某大學(xué)投資銀行項(xiàng)目管理知識(shí)分析-展示頁(yè)
2025-01-15 18:22本頁(yè)面
【正文】 問(wèn) ? 融資顧問(wèn)在項(xiàng)目融資中扮演著一個(gè)極為重要的角色，在某種程度上可以說(shuō)是決定項(xiàng)目融資能否成功的關(guān)鍵 ? 項(xiàng)目融資通常由投資銀行、財(cái)務(wù)公司或者商業(yè)銀行中的項(xiàng)目融資部門(mén)來(lái)?yè)?dān)任 保險(xiǎn)公司 ? 當(dāng)對(duì)借款人或項(xiàng)目發(fā)起人的追索權(quán)是有限的情況下，項(xiàng)目的一個(gè)重要安全保證是用保險(xiǎn)權(quán)益做擔(dān)保 ? 因而，必要的保險(xiǎn)是項(xiàng)目融資的一個(gè)重要方面 ? 由于項(xiàng)目規(guī)模很大，存在遭受各種各樣損失的可能性，這使得項(xiàng)目發(fā)起人建立起與保險(xiǎn)代理人和承包商的緊密聯(lián)系，從而正確地確認(rèn)和抵消風(fēng)險(xiǎn) 政府 ? 政府在項(xiàng)目融資中的角色雖然是間接的，但很重要 ? 在宏觀方面，政府可以為項(xiàng)目提供一種良好的投資環(huán)境 ? 在微觀方面，政府可以為項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)提供土地、良好的基礎(chǔ)設(shè)施、長(zhǎng)期穩(wěn)定的能源供應(yīng)以及經(jīng)營(yíng)特許權(quán)；政府還可以為項(xiàng)目提供條件優(yōu)惠的出口信貸和其他類型的貸款和貸款擔(dān)保，促進(jìn)項(xiàng)目融資的完成 第三節(jié) 項(xiàng)目融資的資金來(lái)源 項(xiàng)目融資的兩個(gè)資金來(lái)源 ? 項(xiàng)目公司的股本金 ? 項(xiàng)目公司的債務(wù)資金 項(xiàng)目公司的股本金 ? 在項(xiàng)目公司融資方式下，由發(fā)起人注冊(cè)成立一個(gè)項(xiàng)目公司，項(xiàng)目公司的股本金由發(fā)起人負(fù)責(zé)出資 ? 股本金代表了發(fā)起人對(duì)于項(xiàng)目今后現(xiàn)金流和效益的充分信心，一定比例的股本金投入可以增強(qiáng)銀行及其他債務(wù)人參與此項(xiàng)目的信心 ? 所以，股本金所占總投資的比例是銀行和投資者關(guān)心的關(guān)鍵因素之一 股本金的比例 ? 一方面看項(xiàng)目融資結(jié)構(gòu)的其他風(fēng)險(xiǎn)機(jī)制的安排，同時(shí)也是與投資者和銀行談判的結(jié)果 ? 總的來(lái)說(shuō)：現(xiàn)金流相對(duì)穩(wěn)定、可控的行業(yè)，股本金要求相對(duì)較??；現(xiàn)金流波動(dòng)較大的行業(yè)，股本金比例要求較高 ? 例如上海的中芯和宏力芯片制造項(xiàng)目，總投資均在 15億美元左右，股本金比例均達(dá)到或超過(guò)50％以上 股本金的比例（續(xù)） ? 《國(guó)務(wù)院關(guān)于固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目試行資本金制度的通知》，投資項(xiàng)目資本金占總投資的比例，根據(jù)不同行業(yè)和項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益等因素確定，具體規(guī)定如下 ? 交通運(yùn)輸、煤炭項(xiàng)目，資本金比例為 35％及以上 ? 鋼鐵、郵電、化肥項(xiàng)目為 25％及以上 ? 電力、機(jī)電、建材、化工、石油加工、有色、輕工、紡織、商貿(mào)及其他行業(yè)的項(xiàng)目，資本金比例為 20％及以上 項(xiàng)目債務(wù)資金 ? 國(guó)際金融組織（如世界銀行、亞洲開(kāi)發(fā)銀行等）貸款 ? 外國(guó)政府貸款 ? 發(fā)行債券 ? 商業(yè)銀行貸款 ? 信托貸款 國(guó)際金融組織貸款 ? 優(yōu)點(diǎn)：貸款期限長(zhǎng)（ 20年左右），資金供應(yīng)量大 ? 缺點(diǎn)：談判周期長(zhǎng)、附加條件多 ? 成功案例：如上海，已經(jīng)利用世行、亞行貸款超過(guò) 20億美元，支持了合流污水、內(nèi)環(huán)線、南浦大橋、外高橋電廠、東海天然氣等一大批公共設(shè)施項(xiàng)目的建設(shè) 外國(guó)政府貸款 ? 優(yōu)點(diǎn)：貸款期限長(zhǎng)（最長(zhǎng)可達(dá) 20年），利率優(yōu)惠 ? 缺點(diǎn)：一般會(huì)指定在貸款國(guó)采購(gòu)，容易受政府間政治關(guān)系影響 ? 