【正文】 和 保健品 兩個市場，但事實證明這種選擇是 致命的失誤 ，非但沒能達到規(guī)避競爭和風險 的目的，反而使企業(yè)步入了危機。被命名為“美國在線－時代華納”的這一新老經(jīng)濟結(jié)合的超級巨輪就要啟錨了。 縱向并購案例 日期 收購方 收購方所屬行業(yè) 被收購方 被收購方所屬行業(yè) 網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施供應(yīng)商 Saraide 網(wǎng)絡(luò)服務(wù)供應(yīng)商 微軟公司 網(wǎng)絡(luò)軟件供應(yīng)商 馬來西亞衛(wèi)星電視網(wǎng)絡(luò) 網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施供應(yīng)商 天極網(wǎng) 網(wǎng)絡(luò)服務(wù)供應(yīng)商 北京興四方軟件連銷售組織 網(wǎng)絡(luò)軟件供應(yīng)商 易趣網(wǎng) 競標網(wǎng)站 移動通信產(chǎn)品網(wǎng)絡(luò)銷售商 CabletronSystems 網(wǎng)絡(luò)設(shè)備供應(yīng)商 Indus River Network 網(wǎng)絡(luò)服務(wù)供應(yīng)商 Portal 網(wǎng)絡(luò)軟件供應(yīng)商 Solution42 網(wǎng)絡(luò)服務(wù)供應(yīng)商 Cisco Systems 網(wǎng)絡(luò)設(shè)備供應(yīng)商 Active Voice 網(wǎng)絡(luò)服務(wù)供應(yīng)商 近年來網(wǎng)絡(luò)企業(yè)之間縱向并購典型案例 縱向并購案例 日期 收購方 收購方所屬行業(yè) 被收購方 被收購方所屬行業(yè) 美國在線 網(wǎng)絡(luò)服務(wù)供應(yīng)商 時代華納 傳統(tǒng)娛樂業(yè) ValcanVentures 傳統(tǒng)金融行業(yè) The Sporting News 網(wǎng)絡(luò)服務(wù)供應(yīng)商 人人網(wǎng)站 網(wǎng)絡(luò)服務(wù)供應(yīng)商 香港安佳集團 傳統(tǒng)房地產(chǎn) e 龍網(wǎng) 網(wǎng)絡(luò)服務(wù)供應(yīng)商 百德勤 傳統(tǒng)旅游咨詢服務(wù)公司 英國 網(wǎng)絡(luò)服務(wù)供應(yīng)商 英國 廣告 網(wǎng)絡(luò)服務(wù)供應(yīng)商 羊城報業(yè) 傳統(tǒng)體育活動經(jīng)營公司 網(wǎng)絡(luò)服務(wù)供應(yīng)商 EarthWeb 內(nèi)容網(wǎng)站 近年來網(wǎng)絡(luò)企業(yè)與傳統(tǒng)企業(yè)縱向并購案例 縱向合并 ——美國在線時代華納 2023年 1月 10日，互聯(lián)網(wǎng)新貴美國在線宣布以 1810億美元收購老牌傳媒帝國時代華納，成為美國乃至世界歷史上最大一宗兼并案。 根據(jù) 《 鞍本鋼鐵集團章程 》 ，新組建的鞍本鋼鐵集團將對成員企業(yè)的規(guī)劃發(fā)展戰(zhàn)略、技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)品研發(fā)、國際國內(nèi)市場營銷戰(zhàn)略和統(tǒng)計申報等方面實行統(tǒng)一管理。 并購的類型 縱向并購 vertical merger 橫向并購 horizontal merger 混合并購 conglomerate merger 并購的類型 橫向并購案例 橫向并購案例 特點和方式 并購年份 并購后企業(yè)名稱 鞍鋼和本鋼合并 省內(nèi)并購 /無償劃撥 2023 鞍本集團 寶鋼并購八一鋼鐵 跨地區(qū)并購 /增資入股 2023 寶鋼集團 寶鋼并購韶鋼、廣鋼 跨地區(qū)并購 /合資新建 2023 武鋼并購鄂鋼 省內(nèi)并購 /無償劃撥 2023 武鋼集團 武鋼并購昆鋼 跨地區(qū)并購 /增資擴股 2023 武鋼并購柳鋼 跨地區(qū)并購 /合資新建 2023 沙鋼收購淮鋼 民營企業(yè)并購 /現(xiàn)金收購 2023 沙鋼集團 沙鋼收購河南永新 民營企業(yè)并購 /現(xiàn)金收購 2023 沙鋼控股江蘇永剛 民營企業(yè)并購 /現(xiàn)金收購 2023 首鋼并購貴州水鋼 跨地區(qū)并購 /無償劃撥 2023 首鋼集團 唐鋼并購承鋼、宣鋼 省內(nèi)并購 /無償劃撥 2023 河北鋼鐵集團 唐鋼、邯鋼合并 省內(nèi)并購 /無償劃撥 2023 濟鋼、萊鋼合并 省內(nèi)并購 /無償劃撥 2023 山東鋼鐵集團 近年來我國鋼鐵行業(yè)的橫向并購案例 橫向合并 —— 鞍鋼和本鋼合并 2023年 8月 16日，鞍本聯(lián)合重組新聞發(fā)布會在遼寧友誼賓館正式舉行，它標志著鞍本鋼鐵集團正式宣告成立。