(shù) 備注0 5 10 15 20AFGASFFI (F)****: 最多 16 ? 人數(shù)合理商業(yè)論壇 (美國(guó) )和機(jī)構(gòu)投資者協(xié)會(huì) (美國(guó) )： 5 16? 各公司及行業(yè)之間有所不同?較小的董事會(huì)，通常工作更協(xié)調(diào)、有效? 保持其專業(yè)性和獨(dú)立性，確保有效地執(zhí)行職能? 根據(jù)未來運(yùn)作確定最有效的規(guī)模學(xué)術(shù)研究 (Yermack 1996): 5 7美國(guó) *歐洲 **? 理論上，有 57名成員的董事會(huì)更能創(chuàng)造最佳業(yè)績(jī)平均人數(shù)董事會(huì)趨向于小型化TIAACREF (US): 5 15CalPERS (US)***: 6 15給 SEPG的建議23SEPG000622SHBOARD(97GB)各國(guó)董事會(huì)的獨(dú)立性， 1999年1999年董事會(huì)平均組成百分比獨(dú)立董事未劃分 *不獨(dú)立，包括：? 員工代表? 股東代表? 前任管理層? 現(xiàn)任管理層基于市場(chǎng)的董事會(huì)n =樣本數(shù)英國(guó)29FT30美國(guó)500SP500SEPG應(yīng)該致力于組建獨(dú)立的董事會(huì)*公司透露的信息不充分 資料來源： D233。ais d39。t233。aise de Gestion Financi232。2023年 7月創(chuàng)建杰出的董事會(huì)上海環(huán)保集團(tuán)董事會(huì)手冊(cè)? 董事會(huì)的角色–概述–主要職責(zé)–參與程度–委員會(huì)? 董事會(huì)的結(jié)構(gòu)–規(guī)模–獨(dú)立性–多元化–選擇成員和薪酬? 給 SEPG的建議–董事會(huì)結(jié)構(gòu)–委員會(huì)–董事會(huì)評(píng)估和薪酬計(jì)劃–董事會(huì)的時(shí)間和內(nèi)容安排2SEPG000622SHBOARD(97GB)董事會(huì)的角色：概述Source: McKinsey Corporate Governance Team明確并了解董事會(huì)的角色? 將董事會(huì)的工作與股東及管理人員的期望緊密聯(lián)系在一起? 責(zé)任清晰? 確定董事會(huì)的角色和職責(zé)? 公開董事會(huì)的角色參與的程度 ? 明確董事會(huì)和管理層的關(guān)系? 確保達(dá)到期望的效果? 責(zé)任清晰? 具有挑戰(zhàn)性的董事會(huì)? 確定董事會(huì)和總裁的工作關(guān)系最佳做法意義議題董事會(huì)專門委員會(huì)? 能夠深刻、獨(dú)立地討論敏感問題? 確保專業(yè)知識(shí)的使用? 確保資源的有效使用? 董事會(huì)至少應(yīng)包括三個(gè)關(guān)鍵委員會(huì)– 審計(jì)– 薪酬和考核 (包括總裁 )– 戰(zhàn)略發(fā)展董事會(huì)的主要職責(zé)? 確保重點(diǎn)在關(guān)鍵問題上? 責(zé)任清晰? 董事會(huì)要積極參與– 任命總裁和制定后繼計(jì)劃– 制定集團(tuán)戰(zhàn)略– 評(píng)估集團(tuán)業(yè)績(jī)– 制定及評(píng)估薪酬制度3SEPG000622SHBOARD(97GB)? 要求達(dá)到價(jià)值最大化并保護(hù)權(quán)益? 評(píng)估集團(tuán)公司的業(yè)績(jī)? 代表股東的利益? 監(jiān)督管理層并檢查錯(cuò)誤行為，但避免直接干涉日常管理? 