成功案例：如上海，浦東國(guó)際機(jī)場(chǎng)、地鐵一號(hào)線、浦東垃圾焚燒廠 發(fā)行債券 ? 一般的企業(yè)債券有很多產(chǎn)品，它們都屬于實(shí)體資產(chǎn)的證券化。該項(xiàng)目事業(yè)主體的一般性信用能力通常不被作為重要因素來(lái)考慮。第八講 項(xiàng)目融資 開(kāi)講案例 天津開(kāi)發(fā)區(qū)綠化項(xiàng)目 天津開(kāi)發(fā)區(qū)綠化項(xiàng)目 ? 天津開(kāi)發(fā)區(qū)公有 272萬(wàn)平方米的綠地草坪和園林綠化中心 ? 政府投入了數(shù)億資金 ? 這一項(xiàng)目沒(méi)有收益 ? 怎么盤(pán)活來(lái)這一“沉淀資本”？ ? TOT方式 TOT模式 ? TOT是英文 Transfer－ Operate－ Transfer的縮寫(xiě)，即“轉(zhuǎn)讓－經(jīng)營(yíng)－轉(zhuǎn)讓”方式，是一種重要的項(xiàng)目融資方式 ? 甲方把已經(jīng)建好的項(xiàng)目有償轉(zhuǎn)讓給乙方經(jīng)營(yíng)，甲方憑借項(xiàng)目在未來(lái)若干年內(nèi)的現(xiàn)金流量，一次性地從乙方那里獲得一部分資金 ? 經(jīng)營(yíng)期滿，乙方再把項(xiàng)目無(wú)償轉(zhuǎn)讓給甲方 天津開(kāi)發(fā)區(qū)綠化項(xiàng)目 ? 2023年 9月，天津開(kāi)發(fā)區(qū)向上市公司天津泰達(dá)轉(zhuǎn)讓整個(gè)開(kāi)發(fā)區(qū) 272萬(wàn)平方米的綠地草坪和園林綠化中心，合同期限為 50年 ? 根據(jù)協(xié)議，泰達(dá)股份出資 ，開(kāi)發(fā)區(qū)政府每年給予泰達(dá)公司 %的投資回報(bào)，也就是每年向泰達(dá)股份返還 4388萬(wàn)元現(xiàn)金，合同期滿后，政府回收所有綠地和草坪及其相關(guān)土地 ? 對(duì)于政府來(lái)說(shuō)盤(pán)活了 ，可以用于其他用途 ? 對(duì)于泰達(dá)公司來(lái)說(shuō)無(wú)疑是 50年的穩(wěn)定收入 第一節(jié) 定義與基本特點(diǎn) 項(xiàng)目融資的起源與發(fā)展 ? 項(xiàng)目融資（ project financing） 是首先在美國(guó)繼而在歐洲被采用，近十幾年又在發(fā)展中國(guó)家里被采用的一種獨(dú)特的融資方法 ? 項(xiàng)目融資起源于 20世紀(jì) 30年代，是在西方國(guó)家遭受石油危機(jī)以后，因?yàn)閾?dān)憂資源不足而大規(guī)模開(kāi)發(fā)資源的熱潮中生產(chǎn)的 項(xiàng)目融資的定義 ? 廣義：所有為了建設(shè)一個(gè)新項(xiàng)目、收購(gòu)一個(gè)現(xiàn)有項(xiàng)目或者對(duì)已有項(xiàng)目進(jìn)行債務(wù)重組所進(jìn)行的融資活動(dòng)都可以被稱為項(xiàng)目融資 ? 《美國(guó)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)手冊(cè)》（ FASB）： 是指對(duì)需要大規(guī)模資金的項(xiàng)目采取的融資活動(dòng)。借款人原則上將項(xiàng)目本身所擁有的資金及其收益作為還款資金來(lái)源，而且將其項(xiàng)目資產(chǎn)作為抵押條件來(lái)處理。這是因?yàn)槠漤?xiàng)目主體要么是不具備其他資產(chǎn)的企業(yè)，要么對(duì)項(xiàng)目主體的所有者（母體企業(yè)）不能直接追究責(zé)任，兩者必居其一 項(xiàng)目融資的定義（續(xù)） ? 內(nèi)維特和法博奇《項(xiàng)目融資》：為一個(gè)特定經(jīng)濟(jì)實(shí)體所安排的融資，其貸款人在最初考慮安排貸款時(shí)，滿足于該經(jīng)濟(jì)實(shí)體的現(xiàn)金流量和收益作為償還貸款的資金來(lái)源，并且滿足于使用該經(jīng)濟(jì)實(shí)體的資產(chǎn)作為貸款的安全保障 ? 比較通用：項(xiàng)目融資是為項(xiàng)目公司融資，它是一種利用項(xiàng)目未來(lái)的現(xiàn)金流量作為擔(dān)保條件的無(wú)追索權(quán)或有限追索權(quán)的融資方式 項(xiàng)目融資的基本特點(diǎn) ? 項(xiàng)目導(dǎo)向 ? 主要依賴于項(xiàng)目的現(xiàn)金流和資產(chǎn)而不是依賴于項(xiàng)目投資者或發(fā)起人的資信來(lái)安排融資 ? 很難融到資金的投資者可以利用項(xiàng)目來(lái)融資
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