某基金管理集團投資策略報告-展示頁
2025-01-10 16:20本頁面
【正文】 速 ? 固定資產投資增速溫和回落 ? 人民幣升值對出口影響低于預期 ? 增速小幅上升，內需拉動任重道遠 “軟著陸”的 2023年 ? 固定資產投資增速溫和回落 1. 工業(yè)企業(yè)利潤累計增速超過 30%，企業(yè)投資動力十足 2. 高儲蓄率保障投資資金來源 3. 07年一季度信貸增速有可能超過市場預期 “軟著陸”的 2023年 ? 人民幣升值對出口影響低于預期 1. 中國對外貿易依存度不斷提高 2. 對外貿易“李嘉圖”優(yōu)勢短期難有根本改變 3. 東亞鄰國歷史經驗 “軟著陸”的 2023年 ? 增速小幅上升，內需拉動任重道遠 1. 目前我國宏觀經濟增長中內需貢獻度比較低 2. 2023年前 10個月國內消費增長%，預計 2023年增速可達到14% 3. 隨著我國城市化進程的推進，內需拉動前景廣闊 股票市場 戰(zhàn)略思路 展望 2023年 ， 我們相信 ， A股市場將繼續(xù)譜寫2023年的輝煌 ， 盈利增長和流動性溢價將成為推動股指上漲的主要因素 ? 盈利快速增長是股市估值水平上移的合理注解 ? 幣值上升時代充裕的市場流動性為股市注入了強大的驅動力 ? 估值水平合理是股市健康發(fā)展的基礎 ? 低利率環(huán)境有利于提升 A股的估值水平 股票市場 戰(zhàn)略思路 ? 中國股市運行模式的變化 中國股市運行模式有四大變化：一是 A股與其他股市特別是 H股的聯(lián)動性加強；二是投資者結構發(fā)生了重大變化 ， 基金等機構投資者的實力迅速膨脹 ， 并對市場產生巨大影響；三是行業(yè)結構將發(fā)生重大變化 ， 金融 、 能源 、 通訊成為三大市值行業(yè)；四是市場對流動性 、 安全性的要求會逐步提高 ， 風險折價率大幅提升 。 未來半年內 ，利潤將從資源類行業(yè)回流上游投資品行業(yè) 。 在 A股和 H股兩地上市的股票中 ，大盤藍籌股的股價與 H股基本接近 ,部分行業(yè)的估值甚至具有較明顯優(yōu)勢 ? 人民幣升值 、 經濟轉型 、 消費升級 、 GDP關聯(lián)行業(yè) 、 周期性行業(yè)的價值重估 、 稅制改革是 2023年最重要的投資主線 。 07年業(yè)績仍將實現(xiàn) 20%以上的增長 。 升值時代創(chuàng)造重估價值 —— 諾安基金管理有限公司 2023年上半年投資策略報告 報告摘要 ? 流動性過剩的狀況將對提高 A股的估值水平產生持續(xù)性的影響 。 充裕的流動性加上充沛的信心 ， 成為股市上漲的強大驅動因素 ? 展望 07年 A股市場 ， 我們依然樂觀 。 正是由于對未來利潤大幅增長的預期 ， 市場即使經過今年以來的大幅上漲 ， 估值水平并未上升至泡沫化的程度 。 另外奧運概念 、 3G
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