任命總裁，評(píng)估后繼工作? 監(jiān)督高層管理薪酬方案? 幫助制定和批準(zhǔn)長(zhǎng)期戰(zhàn)略? 確保公司發(fā)展并評(píng)估管理層? 負(fù)責(zé)公司日常運(yùn)作股東董事會(huì)管理層明確區(qū)分董事會(huì)和管理層的責(zé)任董事會(huì)代表股東的利益4SEPG000622SHBOARD(97GB)中國(guó)一大型國(guó)有集團(tuán)董事會(huì)的結(jié)構(gòu)舉例? 股份有限公司必須成立監(jiān)事會(huì)，由股東與職工代表組成，不少于 3人? 董事、總裁、財(cái)務(wù)總監(jiān)不得兼任監(jiān)事? 監(jiān)事會(huì)負(fù)責(zé)監(jiān)督董事會(huì)及本公司管理人員的活動(dòng)監(jiān)事會(huì)股東大會(huì)董事會(huì)總裁管理層審計(jì)委員會(huì)任命、考核與薪酬委員會(huì)投資與發(fā)展委員會(huì)健康、安全與環(huán)保委員會(huì)? 2名獨(dú)立董事， 2名集團(tuán)公司董事? 2名獨(dú)立董事， 2名集團(tuán)公司董事? 2名內(nèi)部董事， 2名集團(tuán)公司董事? 13名董事– 3名內(nèi)部董事 (各總裁 )– 7名集團(tuán)公司董事– 3名外部獨(dú)立董事秘書局? 2名內(nèi)部董事， 2名集團(tuán)公司董事? 董事會(huì)成員外單獨(dú)設(shè)立監(jiān)事會(huì) ? 7名監(jiān)事– 3名股東代表– 2名雇員代表– 2名獨(dú)立外部監(jiān)事? 董事由股東大會(huì)選舉產(chǎn)生? 增加獨(dú)立董事以保證真正中立性和監(jiān)督性? 審計(jì)和任命、考核薪酬委員會(huì)應(yīng)由外部獨(dú)立董事構(gòu)成董事會(huì)大型上市國(guó)有企業(yè)舉例5SEPG000622SHBOARD(97GB)董事會(huì)的職責(zé)是監(jiān)督而非負(fù)責(zé)公司日常管理? 監(jiān)督和評(píng)估戰(zhàn)略規(guī)劃和年度預(yù)算? 審核公司重大投資計(jì)劃?審批公司利潤(rùn)分配方案和紅利方案?審批公司增加或減少注冊(cè)資本方案以及發(fā)行公司債務(wù)方案?決定公司合并、分立和解散的方案?審批公司內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)和高層的管理機(jī)構(gòu)設(shè)置?審批關(guān)于安全和環(huán)境等方面的決策? 負(fù)責(zé)公司總裁的后繼計(jì)劃? 聘任或解聘公司總裁? 根據(jù)總裁提名，聘任或解聘副總裁、財(cái)務(wù)總監(jiān)等公司高級(jí)管理人員?評(píng)估高層管理的業(yè)績(jī)?決定高層管理人員的薪酬計(jì)劃?建立和維持程序來保證公司的運(yùn)作符合法律和道德規(guī)范? 制訂和修改公司章程?負(fù)責(zé)召集股東大會(huì)，并向股東大會(huì)報(bào)告工作?負(fù)責(zé)執(zhí)行或協(xié)調(diào)股東大會(huì)的決議?負(fù)責(zé)與外部股東的溝通計(jì)劃? 董事人員的推薦? 董事會(huì)會(huì)議的設(shè)定、日程和議題? 提供獲取項(xiàng)目的渠道?投資融資的渠道批準(zhǔn)公司重大決策監(jiān)督公司高層管理與股東溝通董事會(huì)自身建設(shè)董事會(huì)資料來源： 麥肯錫小組分析提供渠道6SEPG000622SHBOARD(97GB)董事會(huì)在總裁后繼計(jì)