盡管半個月后英國的沃達封（ Vodafone） 與德國的曼內(nèi)斯曼（ Mannesmann）的合并案例便刷新 了它們的記錄，但是顯然輿論對美國在線與時代華納的聯(lián) 姻更感興趣。合并后原美國在線的股東將持有新公司 55％的股票，原時代華納公司的股東將擁有新公司 45％的股票。 合并方式是采取換股方式的 新設(shè)合并 。 此外，如麥道和波音 ,德國戴姆斯 奔馳與美國克萊斯勒公司 ,惠普和康柏都屬于吸收合并 美國在線與時代華納合并 一、案例簡介： 互聯(lián)網(wǎng)巨頭美國在線（ AOL）與傳媒巨人時代華納（ Time Warner ）在2023年 1月 10日宣布了合并計劃。合并成功后的上市公司將正式更名為上海百聯(lián)（集團）股份有限公司。 企業(yè)并購與重組 —— 理念與戰(zhàn)略 理解并購 諾貝爾經(jīng)濟學獎獲得者 :斯蒂格勒 沒有一個美國大公司不是通過某種程度、某種方式的兼并而成長起來的，幾乎沒有一家大公司主要是靠內(nèi)部擴張成長起來的。 幾個問題 企業(yè)為什么要進行并購活動？ 大企業(yè)好還是小企業(yè)好？ 什么叫 “ 對賭協(xié)議”？ 聯(lián)想收購了 IBM的 PC業(yè)務(wù)后的主要挑戰(zhàn)是什么？ 什么叫“毒丸計劃”？ 理解并購 并購課程與并購實踐 戰(zhàn)略領(lǐng)先的價值 競爭的價值 本課程介紹的內(nèi)容 并購常識 中國企業(yè)并購問題 若干專題 使用教材 常用的概念 兼并 merger 收購 acquisition 并購 MA 合并 consolidation 要約收購 tender offer 接管 take over 并購的類型 新設(shè)合并 吸收合并 并購的類型 第一百貨吸收合并華聯(lián)商廈 一、案例簡要分析 2023年 4月 8日，第一百貨以吸收合并的方式合并華聯(lián)商廈，合并完成后華聯(lián)商廈將終止并注銷獨立法人資格，原華聯(lián)商廈股東所持有的華聯(lián)商廈股票將按照比例折換成第一百貨的股票，其中非流通股折股比例為 1∶ ，流通股折股比例為 1∶ 。 為保護中小投資者利益，本次合并還給予了股東（控股股東及其關(guān)聯(lián)股東除外）現(xiàn)金選擇權(quán) . 二、本案例的特點 中國證券市場上市公司之間的首次吸收合并 “差別股東、差別折股”的做法首次公開承認了流通股和非流通股的“異股異權(quán)” 購兼并手段日益豐富，定向發(fā)行和換股合并漸成主流。合并后的新公司命名為“美國在線時代華納公司”（ AOL TimeWarner），被媒體稱為全球第一家面向互聯(lián)網(wǎng)世紀的綜合性大眾傳播及通信公司。根據(jù)雙方董事會批準的合并條款，時代華納公司的股東將按 1:，美國在線的股東的換股比率為 1:1。 二、案例點評： 美國在線和時代華納公司的 新千年大并購 ，之所以被 世人如此密切地關(guān)注，并不僅僅因為它創(chuàng)下了 公司并購金 額的最高記錄 。多數(shù)專家認為，這次在“寬帶”基礎(chǔ)上的合 并蘊含了無窮的市場擴張潛力，是一個“ 雙贏策略 ”。根據(jù)重組方案，目前鞍鋼和本鋼集團正式組成一個新的聯(lián)合體 —— 鞍本集團，注冊地設(shè)在鞍山。下一步要通過強強聯(lián)合、兼并重組、互相持股等方式進行戰(zhàn)略重組，依靠科技進步淘汰落后產(chǎn)能，實現(xiàn)遼寧乃至東北地區(qū)鋼鐵工業(yè)的組織結(jié)構(gòu)調(diào)整、優(yōu)化和產(chǎn)業(yè)升級。美國 《 華盛頓郵報 》 稱，這是“新經(jīng)濟的偉大勝利”。 合并歷程，百轉(zhuǎn)千折 合并之后，業(yè)績下滑 拆分與否，眾說紛紜 混合并購案例 巨人集團 1993年馬黎統(tǒng)籌委員會解散后，西方發(fā)達國家大電腦公司大舉進軍中國的計算機及軟件市場。 降低生產(chǎn)能力 管理層利益驅(qū)動 謀求增長 獲得專項資產(chǎn) 提高市場占有率 多角化經(jīng)營 收購低價資產(chǎn) 避稅 并購的動因 協(xié)同作用（ 1+1＞ 2） 并購的動因 中國當前并購重組中的若干重大問題 人員處置問題 戰(zhàn)略問題 跨國并購 無形資產(chǎn)經(jīng)營 問題 產(chǎn)權(quán)界定問題 政府參與問題 成本和收益問題 人員處置問題 國有企業(yè)有著一種特殊的關(guān)系， 這就是對工人的永久雇傭義務(wù) 普通工人：補償；社會保障 經(jīng)營者的激勵和約束 問題： 59歲現(xiàn)象，低收入低約束 激勵：股票期權(quán) 約束：市場約束（用腳投票） 滾蛋標準 小資料 朗訊支付原 CEO550萬美元的解雇費 美國電信設(shè)備廠商朗訊科技將付給遭資遣的前任首席執(zhí)行官 Richard McGinn 550萬美元。 （資料來源：大眾網(wǎng) 08月 15日） 小資料 戴爾高管解雇費再創(chuàng)新高 達 1200萬美元 2023年 2月 22日，戴爾公司前任 CE