【正文】 代入終值算式中并求解現(xiàn)值：代入終值算式中并求解現(xiàn)值： 165。20,000/(1+8%)3 = 165。20,000PVCUFE 金融學(xué)院金融學(xué)院 公司理財(cái)公司理財(cái) 23已知終值（ 2萬），利率（ 8%)，投資時(shí)間（三年）那么現(xiàn)值可以這樣得到： FVt = PV x (1 + r )t 165。 = 165。％的速度增長。該公司的當(dāng)前分紅為每股股票。8600 = 165。8600 l 復(fù)利和單利計(jì)算之間的差異即為： 165。5000 ? (1+ t ? r)= 165。5000 ? (1+12%)6 = 165。n (1 + r)t 是是 終值利率因子終值利率因子 (FVIF),也稱為復(fù)利終也稱為復(fù)利終值系數(shù)值系數(shù)CUFE 金融學(xué)院金融學(xué)院 公司理財(cái)公司理財(cái) 19n 假設(shè)年利率為假設(shè)年利率為 12%，今天投入，今天投入 5,000元元?6年后你將獲得多少錢？年后你將獲得多少錢？?用單利計(jì)算是怎樣的？用復(fù)利計(jì)算是怎樣的？用單利計(jì)算是怎樣的？用復(fù)利計(jì)算是怎樣的？l 利率為 12%時(shí) , 用復(fù)利計(jì)算是 : 165。元。元。單利為元。年后你要支付所少元。如果你借多少元。所謂的利滾利。元。10,000/FV/(1 + r)CUFE 金融學(xué)院金融學(xué)院 公司理財(cái)公司理財(cái) 11單利單利n 單利是指在規(guī)定期限內(nèi)只就本金計(jì)算利息單利是指在規(guī)定期限內(nèi)只就本金計(jì)算利息n 例．中國例．中國 2023年發(fā)行的年發(fā)行的 3年期國債利息率年期國債利息率是是 %。10,000年度 0 1PV = 165。9,(1+5%)CUFE 金融學(xué)院金融學(xué)院 公司理財(cái)公司理財(cái) 10單期中的現(xiàn)值單期中的現(xiàn)值n 單單 期中期中 現(xiàn)值現(xiàn)值 的的 計(jì)計(jì) 算公式算公式 為為 ：：其中， FV是在 1時(shí) 期的 現(xiàn) 金流， r是利率。10,000 PV(1 + r)CUFE 金融學(xué)院金融學(xué)院 公司理財(cái)公司理財(cái) 9單期中的現(xiàn)值單期中的現(xiàn)值n 假設(shè)利率為假設(shè)利率為 5％，你想保證自己通過一年的投資得到％，你想保證自己通過一年的投資得到 1萬元萬元，那么你的投資在當(dāng)前應(yīng)該為，那么你的投資在當(dāng)前應(yīng)該為 9,要得到一年后 1萬元，在當(dāng)前所必 須 的 資 金價(jià) 值 被稱 為現(xiàn)值 （ PV）：165。10,500年度 0 1PV= 165。是利率。10,500 = 165。10,000 1)165。10,000 5%)165。165。. . .0 1 2 3 tPV FV與時(shí)間價(jià)值有關(guān)的概念與時(shí)間價(jià)值有關(guān)的概念CUFE 金融學(xué)院金融學(xué)院 公司理財(cái)公司理財(cái) 7單期中的終值單期中的終值n 假設(shè)利率為假設(shè)利率為 5％，你準(zhǔn)備將拿出％，你準(zhǔn)備將拿出 1萬元進(jìn)行投資，萬元進(jìn)行投資，一年后，你將得到一年后，你將得到 10,500元。CUFE 金融學(xué)院金融學(xué)院 公司理財(cái)公司理財(cái) 6n 時(shí)間軸時(shí)間軸n PV 即現(xiàn)值，也即今天的價(jià)值即現(xiàn)值，也即今天的價(jià)值 n FV 即終值，也即未來某個(gè)時(shí)間點(diǎn)的價(jià)值即終值，也即未來某個(gè)時(shí)間點(diǎn)的價(jià)值n t 表示終值和現(xiàn)值之間的這段時(shí)間表示終值和現(xiàn)值之間的這段時(shí)間n r 表示利率表示利率n 所有的定價(jià)問題都與所有的定價(jià)問題都與 PV、 FV、 t、 r這四個(gè)變量有關(guān)，確定其這四個(gè)變量有關(guān)，確定其中三個(gè)即能得出第四個(gè)。n 利息的計(jì)算采用單利或復(fù)利的形式。n 時(shí)間價(jià)值計(jì)算實(shí)際上是各種利息的計(jì)算。CUFE 金融學(xué)院金融學(xué)院 公司理財(cái)公司理財(cái) 5n 現(xiàn)實(shí)中的資金收益率通常表現(xiàn)為各種利率現(xiàn)實(shí)中的資金收益率通常表現(xiàn)為各種利率的形式，利率是在時(shí)間價(jià)值的基礎(chǔ)上加上的形式，利率是在時(shí)間價(jià)值的基礎(chǔ)上加上各種風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)和通貨膨脹貼水后得到的。 時(shí)間價(jià)值的時(shí)間價(jià)值的來源仍然是剩余價(jià)值。 n 馬克思：只有把貨幣作為資金投入生產(chǎn)經(jīng)馬克思：只有把貨幣作為資金投入生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)中才能產(chǎn)生時(shí)間價(jià)值。