利率的風(fēng)險結(jié)構(gòu)與期限結(jié)構(gòu)講義-展示頁
2025-01-24 05:06本頁面
【正文】 % % 6 % % 即期收益與預(yù)期收益 ( 1 + 3 .5% ) 2 = ( 1 + 3 .25% ) ( 1 + ?? 1 ,2 ) 例如：第一期的即期 %，第二期的即期是 %，預(yù)期第二期的預(yù)期利率 ?? 1 ,2 = 3 .75% 根據(jù)計算出來的 預(yù)期短期利率， 描出新的收益率曲線 見課本 58頁圖 ? 所以，對未來短期利率的預(yù)期，決定了未來長期到期利率的走勢。 ?用到期收益率曲線表示。 ? 收益率從低到高：國庫券 —— 市政債券 —— 企業(yè)債券 二、利率的期限結(jié)構(gòu) ? —— 研究利率與期限的關(guān)系。 ?即：流動性風(fēng)險高，利率高 ? 流動性風(fēng)險低，利率低 ? （三）稅收風(fēng)險 ? 考慮到稅收的成本 : ? 稅后的收益 = 稅前收益（ 1 邊際稅率） ? 假如：稅后的收益要求是 5%，邊際稅率是 10%，那么： ? 稅前收益率 = 5% / (1— 10%) ? =% ? 即，需要征收所得稅的債券的稅前收益率高。? 第六節(jié) 利率的風(fēng)險結(jié)構(gòu)與期限結(jié)構(gòu) 2 ?利率結(jié)構(gòu) 利率的風(fēng)險結(jié)構(gòu) 利率的期限結(jié)構(gòu) ?一、利率的風(fēng)險結(jié)構(gòu) ?定義 ?指具有相同的到期期限但是具有不同違約風(fēng)險、流動性和稅收條件的金融工具收益率之間的相互關(guān)系。 ?如
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