某大學(xué)投資銀行項(xiàng)目管理知識(shí)分析-在線瀏覽
2025-02-10 18:22本頁(yè)面
【正文】 ? 期限可能比一般商業(yè)貸款長(zhǎng) ? 有限追索 ? 風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān) ? 一個(gè)成功的項(xiàng)目融資應(yīng)該是在項(xiàng)目中沒(méi)有任何一方單獨(dú)承擔(dān)起全部項(xiàng)目債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任 ? 風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)一般通過(guò)出具各種保證書(shū)或作出承諾來(lái)實(shí)現(xiàn)的 ? 融資成本較高 項(xiàng)目發(fā)起人 保險(xiǎn)公司 東道國(guó)政府 供應(yīng)商 融資顧問(wèn) 項(xiàng)目公司 項(xiàng)目承建商 產(chǎn)品購(gòu)買者 貸款人 顧問(wèn)合同 出資合同 保險(xiǎn)合同 貸款合同 各種條件 銷售合同 供應(yīng)合同 工程建 設(shè)合同 項(xiàng)目融資的適用范圍 ? 資源開(kāi)發(fā)項(xiàng)目 ? 資源開(kāi)發(fā)項(xiàng)目包括石油、天然氣、煤炭、鐵、銅等開(kāi)采業(yè) ? 項(xiàng)目融資最早就是源于資源開(kāi)發(fā)項(xiàng)目 ? 基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目 ? 基礎(chǔ)設(shè)施一般包括鐵路、公路、港口、電訊和能源等項(xiàng)目的建設(shè)。 ? 有的屬于信貸資產(chǎn)證券化，如 MBS、 ABS所發(fā)行的債券。 BT方式一般適用于現(xiàn)金流量不充分或者沒(méi)有現(xiàn)金流量的項(xiàng)目融資，如綠化項(xiàng)目的招商 ? TOT， 即“轉(zhuǎn)讓－經(jīng)營(yíng)－轉(zhuǎn)讓”，政府（項(xiàng)目發(fā)起人）將已經(jīng)建成的項(xiàng)目轉(zhuǎn)讓給社會(huì)投資者，由投資者成立項(xiàng)目公司，負(fù)責(zé)項(xiàng)目的營(yíng)運(yùn)，在約定期限以后，再將設(shè)施轉(zhuǎn)讓給政府 案例：上海竹園第一污水處理廠 ? 上海竹園第一污水處理廠正是以 BOT模式吸引上海友聯(lián)聯(lián)合體的投資 ? 友聯(lián)聯(lián)合體是由私營(yíng)企業(yè)友聯(lián)企業(yè)發(fā)展公司為主，聯(lián)合另兩家企業(yè)組合而成的 ? 友聯(lián)聯(lián)合體將以 BOT形式，在 20年特許期內(nèi)，投資建設(shè)、運(yùn)營(yíng)這家日處理能力達(dá)到 170萬(wàn)噸的大型污水處理廠，總投資預(yù)計(jì)為 項(xiàng)目概況 ? 上海竹園第一污水處理廠位于上海浦東高東鎮(zhèn) ? 設(shè)計(jì)日處理量為 170萬(wàn)噸，是 2023年上海市重點(diǎn)工程之一 ? 污水處理廠將于 2023年年底完成主體工程建設(shè)，2023年全面投入運(yùn)營(yíng)，建成后將成為中國(guó)大陸最大規(guī)模的污水處理廠 ? 項(xiàng)目投資額為 招標(biāo)方案要點(diǎn) ? 招商采用標(biāo)準(zhǔn)的 BOT方式，即給予投資者項(xiàng)目公司 20年特許經(jīng)營(yíng)權(quán)，負(fù)責(zé)此項(xiàng)目的融資、建設(shè)以及 20年特性經(jīng)營(yíng)期內(nèi)的運(yùn)營(yíng)管理 ? 項(xiàng)目公司的注冊(cè)資本金要求為總投資的 35％ ? 該項(xiàng)目中，投資經(jīng)營(yíng)者污水處理費(fèi)將是投資者的主要收入，即根據(jù)其實(shí)際污水處理排放計(jì)量，按照投資者的招標(biāo)確定的污水處理費(fèi)，由上海水務(wù)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理公司來(lái)支付 ? 所以投標(biāo)的污水處理費(fèi)是評(píng)標(biāo)的關(guān)鍵，也是投資者衡量其投資回收期、投資者內(nèi)部收益率的關(guān)鍵 招標(biāo)過(guò)程和結(jié)果 ? 