有效資本市場與行為金融論述-展示頁
2025-01-10 02:03本頁面
【正文】 含義 ：從市場行為本身出發(fā)，運用數(shù)理統(tǒng)計和心理學(xué)等理論和方法，據(jù)證券市場已有的價格、成交量等歷史資料，來分析價格變動趨勢的方法。? 這樣，根據(jù)一切盡可能公開的信息，如公司的年度報告、證券交易所行情或公開的投資咨詢報告等，投資者均不可能獲得額外的盈利。此市場下， 技術(shù)分析 無效 。? 由此，投資者根據(jù)過去信息無法獲取超額利潤，只能選擇一些績優(yōu)證券，長期持有，不做短期的賤買貴賣交易。 “這種理論也許并不完全正確 ”， 曼昆 說， 但是，有效市場假說作為一種對世界的描述，比你認為的要好得多。一個 利好 消息或 利空 消息剛剛傳出時，股票的價格就開始異動，當(dāng)它已經(jīng)路人皆知時，股票的價格也已經(jīng)漲或跌到適當(dāng)?shù)膬r位了。7? 第二， 股票的價格反映了這些理性人的供求的平衡– 即存在 套利 的可能性的話，他們立即會用買進或賣出股票的辦法使股價迅速變動到能夠使二者相等為止。 因此， 市場有效性的實質(zhì)是看證券價格吸收信息的速度。因而證券價格是逐步發(fā)生變化的；但另外一些時候，從消息開始傳播到完全被價格所吸收，幾乎是一瞬間的事。 5? 有效資本市場是 證券價格 能夠全面、及時反映有關(guān) 全部信息 的證券市場。（完全資本市場所側(cè)重的是資本市場的純粹性）即證券價格能否 有效率地、及時地反映全部 的相關(guān)信息。 4有效市場的觀點與信息? 有效市場假說事實上是關(guān)于理財行為的一個環(huán)境假設(shè)。市場參與者會立即做出反應(yīng)，并將該石油公司股票的價格抬高到應(yīng)有的高度。這是在星期二上午 11點 30分宣布的。3? 有效市場是指這樣一種市場，在這個市場上，所有信息都會很快被市場參與者領(lǐng)悟并立刻反映到市場價格之中 。Chapter 5有效 資本 市場 與行為金融1融資決策與有效市場? 有效資本市場? 有效資本市場的類型2有效市場的定義? 有效市場（ EMH, Efficient Market Hypothesis）的概念，最初是由 Fama在1970年提出的。? Fama認為，當(dāng)證券價格能夠充分地反映投資者可以獲得的信息時，證券市場就是有效市場，即在有效市場中，無論隨機選擇何種證券，投資者都只能獲得與投資風(fēng)險相當(dāng)?shù)恼?收益 率。– 例如一家石油公司在開發(fā)地內(nèi)發(fā)現(xiàn)石油。那么該家石油公司股票的價格將會在什么時間上漲呢？有效市場理論認為這個消息會立刻反映到價格上去。? 簡而言之，在每一個時點上，市場都已經(jīng)消化了可以得到的全部最新消息，并且將它包含在股票價格或相關(guān)商品價格或其他金融產(chǎn)品之中。有效市場假說側(cè)重于金融市場上 信息有效性 。能夠及時地、正確地反映全部相關(guān)信息的資本市場是有效的資本市場；反之，不能及進地、正確地反映全部相關(guān)信息的資本市場不是有效的資本市場。? 實際上，無論是歷史價格因素，還是公開市場信息，或者是內(nèi)部消息，最終都會在證券價格上反映出來，表現(xiàn)為證券價格的上升或下降， 只是不同的信息在不同的市場上對證券價格的這種變化所發(fā)生作用的時間間隔不同 （ 有時，從證券價格開始對信息有所反應(yīng)，到信息完全被價格所吸收，需要經(jīng)過一個比較長的時間。在前一種情況下，投資者有足夠的時間進行判斷并做出買賣決策， 此為非有效市場；
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