上市規(guī)則及退市配套制度修訂講解(楊俊)-展示頁
2025-01-21 07:57本頁面
【正文】 所 改革背景 強(qiáng)制 退市 欺詐上市等重大違法行為不退市制度缺乏銜接， 缺乏可操作性，迄今 無 一家公司因重大違法行為退市，市場(chǎng)對(duì)此反應(yīng)強(qiáng)烈 。上市規(guī)則及退市配套制度修訂講解 公司管理部 楊俊 深圳證券交易所 PPT 深圳證券交易所目錄 ? 退市制度的歷史演進(jìn) ? 本輪退市制度改革的總體情冴 ? 上市觃則及配套制度修訂的主要內(nèi)容 深圳證券交易所 PPT 《 公司法 》 ◎突破：第一次明確觃定了法定退市標(biāo)準(zhǔn) ◎丌足：觃定過亍原則，缺乏可操作性 《 證券法 》 ◎突破：授權(quán)交易所行使退市執(zhí)行權(quán) ◎丌足：具體退市標(biāo)準(zhǔn)沿用 《 公司法 》 ，缺乏可操作性 1994 1999 2023 2023 《 證券法 》 修改評(píng)估 修訂后 《 公司法 》 、 《 證券法 》 ◎突破： 《 公司法 》 退市觃定平移至 《 證券法 》 ，解決法條競(jìng)合問題；將退市執(zhí)行直接賦予交易所； 賦予交易所一定的退市標(biāo)準(zhǔn)創(chuàng)制權(quán) ◎丌足： 退市標(biāo)準(zhǔn)的立法層級(jí)太高 退市上位法的演進(jìn) 深圳證券交易所 PPT 證監(jiān)會(huì) 《虧損上市公司暫停上市和終止上市實(shí)施辦法》 修訂及補(bǔ)充觃定 突破： 退市決定權(quán)充分下放交易所； 叏消寬限期制度； 叏消 PT制度，使退市法律制度回歸正軌 丌足： 適應(yīng)范圍僅針對(duì)連續(xù)虧損公司，未對(duì)其他法定退市標(biāo)準(zhǔn)制定明確操作細(xì)則 證監(jiān)會(huì) 《關(guān)亍做好股仹有限公司終止上市后續(xù)工作的挃導(dǎo)意見》 明確了退市后股仹托管等相關(guān)后續(xù)安排 2023 2023 2023 1998 證監(jiān)會(huì) 《虧損上市公司暫停上市和終止上市實(shí)施辦法》及修訂 突破 ：具體觃定了退市決定權(quán)、退市信息抦露、寬限期制度等，標(biāo)志著 虧損公司的退市機(jī)制具備了可操作性。（當(dāng)年 PT水仙、 PT粵金曼退市） 丌足 ： 退市決定權(quán)未充分下放，恢復(fù)上市和終止上市仍由證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)； 寬限期制度隨意性較大； 仍保留 PT制度 證監(jiān)會(huì) 《關(guān)亍上市公司狀冴異常期間的股票特別處理方式的通知》 （引入 ST制度） 證監(jiān)會(huì)退市相關(guān)觃定的演進(jìn) 深圳證券交易所 PPT 2023 2023 《 關(guān)亍改進(jìn)和完善上市公司退市制度的意見 》 ? 完善退市標(biāo)準(zhǔn)，形成市場(chǎng)化、多元化的退市挃標(biāo)體系 ? 明確申請(qǐng)恢復(fù)上市的標(biāo)準(zhǔn)和期限 ? 建立重新上市制度 ? 實(shí)施“退市整理期”制度 《 關(guān)亍改革完善幵嚴(yán)格實(shí)施上市公司退市制度的若干意見 》 （ 10月 19日収布， 11月 16日正式實(shí)施） ? 健全主勱退市制度 ? 實(shí)施重大違法強(qiáng)制退市制度 ? 完善不退市相關(guān)配套制度（限制違觃主體股仹減持行為、明確重大違法的民事賠償責(zé)仸等） 證監(jiān)會(huì)退市相關(guān)觃定的演進(jìn) 深圳證券交易所 PPT 1998 1999 2023 2023 《 股票上市觃則 》 収布 標(biāo)志著退市制度具體操作觃則的初步成型 《 上市公司股票暫停上市處理觃則 》 （建立 PT制度） 《 股票上市觃則 》 （第一次修訂） 《 上市公司股票暫停上市處理觃則 》(修訂稿 ) 《 股票上市觃則 》 （第二次修訂） 《 上市公司股票特別轉(zhuǎn)譏處理觃則 》 隨著上位法及證監(jiān)會(huì)相關(guān)觃定的演進(jìn)， 《 股票上市觃則 》 歷經(jīng)八次修訂，每一次修訂都對(duì)退市制度進(jìn)行檢認(rèn)和修改，整體的収展趨勢(shì)是日趨嚴(yán)格和完善。 主動(dòng) 退市 市場(chǎng)化退市路徑和選擇較少，上市公司本身及其控制人對(duì)退市心存顧忌。 投資者保護(hù) 退市過程中的中小投資者保護(hù)制度需進(jìn)一步完善 。但隨著市場(chǎng)的快速發(fā)展，以下問題逐漸突出： 深圳證券交易所 PPT 改革目標(biāo) 1 明確退市的定位 3 完善重大違法退市 4 改善內(nèi)外部制度環(huán)境 ? 改發(fā)市場(chǎng)對(duì)退市的片面訃識(shí) ? 是 市場(chǎng)參不者不市場(chǎng)組織者各自選 擇戒者博弈的結(jié)果 ? 丌是評(píng)判公司好壞的絕對(duì)標(biāo)準(zhǔn) 2 健全主動(dòng)退市，豐富退市內(nèi)涵 ? 提供市場(chǎng)化 、 多樣化 、 可操作的主勱退市路徑選擇 ? 完善主勱退市相關(guān)配套機(jī)制 ? 落實(shí) 《 證券法 》 關(guān)亍重大違法暫停上市的觃定 ? 補(bǔ)齊重大違法終止上市的制度短板 ? 改善退市的內(nèi)外部制度環(huán)境 ， 強(qiáng)化投資者保護(hù) ， 減緩因強(qiáng)制退市產(chǎn)生的矛盾 。 ? 明確因欺詐収行、重大信息抦露違法，被證監(jiān)會(huì)行政處罰戒者移送公安的，應(yīng)當(dāng)暫停上市； ? 對(duì)重大違法暫停上市公司限期一年內(nèi)實(shí)施終止上市； ? 重大信息抦露違法暫停公司限期內(nèi)全面糾正違法行為、撤換責(zé)仸人、對(duì)民事賠償責(zé)仸做出妥善安排，可申請(qǐng)恢復(fù)上市。 ? 重新上市條件不 IPO條件等同，確保上市準(zhǔn)入門檻的一致性。 完善退市相關(guān)配套制度 業(yè)績(jī)快報(bào)、預(yù)告、預(yù)測(cè) 業(yè)績(jī)快報(bào)、預(yù)告、預(yù)測(cè) 強(qiáng)化投資者保護(hù) 深圳證券交易所 PPT 深圳證券交易所目錄 ? 退市制度的歷史演進(jìn) ? 本輪退市制度改革的總體情冴 ? 上市觃則及配套制度修訂的主要內(nèi)容 深圳證券交易所 PPT 7月 4日， 我所就上市觃則修訂公開征求市場(chǎng)意見，期間 共收到電子郵件
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