此次項(xiàng)目招商，吸引了北京、上海、沈陽(yáng)等 10余家民營(yíng)企業(yè)聯(lián)合體前來(lái)競(jìng)標(biāo) ? 最后，上海友聯(lián)聯(lián)合體于 2023年 6月中標(biāo) ? 上海友聯(lián)聯(lián)合體是由民營(yíng)企業(yè)上海友聯(lián)企業(yè)發(fā)展有限公司、上海建工集團(tuán)和北京華金信息產(chǎn)業(yè)投資公司 3家單位共同投資組成，其中民營(yíng)企業(yè)上海友聯(lián)企業(yè)發(fā)展有限公司占 85％的比例 ? 友聯(lián)聯(lián)合體項(xiàng)目負(fù)責(zé)人表示，該項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小，預(yù)計(jì) 13年內(nèi)就能收回全部投資，第 14年開(kāi)始盈利，所以 20年特許經(jīng)營(yíng)權(quán)是經(jīng)過(guò)核算 案例：黃浦江越江工程項(xiàng)目融資 ? 在 2023年國(guó)務(wù)院宣布浦東開(kāi)發(fā)、開(kāi)放 10周年之際，為了進(jìn)一步改善浦東的投資環(huán)境，上海市政府宣布：取消黃浦江越江工程車輛過(guò)江費(fèi) ? 同時(shí)，在過(guò)去 10年間建成南浦、楊浦、奉浦、徐浦大橋和延安路隧道復(fù)線的基礎(chǔ)上，新修建黃浦江外環(huán)線、大連路和復(fù)興路隧道工程，以及盧浦大橋 ? 為了籌集黃浦江越江工程建設(shè)資金，上海市政府決定走項(xiàng)目融資道路，進(jìn)行投資者招商 招商關(guān)鍵：現(xiàn)金流量補(bǔ)貼 ? 由于取消了過(guò)江費(fèi)，所以黃浦江越江工程不具備按照國(guó)際慣例意義上的 BOT模式進(jìn)行投資者招商的基礎(chǔ) ? 上海市政府進(jìn)行了創(chuàng)新：給予投資者現(xiàn)金流量補(bǔ)貼，其他要素參照 BOT項(xiàng)目融資方式 ? 現(xiàn)金流量補(bǔ)貼的關(guān)鍵是確定補(bǔ)貼參照物 ? 最后決定：以項(xiàng)目總投資為基數(shù)，參照銀行 5年期貸款利率的設(shè)置回報(bào)率，對(duì)投資者給予現(xiàn)金流量補(bǔ)貼，如果人民銀行公布的貸款利率進(jìn)行調(diào)整，則投資者回報(bào)率也予以相應(yīng)調(diào)整 招商要點(diǎn) ? 25年特許經(jīng)營(yíng)權(quán)，投資者承擔(dān)投資、養(yǎng)護(hù)的責(zé)任和風(fēng)險(xiǎn) ? 投資者須精確計(jì)算黃浦江越江工程項(xiàng)目的建設(shè)成本，以及建成以后的養(yǎng)護(hù)成本，在此基礎(chǔ)上確定投標(biāo)的總投資，該投標(biāo)總投資是政府評(píng)標(biāo)的主要考慮因素 項(xiàng)目融資特點(diǎn) ? 由于政府給予補(bǔ)貼，實(shí)際上變成了“政府信用” ? 如此安排，基本上排除了投資者的投資風(fēng)險(xiǎn) ? 投資者的融資也輕而易舉 第五節(jié) 奧運(yùn)場(chǎng)館建設(shè)的融資創(chuàng)新 一、悉尼奧運(yùn)場(chǎng)館建設(shè)是 如何吸收民間資本參與的 （利用產(chǎn)業(yè)投資基金融資，股票的私募和公募融資，會(huì)員證融資和門(mén)票購(gòu)買權(quán)的組合融資策略值得北京奧運(yùn)場(chǎng)館建設(shè)借鑒） 悉尼奧運(yùn)會(huì)的民營(yíng)資本參與情況 （ 69%的投資是由民間投資參與的） 項(xiàng)目 民間投資 政府投資 開(kāi)發(fā)商 運(yùn)營(yíng)方式 期限 （ 年 ） 奧運(yùn)體育場(chǎng) 300 69 Multiplex公司 BOOT 奧運(yùn)村 198 89 Mirva 公司 BOOT 無(wú) 限 悉尼圓頂體育館 24 78 ABI團(tuán) BOOT 商業(yè)酒店開(kāi)發(fā) 31 2 LendLeaseAccor BOT 99 其它 11 15 合計(jì) 564 253 資料來(lái)源 : 悉尼 2023年奧運(yùn)會(huì)和殘疾人奧運(yùn)會(huì)執(zhí)行審計(jì)報(bào)告 (1999) 悉尼奧運(yùn)建設(shè)中民營(yíng)資本參與情況 ? 主要的民間資本參與的基礎(chǔ)
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