貨幣所有者要進(jìn)行投資，就必須犧牲現(xiàn)時(shí)的消費(fèi)有者要進(jìn)行投資，就必須犧牲現(xiàn)時(shí)的消費(fèi)，因此他要求對推遲消費(fèi)時(shí)間的耐心給與，因此他要求對推遲消費(fèi)時(shí)間的耐心給與報(bào)酬，貨幣時(shí)間價(jià)值就是對貨幣所有者推報(bào)酬，貨幣時(shí)間價(jià)值就是對貨幣所有者推遲消費(fèi)的報(bào)酬。n 無風(fēng)險(xiǎn)收益：時(shí)間價(jià)值無風(fēng)險(xiǎn)收益：時(shí)間價(jià)值 +通貨膨脹貼水通貨膨脹貼水 CUFE 金融學(xué)院金融學(xué)院 公司理財(cái)公司理財(cái) 4資金時(shí)間價(jià)值的實(shí)質(zhì)資金時(shí)間價(jià)值的實(shí)質(zhì)n 凱恩斯凱恩斯 ：時(shí)間價(jià)值主要取決于流動(dòng)偏好、：時(shí)間價(jià)值主要取決于流動(dòng)偏好、消費(fèi)傾向、邊際效用等心理因素消費(fèi)傾向、邊際效用等心理因素 。也就是投資收益扣除全部風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬后所剩余的是投資收益扣除全部風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬后所剩余的那一部分收益。CUFE 金融學(xué)院金融學(xué)院 公司理財(cái)公司理財(cái) 1公司理財(cái)公司理財(cái)?shù)诙v第二講公司理財(cái)基礎(chǔ)公司理財(cái)基礎(chǔ)CUFE 金融學(xué)院金融學(xué)院 公司理財(cái)公司理財(cái) 2主要內(nèi)容主要內(nèi)容n 時(shí)間價(jià)值及其計(jì)算時(shí)間價(jià)值及其計(jì)算n 分離定理分離定理CUFE 金融學(xué)院金融學(xué)院 公司理財(cái)公司理財(cái) 3時(shí)間價(jià)值的概念時(shí)間價(jià)值的概念n 時(shí)間價(jià)值：不承擔(dān)任何風(fēng)險(xiǎn)，扣除通貨膨時(shí)間價(jià)值：不承擔(dān)任何風(fēng)險(xiǎn)，扣除通貨膨脹補(bǔ)償后隨時(shí)間推移而增加的價(jià)值。也就脹補(bǔ)償后隨時(shí)間推移而增加的價(jià)值。那一部分收益。貨幣所。遲消費(fèi)的報(bào)酬。營活動(dòng)中才能產(chǎn)生時(shí)間價(jià)值。來源仍然是剩余價(jià)值。各種風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)和通貨膨脹貼水后得到的。時(shí)間價(jià)值計(jì)算實(shí)際上是各種利息的計(jì)算。利息的計(jì)算采用單利或復(fù)利的形式。中三個(gè)即能得出第四個(gè)。元。500 利息收入利息收入 (165。10,000 本金投入本金投入 (165。10,500 全部收入，算式全部收入，算式 為為 ：：165。10,000(1+5%).投投 資結(jié)資結(jié) 束束 時(shí)獲時(shí)獲 得的價(jià)得的價(jià) 值值 被稱被稱 為終值為終值 （（ FV））CUFE 金融學(xué)院金融學(xué)院 公司理財(cái)公司理財(cái) 8單期中的終值單期中的終值n 單單 期中期中 終值計(jì)終值計(jì) 算公式算公式 為為 ：：FV = PV(1 + r)其中其中 ， PV是第是第 0期的期的 現(xiàn)現(xiàn) 金流，金流， r是利率。FV = 165。10,000 165。10,000 = 165。FV= 165。9,165。n 1000元投資在元投資在 3年后能夠獲得的收入是年后能夠獲得的收入是1000+1000%3=1075元。 CUFE 金融學(xué)院金融學(xué)院 公司理財(cái)公司理財(cái) 12單利：單利： 100元本金元本金時(shí)間時(shí)間 本金（不變）本金（不變） 利率利率 利息利息 期末本利和期末本利和1 100 8% 8 1082 100 8% 8 1163 100 8% 8 1244 100 8% 8 1325 100 8% 8 140CUFE 金融學(xué)院金融學(xué)院 公司理財(cái)公司理財(cái) 13復(fù)利復(fù)利n 所謂的利滾利。n 例：如果投資例：如果投資 100元，年收益率為元，年收益率為 10%，那么投資期是兩年的話，那么投資期是兩年的話， 2年后收益應(yīng)該是年后收益應(yīng)該是多少元。如果你借 100元，按月計(jì)息，利息元，按月計(jì)息，利息率為率為 1%， 2年后你要支付所少元。 CUFE 金融學(xué)院金融學(xué)院 公司理財(cái)公司理財(cái) 14復(fù)利：復(fù)利： 100元本金元本金時(shí)間時(shí)間 本金（變化）本金（變化） 利率利率 利息利息 期末本利和期末本利和1 100 8% 8 108 2 108 8% 9 117 3 117 8% 9 126 4 126 8% 10 136 5 136 8% 11 147 CUFE 金融學(xué)院金融學(xué)院 公司理財(cái)公司理財(cái) 15單利和利生利單利和利生利時(shí)間時(shí)間 本金本金 (變化變化 ) 利率利率 復(fù)利利息復(fù)利利息 單利利息單利利息 利生利利生利1 100 8% 8 8 0 2 108 8% 9 8 1 3 117 8% 9 8 1 4 126 8% 10 8 2 5 136 8% 11 8 3 合計(jì)合計(jì) 47 40